Tổng kết thị trường tiền điện tử năm 2024 và triển vọng năm 2025

Năm 2024 là một năm mang tính chất bước ngoặt trong lịch sử mã hóa. Xung quanh hai câu chuyện cốt lõi ETF và cuộc bầu cử ở Mỹ, với Bitcoin là đòn bẩy chính, ngành công nghiệp mã hóa đã đạt được những bước phát triển đột phá. Các công ty niêm yết, các tổ chức tài chính truyền thống thậm chí cả chính phủ các quốc gia đều tham gia vào lĩnh vực này, làm tăng đáng kể mức độ chính thống và sự công nhận của tài sản mã hóa. Môi trường quản lý cũng trở nên rõ ràng và cởi mở hơn với sự lên ngôi của chính phủ mới. Sự hội nhập chính thống, sự phân hóa con đường và sự tiến hóa của quy định đã trở thành giai điệu chính trong ngành năm nay.

Tổng kết năm 2024: Bitcoin lên đỉnh, Ethereum bị đuổi theo, MEME được chú ý

Xét về những phát triển chính trong ngành năm nay, Bitcoin chắc chắn là câu chuyện cốt lõi.

ETF và dự trữ quốc gia đã thúc đẩy Bitcoin vượt qua ngưỡng 100.000 USD, đánh dấu việc Bitcoin đã vượt qua ý nghĩa của thị trường tiền điện tử, trở thành tài sản chống lạm phát và phương tiện lưu trữ giá trị được công nhận toàn cầu. Bitcoin đang tiến từ vàng kỹ thuật số sang tiền tệ siêu chủ quyền, cuộc thử nghiệm tài chính bắt đầu từ Satoshi Nakamoto đã đạt được những chiến thắng giai đoạn. Mặt khác, hệ sinh thái Bitcoin đã được mở rộng trong năm nay. Mặc dù các ứng dụng như khắc, ký tự có lúc thịnh lúc suy, nhưng hệ sinh thái đa dạng của Bitcoin đã hình thành ban đầu, các ứng dụng như BTCFi, NFT, trò chơi, xã hội vẫn tiếp tục phát triển. TVL DeFi của Bitcoin đã từ 300 triệu USD vào đầu năm tăng vọt lên 6.755 triệu USD, tăng hơn 20 lần trong cả năm. Babylon trở thành giao thức lớn nhất trên chuỗi Bitcoin, tính đến ngày 20 tháng 12, TVL đạt 5.564 triệu USD, chiếm 82,37% tổng lượng. BTCFI nói chung thể hiện xuất sắc, tỷ lệ ETF Bitcoin giao ngay tăng vọt, MicroStrategy được đưa vào chỉ số Nasdaq 100 đã trở thành mô hình để nhiều người theo đuổi, phản ánh lợi thế áp đảo của Bitcoin trong lĩnh vực CeFi.

Ethereum năm nay không mấy thuận lợi. So với các tài sản khác, hiệu suất kém, việc nắm bắt giá trị và sự hoạt động của người dùng giảm sút, sức hấp dẫn không còn như trước, "lý thuyết giá trị" khiến Ethereum phải chịu nhiều áp lực. Khẩu hiệu phục hưng DeFi tuy vang dội, nhưng ngoài cơn sốt TVL do tái thế chấp gây ra, đầu tư thực tế rõ ràng vẫn còn thiếu. Sự xuất hiện của ngựa ô trong lĩnh vực phái sinh Hyperliquid vào cuối năm không chỉ lung lay vị trí của CEX mà còn thổi bùng lên hồi chuông phản công cho DeFi. Mặt khác, sau khi nâng cấp Dencun, sự cạnh tranh trong Layer 2 của Ethereum gia tăng nhanh chóng, liên tục chiếm lĩnh thị phần của mạng chính, gây ra cuộc thảo luận lớn về cơ chế của Ethereum, với nhiều ý kiến nghi ngờ. Sự tăng trưởng nhanh chóng của Base thậm chí khiến thị trường đồn đoán rằng tương lai của Ethereum nằm trong tay Coinbase.

Sự trỗi dậy mạnh mẽ của Solana tạo nên sự đối lập rõ rệt. Từ TVL, thị phần của Ethereum trên các chuỗi công cộng đã giảm từ 58,38% đầu năm xuống còn 55,59%, trong khi Solana từ gần như bằng không vào đầu năm đã vươn lên 6,9% vào cuối năm, trở thành chuỗi công cộng lớn thứ hai chỉ sau Ethereum. Giá SOL đã từ 6 USD hai năm trước tăng vọt lên 200 USD bây giờ, chỉ trong năm nay đã tăng hơn 100%. Nhờ vào lợi thế chi phí thấp và hiệu suất cao, Solana nhắm đến định vị thanh khoản cốt lõi, thông qua văn hóa Degen trở thành vị vua MEME không thể phủ nhận, trở thành nơi tụ tập của nhà đầu tư nhỏ lẻ năm nay. Chi phí trên chuỗi hàng ngày của Solana đã nhiều lần vượt qua Ethereum, sự tăng trưởng của các nhà phát triển mới cũng đã vượt qua Ethereum, xu hướng vượt bậc rõ rệt.

TON và SUI cũng đã nổi bật trong năm nay. Telegram với 900 triệu người dùng đã thúc đẩy lĩnh vực trò chơi trên chuỗi phát triển mạnh mẽ, mở ra lối vào mới cho lưu lượng Web3, mang lại kích thích mạnh mẽ cho thị trường đã im ắng từ trước tháng 9. Cuối cùng, TON đã bước vào con đường tăng trưởng nhanh sau thời gian dài trì trệ. Hiện tại, số lượng người dùng trên chuỗi của TON đã vượt qua 38 triệu, tổng khối lượng giao dịch vượt 2,1 tỷ USD. SUI hoàn toàn dựa vào sự tăng trưởng về giá, chuỗi công khai với ngôn ngữ Move phát triển nhanh chóng, mở rộng phần cứng, đa dạng hóa giao thức và thu hút người dùng thông qua airdrop, triển vọng được đánh giá cao. Trong khi đó, chuỗi công khai Aptos mặc dù có hiệu suất giá yếu, nhưng lại được các nhà đầu tư truyền thống ưa chuộng hơn, năm nay đã thiết lập hợp tác với BlackRock, Franklin Templeton và Libre, việc định vị tuân thủ có thể mang lại cơ hội cho nó trong vòng mới về RWA và BTCFI.

Từ góc độ ứng dụng, MEME là động lực chính của thị trường trong năm nay. Sự trỗi dậy của MEME đánh dấu sự chuyển mình trong cấu trúc thị trường hiện tại, token VC bị mất giá trị, thanh khoản dư thừa chuyển hướng sang những lĩnh vực có tính công bằng và lợi nhuận cao hơn. Ý nghĩa của MEME cũng đang ngày càng mở rộng, từ những tài sản chỉ đơn thuần là đối tượng đầu cơ dần phát triển thành đại diện điển hình của tài chính văn hóa, "mọi thứ đều có thể là MEME" đang diễn ra trong thực tế. Mặc dù từ góc độ vốn hóa thị trường, MEME chỉ chiếm dưới 3% trong số 300 loại tiền điện tử hàng đầu ( không bao gồm stablecoin ), nhưng khối lượng giao dịch của nó vẫn chiếm 6-7%, gần đây có lúc đạt 11%, là lĩnh vực tập trung thanh khoản cao nhất. MEME năm nay chiếm 30,67% sự quan tâm của các nhà đầu tư, đứng đầu tất cả các lĩnh vực. Gọi vốn trước bán, token của người nổi tiếng, cuộc chiến sở thú, PolitFi và AI, mỗi cái đều là chủ đề hot nhất trong giới.

Trong bối cảnh này, hạ tầng MEME không ngừng hoàn thiện, nền tảng phát hành công bằng Pump.fun ra đời, không chỉ tái định hình bối cảnh MEME mà còn trở thành một trong những ứng dụng có lợi nhuận cao nhất và thành công nhất trong năm nay. Vào tháng 11, Pump.fun trở thành "giao thức Solana đầu tiên trong lịch sử có doanh thu tháng vượt quá 100 triệu USD". Tính đến ngày 22 tháng 12, doanh thu tích lũy của pump.fun đã vượt quá 320 triệu USD, và tổng số token đã được phát hành khoảng 4,93 triệu.

Tuy nhiên, lợi nhuận của nền tảng không đồng nghĩa với việc nhà đầu tư nhỏ lẻ có lợi. Xét đến xác suất hiếm hoi, và chỉ 3% người dùng trên Pump.fun có lợi nhuận trên 1000 đô la, cùng với xu hướng tổ chức hóa MEME ngày càng rõ ràng, từ góc độ người dùng, dù bề ngoài có công bằng đến đâu, hiện tượng "cắt lúa" vẫn khó tránh khỏi. Có lẽ chính vì vậy, việc tăng cường cơ sở cho MEME đã trở thành mô hình phát triển mới của dự án, hầu hết các dự án dài hạn như Desci và AIMEME đều áp dụng mô hình này, nhưng hiện tại có vẻ như sự lòa lóa chỉ là xu hướng chính, việc "vào nhanh ra nhanh" vẫn chiếm ưu thế.

Chịu ảnh hưởng từ cuộc bầu cử tổng thống Mỹ, một ứng dụng thần thánh khác là Polymarket đã nổi lên. Nó nổi bật trong thị trường dự đoán với độ chính xác cao, vượt qua tất cả các nền tảng cá cược truyền thống. Chỉ riêng trong tháng 10, lượng truy cập của trang web Polymarket đã đạt 35 triệu lượt, gấp đôi các trang cá cược nổi tiếng như FanDuel, và khối lượng giao dịch tháng tăng vọt từ 40 triệu USD vào tháng 4 lên 2,5 tỷ USD. Sự đa dạng của người dùng và nhu cầu thực tế tương đương với một ứng dụng giá trị rõ ràng, không có gì ngạc nhiên khi V thần ca ngợi nó không ngớt. Điều duy nhất đáng tiếc là không thể thực hiện chuyển đổi người dùng mã hóa quy mô lớn. Tuy nhiên, mô hình tích hợp mới giữa truyền thông và cá cược, rõ ràng đang tiến bộ từng bước.

Cuối năm, các mô hình lớn từ công nghệ đã chuyển sang ứng dụng, tạo ra một bối cảnh cạnh tranh nóng bỏng. AI sau một năm chìm nổi trong các điểm nóng Web3, cuối cùng lại trở thành hiện tượng nổi bật trong năm. MEME đã mở đầu cho sự bùng nổ, Truth Terminal nhanh chóng nổi lên với Gold Dog GOAT, ACT, Fartcoin, tái hiện lại huyền thoại trăm lần, khơi dậy cơn sốt ứng dụng nhỏ AI Agent. Hiện tại, gần như tất cả các tổ chức chính đều lạc quan về AI Agent, cho rằng nó là lĩnh vực hiện tượng thứ hai sau DeFi. Tuy nhiên, cho đến nay, cơ sở hạ tầng trong lĩnh vực này vẫn chưa hoàn thiện, các ứng dụng chủ yếu tập trung vào MEME, Bot và các bề mặt khác, sự kết hợp sâu sắc giữa AI và blockchain còn rất ít. Tuy nhiên, lĩnh vực mới nổi cũng đồng nghĩa với cơ hội, triển vọng của việc đầu tư tiền điện tử kiểu cyber rất đáng mong đợi.

Mặt khác, từ góc độ của các cơ chế thúc đẩy cốt lõi của đợt bull market này, PayFi kết nối liền mạch giữa tài chính truyền thống và Web3 chắc chắn sẽ là tâm điểm. Stablecoin và RWA là những đại diện tiêu biểu trong số đó. Stablecoin năm nay đã thực sự đạt được ứng dụng quy mô lớn, không chỉ tăng trưởng nhanh chóng trong lĩnh vực mã hóa, mà còn chiếm lĩnh một vị trí trong thị trường thanh toán và chuyển tiền toàn cầu. Các khu vực châu Phi cận Sahara, Mỹ Latinh và Đông Âu đã bắt đầu bỏ qua hệ thống ngân hàng truyền thống, trực tiếp sử dụng stablecoin để thực hiện thanh toán, quy mô tăng trưởng hơn 40% so với năm trước. Hiện tại, tổng giá trị của stablecoin đang lưu hành vượt quá 2100 tỷ đô la, cao hơn nhiều so với vài tỷ đô la vào năm 2020, với trung bình hơn 20 triệu địa chỉ mỗi tháng thực hiện giao dịch stablecoin trên blockchain công khai. Chỉ trong nửa đầu năm 2024, giá trị thanh toán của stablecoin đã vượt 2,6 nghìn tỷ đô la. Về mặt sản phẩm mới, Ethena là dự án stablecoin nổi bật nhất năm nay, và đã thúc đẩy cơn sốt stablecoin có lãi, cũng là động lực chính cho doanh thu của AAVE trong năm nay. Trong khi đó, RWA đã được thắp sáng hoàn toàn sau khi BlackRock công bố tham gia, quy mô của RWA, vốn chỉ dưới 2 tỷ đô la cách đây 3 năm, đã mở rộng lên 14 tỷ đô la năm nay, bao gồm nhiều lĩnh vực như cho vay, bất động sản, stablecoin, trái phiếu.

Trên thực tế, sự phát triển của PayFi phù hợp với nhịp điệu của thị trường. Chính vì sự tăng trưởng của thị trường nội bộ gặp phải bế tắc, nên thị trường tổ chức chính thống đang ở giai đoạn bắt đầu của chu kỳ mới để tìm kiếm không gian tăng trưởng, PayFi mới tiến vào quá trình then chốt ở giai đoạn hiện tại. Cần lưu ý rằng, do kết nối với hệ thống tài chính truyền thống, lĩnh vực này cũng là đường đua Web3 được các cơ quan chính phủ ưa chuộng nhất, như Hồng Kông đã đưa stablecoin và RWA vào danh sách các lĩnh vực phát triển trọng điểm của năm tới.

Mặc dù triển vọng khả quan, nhưng không thể phủ nhận rằng, dưới áp lực kép của sự thắt chặt kinh tế vĩ mô và chu kỳ đi xuống của ngành trong gần 2 năm qua, lĩnh vực mã hóa cũng đã trải qua những thử thách nghiêm trọng. Các ứng dụng đổi mới khó có thể xuất hiện, mâu thuẫn nội bộ gia tăng, tái cấu trúc và sáp nhập liên tục, sự giảm sút tính thanh khoản đã tạo ra sự phân hóa trong ngành mã hóa, hình thành cấu trúc dòng chảy của Bitcoin, liên tục hút các loại tiền khác. Thị trường altcoin đã ở trong trạng thái ảm đạm phần lớn thời gian trong năm nay, cho đến cuối năm mới bắt đầu phục hồi dưới sự chú ý của Phố Wall, mở ra mùa altcoin. Từ hiện tại, sự phân hóa đường đi vẫn sẽ tiếp tục trong ngắn hạn và có thể trở nên gay gắt hơn.

Triển vọng năm 2025: Chu kỳ mới, Ứng dụng mới, Hướng đi mới

Với việc chính phủ mới mở ra kỷ nguyên mã hóa mới, các tổ chức có vốn mạnh mẽ đang háo hức tham gia. Hiện đã có hơn 15 tổ chức công bố dự đoán thị trường cho năm sau.

Từ dự đoán giá, tất cả các tổ chức đều có cái nhìn lạc quan về triển vọng của Bitcoin, khoảng cao điểm từ 150.000 đến 200.000 USD là khoảng dự đoán của 6 tổ chức. Trong đó, VanEck và Dragonfly cho rằng giá sẽ đạt 150.000 USD vào năm tới, trong khi Presto Research, Bitwise và Bitcoin Suisse dự đoán sẽ đạt 200.000 USD. Nếu xem xét yếu tố dự trữ chiến lược, Unstoppable Domains và Bitwise thậm chí đã đưa ra dự đoán là 500.000 USD hoặc cao hơn. Đối với các loại tiền khác, VanEck, Bitwise và Presto Research đã đưa ra dự đoán, cho rằng ETH sẽ ở mức khoảng 6000-7000 USD, Solana trong khoảng 500-750 USD, SUI có thể tăng lên 10 USD. Presto và Forbes dự đoán tổng giá trị thị trường tiền điện tử sẽ đạt từ 7.5-8 nghìn tỷ USD, Bitcoin Suisse cho biết tổng giá trị thị trường của các đồng coin khác sẽ tăng gấp 5 lần.

Những dự đoán giá này đều có cơ sở tương ứng. Hầu hết các tổ chức đều dự đoán rằng nền kinh tế Mỹ sẽ đạt được sự hạ cánh nhẹ vào năm tới, môi trường vĩ mô sẽ cải thiện, và quy định về mã hóa cũng sẽ được nới lỏng theo đó. Hơn 5 tổ chức có thái độ tích cực đối với dự trữ chiến lược Bitcoin, cho rằng ít nhất sẽ có một quốc gia chủ quyền và nhiều công ty niêm yết sẽ đưa Bitcoin vào dự trữ. Tất cả các tổ chức đều cho rằng sự gia tăng dòng vốn ETF sẽ trở thành một sự kiện chắc chắn.

Cụ thể về các lĩnh vực, stablecoin, tài sản token hóa và AI là những lĩnh vực mà các tổ chức quan tâm nhất. Về stablecoin, VanEck dự đoán rằng khối lượng thanh toán sẽ đạt 3000 tỷ USD vào năm tới, Bitwise dự đoán rằng với việc lập pháp được thúc đẩy nhanh chóng, ứng dụng công nghệ tài chính gia tăng và thanh toán toàn cầu, quy mô sẽ đạt 4000 tỷ USD, Blockworks Mippo còn lạc quan hơn, đưa ra ước tính 4500 tỷ USD. A16z cho rằng các doanh nghiệp sẽ chấp nhận thanh toán bằng stablecoin nhiều hơn, Coinbase cũng chỉ ra rằng làn sóng áp dụng thực sự tiếp theo của tiền điện tử ( ứng dụng sát thủ ) có thể đến từ lĩnh vực stablecoin và thanh toán.

Về tài sản mã hóa, A16z, VanEck