Stablecoin – Cơ Hội Và Rủi Ro Phía Sau “Đồng Tiền Ổn Định”

Trong thế giới tiền điện tử, Stablecoin đang trở thành một giải pháp thay thế tiềm năng cho những đồng tiền mã hóa biến động mạnh như Bitcoin hay Ethereum. Đúng như tên gọi, stablecoin hướng đến việc duy trì giá trị ổn định, thường được neo (peg) vào một loại tài sản thực như tiền pháp định (fiat) – phổ biến nhất là đồng USD – hoặc vàng. Những stablecoin phổ biến hiện nay có thể kể đến: Tether (USDT), USD Coin (USDC), DAI, TrueUSD (TUSD) và PayPal USD (PYUSD). Chúng được phát hành bởi các tổ chức tài chính hoặc công ty công nghệ, và được bảo chứng bởi lượng dự trữ tương ứng như tiền mặt, trái phiếu kho bạc Mỹ, vàng hoặc các tài sản tương đương tiền. Vì Sao Stablecoin Được Ưa Chuộng? Giữ giá trị ổn định: Hầu hết stablecoin duy trì mức giá khoảng 1 USD, giúp nhà đầu tư tránh biến động lớn của thị trường crypto.Dễ tiếp cận: Người dùng không cần tài khoản ngân hàng để sở hữu.Bảo vệ tài sản ở các quốc gia lạm phát cao: Stablecoin giúp lưu giữ giá trị tài sản khi đồng nội tệ mất giá.Chuyển tiền xuyên biên giới nhanh và rẻ: Nhanh hơn và chi phí thấp hơn so với chuyển USD truyền thống.Dùng rộng rãi trong DeFi: Trả thưởng, thế chấp vay, hoặc giao dịch giữa các tài sản mà không cần đổi sang tiền pháp định. Tuy nhiên, stablecoin không hoàn toàn “an toàn tuyệt đối” như nhiều người nghĩ. Dưới đây là 3 rủi ro lớn mà nhà đầu tư cần lưu ý.

1. Không Phải Stablecoin Nào Cũng Được Bảo Chứng Bởi Tài Sản Thực Phần lớn stablecoin lớn như Tether (USDT) hay Tether Gold (XAUT) đều được bảo chứng bởi tài sản thực – ví dụ tiền mặt, trái phiếu chính phủ Mỹ hoặc vàng vật chất. Nhưng cũng có những loại stablecoin khác rủi ro hơn: Stablecoin thế chấp bằng crypto: Ví dụ DAI, được bảo chứng bởi các đồng tiền mã hóa khác như Ether (ETH), Wrapped Bitcoin (WBTC), USDT... Khi thị trường crypto sụt giảm mạnh, giá trị tài sản bảo chứng có thể giảm sâu, làm lung lay khả năng giữ peg 1 USD.Stablecoin thuật toán: Duy trì giá trị thông qua các thuật toán điều chỉnh cung – cầu. Ví dụ điển hình là TerraUSD (UST) từng sụp đổ vào năm 2022 khi cơ chế giữ giá thất bại, gây thiệt hại hàng chục tỷ USD. Bài học rút ra: Đừng chỉ nhìn giá 1 USD và nghĩ rằng stablecoin “an toàn tuyệt đối”. Hãy tìm hiểu rõ cơ chế bảo chứng và mức độ minh bạch của tổ chức phát hành.
2. Rủi Ro Từ Các Chính Sách Và Quy Định Pháp Lý Stablecoin phát triển nhanh đến mức đang thu hút sự chú ý của các cơ quan quản lý toàn cầu. Trong tương lai gần: Chính phủ có thể siết chặt yêu cầu cấp phép, kiểm toán và báo cáo.Một số stablecoin rủi ro, đặc biệt là thuật toán, có thể bị cấm.Ngân hàng trung ương có thể xem stablecoin là mối đe dọa với tiền tệ quốc gia, từ đó áp đặt các biện pháp hạn chế. Điều này có thể ảnh hưởng trực tiếp tới tính thanh khoản và khả năng lưu hành của stablecoin.
3. Không Được Thiết Kế Để Chống Lạm Phát Stablecoin neo theo USD nên chỉ bảo toàn giá trị chứ không tăng trưởng. Trong khi đó, USD cũng mất giá theo thời gian do lạm phát.

Ví dụ: Chỉ số S&P 500 tăng trưởng trung bình khoảng 10%/năm kể từ năm 1957, trong khi stablecoin duy trì ở mức 0% trừ khi đem đi đầu tư sinh lời. Cách duy nhất để stablecoin sinh lợi là mang đi cho vay hoặc gửi trên các nền tảng crypto. Tuy nhiên: Lợi nhuận cao (thậm chí hai con số) thường đi kèm rủi ro đối tác.Nhiều nền tảng lớn như Celsius, Voyager, BlockFi đã phá sản năm 2022, khiến nhà đầu tư mất trắng stablecoin gửi vào. Có Nên Mua Stablecoin Lúc Này? Stablecoin phù hợp nếu bạn cần: Bảo toàn vốn tạm thời.Chuyển tiền quốc tế nhanh, rẻ.Tham gia DeFi hoặc giao dịch crypto linh hoạt. Nhưng chúng không phải kênh đầu tư dài hạn để chống lạm phát và vẫn tồn tại rủi ro về pháp lý, cơ chế bảo chứng, cũng như rủi ro khi gửi để nhận lãi. Lời khuyên: Trước khi “xuống tiền”, hãy tìm hiểu kỹ loại stablecoin bạn định mua, mức độ minh bạch của tổ chức phát hành, và chỉ phân bổ vốn ở mức hợp lý.