От AMM к ордерной книге: исследование эволюции механизмов ценообразования на рынке прогнозов
Рынок прогнозов по сути является "биржей вероятностей будущих событий", где пользователи выражают свои оценки событий, покупая определенные опционы. Из-за уникальности прогнозируемых событий, механизмы ценообразования и ликвидности отличаются от обычных торговых моделей. Ранние платформы прогнозирования претерпели значительные изменения в механизме ценообразования, начиная с первоначальной модели AMM и переходя к текущей модели ордерной книги.
Правила оценки логарифмического рынка (LMSR)
LMSR — это механизм ценообразования, разработанный для рынка прогнозов, который позволяет пользователям покупать "доли" определенного варианта на основе своих суждений, в то время как рынок автоматически корректирует цены в зависимости от общего спроса. Его главная особенность заключается в том, что сделки могут осуществляться без зависимости от контрагента, даже если это первый трейдер, система может предоставить ценообразование и заключение сделки. Это придает рынку прогнозов характеристики, подобные вечной ликвидности.
LMSR по сути является моделью функции стоимости, которая вычисляет цены на основе "доли" различных вариантов, текущих у пользователя. Этот механизм гарантирует, что цены отражают ожидаемую вероятность различных результатов событий на рынке.
Основная формула LMSR
Функция стоимости LMSR C рассчитывается на основе количества проданных долей всех возможных результатов на рынке. Здесь C(...) представляет собой общую стоимость, которую маркет-мейкер должен понести для поддержания текущего распределения долей всех результатов, n - общее количество возможных результатов на рынке, qi - количество текущих купленных долей для i-го варианта, b - параметр ликвидности, C(q) - это стоимость перехода рынка из текущего состояния в q.
Одной из важных особенностей LMSR является то, что сумма цен всех результатов всегда равна 1. Когда пользователь покупает долю в каком-либо варианте, цена этого варианта увеличивается, в то время как цены других вариантов уменьшаются, чтобы поддерживать общую сумму цен равной 1.
Принципы ценообразования
В LMSR цена является производной функции затрат. То есть цена i-го варианта pi — это предельная стоимость, которую нужно заплатить за приобретение еще одной единицы этого варианта. Это означает, что чем больше объем покупки какого-либо варианта, тем выше будет его цена, и в конечном итоге цена будет стремиться отражать субъективную рыночную вероятность каждого варианта.
Размер параметра ликвидности b непосредственно определяет степень плавности кривой функции стоимости, то есть ликвидность или "толщину" рынка. При высокой ликвидности (большое значение b) кривая более плавная, и даже при больших покупках это не приводит к резким колебаниям цен. При низкой ликвидности (малое значение b) кривая крутая, и небольшие покупки могут вызвать резкие изменения цен.
Балансировка механизма LMSR и парадигмальная миграция прогнозных платформ
Основная цель дизайна LMSR заключается в агрегировании информации, а не в получении прибыли от маркет-мейкера. Он решает проблему "холодного старта" на ранних этапах прогнозного рынка, возникающую из-за нехватки контрагентов, с помощью автоматизированной математической модели.
Преимущества и ограничения LMSR
Основной вклад LMSR заключается в обеспечении наличия контрагента на рынке в любой момент времени, что решает проблему отсутствия ликвидности, из-за которой традиционные ордерные книги не могут выполнить сделки на ранних рынках. В то же время максимальные убытки маркетмейкера предсказуемы и ограничены, что зависит от параметра ликвидности b и количества рыночных результатов n.
Однако, у LMSR также есть структурные недостатки:
Параметр ликвидности b, установленный при создании рынка, обычно остается неизменным, что приводит к невозможности адаптивной настройки глубины и чувствительности рынка в зависимости от фактической ситуации.
Теоретическое математическое ожидание модели LMSR является убытком, потери маркетмейкеров рассматриваются как "информационные расходы" для получения коллективной мудрости рынка. Это определяет, что по своей сути это система, где инициаторы субсидируют сделки, и она не подходит для моделей маркетмейкеров, стремящихся к прибыли.
При реализации LMSR в блокчейне сложные вычисления будут потреблять больше газа, увеличивая торговое трение.
рынок прогнозов отказался от логики LMSR
С увеличением числа пользователей платформы и объема капитала, дизайн LMSR трансформируется от преимущества в тормоз развития. Переход к модели книги заказов основан на следующих соображениях:
Эффективность капитала: книга ордеров позволяет маркетмейкерам и пользователям точно сосредоточить ликвидность на самых активных ценовых диапазонах на рынке, повышая эффективность капитала.
Торговый опыт: зрелый рынок ордеров может поглощать крупные заказы за счет плотной глубины котировок, обеспечивая исполнение сделок с меньшим проскальзыванием.
Привлечение профессиональной ликвидности: ордерная книга является наиболее знакомой моделью рынка для профессиональных трейдеров и маркет-мейкеров, что способствует привлечению глубины рынка на профессиональном уровне.
Текущие механизмы ценообразования и ликвидности на рынке прогнозов
Современная платформа прогнозов использует гибридную модель с онлайновыми расчетами и оффлайновыми ордерными книгами, обеспечивая безопасность децентрализованных расчетов и плавный опыт централизованной торговли.
смешанная архитектура
Внецепочечная книга заказов: подача и сведение лимитных заказов пользователей осуществляются вне цепочки, операции мгновенные и без затрат на газ. Пользователи могут напрямую видеть рыночную глубину, состоящую из всех лимитных заказов.
Ончное расчёт: после успешного исполнения заказа окончательная передача активов выполняется в цепочке через смарт-контракт, что обеспечивает окончательность результатов сделки и неизменяемость права собственности на активы.
механизм ценового якоря
核心 рынка прогнозов заключается в том, чтобы гарантировать, что сумма вероятностей различных результатов всегда равна 100%. Современные платформы, благодаря продуманному дизайну базовых активов и арбитражным механизмам, используют собственные силы рынка для обеспечения сходимости суммы цен к "$1":
Полное создание и выкуп долей: Участники могут внести "$1" для получения 1 доли YES и 1 доли NO, или выкупить 1 пару долей YES+NO за "$1", чтобы установить базовую ценовую привязку.
Торговля на независимой книге заказов: доли YES и NO свободно торгуются как независимые активы на своих собственных книгах заказов.
Рыночная арбитражная корректировка: когда сумма цен долей YES и NO отклоняется от "$1", арбитражники получают прибыль через операции "создание-продажа" или "покупка-выкуп", одновременно способствуя возвращению цены к равновесию.
Этот механизм делает стремление участников рынка к получению прибыли решающей силой в поддержании стабильности цен системы.
Возможность сочетания рынка прогнозов и DEX
С ростом числа пользователей платформы прогнозов взаимодействие с криптопротоколами откроет новые возможности, особенно в перспективе интеграции с DEX:
Инструменты хеджирования рисков: контракты на события в рынке прогнозов могут служить как высокоэффективные инструменты хеджирования рисков для участников DEX, превращая управление рисками из пассивного восприятия в активное распределение.
Показатели управления ликвидностью: Данные о ценах на рынке прогнозов могут служить высокоценным опережающим индикатором для централизованного управления ликвидностью DEX, используемым для динамической корректировки диапазона позиций LP.
Структурированные финансовые продукты: связывая ключевые показатели DEX с результатами событий на рынке прогнозов, можно разработать совершенно новые модели распределения доходов с условиями, создавая более прямое сообщество интересов.
Платформа прогнозов эволюционирует в "слой ценообразования рисков" и "информационный оракул", ориентированные на всю криптоиндустрию. С продолжающимся проникновением пользовательского трафика, ее интеграция с такими основными протоколами, как DEX, станет ключевым фактором для повышения эффективности, зрелости и устойчивости экосистемы DeFi.
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
5 Лайков
Награда
5
4
Поделиться
комментарий
0/400
AllInDaddy
· 2ч назад
Чувствую, что даже CEFI Алгоритм более надежен.
Посмотреть ОригиналОтветить0
ShibaMillionairen't
· 2ч назад
Не лучше ли просто скопировать eth2.0
Посмотреть ОригиналОтветить0
AirdropHunterZhang
· 3ч назад
Как и с комбинацией арбитража, L2 снова собирается все в свои старые сбережения.
Эволюция механизмов ценообразования на рынке прогнозов: от LMSR до модели смешанной ордерной книги
От AMM к ордерной книге: исследование эволюции механизмов ценообразования на рынке прогнозов
Рынок прогнозов по сути является "биржей вероятностей будущих событий", где пользователи выражают свои оценки событий, покупая определенные опционы. Из-за уникальности прогнозируемых событий, механизмы ценообразования и ликвидности отличаются от обычных торговых моделей. Ранние платформы прогнозирования претерпели значительные изменения в механизме ценообразования, начиная с первоначальной модели AMM и переходя к текущей модели ордерной книги.
Правила оценки логарифмического рынка (LMSR)
LMSR — это механизм ценообразования, разработанный для рынка прогнозов, который позволяет пользователям покупать "доли" определенного варианта на основе своих суждений, в то время как рынок автоматически корректирует цены в зависимости от общего спроса. Его главная особенность заключается в том, что сделки могут осуществляться без зависимости от контрагента, даже если это первый трейдер, система может предоставить ценообразование и заключение сделки. Это придает рынку прогнозов характеристики, подобные вечной ликвидности.
LMSR по сути является моделью функции стоимости, которая вычисляет цены на основе "доли" различных вариантов, текущих у пользователя. Этот механизм гарантирует, что цены отражают ожидаемую вероятность различных результатов событий на рынке.
Основная формула LMSR
Функция стоимости LMSR C рассчитывается на основе количества проданных долей всех возможных результатов на рынке. Здесь C(...) представляет собой общую стоимость, которую маркет-мейкер должен понести для поддержания текущего распределения долей всех результатов, n - общее количество возможных результатов на рынке, qi - количество текущих купленных долей для i-го варианта, b - параметр ликвидности, C(q) - это стоимость перехода рынка из текущего состояния в q.
Одной из важных особенностей LMSR является то, что сумма цен всех результатов всегда равна 1. Когда пользователь покупает долю в каком-либо варианте, цена этого варианта увеличивается, в то время как цены других вариантов уменьшаются, чтобы поддерживать общую сумму цен равной 1.
Принципы ценообразования
В LMSR цена является производной функции затрат. То есть цена i-го варианта pi — это предельная стоимость, которую нужно заплатить за приобретение еще одной единицы этого варианта. Это означает, что чем больше объем покупки какого-либо варианта, тем выше будет его цена, и в конечном итоге цена будет стремиться отражать субъективную рыночную вероятность каждого варианта.
Размер параметра ликвидности b непосредственно определяет степень плавности кривой функции стоимости, то есть ликвидность или "толщину" рынка. При высокой ликвидности (большое значение b) кривая более плавная, и даже при больших покупках это не приводит к резким колебаниям цен. При низкой ликвидности (малое значение b) кривая крутая, и небольшие покупки могут вызвать резкие изменения цен.
Балансировка механизма LMSR и парадигмальная миграция прогнозных платформ
Основная цель дизайна LMSR заключается в агрегировании информации, а не в получении прибыли от маркет-мейкера. Он решает проблему "холодного старта" на ранних этапах прогнозного рынка, возникающую из-за нехватки контрагентов, с помощью автоматизированной математической модели.
Преимущества и ограничения LMSR
Основной вклад LMSR заключается в обеспечении наличия контрагента на рынке в любой момент времени, что решает проблему отсутствия ликвидности, из-за которой традиционные ордерные книги не могут выполнить сделки на ранних рынках. В то же время максимальные убытки маркетмейкера предсказуемы и ограничены, что зависит от параметра ликвидности b и количества рыночных результатов n.
Однако, у LMSR также есть структурные недостатки:
Параметр ликвидности b, установленный при создании рынка, обычно остается неизменным, что приводит к невозможности адаптивной настройки глубины и чувствительности рынка в зависимости от фактической ситуации.
Теоретическое математическое ожидание модели LMSR является убытком, потери маркетмейкеров рассматриваются как "информационные расходы" для получения коллективной мудрости рынка. Это определяет, что по своей сути это система, где инициаторы субсидируют сделки, и она не подходит для моделей маркетмейкеров, стремящихся к прибыли.
При реализации LMSR в блокчейне сложные вычисления будут потреблять больше газа, увеличивая торговое трение.
рынок прогнозов отказался от логики LMSR
С увеличением числа пользователей платформы и объема капитала, дизайн LMSR трансформируется от преимущества в тормоз развития. Переход к модели книги заказов основан на следующих соображениях:
Эффективность капитала: книга ордеров позволяет маркетмейкерам и пользователям точно сосредоточить ликвидность на самых активных ценовых диапазонах на рынке, повышая эффективность капитала.
Торговый опыт: зрелый рынок ордеров может поглощать крупные заказы за счет плотной глубины котировок, обеспечивая исполнение сделок с меньшим проскальзыванием.
Привлечение профессиональной ликвидности: ордерная книга является наиболее знакомой моделью рынка для профессиональных трейдеров и маркет-мейкеров, что способствует привлечению глубины рынка на профессиональном уровне.
Текущие механизмы ценообразования и ликвидности на рынке прогнозов
Современная платформа прогнозов использует гибридную модель с онлайновыми расчетами и оффлайновыми ордерными книгами, обеспечивая безопасность децентрализованных расчетов и плавный опыт централизованной торговли.
смешанная архитектура
Внецепочечная книга заказов: подача и сведение лимитных заказов пользователей осуществляются вне цепочки, операции мгновенные и без затрат на газ. Пользователи могут напрямую видеть рыночную глубину, состоящую из всех лимитных заказов.
Ончное расчёт: после успешного исполнения заказа окончательная передача активов выполняется в цепочке через смарт-контракт, что обеспечивает окончательность результатов сделки и неизменяемость права собственности на активы.
механизм ценового якоря
核心 рынка прогнозов заключается в том, чтобы гарантировать, что сумма вероятностей различных результатов всегда равна 100%. Современные платформы, благодаря продуманному дизайну базовых активов и арбитражным механизмам, используют собственные силы рынка для обеспечения сходимости суммы цен к "$1":
Полное создание и выкуп долей: Участники могут внести "$1" для получения 1 доли YES и 1 доли NO, или выкупить 1 пару долей YES+NO за "$1", чтобы установить базовую ценовую привязку.
Торговля на независимой книге заказов: доли YES и NO свободно торгуются как независимые активы на своих собственных книгах заказов.
Рыночная арбитражная корректировка: когда сумма цен долей YES и NO отклоняется от "$1", арбитражники получают прибыль через операции "создание-продажа" или "покупка-выкуп", одновременно способствуя возвращению цены к равновесию.
Этот механизм делает стремление участников рынка к получению прибыли решающей силой в поддержании стабильности цен системы.
Возможность сочетания рынка прогнозов и DEX
С ростом числа пользователей платформы прогнозов взаимодействие с криптопротоколами откроет новые возможности, особенно в перспективе интеграции с DEX:
Инструменты хеджирования рисков: контракты на события в рынке прогнозов могут служить как высокоэффективные инструменты хеджирования рисков для участников DEX, превращая управление рисками из пассивного восприятия в активное распределение.
Показатели управления ликвидностью: Данные о ценах на рынке прогнозов могут служить высокоценным опережающим индикатором для централизованного управления ликвидностью DEX, используемым для динамической корректировки диапазона позиций LP.
Структурированные финансовые продукты: связывая ключевые показатели DEX с результатами событий на рынке прогнозов, можно разработать совершенно новые модели распределения доходов с условиями, создавая более прямое сообщество интересов.
Платформа прогнозов эволюционирует в "слой ценообразования рисков" и "информационный оракул", ориентированные на всю криптоиндустрию. С продолжающимся проникновением пользовательского трафика, ее интеграция с такими основными протоколами, как DEX, станет ключевым фактором для повышения эффективности, зрелости и устойчивости экосистемы DeFi.