стейблкоин стал крупнейшей классом активов в блокчейне: глубокий диалог основателей Frax и Aave
В эпоху быстрого развития криптовалют и технологий блокчейн, основатели Frax Finance Сэм Каземиан и основатель Aave Станис Кулечов, безусловно, являются двумя ведущими фигурами в области стейблкоинов. В ходе специального диалога они поделились своими взглядами на стремительный рост индустрии стейблкоинов, инновационным путем своих проектов, а также мнением о грядущих регуляторных изменениях, особенно о том, как стейблкоины стали фокусом отрасли после колебаний на крипторынке в 2022 году.
Их внимание сосредоточено на законопроекте GENIUS, который может поднять стейблкоины до статуса законного платежного средства, кардинально изменив глобальный ландшафт доллара. В этой статье мы подробно рассмотрим взгляды Сэма и Стани на рынок стейблкоинов, их ожидания от законопроекта и перспективы того, как стейблкоины будут формировать будущее финансовой экосистемы.
Стейблкоин бум и законодательные тенденции
Ведущий: Сейчас индустрия стейблкоинов действительно стремительно развивается, на законодательном уровне уже несколько версий продвигаются в Палате представителей и Сенате. Хотя сейчас доля рынка составляет всего 1,1% от объема предложения долларов M1, похоже, что вся индустрия считает, что "это всего лишь начало". Как вы, будучи ключевыми игроками в отрасли, видите этот момент?
Сэм Каземиан:
Честно говоря, мне очень трудно сдерживать свои эмоции. Каждый день я читаю инвестиционные отчеты и сводки по ETF, и без исключения они все упоминают "AI" и "стейблкоин" как два самых горячих направления в современном мире, ни одна другая отрасль не может с ними соперничать. Как основатель протокола стейблкоина, видеть, что эта отрасль наконец-то понята и принята всем миром, — это потрясающее ощущение.
Мы провели много лет, исследуя и создавая Frax, который изначально был экспериментальной "смешанной моделью", а теперь стал "законным цифровым долларом", который готов поддерживать законодательное регулирование. Этот переход является огромным.
Станислав Кулечов:
Я полностью понимаю чувства Сэма. Стейблкоин сам по себе является очень интуитивно понятным инструментом, особенно в регионах с финансовыми потрясениями и обесцениванием фиатной валюты — таких как Аргентина, страны Африки, некоторые регионы Ближнего Востока — финансовая стабильность, которую предлагает стейблкоин, гораздо более привлекательна, чем их местная валюта.
Но даже в западных странах, ценность стейблкоинов заключается не только в самой "стабильности", но и в том, что они превращают доходность DeFi в понятные и доступные для массовых пользователей вещи. Это естественная эволюция финансовых технологий от "бумажные деньги → цифровые деньги → в блокчейне активы". Это действительно открыло новую парадигму передачи стоимости через границы.
Угрожают ли стейблкоины доллару?
Ведущий: Вы упомянули о ценности стейблкоинов в расширении на рынки, где трудно получить хорошие валюты, например, в Аргентине, странах Африки, а также в некоторых регионах Ближнего Востока и Азии. Что касается того, как стейблкоины влияют на статус доллара в глобальной валютной системе, некоторые считают, что стейблкоины угрожают доминированию доллара, в то время как другая точка зрения утверждает, что стейблкоины на самом деле расширяют глобальное влияние доллара. Как вы относитесь к этому вопросу?
Сам Каземиан:
Я считаю, что это полностью неправильно понимает роль стейблкоинов. На самом деле все наоборот: стейблкоины являются "расширением" доллара, глобальной проекцией влияния доллара.
Мы можем рассмотреть стейблкоины с исторической точки зрения в два этапа:
Первый этап — это идеал "децентрализованного алгоритмического стейблкоина" — поддержание стабильности исключительно за счет рыночных механизмов, как в случае с Terra, который в конечном итоге закончился крахом;
Второй этап — это реалистичный этап, в который мы сейчас входим: если вы привязаны к USD, то "самый совершенный" дизайн стейблкоина на самом деле заключается в получении одобрения от правительства США — заставить его напрямую признать ваш токен как "доллар".
Вот в чем революционность закона GENIUS. Он впервые превращает стейблкоин в "законный доллар", то есть, когда Министерство финансов США говорит, что "этот соответствующий токен равен доллару", он действительно может быть принят всеми банками, которые принимают доллары по всему миру — он больше не просто "цифровой актив" в блокчейне, а "доллар" в юридическом смысле.
Станислав Кулечов:
Доллар как инструмент расчетов прост и эффективен, а распространение Интернета, наоборот, расширило глобальную торговлю долларом. Ожидается, что в будущем стейблкоины также столкнутся с подобной ситуацией, поскольку охват Интернета будет еще шире. Для создания более децентрализованной системы требуется время и широкое принятие, это долгий процесс. В настоящее время масштаб технологий проявляется в расширении существующей ценности.
В течение следующих 2-3 лет стейблкоины станут крупнейшим классом активов в блокчейне, а через 5-7 лет токены ценных бумаг превзойдут сумму стейблкоинов и крипто-нативных активов. Традиционные активы, выходящие в блокчейн, приносят пользу RWA, в основном оцениваемым в долларах США, что усиливает концепцию расчетов в долларах, но не обязательно является окончательной формой будущей финансовой системы. В течение следующих 10-15 лет мы увидим переход средств обмена к новым средствам с уникальной безопасностью и интероперабельностью, что усилит ликвидность и создаст больший интерес к экосистемам, установив новые способы для будущих стейблкоинов и торговой ценности.
Ценные токены — это конечная форма активов в блокчейне?
Ведущий: Стани, вы только что упомянули, что в долгосрочной перспективе стейблкоины являются лишь переходным этапом, а токены-ценные бумаги станут крупнейшей категорий активов в блокчейне, даже превосходя стейблкоины и родные криптоактивы. Какие конкретно активы вы имеете в виду? Какова логика, стоящая за этим утверждением?
Станислав Кулечов:
Это широкое понятие, которое мы часто называем RWA, на самом деле охватывает также токены, представляющие ценные бумаги. Диапазон может варьироваться от акций публичных компаний, частного капитала, долговых инструментов до потенциальных структурированных финансовых продуктов в будущем.
В настоящее время многие стейблкоины поддерживаются краткосрочными казначейскими облигациями США, и этот актив уже играет свою роль в блокчейне. Но с развитием инструментов процентных ставок в блокчейне мы увидим, что традиционные активы с более высокой доходностью и более сложными уровнями риска также будут перенесены в блокчейн — и это как раз и является основной финансовой системы.
В прошлом многие качественные активы имели низкую ликвидность, не потому что они не были привлекательными, а из-за высоких барьеров для входа и ограниченных каналов распределения. DeFi предоставляет глобальную ликвидную сеть, которая позволяет этим активам освободиться из "закрытой" финансовой структуры и непосредственно оцениваться и торговаться в блокчейне. Это изменит всю структуру капитального рынка.
Основное влияние закона GENIUS: кто может "печать доллары"?
Ведущий: Сэм, вы говорили о диалоге с сенатором Хагерти и другими законодателями. Можете рассказать, какие новые возможности откроются после вступления в силу закона GENIUS?
Сэм Каземиан:
Доллар имеет несколько определений в финансовой системе, Федеральная резервная система различает разные типы долларовых активов с помощью классификаций M1, M2, M3 и т.д. В частности, деньги M1 относятся к деньгам, которые можно немедленно использовать в экономике, включая банковские депозиты, счета по требованию и денежные фонды, которые можно быстро конвертировать в наличные. В то время как форма денег M2 более рискованна, например, долговые обязательства банков, номинированные в долларах, но не застрахованные FDIC, эти активы больше похожи на инвестиции в долларах, а не на деньги в традиционном смысле.
С 19 века право на эмиссию валюты класса M1 было исключительным привилегией федерально уполномоченных банков США. Они могут создавать "доступные немедленно" деньги, такие как текущие счета, фонды денежного рынка и т.д. А теперь закон GENIUS передал эту способность эмитентам стейблкоинов, некоторые из которых не являются уполномоченными банками, и могут гибко и инновационно эмитировать валюту M1. Вот почему некоторые банки до сих пор, казалось бы, собираются поддержать этот закон, против которого они ранее были очень против, потому что они предпочитают сохранять свою монополию на эмиссию валюты M1.
Законопроект GENIUS и платежный стейблкоин имеют историческое значение, поскольку он впервые позволяет неконституционным банкам выпускать M1 деньги в соответствии с строгими правилами. Эти правила требуют, чтобы стейблкоины поддерживались активами с высокой степенью безопасности, такими как ценные бумаги денежного рынка, казначейские облигации, обратные репо Федеральной резервной системы и депозитные сертификаты с гарантией FDIC. В настоящее время FRXUSD стремится стать первым лицензированным платежным стейблкоином. Это развитие пока не было полностью учтено рынком, и оно может постепенно быть признано в ближайшие месяцы с появлением новых новостей о законном выпуске стейблкоинов банками.
Станислав Кулечов:
Хотя интуитивно регулирование и утверждение в таких областях, как стейблкоины, кажется разумным, ключевым моментом являются ограничения, которые могут возникнуть из этих правил, особенно в области инноваций. Перед тем как войти в DeFi, я также занимался финансовыми технологиями; в то время P2P-кредитование и краудфандинг были очень активными, но последующие рамки регулирования заставили многие малые стартапы выйти с рынка, поскольку они не могли позволить себе высокие затраты на соблюдение норм.
Таким образом, ключевым моментом является то, что законопроект GENIUS должен установить четкие и ясные, но инклюзивные правила. Нельзя допустить, чтобы из-за чрезмерной осторожности инновационные компании ушли. К счастью, в настоящее время в криптоиндустрии есть группа очень профессиональных законодательных представителей, которые работают над продвижением этого процесса.
Могут ли несколько субъектов выпускать доллары и будут ли они конкурировать друг с другом?
Ведущий: Традиционные банки планируют выпустить свои собственные стейблкоины. Будет ли в будущем конкуренция между стейблкоинами и даже проблема "инфляции доллара"?
Станислав Кулечов:
На самом деле мы не считаем это "конкуренцией". На наш взгляд, стейблкоины больше похожи на "платежные каналы" или "треки" — каждый пользователь выбирает наиболее подходящий трек в зависимости от ситуации, например, USDC, GHO, frxUSD и так далее. В одной экосистеме многие пользователи держат свои стейблкоины более 6 месяцев, что говорит о том, что они не только являются средством обмена, но и инструментом для долгосрочного хранения ценности.
В новой версии проекта мы также разработали "GSM" для принятия этих стейблкоинов в качестве базового залога, таких как USDC и USDT, которые уже интегрированы. В будущем Frax также может быть включен через процесс управления, что повысит гибкость и устойчивость всего протокола.
Сэм Каземиан:
Я полностью согласен. Цифровой доллар — это игра с ненулевой суммой. Объем мирового рынка M1 составляет 20 триллионов долларов, в то время как текущая общая капитализация стейблкоинов в блокчейне составляет всего 1%. Это означает, что проникновение всей отрасли все еще крайне низкое.
frxUSD запустился всего три месяца назад, в настоящее время также подает заявку на интеграцию в экосистему. Я верю, что в будущем будет всё больше и больше регулируемых стейблкоинов, присоединяющихся к DeFi, что сделает всю цифровую долларовую систему более разнообразной и устойчивой. Цель Frax — стать "базовым цифровым долларом" в этой системе.
Новая структура цифрового доллара: Frax и Aave
Ведущий: Сэм, вы недавно перенесли Frax с L2 на L1 и даже переработали существующий токен управления FXS. Это подготовка к "комплаенсу стейблкоинов"?
Сэм Каземиан:
Совершенно верно. Наша общая архитектура была преобразована из "протокола алгоритмического стейблкоина" в "выпуск цифрового доллара + расчетную сеть". Ранее Frax Share был переименован в Frax, став газом и токеном управления; а frxUSD является новым, законным, платежным стейблкоином.
Мы хотим назвать это "Правильная версия плана Libra". Libra в начале пыталась создать глобальную универсальную цифровую валюту, но потерпела неудачу из-за политических преград. А сейчас, когда время созрело и политика поддерживает, мы выбрали цель "Соответствующая эмиссия доллара", чтобы реализовать эмиссию стейблкоина, кросс-чейн расчеты и перенос стоимости на высокопроизводительной EVM цепочке Fraxtal.
Ведущий:Станис, Aave не выбрал выпуск L1 или L2, а построил "унифицированную ликвидностную архитектуру" V4. Почему вы выбрали такой путь?
Станислав Кулечов:
Несмотря на то, что V4 еще не запущен, соответствующие предложения были приняты в прошлом году, и разработка близка к завершению. Мы считаем, что в будущем виды активов в блокчейне будут крайне разнообразными, а риск-кривая также будет удлинена. Поэтому V4 вводит дизайн "ликвидностного узла + риск-ветви". Разные классы активов могут быть распределены по различным "ветвевым рынкам", но ликвидность все еще будет централизованно управляться через "узел".
Таким образом, пользовательский опыт становится проще, эффективность использования средств выше, а системные риски эффективно изолированы. Мы также внедрили "механизм рискованной премии", высокорисковые залоги будут платить более высокие процентные ставки, тем самым оптимизируя общую структуру затрат на заимствование.
Концепция сотрудничества Frax и Aave: позволить "цифровому доллару" напрямую участвовать в доходах DeFi
Сэм Каземиан:
Тогда я "опубликую предложение" один раз. Мы планируем запустить программу вознаграждений FraxNet в приложении Frax Fintech, пользователи, владеющие frxUSD, смогут получать безрисковую доходность уровня государственных облигаций в неконтролируемом кошельке.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
22 Лайков
Награда
22
7
Поделиться
комментарий
0/400
TokenomicsTherapist
· 08-05 10:04
Когда будет поддержка стейблкоин для вывода на внебиржевой рынок?
Посмотреть ОригиналОтветить0
SchroedingerMiner
· 08-04 06:25
Регулирование пришло, usdt все еще привлекателен?
Посмотреть ОригиналОтветить0
BlockchainGriller
· 08-03 15:29
Смотрим на стейблкоин, разыгрывайте людей как лохов.
Посмотреть ОригиналОтветить0
DefiSecurityGuard
· 08-03 15:29
тревожный сигнал: алгоритмическая модель frax все еще вызывает у меня ПТСР от terra/ust... проведите собственное исследование, но я держу свои средства ДАЛЕКО от этого
Frax и основатель Aave интерпретируют ситуацию со стейблкоинами: новый стандарт для активов в блокчейне и перспективы регулирования цифрового доллара
стейблкоин стал крупнейшей классом активов в блокчейне: глубокий диалог основателей Frax и Aave
В эпоху быстрого развития криптовалют и технологий блокчейн, основатели Frax Finance Сэм Каземиан и основатель Aave Станис Кулечов, безусловно, являются двумя ведущими фигурами в области стейблкоинов. В ходе специального диалога они поделились своими взглядами на стремительный рост индустрии стейблкоинов, инновационным путем своих проектов, а также мнением о грядущих регуляторных изменениях, особенно о том, как стейблкоины стали фокусом отрасли после колебаний на крипторынке в 2022 году.
Их внимание сосредоточено на законопроекте GENIUS, который может поднять стейблкоины до статуса законного платежного средства, кардинально изменив глобальный ландшафт доллара. В этой статье мы подробно рассмотрим взгляды Сэма и Стани на рынок стейблкоинов, их ожидания от законопроекта и перспективы того, как стейблкоины будут формировать будущее финансовой экосистемы.
Стейблкоин бум и законодательные тенденции
Ведущий: Сейчас индустрия стейблкоинов действительно стремительно развивается, на законодательном уровне уже несколько версий продвигаются в Палате представителей и Сенате. Хотя сейчас доля рынка составляет всего 1,1% от объема предложения долларов M1, похоже, что вся индустрия считает, что "это всего лишь начало". Как вы, будучи ключевыми игроками в отрасли, видите этот момент?
Сэм Каземиан:
Честно говоря, мне очень трудно сдерживать свои эмоции. Каждый день я читаю инвестиционные отчеты и сводки по ETF, и без исключения они все упоминают "AI" и "стейблкоин" как два самых горячих направления в современном мире, ни одна другая отрасль не может с ними соперничать. Как основатель протокола стейблкоина, видеть, что эта отрасль наконец-то понята и принята всем миром, — это потрясающее ощущение.
Мы провели много лет, исследуя и создавая Frax, который изначально был экспериментальной "смешанной моделью", а теперь стал "законным цифровым долларом", который готов поддерживать законодательное регулирование. Этот переход является огромным.
Станислав Кулечов:
Я полностью понимаю чувства Сэма. Стейблкоин сам по себе является очень интуитивно понятным инструментом, особенно в регионах с финансовыми потрясениями и обесцениванием фиатной валюты — таких как Аргентина, страны Африки, некоторые регионы Ближнего Востока — финансовая стабильность, которую предлагает стейблкоин, гораздо более привлекательна, чем их местная валюта.
Но даже в западных странах, ценность стейблкоинов заключается не только в самой "стабильности", но и в том, что они превращают доходность DeFi в понятные и доступные для массовых пользователей вещи. Это естественная эволюция финансовых технологий от "бумажные деньги → цифровые деньги → в блокчейне активы". Это действительно открыло новую парадигму передачи стоимости через границы.
Угрожают ли стейблкоины доллару?
Ведущий: Вы упомянули о ценности стейблкоинов в расширении на рынки, где трудно получить хорошие валюты, например, в Аргентине, странах Африки, а также в некоторых регионах Ближнего Востока и Азии. Что касается того, как стейблкоины влияют на статус доллара в глобальной валютной системе, некоторые считают, что стейблкоины угрожают доминированию доллара, в то время как другая точка зрения утверждает, что стейблкоины на самом деле расширяют глобальное влияние доллара. Как вы относитесь к этому вопросу?
Сам Каземиан:
Я считаю, что это полностью неправильно понимает роль стейблкоинов. На самом деле все наоборот: стейблкоины являются "расширением" доллара, глобальной проекцией влияния доллара.
Мы можем рассмотреть стейблкоины с исторической точки зрения в два этапа:
Первый этап — это идеал "децентрализованного алгоритмического стейблкоина" — поддержание стабильности исключительно за счет рыночных механизмов, как в случае с Terra, который в конечном итоге закончился крахом;
Второй этап — это реалистичный этап, в который мы сейчас входим: если вы привязаны к USD, то "самый совершенный" дизайн стейблкоина на самом деле заключается в получении одобрения от правительства США — заставить его напрямую признать ваш токен как "доллар".
Вот в чем революционность закона GENIUS. Он впервые превращает стейблкоин в "законный доллар", то есть, когда Министерство финансов США говорит, что "этот соответствующий токен равен доллару", он действительно может быть принят всеми банками, которые принимают доллары по всему миру — он больше не просто "цифровой актив" в блокчейне, а "доллар" в юридическом смысле.
Станислав Кулечов:
Доллар как инструмент расчетов прост и эффективен, а распространение Интернета, наоборот, расширило глобальную торговлю долларом. Ожидается, что в будущем стейблкоины также столкнутся с подобной ситуацией, поскольку охват Интернета будет еще шире. Для создания более децентрализованной системы требуется время и широкое принятие, это долгий процесс. В настоящее время масштаб технологий проявляется в расширении существующей ценности.
В течение следующих 2-3 лет стейблкоины станут крупнейшим классом активов в блокчейне, а через 5-7 лет токены ценных бумаг превзойдут сумму стейблкоинов и крипто-нативных активов. Традиционные активы, выходящие в блокчейн, приносят пользу RWA, в основном оцениваемым в долларах США, что усиливает концепцию расчетов в долларах, но не обязательно является окончательной формой будущей финансовой системы. В течение следующих 10-15 лет мы увидим переход средств обмена к новым средствам с уникальной безопасностью и интероперабельностью, что усилит ликвидность и создаст больший интерес к экосистемам, установив новые способы для будущих стейблкоинов и торговой ценности.
Ценные токены — это конечная форма активов в блокчейне?
Ведущий: Стани, вы только что упомянули, что в долгосрочной перспективе стейблкоины являются лишь переходным этапом, а токены-ценные бумаги станут крупнейшей категорий активов в блокчейне, даже превосходя стейблкоины и родные криптоактивы. Какие конкретно активы вы имеете в виду? Какова логика, стоящая за этим утверждением?
Станислав Кулечов:
Это широкое понятие, которое мы часто называем RWA, на самом деле охватывает также токены, представляющие ценные бумаги. Диапазон может варьироваться от акций публичных компаний, частного капитала, долговых инструментов до потенциальных структурированных финансовых продуктов в будущем.
В настоящее время многие стейблкоины поддерживаются краткосрочными казначейскими облигациями США, и этот актив уже играет свою роль в блокчейне. Но с развитием инструментов процентных ставок в блокчейне мы увидим, что традиционные активы с более высокой доходностью и более сложными уровнями риска также будут перенесены в блокчейн — и это как раз и является основной финансовой системы.
В прошлом многие качественные активы имели низкую ликвидность, не потому что они не были привлекательными, а из-за высоких барьеров для входа и ограниченных каналов распределения. DeFi предоставляет глобальную ликвидную сеть, которая позволяет этим активам освободиться из "закрытой" финансовой структуры и непосредственно оцениваться и торговаться в блокчейне. Это изменит всю структуру капитального рынка.
Основное влияние закона GENIUS: кто может "печать доллары"?
Ведущий: Сэм, вы говорили о диалоге с сенатором Хагерти и другими законодателями. Можете рассказать, какие новые возможности откроются после вступления в силу закона GENIUS?
Сэм Каземиан:
Доллар имеет несколько определений в финансовой системе, Федеральная резервная система различает разные типы долларовых активов с помощью классификаций M1, M2, M3 и т.д. В частности, деньги M1 относятся к деньгам, которые можно немедленно использовать в экономике, включая банковские депозиты, счета по требованию и денежные фонды, которые можно быстро конвертировать в наличные. В то время как форма денег M2 более рискованна, например, долговые обязательства банков, номинированные в долларах, но не застрахованные FDIC, эти активы больше похожи на инвестиции в долларах, а не на деньги в традиционном смысле.
С 19 века право на эмиссию валюты класса M1 было исключительным привилегией федерально уполномоченных банков США. Они могут создавать "доступные немедленно" деньги, такие как текущие счета, фонды денежного рынка и т.д. А теперь закон GENIUS передал эту способность эмитентам стейблкоинов, некоторые из которых не являются уполномоченными банками, и могут гибко и инновационно эмитировать валюту M1. Вот почему некоторые банки до сих пор, казалось бы, собираются поддержать этот закон, против которого они ранее были очень против, потому что они предпочитают сохранять свою монополию на эмиссию валюты M1.
Законопроект GENIUS и платежный стейблкоин имеют историческое значение, поскольку он впервые позволяет неконституционным банкам выпускать M1 деньги в соответствии с строгими правилами. Эти правила требуют, чтобы стейблкоины поддерживались активами с высокой степенью безопасности, такими как ценные бумаги денежного рынка, казначейские облигации, обратные репо Федеральной резервной системы и депозитные сертификаты с гарантией FDIC. В настоящее время FRXUSD стремится стать первым лицензированным платежным стейблкоином. Это развитие пока не было полностью учтено рынком, и оно может постепенно быть признано в ближайшие месяцы с появлением новых новостей о законном выпуске стейблкоинов банками.
Станислав Кулечов:
Хотя интуитивно регулирование и утверждение в таких областях, как стейблкоины, кажется разумным, ключевым моментом являются ограничения, которые могут возникнуть из этих правил, особенно в области инноваций. Перед тем как войти в DeFi, я также занимался финансовыми технологиями; в то время P2P-кредитование и краудфандинг были очень активными, но последующие рамки регулирования заставили многие малые стартапы выйти с рынка, поскольку они не могли позволить себе высокие затраты на соблюдение норм.
Таким образом, ключевым моментом является то, что законопроект GENIUS должен установить четкие и ясные, но инклюзивные правила. Нельзя допустить, чтобы из-за чрезмерной осторожности инновационные компании ушли. К счастью, в настоящее время в криптоиндустрии есть группа очень профессиональных законодательных представителей, которые работают над продвижением этого процесса.
Могут ли несколько субъектов выпускать доллары и будут ли они конкурировать друг с другом?
Ведущий: Традиционные банки планируют выпустить свои собственные стейблкоины. Будет ли в будущем конкуренция между стейблкоинами и даже проблема "инфляции доллара"?
Станислав Кулечов:
На самом деле мы не считаем это "конкуренцией". На наш взгляд, стейблкоины больше похожи на "платежные каналы" или "треки" — каждый пользователь выбирает наиболее подходящий трек в зависимости от ситуации, например, USDC, GHO, frxUSD и так далее. В одной экосистеме многие пользователи держат свои стейблкоины более 6 месяцев, что говорит о том, что они не только являются средством обмена, но и инструментом для долгосрочного хранения ценности.
В новой версии проекта мы также разработали "GSM" для принятия этих стейблкоинов в качестве базового залога, таких как USDC и USDT, которые уже интегрированы. В будущем Frax также может быть включен через процесс управления, что повысит гибкость и устойчивость всего протокола.
Сэм Каземиан:
Я полностью согласен. Цифровой доллар — это игра с ненулевой суммой. Объем мирового рынка M1 составляет 20 триллионов долларов, в то время как текущая общая капитализация стейблкоинов в блокчейне составляет всего 1%. Это означает, что проникновение всей отрасли все еще крайне низкое.
frxUSD запустился всего три месяца назад, в настоящее время также подает заявку на интеграцию в экосистему. Я верю, что в будущем будет всё больше и больше регулируемых стейблкоинов, присоединяющихся к DeFi, что сделает всю цифровую долларовую систему более разнообразной и устойчивой. Цель Frax — стать "базовым цифровым долларом" в этой системе.
Новая структура цифрового доллара: Frax и Aave
Ведущий: Сэм, вы недавно перенесли Frax с L2 на L1 и даже переработали существующий токен управления FXS. Это подготовка к "комплаенсу стейблкоинов"?
Сэм Каземиан:
Совершенно верно. Наша общая архитектура была преобразована из "протокола алгоритмического стейблкоина" в "выпуск цифрового доллара + расчетную сеть". Ранее Frax Share был переименован в Frax, став газом и токеном управления; а frxUSD является новым, законным, платежным стейблкоином.
Мы хотим назвать это "Правильная версия плана Libra". Libra в начале пыталась создать глобальную универсальную цифровую валюту, но потерпела неудачу из-за политических преград. А сейчас, когда время созрело и политика поддерживает, мы выбрали цель "Соответствующая эмиссия доллара", чтобы реализовать эмиссию стейблкоина, кросс-чейн расчеты и перенос стоимости на высокопроизводительной EVM цепочке Fraxtal.
Ведущий:Станис, Aave не выбрал выпуск L1 или L2, а построил "унифицированную ликвидностную архитектуру" V4. Почему вы выбрали такой путь?
Станислав Кулечов:
Несмотря на то, что V4 еще не запущен, соответствующие предложения были приняты в прошлом году, и разработка близка к завершению. Мы считаем, что в будущем виды активов в блокчейне будут крайне разнообразными, а риск-кривая также будет удлинена. Поэтому V4 вводит дизайн "ликвидностного узла + риск-ветви". Разные классы активов могут быть распределены по различным "ветвевым рынкам", но ликвидность все еще будет централизованно управляться через "узел".
Таким образом, пользовательский опыт становится проще, эффективность использования средств выше, а системные риски эффективно изолированы. Мы также внедрили "механизм рискованной премии", высокорисковые залоги будут платить более высокие процентные ставки, тем самым оптимизируя общую структуру затрат на заимствование.
Концепция сотрудничества Frax и Aave: позволить "цифровому доллару" напрямую участвовать в доходах DeFi
Сэм Каземиан:
Тогда я "опубликую предложение" один раз. Мы планируем запустить программу вознаграждений FraxNet в приложении Frax Fintech, пользователи, владеющие frxUSD, смогут получать безрисковую доходность уровня государственных облигаций в неконтролируемом кошельке.
Но