Hong Kong Web3 Nền Tảng Mới Trao Quyền Tài Chính Toàn Cầu

Vào ngày 1 tháng 7 năm 2025, nhân kỷ niệm 28 năm Hong Kong trở về, một sự kiện trực tuyến tập trung vào những thực tiễn đổi mới của Hong Kong trong lĩnh vực Web3 và tài chính toàn cầu đã được tổ chức thành công. Sự kiện xoay quanh chủ đề "Cách mạng RWA - Hong Kong với tài sản hàng nghìn tỷ được đưa lên chuỗi", quy tụ các chuyên gia trong ngành để thảo luận về cơ hội và thách thức trong việc đưa tài sản thế giới thực (RWA) lên chuỗi.

RWA thúc đẩy chuyển đổi số tài chính tại Hồng Kông

Một giám đốc chiến lược của một nền tảng giao dịch phân tích từ góc độ vĩ mô, chỉ ra rằng việc thực thi dự luật stablecoin ở Mỹ và Hồng Kông đã dẫn đến cơn sốt đầu tư vào tài sản ảo của các ngân hàng truyền thống và các công ty chứng khoán Trung Quốc, phản ánh xu hướng hợp pháp hóa và tổ chức hóa tài sản ảo. Ông xác định chiến lược của Mỹ là "thuộc địa kỹ thuật số trên chuỗi", củng cố quyền lực của đô la thông qua việc phân phối stablecoin và trái phiếu kho bạc; trong khi Hồng Kông được định vị như một "cảng thương mại trên chuỗi", tận dụng lợi thế của một quốc gia, hai chế độ, như một cửa sổ thu hút đầu tư nước ngoài cho tài sản từ đại lục, khám phá các giải pháp thanh toán không sử dụng đô la. Ông nhấn mạnh rằng stablecoin và RWA lần lượt đại diện cho việc phản ánh nguồn vốn và tài sản trên chuỗi, và Hồng Kông thúc đẩy quốc tế hóa đồng nhân dân tệ và xây dựng mạng lưới thanh toán tự chủ thông qua RWA, chiếm vị trí độc đáo trong đổi mới tài chính toàn cầu.

Tính hợp pháp và cơ hội của RWA

Một chuyên gia pháp lý chỉ ra rằng, thái độ của Hồng Kông đối với tài sản ảo đã chuyển từ sự hiểu lầm về "rửa tiền" sang hỗ trợ quản lý kể từ năm 2017. Ba điểm pháp lý chính trong sự phát triển của RWA bao gồm:

1. Các tổ chức tài chính truyền thống ưa thích chuỗi riêng để đảm bảo tuân thủ.
2. Cần có kế hoạch rõ ràng cho việc ủy thác, đáp ứng yêu cầu quản lý;
3. Hồ sơ giao dịch phải tuân theo "tiêu chuẩn vàng" ngoài chuỗi của tài chính truyền thống.

RWA bất động sản đang đối mặt với thách thức do yêu cầu đăng ký ngoại tuyến, nhưng có thể tránh các hạn chế thông qua việc quỹ hóa thu nhập từ cho thuê; trái phiếu và quỹ dễ được phê duyệt hơn do tính chuẩn hóa. Tính tuân thủ của RWA phụ thuộc vào việc tài sản cơ sở có nằm trong sự giám sát của các quy định liên quan hay không, chẳng hạn như ngưỡng tuân thủ thấp hơn cho tài sản không phải chứng khoán như vàng vật chất. Thị trường thứ cấp ở Hồng Kông có tiềm năng lớn, nhưng cơ sở hạ tầng còn thiếu, nếu stablecoin của Hồng Kông được phát hành và hỗ trợ quốc tế hóa nhân dân tệ thì sẽ càng mở rộng thị trường.

Quan điểm của Crypto Native về RWA tại Hồng Kông

Một người làm trong ngành tiền điện tử cho biết, anh ta quan tâm đến khái niệm RWA, đặc biệt là khi nghiên cứu dự án hoặc đầu tư, nhưng có thái độ thận trọng đối với việc giao dịch token RWA ở Hồng Kông. Anh ta thiên về việc đầu tư vào các lĩnh vực quen thuộc để nâng cao tỷ lệ thắng, và hiểu biết hạn chế về tài sản RWA như bất động sản và nghệ thuật ở Hồng Kông. Anh ta công nhận rằng RWA thông qua việc token hóa có thể giảm bớt rào cản đầu tư vào tài sản có giá trị cao và nâng cao tính thanh khoản, nhưng việc đầu tư cá nhân cần có hướng dẫn đáng tin cậy.

Đối tượng người dùng mục tiêu của RWA

Giám đốc điều hành của một công ty cho rằng, việc thành công của RWA cần có sự hỗ trợ từ lực mua, và nhóm người dùng của họ được chia thành hai loại:

1. Nhà đầu tư Crypto Native, có xu hướng phân bổ lợi nhuận vào tài sản truyền thống thông qua RWA, giữ lại hình thức tiền điện tử để tránh những phức tạp về thuế và quy định;
2. Những người có giá trị tài sản cao trong lĩnh vực tài chính truyền thống, có khả năng chi tiêu trên 10 triệu đô la Hồng Kông, sẵn sàng phân bổ một tỷ lệ nhỏ tài sản vào RWA để phân tán rủi ro, tìm kiếm lợi nhuận tiềm năng cao.

Ông nhấn mạnh rằng thị trường RWA của Hồng Kông có thể kết nối tiền điện tử với tài chính truyền thống, thúc đẩy việc token hóa tài sản chất lượng cao và thu hút vốn toàn cầu.

Vai trò của stablecoin trong việc thúc đẩy RWA và triển vọng token hóa cổ phiếu Hồng Kông

Một chuyên gia chỉ ra rằng, Quy định về quản lý stablecoin sẽ được thực hiện vào ngày 1 tháng 8 năm 2025, đánh dấu khung quản lý stablecoin đầu tiên trên thế giới, xác định stablecoin là công cụ thanh toán và thanh toán. Hồng Kông có thể phát hành stablecoin bằng đô la Mỹ hoặc đô la Hồng Kông, nhưng stablecoin đô la Mỹ do tính thanh khoản cao hơn nên hấp dẫn hơn. Stablecoin cung cấp hỗ trợ thanh toán xuyên biên giới hiệu quả cho RWA, sự phát triển của RWA diễn ra qua ba giai đoạn: mã hóa tiền tệ (stablecoin), mã hóa trái phiếu/hàng hóa, mã hóa cổ phiếu. Hoa Kỳ dẫn đầu trong việc mã hóa cổ phiếu Mỹ, trong khi việc mã hóa cổ phiếu Hồng Kông gặp khó khăn do hạn chế độc quyền. Ông cho rằng, Hồng Kông cần phải tăng tốc độ đổi mới, khám phá mã hóa REIT, ABS, tận dụng lợi thế của một quốc gia hai chế độ để thu hút tài sản xuyên biên giới, nhưng cần cảnh giác với áp lực cạnh tranh từ Mỹ.

Ý nghĩa của việc phát hành stablecoin tuân thủ RWA

Có quan điểm cho rằng quy định về stablecoin ở Hồng Kông thúc đẩy sự phát triển của RWA từ góc độ quản lý và tuân thủ. Về mặt quản lý, các nhà phát hành cần có giấy phép liên quan và thành lập thực thể địa phương, tài sản dự trữ cần có tính thanh khoản cao và được ủy thác bởi các tổ chức có giấy phép, đảm bảo tính minh bạch và an toàn. Về mặt tuân thủ, stablecoin sẽ rút ngắn chu kỳ thanh toán RWA xuống còn cấp giây, giao dịch đa chuỗi không bị ảnh hưởng bởi rủi ro biến động giá trị, tài sản có thể xác minh, có thể theo dõi, đáp ứng tiêu chuẩn của ngân hàng trung ương, thuận tiện cho việc kiểm toán và tính toán thuế. Stablecoin cung cấp môi trường giao dịch hiệu quả và minh bạch cho RWA, thúc đẩy việc phát hành và lưu thông tài sản kỹ thuật số.

Vai trò và lợi thế của RWA trong hệ sinh thái Web3 tại Hồng Kông

Có chuyên gia tỏ ra thận trọng về khái niệm RWA, cho rằng hiện tại có nhiều nhược điểm, và các vụ lừa đảo gia tăng đáng kể. Dù vậy, RWA kết hợp với tài sản thực có ý nghĩa nhất định, đặc biệt trong bối cảnh chính sách "Một quốc gia, hai chế độ" ở Hong Kong và các luật lệ về tiền ảo gần đây, Hong Kong đã thu hút nhiều dự án tiền điện tử và nguồn lực quốc tế. Ông chỉ ra rằng hiện tại quy định còn chưa minh bạch, vấn đề lừa đảo nổi bật, nhưng đây cũng là thời kỳ lợi nhuận của ngành. Ông gợi ý rằng nếu Hong Kong có thể tiên phong xây dựng một khung quy định rõ ràng, sẽ thu hút nhiều vốn từ phương Tây đổ vào phương Đông, nếu không có thể trở thành "kẻ theo đuổi".

Một chuyên gia khác cho rằng, mặc dù Hồng Kông khởi đầu chậm hơn trong việc lập pháp về quản lý, nhưng đã thể hiện tiến bộ tích cực thông qua hệ thống cấp phép stablecoin. Mục tiêu của Hồng Kông là mã hóa tài sản tài chính truyền thống, nâng cao hiệu quả và sự thông suốt trong giao dịch thông qua công nghệ blockchain, đặc biệt là trong việc phát hành sản phẩm tài chính trên thị trường sơ cấp, kết hợp với sự phát triển của stablecoin để mở ra kênh bán hàng quốc tế. Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông đã cung cấp hỗ trợ tuân thủ cho các sản phẩm tài chính được mã hóa, và trong tương lai hy vọng có thể thông qua stablecoin đồng nhân dân tệ offshore để tiếp tục nối thông thương mại quốc tế của tài sản trong nước.

Quy định mới về stablecoin tại Hong Kong và lĩnh vực RWA: Xây dựng cơ sở hạ tầng thanh toán toàn cầu mới

Quy định mới về stablecoin tại Hồng Kông tập trung vào dự trữ 100% và cơ chế cấp phép rõ ràng, nâng cao đáng kể sự minh bạch trong quản lý, thu hút các tổ chức tài chính truyền thống tham gia. Quy định mới giảm thiểu sự không chắc chắn trong quản lý, tăng cường niềm tin của thị trường, hỗ trợ mở rộng thanh toán xuyên biên giới, DeFi và thị trường RWA, nhưng chi phí tuân thủ cao hạn chế sự tham gia của các tổ chức nhỏ và vừa. Có ý kiến cho rằng, Hồng Kông có thể tận dụng lợi thế của trung tâm tài chính để thu hút các ngân hàng và doanh nghiệp internet, tuy nhiên trong ngắn hạn sẽ bị hạn chế bởi quy mô thị trường và sự thống trị của stablecoin đô la Mỹ. Có thông tin cho biết, nhiều doanh nghiệp lớn đã tham gia vào sandbox quản lý, nhắm đến lĩnh vực thanh toán B2B thương mại điện tử, thách thức hệ thống thanh toán truyền thống.

RWA và stablecoin hỗ trợ lẫn nhau, sự tuân thủ và đa dạng hóa sinh thái trở thành chìa khóa

Các quy định mới về stablecoin thúc đẩy tốc độ phát triển của lĩnh vực RWA, hai yếu tố này bổ sung cho nhau và đặt nền tảng cho cơ sở hạ tầng thanh toán toàn cầu tại Hồng Kông. Stablecoin cung cấp giải pháp thanh toán hiệu quả cho RWA, rút ngắn chu kỳ tài chính, dự đoán cho thấy sự gia tăng của stablecoin sẽ thúc đẩy RWA lên chuỗi, thị trường có thể đạt 16 nghìn tỷ USD vào năm 2030. RWA thu hút vốn ngoài thị trường, các tổ chức lớn tham gia tạo ra hiệu ứng tuyết lăn, stablecoin giảm chi phí tuân thủ, tăng cường khả năng giao dịch.

Tuy nhiên, hợp tác giám sát xuyên biên giới là thách thức lớn nhất, việc lưu thông stablecoin trên chuỗi công cộng cần phải đối mặt với yêu cầu thực thi pháp luật của nhiều quốc gia, quy trình đóng băng tài sản rất phức tạp. Về các yếu tố chi phối trong tương lai, có quan điểm cho rằng giấy phép chỉ là rào cản, Hồng Kông cần nổi bật trong hệ sinh thái blockchain toàn cầu; cũng có quan điểm cho rằng mô hình lợi nhuận khác biệt là quan trọng hơn; còn có quan điểm nhấn mạnh rằng cạnh tranh cấp phép mang lại lợi thế cho những người đi trước, sự đa dạng sinh thái quyết định khả năng sinh lợi.

Kết luận

Hồng Kông với khung quy định rõ ràng về stablecoin và lợi thế độc đáo của "một quốc gia, hai chế độ" đã thu hút nhiều doanh nghiệp lớn tham gia, nhắm đến thị trường thanh toán xuyên biên giới và tài sản token hóa trị giá hàng nghìn tỷ. Stablecoin và RWA hỗ trợ lẫn nhau, mang đến cho tài chính truyền thống một hệ sinh thái trên chuỗi hiệu quả và minh bạch, góp phần thúc đẩy quốc tế hóa đồng Nhân dân tệ và dòng vốn toàn cầu. Tuy nhiên, chi phí tuân thủ cao, độ phức tạp của quy định xuyên biên giới và chu kỳ phát triển thị trường vẫn cần phải vượt qua. Nếu Hồng Kông có thể tăng tốc đổi mới lập pháp, hoàn thiện cơ sở hạ tầng và mở rộng các ứng dụng đa dạng, nó sẽ chuyển mình từ "người theo đuổi" thành "người tạo ra gió" trong làn sóng Web3, dẫn dắt chuyển đổi số tài chính toàn cầu sang một chương mới, viết nên bức tranh hùng vĩ cho tương lai của chuỗi số.