Обзор крипторынка 2024 года и перспективы 2025 года

2024 год станет знаковым годом в истории шифрования. Вокруг двух основных нарративов — ETF и американских выборов — с Bitcoin в качестве основного рычага, шифрование достигло прорывного развития. Публичные компании, традиционные финансовые учреждения и даже государственные правительства начали входить в эту область, значительно увеличив степень мейнстрима и признания шифрованных активов. Регуляторная среда также становится более ясной и либеральной с приходом нового правительства. Мейнстримная интеграция, дифференциация путей и эволюция регулирования стали главными темами года в отрасли.

Обзор 2024 года: Биткойн достигает вершины, Эфириум в погоне, MEME в центре внимания

Смотря на основные события в индустрии в этом году, биткойн, безусловно, является центральнымNarrative.

ETF и государственные резервы способствовали прорыву биткойна за пределы 100 000 долларов, что знаменует собой то, что биткойн превзошел шифрование и стал глобально признанным активом для защиты от инфляции и средством хранения ценности. Биткойн движется от цифрового золота к сверхсуверенной валюте, и этот финансовый эксперимент, начатый Сатоши Накамото, достиг этапной победы. С другой стороны, экосистема биткойна в этом году расширилась. Хотя приложения, такие как инскрипции и руны, приходят и уходят, многообразная экосистема биткойна уже начала формироваться, и приложения в области BTCFi, NFT, игр, социальных сетей продолжают развиваться. TVL DeFi биткойна с начала года подскочила с 300 миллионов долларов до 6.755 миллиардов долларов, увеличившись более чем в 20 раз за год. Babylon стал крупнейшим протоколом на цепочке биткойна, и по состоянию на 20 декабря TVL достиг 5.564 миллиарда долларов, что составляет 82.37% от общего объема. Широкий BTCFI показывает отличные результаты, доля биткойн-ETF на спотовом рынке резко возросла, а MicroStrategy, включенный в индекс Nasdaq 100, стал объектом подражания, что отражает подавляющее преимущество биткойна в области CeFi.

Эфириум в этом году испытывает трудности. По сравнению с другими активами, его показатели остаются слабыми, захват ценности и активность пользователей падают, а нарратив утратил силу. Теория ценности заставляет Эфириум страдать. Хотя лозунг о возрождении DeFi звучит громко, фактические инвестиции явно недостаточны, кроме всплеска TVL, вызванного повторным стекингом. Появление деривативного темного коня Hyperliquid в конце года не только подорвало позиции CEX, но и дало сигнал к контратаке для DeFi. С другой стороны, после обновления Dencun конкуренция между Layer 2 Ethereum усиливается, продолжая поедать долю основной сети, что вызывает широкую дискуссию на рынке о механизмах Эфириума и множество сомнений. Быстрый рост Base даже породил слухи о том, что будущее Эфириума находится в руках Coinbase.

Солана резко выросла на фоне этого контраста. По TVL доля рынка Эфириума среди публичных блокчейнов снизилась с 58,38% в начале года до 55,59%, тогда как Солана с почти нуля поднялась до 6,9% к концу года, став вторым по величине публичным блокчейном после Эфириума. Цена SOL за два года выросла с 6 долларов до 200 долларов, только в этом году она увеличилась более чем на 100%. Благодаря низким затратам и высокой эффективности, Солана нацелилась на ключевую ликвидность и, используя культуру Degen, стала безусловным королем MEME, став местом сбора розничных инвесторов в этом году. Ежедневные цепочечные сборы Соланы несколько раз превышали Эфириум, а количество новых разработчиков также превосходит Эфириум, и тенденция к опережению очевидна.

TON и SUI также выделились в этом году. Telegram с 900 миллионами пользователей разогревает область блокчейн-игр, открывая новый вход для трафика Web3 и придавая сильный импульс рынку, который долгое время находился в состоянии затишья до сентября. TON наконец-то вышел из долгой стагнации и вошел в режим быстрого роста. В настоящее время общее количество пользователей TON на блокчейне превысило 38 миллионов, а общий объем транзакций составил более 2,1 миллиарда долларов США. SUI же полностью выигрывает за счет роста, язык Move быстро развивается, а три направления: аппаратное расширение, диверсификация протоколов и аирдропы, создают благоприятные перспективы. В то же время, хотя цена публичного блокчейна Aptos была относительно слабой, он получил большую поддержку со стороны традиционного капитала, и в этом году установил сотрудничество с BlackRock, Franklin Templeton и Libre, что может позволить ему получить возможности в новом цикле RWA и BTCFI.

С точки зрения приложения, MEME является основным двигателем рынка в этом году. Восхождение MEME знаменует собой изменение текущей рыночной структуры, когда токены VC теряют популярность, а избыточная ликвидность перемещается в более справедливые и прибыльные сектора. Содержание MEME также продолжает расширяться, постепенно развиваясь из простого объекта спекуляций в типичный представитель культурных финансов, «всё может быть MEME» происходит в реальности. Несмотря на то, что по рыночной капитализации MEME занимает менее 3% среди 300 крупнейших шифрования (, не включая стабильные монеты ), его объем торгов продолжает занимать 6-7% доли, в последнее время достигнув 11%, что делает его основным направлением с самой высокой концентрацией ликвидности. В этом году MEME занимает 30,67% внимания инвесторов, что ставит его на первое место среди всех направлений. Прекол, токены знаменитостей, битвы зоопарков, PolitFi и AI — каждое из них является главной темой в кругу специалистов.

В этом контексте инфраструктура MEME продолжает совершенствоваться, и платформа для справедливого запуска Pump.fun появилась на свет, не только перестраивая рынок MEME, но и становясь одним из самых прибыльных и успешных приложений этого года. В ноябре Pump.fun стал «первым протоколом Solana в истории, чьи месячные доходы превысили 100 миллионов долларов». По состоянию на 22 декабря, накопленный доход pump.fun превысил 320 миллионов долларов, общая сумма развернутых токенов составляет около 4,93 миллиона.

Однако прибыль платформы не равна прибыли розничных инвесторов. Учитывая вероятность один к миллиону, и только 3% пользователей на Pump.fun зарабатывают более 1000 долларов, а также все более очевидную тенденцию институционализации MEME, с точки зрения пользователей, как бы справедливо это ни казалось на поверхности, явление срезания урожая все еще трудно избежать. Возможно, именно поэтому добавление основ к MEME стало новой моделью развития проектов; большинство проектов с относительно долгим циклом, таких как Desci и AIMEME, используют эту модель, но на данный момент мимолетные успехи все еще являются основным направлением, а операции «быстрый вход — быстрый выход» все еще преобладают.

Под влиянием выборов в США другое легендарное приложение Polymarket стремительно набирает популярность. Оно выделяется высокой точностью на предсказательном рынке, превосходя все традиционные азартные платформы. Только в октябре количество посещений сайта Polymarket достигло 35 миллионов, что в два раза больше, чем у популярных азартных сайтов, таких как FanDuel, а объем торгов с апреля вырос с 40 миллионов долларов до 2,5 миллиардов долларов. Широкая пользовательская база и реальный спрос равнозначны четкому ценностному предложению, неудивительно, что Виталик Бутерин восхищается им. Единственное разочарование заключается в том, что не удалось добиться масштабируемости в шифрование пользователей. Но новая модель интеграции СМИ и азартных игр, безусловно, медленно продвигается вперед.

В конце года крупные модели перешли от технологий к приложениям, что привело к жесткой конкурентной борьбе. Искусственный интеллект снова стал темной лошадкой года после годовых колебаний на горячих темах Web3. MEME первыми разожгли интерес, Truth Terminal с золотым псом GOAT, ACT, Fartcoin быстро поднялись, повторяя миф о сотнях раз, и вызвали бум нишевого приложения AI Agent. В настоящее время почти все основные организации оптимистично смотрят на AI Agent, считая его вторым феноменальным направлением после DeFi. Однако на данный момент инфраструктура в этой области еще не完善, приложения в основном сосредоточены на MEME, Bot и других поверхностных аспектах, а глубокая интеграция AI и блокчейна остается редкостью. Тем не менее, новые области также означают возможности, и перспективы кибер-торговли криптовалютами заслуживают ожидания.

С другой стороны, с точки зрения основных драйверов текущего бычьего рынка, бесшовная интеграция традиционных финансов и Web3 через PayFi обязательно станет на первом плане. Стейблкоины и RWA являются типичными примерами. В этом году стейблкоины действительно достигли массового применения, быстро растя не только в криптоиндустрии, но и заняв свою нишу на глобальном рынке платежей и переводов. В странах к югу от Сахары, Латинской Америке и Восточной Европе начали обходить традиционные банковские системы, напрямую используя стейблкоины для расчетов, объемы выросли более чем на 40% по сравнению с прошлым годом. В настоящее время стоимость обращающихся стейблкоинов превышает 2100 миллиардов долларов, что значительно выше нескольких миллиардов долларов в 2020 году, и в среднем более 20 миллионов адресов ежемесячно осуществляют сделки со стейблкоинами на общественных блокчейнах. Только за первое полугодие 2024 года расчетная стоимость стейблкоинов превышает 2,6 триллиона долларов. Что касается новых продуктов, Ethena является самым ярким проектом стейблкоинов в этом году и дополнительно способствовала всплеску интереса к доходным стейблкоинам, также являясь основным двигателем доходов AAVE в этом году. RWA, после объявления BlackRock о своем входе, был полностью разожжен, объем RWA, который три года назад составлял менее 20 миллиардов долларов, в этом году вырос до 14 миллиардов долларов, охватывая множество областей, включая кредитование, недвижимость, стейблкоины и облигации.

На самом деле, развитие PayFi соответствует темпам рынка. Именно из-за того, что внутренний рынок роста столкнулся с瓶颈, мейнстримный институциональный рынок, как новый цикл, находится в начале, и для поиска пространства для роста PayFi на текущем этапе вступает в ключевой процесс. Стоит отметить, что благодаря интеграции с традиционной финансовой системой эта область также является наиболее предпочтительной для государственных учреждений в Web3, например, Гонконг уже выделил стабильные монеты и RWA в качестве ключевых областей развития на следующий год.

Несмотря на благоприятные перспективы, нельзя отрицать, что в условиях двойного давления макроэкономической жесткой политики и спада в индустрии за последние 2 года, шифрование также подверглось серьезным испытаниям. Инновационные приложения трудно появляются, внутренние конфликты усиливаются, постоянные реорганизации и слияния, ослабление ликвидности привело к диверсификации путей в шифровой отрасли, образуя поток биткойнов, который постоянно высасывает другие валюты. Рынок альткойнов большую часть этого года находился в состоянии упадка, и только к концу года, под вниманием Уолл-стрита, он начал восстанавливаться, открыв сезон альткойнов. На данный момент, диверсификация путей, вероятно, продолжится в краткосрочной перспективе и может обостриться.

Прогноз на 2025 год: новый цикл, новые приложения, новые направления

С новым правительством начинается новая эра шифрования, и капитально сильные учреждения готовятся к действиям. В настоящее время более 15 учреждений опубликовали прогнозы для рынка на следующий год.

С точки зрения прогнозов цен, все учреждения оптимистично настроены на перспективы биткойна, диапазон его пика составляет от 150 до 200 тысяч долларов по прогнозам шести учреждений. В частности, VanEck и Dragonfly считают, что цена в следующем году достигнет 150 тысяч долларов, в то время как Presto Research, Bitwise и Bitcoin Suisse прогнозируют, что она достигнет 200 тысяч долларов. Если учитывать факторы стратегических резервов, Unstoppable Domains и Bitwise даже предложили прогнозы в 500 тысяч долларов или выше. Что касается других криптовалют, VanEck, Bitwise и Presto Research сделали прогнозы, предполагая, что ETH будет стоить около 6000-7000 долларов, Solana – 500-750 долларов, а SUI может вырасти до 10 долларов. Presto и Forbes ожидают, что общая рыночная капитализация криптовалют достигнет 7.5-8 триллионов долларов, а Bitcoin Suisse заявляет, что общая рыночная капитализация альткойнов вырастет в 5 раз.

Эти прогнозы цен имеют соответствующие основания. Практически все учреждения ожидают, что экономика США в следующем году достигнет мягкой посадки, макроэкономическая обстановка улучшится, а регулирование шифрования также будет смягчено. Более 5 учреждений занимают позитивную позицию по стратегическим резервам биткойна, считая, что как минимум одна суверенная страна и несколько публичных компаний включат биткойн в свои резервы. Все учреждения считают, что рост притока средств в ETF станет определяющим событием.

В конкретных сегментах рынка, стабильные монеты, токенизированные активы и ИИ являются наиболее интересующими областями для учреждений. В отношении стабильных монет VanEck ожидает, что объем расчетов в следующем году достигнет 300 миллиардов долларов, Bitwise прогнозирует, что при ускорении законодательства, увеличении применения финансовых технологий и глобальных расчетах объем достигнет 400 миллиардов долларов, а Blockworks Mippo более оптимистичен, прогнозируя 450 миллиардов долларов. A16z считает, что компании будут больше принимать платежи в стабильных монетах, Coinbase также отметила, что следующая волна реального принятия криптовалют, ( убийственного приложения ), возможно, придет из области стабильных монет и платежей.

Токенизированные активы, A16z, VanEck