Phân tích báo cáo thường niên và báo cáo quý một năm 2023 trong ngành viễn thông: Tập trung vào phần cứng AI và nhà mạng

Ngành viễn thông năm 2023 thể hiện xu hướng cao trước rồi thấp sau. Hoạt động kinh tế phục hồi trong nửa đầu năm đã thúc đẩy đầu tư trong ngành, trong khi sự không chắc chắn vĩ mô gia tăng trong nửa cuối năm dẫn đến tốc độ tăng trưởng chậm lại. Nhìn chung trong cả năm, nhờ vào nền tảng thấp và sự thúc đẩy từ các lĩnh vực phát triển như phần cứng AI, nhà mạng, doanh thu của ngành viễn thông vẫn giữ được đà tăng trưởng. Ngành viễn thông đạt doanh thu 28,637 tỷ nhân dân tệ trong năm 2023, tăng 5.3% so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, do ảnh hưởng từ việc giảm giá trị lớn của một số doanh nghiệp, lợi nhuận của ngành chịu áp lực, đạt lợi nhuận ròng về cổ đông mẹ là 2,006 tỷ nhân dân tệ, tăng 3.2% so với cùng kỳ.

Bước vào quý 1 năm 2024, hiệu suất của các công ty hàng đầu về phần cứng AI như mô-đun quang đã tăng tốc, đồng thời các khâu khác trong chuỗi công nghiệp điện toán như PCB, tản nhiệt, máy chủ cũng lần lượt chứng kiến sự tăng tốc về hiệu suất. AI đang dần chuyển từ cơn sốt đổi mới và chi tiêu vốn ở nước ngoài sang kết quả hoạt động của các công ty niêm yết cốt lõi trên thị trường A-shares. Nhìn về nửa cuối năm, với việc các gã khổng lồ đám mây nước ngoài xác nhận "chu trình AI tích cực", cùng với việc hiệu suất của các công ty trong chuỗi công nghiệp cốt lõi trên thị trường A-shares được công bố theo từng quý, "phần cứng AI" vẫn sẽ là cấu phần cốt lõi trong việc đầu tư mạo hiểm của ngành viễn thông.

Trong khi đó, ba nhà mạng tiếp tục duy trì tăng trưởng ổn định, phát huy vai trò ổn định của ngành. Dưới "Quốc cửu điều", các tài sản lợi nhuận chất lượng cao đại diện cho nhà mạng, nhờ vào tăng trưởng ổn định và tỷ suất cổ tức cao đã trở thành lựa chọn hàng đầu cho việc đầu tư vào tài sản Trung Quốc. Nhìn về năm 2024, AI sẽ mang đến cơ hội phát triển hoàn toàn mới cho các nhà mạng, trong bối cảnh bị phong tỏa sức mạnh tính toán tiên tiến ở nước ngoài, các nhà mạng sẽ là lực lượng cốt lõi trong cơ sở hạ tầng kỹ thuật số của Trung Quốc, góp phần xây dựng nền tảng tính toán tự chủ và có khả năng kiểm soát, đồng thời có khả năng khai thác đường cong tăng trưởng mới nhờ sức mạnh tính toán khổng lồ.

Trong bối cảnh vĩ mô không chắc chắn gia tăng, đầu tư ngành cần tập trung và kén chọn hơn, vừa phải theo đuổi sự chắc chắn và hiệu suất hiện tại, vừa phải theo đuổi khả năng tăng trưởng và không gian trong tương lai. Chúng tôi đề xuất tư duy đầu tư ngành "tái tập trung, kén chọn hơn", chủ yếu tập trung vào chiến lược tạ tấn công "phần cứng AI", và cấu hình phòng thủ "nhà khai thác".

Gợi ý đối tượng cốt lõi:

• Mô-đun quang: Zhongji Xuchuang, New Yi Sheng, Tianfu Communication
• Thiết bị quang: Tài Trần Quang, Đằng Cảnh Khoa Học
• Chip quang: Công nghệ Nguyên Kiệt
• PCB: Hợp tác điện tử Hợp Phát, Mạch điện sâu Nam
• Tản nhiệt: Invec, Vi Đạt Kỹ Thuật
• Nhà mạng: China Mobile, China Telecom, China Unicom

Cảnh báo rủi ro: Sự phát triển AI không đạt mong đợi, nhu cầu tính toán không đạt mong đợi, số liệu thống kê bị méo mó.