Người sáng lập Ethena tiết lộ con đường nổi lên của Stablecoin
Gần đây, giá trị thị trường của stablecoin USDe đã tăng vọt từ 140 triệu USD lên 7,2 tỷ USD, tăng hơn 50 lần. Ethena Labs đã hợp tác với một ngân hàng quản lý liên bang để ra mắt stablecoin tuân thủ đầu tiên USDtb và đã huy động 360 triệu USD thông qua StableCoinX, dự kiến sẽ niêm yết trên Nasdaq.
Người sáng lập Ethena, Guy Young, gần đây đã tham gia phỏng vấn, chia sẻ lý do cho sự phát triển nhanh chóng của công ty và quan điểm của ông về bối cảnh thị trường.
Tài sản USDe tiến quân vào lĩnh vực trái phiếu chính phủ
Guy Young cho biết, Ethena đã bắt đầu chuẩn bị cho dự án gia nhập lĩnh vực trái phiếu quốc gia từ đầu năm nay. Ông tin rằng nhu cầu của thị trường truyền thống đối với chủ đề này vượt xa nguồn cung, và rất nhiều vốn muốn đầu tư vào đây. Từ góc độ vĩ mô, trong 18 tháng qua, dòng vốn vào các đồng tiền điện tử trên thị trường đã gặp phải bế tắc, ngành cần trưởng thành để vượt qua mức vốn hóa 1,2 nghìn tỷ đô la, và phải thu hút những nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán có khả năng xử lý vốn lớn.
Chi tiết huy động vốn tài sản USDe
Quy mô tổng thể của dự án khoảng 360 triệu USD, trong đó 260 triệu là tiền mặt. Tỷ lệ tiền mặt của Ethena cao hơn nhiều so với các dự án tương tự khác, mục tiêu là thu hút tiền mặt mới để giải quyết vấn đề thanh khoản. Số tiền huy động chiếm khoảng 8% giá trị thị trường lưu hành, sẽ được sử dụng để mua token trên thị trường công khai, điều này rất nổi bật trong thị trường.
Lợi thế cạnh tranh của Ethena
Ethena tập trung vào các trường hợp tiết kiệm, cung cấp tài sản đô la có lợi suất cao hơn về mặt cấu trúc. Vào năm 2024, tỷ lệ lợi nhuận hàng năm trung bình của USDe đạt 18%, gấp bốn lần thu nhập lãi của một đối thủ cạnh tranh. Sau khi điều chỉnh theo lợi nhuận, quy mô tài sản của Ethena tương đương 28 tỷ đô la.
Guy Young cho rằng Tether là đối tác chứ không phải đối thủ. Ethena đã sản phẩm hóa trường hợp sử dụng chênh lệch giá của Tether trong tài chính tập trung, tạo ra sản phẩm mới có thể được xem như là "phiên bản lợi nhuận" của Tether.
Chiến lược tạo ra lợi nhuận của Ethena
Chiến lược cốt lõi là arbitrage tiền mặt hoặc giao dịch chênh lệch: một bên mua dài hàng hóa, một bên bán khống hợp đồng tương lai hoặc hợp đồng vĩnh viễn. Ethena kiếm lợi nhuận bằng cách nắm bắt chênh lệch đầu cơ trên thị trường phái sinh.
Quan điểm về thị trường Stablecoin
Guy Young có thái độ bi quan đối với việc các nhà phát hành mới gia nhập thị trường và cạnh tranh với các ông lớn hiện có. Ông cho rằng các sản phẩm stablecoin rất dễ bị hàng hóa hóa, các công ty khởi nghiệp rất khó để phân biệt với các ông lớn hiện có. Stablecoin cần đáp ứng ba điều kiện: phải là đô la Mỹ, có tính thanh khoản cao, và có lợi nhuận. Ông có cái nhìn tiêu cực về kinh tế đơn vị và mô hình kinh doanh của các nhà phát hành stablecoin, cho rằng để mô hình kinh doanh hoạt động, cần có quy mô 100 tỷ đô la để trở thành dự án đầu tư hấp dẫn.
Triển vọng của thị trường tiền điện tử
Về lâu dài, Guy Young vẫn rất bi quan về ETH và các Layer 1 khác. Ông cho rằng sức mạnh thống trị của BTC nên đạt 90%, và định giá của các L1 khác nên giảm xuống còn một phần mười so với hiện tại, chỉ một số ít doanh nghiệp tương tự như cổ phần mới nổi bật.
Tiềm năng thị trường của Ethena
Guy Young cho rằng tiềm năng thị trường rất lớn. Hiện tại, hợp đồng mở khoảng 110 tỷ đến 120 tỷ USD, lợi suất 15-20%. Ông cho rằng Ethena nên chiếm 20-25% thị trường phái sinh, tức là từ 20 tỷ đến 30 tỷ USD, giả sử thị trường không tăng mạnh. Nếu kết nối với các tổ chức tài chính truyền thống, quy mô có thể lớn hơn, lãi suất có thể được nén xuống 10-12%.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Nhà sáng lập Ethena tiết lộ bí mật về việc USDe bơm lớn 50 lần, tiết lộ cấu trúc mới của thị trường Stablecoin.
Người sáng lập Ethena tiết lộ con đường nổi lên của Stablecoin
Gần đây, giá trị thị trường của stablecoin USDe đã tăng vọt từ 140 triệu USD lên 7,2 tỷ USD, tăng hơn 50 lần. Ethena Labs đã hợp tác với một ngân hàng quản lý liên bang để ra mắt stablecoin tuân thủ đầu tiên USDtb và đã huy động 360 triệu USD thông qua StableCoinX, dự kiến sẽ niêm yết trên Nasdaq.
Người sáng lập Ethena, Guy Young, gần đây đã tham gia phỏng vấn, chia sẻ lý do cho sự phát triển nhanh chóng của công ty và quan điểm của ông về bối cảnh thị trường.
Tài sản USDe tiến quân vào lĩnh vực trái phiếu chính phủ
Guy Young cho biết, Ethena đã bắt đầu chuẩn bị cho dự án gia nhập lĩnh vực trái phiếu quốc gia từ đầu năm nay. Ông tin rằng nhu cầu của thị trường truyền thống đối với chủ đề này vượt xa nguồn cung, và rất nhiều vốn muốn đầu tư vào đây. Từ góc độ vĩ mô, trong 18 tháng qua, dòng vốn vào các đồng tiền điện tử trên thị trường đã gặp phải bế tắc, ngành cần trưởng thành để vượt qua mức vốn hóa 1,2 nghìn tỷ đô la, và phải thu hút những nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán có khả năng xử lý vốn lớn.
Chi tiết huy động vốn tài sản USDe
Quy mô tổng thể của dự án khoảng 360 triệu USD, trong đó 260 triệu là tiền mặt. Tỷ lệ tiền mặt của Ethena cao hơn nhiều so với các dự án tương tự khác, mục tiêu là thu hút tiền mặt mới để giải quyết vấn đề thanh khoản. Số tiền huy động chiếm khoảng 8% giá trị thị trường lưu hành, sẽ được sử dụng để mua token trên thị trường công khai, điều này rất nổi bật trong thị trường.
Lợi thế cạnh tranh của Ethena
Ethena tập trung vào các trường hợp tiết kiệm, cung cấp tài sản đô la có lợi suất cao hơn về mặt cấu trúc. Vào năm 2024, tỷ lệ lợi nhuận hàng năm trung bình của USDe đạt 18%, gấp bốn lần thu nhập lãi của một đối thủ cạnh tranh. Sau khi điều chỉnh theo lợi nhuận, quy mô tài sản của Ethena tương đương 28 tỷ đô la.
Guy Young cho rằng Tether là đối tác chứ không phải đối thủ. Ethena đã sản phẩm hóa trường hợp sử dụng chênh lệch giá của Tether trong tài chính tập trung, tạo ra sản phẩm mới có thể được xem như là "phiên bản lợi nhuận" của Tether.
Chiến lược tạo ra lợi nhuận của Ethena
Chiến lược cốt lõi là arbitrage tiền mặt hoặc giao dịch chênh lệch: một bên mua dài hàng hóa, một bên bán khống hợp đồng tương lai hoặc hợp đồng vĩnh viễn. Ethena kiếm lợi nhuận bằng cách nắm bắt chênh lệch đầu cơ trên thị trường phái sinh.
Quan điểm về thị trường Stablecoin
Guy Young có thái độ bi quan đối với việc các nhà phát hành mới gia nhập thị trường và cạnh tranh với các ông lớn hiện có. Ông cho rằng các sản phẩm stablecoin rất dễ bị hàng hóa hóa, các công ty khởi nghiệp rất khó để phân biệt với các ông lớn hiện có. Stablecoin cần đáp ứng ba điều kiện: phải là đô la Mỹ, có tính thanh khoản cao, và có lợi nhuận. Ông có cái nhìn tiêu cực về kinh tế đơn vị và mô hình kinh doanh của các nhà phát hành stablecoin, cho rằng để mô hình kinh doanh hoạt động, cần có quy mô 100 tỷ đô la để trở thành dự án đầu tư hấp dẫn.
Triển vọng của thị trường tiền điện tử
Về lâu dài, Guy Young vẫn rất bi quan về ETH và các Layer 1 khác. Ông cho rằng sức mạnh thống trị của BTC nên đạt 90%, và định giá của các L1 khác nên giảm xuống còn một phần mười so với hiện tại, chỉ một số ít doanh nghiệp tương tự như cổ phần mới nổi bật.
Tiềm năng thị trường của Ethena
Guy Young cho rằng tiềm năng thị trường rất lớn. Hiện tại, hợp đồng mở khoảng 110 tỷ đến 120 tỷ USD, lợi suất 15-20%. Ông cho rằng Ethena nên chiếm 20-25% thị trường phái sinh, tức là từ 20 tỷ đến 30 tỷ USD, giả sử thị trường không tăng mạnh. Nếu kết nối với các tổ chức tài chính truyền thống, quy mô có thể lớn hơn, lãi suất có thể được nén xuống 10-12%.