Web3 инновации или пересечение границ? Глубокий анализ события с токенами акций Robinhood

В последнее время известный американский интернет-брокер Robinhood выпустил "акционные токены", связанные с акциями таких компаний, как OpenAI и SpaceX, которые не торгуются на бирже, что вновь вызвало широкое обсуждение токенизации реальных активов (RWA). Однако OpenAI сразу же выпустила заявление, в котором указала, что эти токены не имеют никакого отношения к компании и предупредила, что они не представляют собой фактические акции компании.

Это событие не только выявило противоречие между финансовыми инновациями и традиционным управлением акциями, но и предоставило регулирующим органам и участникам рынка случай, который стоит тщательно проанализировать. Давайте углубимся в анализ событий, предшествовавших этому, и их влияние.

! [Глубокое погружение юриста Web3: токен акций Robinhood, является ли он инновационным или выходит за рамки?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-decfb8959853fce0c5b0556ce971586b.webp)

Один. Фон события

1. Введение в Robinhood

Robinhood — это американская финансовая технологическая компания, расположенная в Калифорнии. Компания в основном предоставляет розничным инвесторам бесплатные услуги по торговле акциями, ETF, опционами и криптовалютой. Robinhood открыла европейский центр в Литве и получила соответствующие финансовые лицензии для предоставления услуг по криптоактивам в Европейской экономической зоне.

2. Обзор события

Robinhood объявила о запуске продукта "токены акций" на Европейском криптофинансовом саммите, который позволяет пользователям ЕС торговать американскими акциями и ETF в форме токенов круглосуточно. Среди наиболее примечательных токенов акций находятся токены акций непубличных компаний OpenAI и SpaceX. Для продвижения этого продукта Robinhood провела аирдроп токенов OpenAI и SpaceX для пользователей ЕС в качестве вознаграждения.

Однако OpenAI вскоре выпустила заявление, в котором подчеркивается, что эти токены не являются долей в компании, и OpenAI не сотрудничала и не уполномочивала Robinhood. Это вызвало у рынка сомнения в легитимности и соответствии продукта.

Два. Модель работы

1. Суть токена OpenAI

Так называемый "Токен OpenAI" на самом деле представляет собой блокчейн-контракт, связанный с акциями OpenAI, принадлежащими Robinhood в специальном целевом объекте (SPV). Держатели токена не владеют реальными акциями OpenAI, а получают право на доход, связанное с колебаниями стоимости акций OpenAI в SPV.

2. Высказывания сторон не противоречат друг другу

OpenAI опровергла, что токены представляют собой ее долю, подчеркнув, что не уполномочивала на какие-либо связанные продукты. Robinhood также признал, что токены не являются настоящей долей, а представляют собой контракт, привязанный к цене. Основной спор между сторонами касается законности такой косвенной привязки, а не разногласий в описании фактов.

3. Мотивация Robinhood

Robinhood запустил такие продукты токенов, с целью преодоления высоких барьеров традиционных частных инвестиционных фондов, чтобы предоставить розничным инвесторам возможность получить доступ к качественным активам, не上市анным. Выбирая такие популярные компании, как OpenAI, можно использовать их брендовое влияние для привлечения инвесторов.

4. Регуляторная ситуация

В настоящее время продукт в основном регулируется Центральным банком Литвы и Европейским Союзом. Центральный банк Литвы начал расследование и требует от Robinhood предоставить соответствующие детали. Если в будущем он выйдет на рынок США, он также может столкнуться с регулированием SEC.

Три, доходы и риски сторон

1. Инвестор

Потенциальная прибыль:

• Получить доступ к инвестиционным возможностям в непубличные компании
• Можно получить прибыль от роста оценки целевой компании

Основные риски:

• Не обладает фактическими правами акционера
• Цена токена может значительно отличаться от реальной стоимости компании.
• Риски, связанные с колебаниями оценки целевой компании

2. РобинГуд

Потенциальная прибыль:

• Цена акций растет, рыночная капитализация увеличивается
• Расширение рынка Европы, увеличение числа пользователей

Основные риски:

• Колебания оценки целевой компании влияют на цену токена, что может нанести ущерб репутации бренда
• Если не удастся выполнить обязательства, возможно, вы столкнетесь с кредитным риском.

Четыре, отличие от традиционных проектов RWA

• Основной актив: акции частных компаний против традиционных активов
• Эмитент: традиционные брокеры против крипто-родных учреждений
• Регуляторная среда: Регулирование ЕС против неясного регулирования
• Порог инвестирования: относительно низкий vs высокий
• Ликвидность: высокая против низкой

Пять, профессиональный анализ

Действия Robinhood вызвали бурные обсуждения, в основном из-за его влияния как традиционного финансового учреждения, которое выходит на рынок криптовалют. Однако такая операция сталкивается с множеством вызовов:

• Может нанести ущерб интересам других акционеров
• Увеличение волатильности цен на акции
• Существует конфликт с существующей правовой рамкой
• Трудно эффективно регулировать

Несмотря на споры, эта инициатива все же имеет определенное позитивное значение как попытка инновации в Web3. Инвесторы и заинтересованные организации должны осторожно относиться к этому и взвешивать все за и против.