Cấu trúc thương mại toàn cầu đang đối mặt với sự điều chỉnh lớn, Bitcoin có thể trở thành lựa chọn trú ẩn mới.
Vào tháng 3, thị trường toàn cầu rơi vào vòng xoáy của sự không chắc chắn về chính sách, khẩn trương tìm kiếm những điểm neo mới. Tốc độ tái cấu trúc định giá cổ phiếu Mỹ tăng lên, thị trường tiền điện tử cũng khó tránh khỏi những biến động của tình hình. Đầu tháng 4, chính sách thuế mới được ban hành, trật tự thương mại toàn cầu đang phải đối mặt với sự tái cấu trúc sâu sắc, các quốc gia buộc phải điều chỉnh chính sách kinh tế một cách khẩn cấp. Trong thời điểm này, giữ bình tĩnh và kiên nhẫn trở nên đặc biệt quan trọng. Khi trật tự mới dần được thiết lập, tâm lý thị trường có khả năng ấm lên dần.
Gần đây, chính phủ một quốc gia công bố thực hiện chính sách "thuế quan đối đẳng toàn diện", áp dụng mức thuế cơ bản ít nhất 10% đối với tất cả hàng hóa nhập khẩu, và áp dụng thuế bổ sung đối với khoảng 60 quốc gia có thâm hụt thương mại đáng kể. Động thái này đã gây ra một làn sóng tái cấu trúc thương mại toàn cầu mạnh mẽ nhất kể từ sau Thế chiến II.
Tin tức vừa phát ra, thị trường dao động mạnh mẽ. Cổ phiếu Mỹ và đô la Mỹ đồng loạt giảm mạnh, chỉ số đô la Mỹ rơi xuống dưới ngưỡng 104; hợp đồng tương lai chỉ số Nasdaq giảm mạnh hơn 4%, hợp đồng tương lai chỉ số S&P 500 giảm 3,5%. Cổ phiếu của các ông lớn công nghệ giảm mạnh hơn cả, một công ty công nghệ giảm 7,5% sau giờ giao dịch. Vốn ồ ạt đổ vào tài sản an toàn, giá vàng giao ngay tăng vọt lên mức cao kỷ lục 3160 USD/ounce.
Mức thuế bổ sung lần này cao và phạm vi rộng, vượt xa dự đoán trước đó của Phố Wall. Các nhà đầu tư lo ngại rằng cuộc chiến thuế quan cuối cùng sẽ ảnh hưởng đến nền tảng tăng trưởng kinh tế. Đầu tiên là rủi ro đứt gãy chuỗi cung ứng. Việc áp thuế theo hướng cụ thể đối với ô tô, thép và sản phẩm công nghệ (một số mức thuế lên tới 25%-50%) buộc các doanh nghiệp phải đẩy nhanh việc tái cấu trúc khu vực chuỗi cung ứng, làm tăng mạnh chi phí chuỗi công nghiệp. Thứ hai là nỗi lo về vòng xoáy lạm phát. Một ngân hàng đầu tư đã tính toán rằng, sau khi áp dụng các biện pháp đối phó, chỉ số giá tiêu dùng có thể bị đẩy cao thêm 2-2.8 điểm phần trăm.
Một chuyên gia kinh tế hàng đầu của một tổ chức xếp hạng đã tăng khả năng suy thoái kinh tế trong năm nay từ 15% vào đầu năm lên 40%. Một nhóm các nhà kinh tế của một ngân hàng đầu tư khác cũng đã điều chỉnh khả năng suy thoái kinh tế trong vòng 12 tháng tới lên 35%. Vào tháng 3, một số chỉ số dữ liệu kinh tế đã giảm, mặc dù dữ liệu việc làm vào cuối tháng 3 cho thấy tỷ lệ thất nghiệp là 4.1%, nhưng chỉ số niềm tin tiêu dùng cuối tháng 3 đã giảm từ 64.7 vào tháng 2 xuống còn 57, thấp hơn mức ước tính trung vị của các nhà kinh tế, trong khi chỉ số giá PCE cốt lõi vẫn đạt 2.8% so với cùng kỳ năm ngoái, xác nhận tình trạng "tăng trưởng kinh tế chậm lại, lạm phát dai dẳng".
Ngân hàng trung ương của một quốc gia đã bày tỏ lo ngại về sự không chắc chắn của nền kinh tế trong cuộc họp chính sách tháng Ba. Một mặt, tăng trưởng kinh tế đang có dấu hiệu chậm lại, dự báo GDP năm 2025 đã giảm từ 2,1% xuống 1,7%; mặt khác, lạm phát lại có tính bám dính mạnh. Trong bối cảnh này, nếu chọn giảm lãi suất, có thể sẽ kích thích thêm sự tăng giá; trong khi đó, duy trì lãi suất cao sẽ làm tăng áp lực nợ cho các doanh nghiệp, khiến các nhà quyết định rơi vào tình thế tiến thoái lưỡng nan trong việc lựa chọn chính sách.
Do đó, vào tháng 3, ngân hàng trung ương của quốc gia này đã quyết định giữ lãi suất không đổi ở mức 5.5%. Sau khi chính sách thuế quan mới được công bố, các nhà giao dịch đã tăng cược rằng ngân hàng trung ương sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất vào tháng 6, và tích lũy giảm lãi suất ba lần 25 điểm cơ bản (tức 0.75 điểm phần trăm) trước tháng 10. Theo báo cáo, xác suất giảm lãi suất vào tháng 6 đã tăng lên khoảng 70%, trong khi trước khi công bố thuế quan, xác suất này khoảng 60%.
Trong khi đó, tác động của chính sách thuế quan không chỉ giới hạn ở nền kinh tế nội địa và chính sách tiền tệ. Kế hoạch "thuế quan đối xứng" này không chỉ muốn tăng thu nhập ngân sách thông qua thuế quan mà còn muốn sử dụng nó như một con bài để buộc các quốc gia khác giảm thuế quan hoặc thực hiện các thay đổi chính sách khác. Các quốc gia khác có sẵn sàng hợp tác trong cuộc đàm phán không? Có thể nhượng bộ bao nhiêu trong cuộc đàm phán? Hiện tại, các nền kinh tế lớn trên thế giới đang xây dựng danh sách phản制, có phân tích cho rằng, căng thẳng thương mại toàn cầu đang chuyển từ "xung đột điểm" sang "đối kháng hệ thống". Tương lai của nền kinh tế toàn cầu và thị trường tài chính vẫn cần phải chịu áp lực trong sự bất định này.
Tháng 3, thị trường chứng khoán Mỹ tiếp tục xu hướng giảm, khiến cho các chỉ số chính trong quý đầu tiên của năm 2025 ghi nhận mức giảm quý lớn nhất kể từ năm 2022. Đặt trong một khoảng thời gian dài hơn, kể từ khi một nhân vật chính trị nào đó được bầu, các chỉ số chính đã giảm hơn 10% từ đỉnh cao, làm bốc hơi 40.000 tỷ đô la giá trị thị trường.
Trong hai năm qua, thị trường chứng khoán Mỹ đã thu hút vốn toàn cầu với lý do "không có lựa chọn nào tốt hơn ngoài cổ phiếu", chiếm hơn 50% vốn hóa thị trường chứng khoán toàn cầu. Trong thời kỳ thị trường thịnh vượng, tâm lý lạc quan của nhà đầu tư liên tục đẩy giá cổ phiếu lên cao, bỏ qua những rủi ro tiềm ẩn. Nhưng随着经济周期的演进，这种背离基本面的高估值愈发难以维系，机构对美股的乐观预期正在修正：某投行将年终目标从6500点下调至6200点，理由为"关税风险与盈利增速放缓"；另一家投行则警告，5500点或是技术性反弹起点，但需企业盈利触底支撑。
Điều chỉnh này phản ánh sự hoài nghi của thị trường về logic "lợi nhuận dẫn dắt" của cổ phiếu Mỹ. Dự báo tăng trưởng lợi nhuận của chỉ số S&P 500 vào năm 2025 đã được điều chỉnh từ 11% xuống 7%, trong khi lợi thế tăng trưởng lợi nhuận của các tập đoàn công nghệ đang thu hẹp, với khoảng cách so với các công ty khác giảm từ 30 điểm phần trăm xuống còn 6 điểm phần trăm.
Trong khi đó, sự hỗn loạn của các tín hiệu chính sách càng làm gia tăng sự hoảng loạn trên thị trường. Một mặt kêu gọi giảm lãi suất, mặt khác lại không loại trừ khả năng suy thoái kinh tế; một bên làm giảm nhẹ rủi ro suy thoái, một bên lại thừa nhận những cơn đau chuyển tiếp. Những phát biểu mâu thuẫn này khiến các nhà đầu tư bối rối, niềm tin thị trường bị tổn hại nghiêm trọng.
Đến cuối tháng 3, thị trường chứng khoán Mỹ đã có một số phản ứng tích cực, phản ánh kỳ vọng của thị trường về việc "nới lỏng" chính sách, tức có thể áp dụng chiến lược giai đoạn hoặc miễn thuế, chứ không phải tăng thuế toàn diện. Tuy nhiên, thực tế đã chứng minh rằng kỳ vọng lạc quan của thị trường vào thời điểm đó đã không thành hiện thực.
Đáng chú ý là, dưới tác động động của ba yếu tố là kỳ vọng giảm lãi suất, mức thuế quan và rủi ro suy thoái, đã có những tổ chức chỉ ra rõ ràng rằng, tỷ lệ rủi ro và lợi nhuận khi đặt cược một chiều vào cổ phiếu Mỹ đã xấu đi đáng kể. Ví dụ, một công ty quản lý tài sản đã cảnh báo các nhà đầu tư rằng, trong môi trường này, cần phải phụ thuộc nhiều hơn vào chiến lược đa dạng hóa, không thể mù quáng đặt cược vào sự tăng trưởng một chiều.
Trong một thời kỳ biến động, Bitcoin thể hiện sự kiên cường: Sau những biến động dữ dội vào cuối tháng 2, tháng 3 không xuất hiện sự giảm giá một chiều, mà thay vào đó là sự dao động hình chữ "V" với sự giảm trước rồi tăng sau. Mức giảm hàng tháng thu hẹp xuống còn 2,09%, vượt trội hơn nhiều so với mức giảm 8,2% của một chỉ số công nghệ cùng kỳ. Trong một khoảng thời gian khá dài trong quá khứ, Bitcoin và cổ phiếu công nghệ có xu hướng di chuyển tương tự, thường tăng và giảm cùng nhau. Nhưng trong thời gian biến động thị trường này, Bitcoin đã có một diễn biến độc lập.
Đặc biệt vào giữa và cuối tháng 3, với việc một cơ quan quản lý bãi bỏ thông báo kế toán cụ thể (cho phép ngân hàng lưu ký tài sản tiền điện tử), các tổ chức tăng cường nắm giữ, cùng với việc một ngân hàng trung ương phát tín hiệu "ba lần giảm lãi suất trong năm", Bitcoin đã có sự phục hồi mạnh mẽ. Tổng thể, sự điều chỉnh của Bitcoin trong tháng 3 chủ yếu là sửa đổi kỹ thuật, chứ không phải là sự giảm giá theo xu hướng. Một giám đốc nghiên cứu cho rằng, tác động tiêu cực của thuế quan đã phần nào được "định giá", giai đoạn bán tháo tồi tệ nhất có thể đã kết thúc.
Mặc dù thị trường tiền điện tử hiện tại vẫn bị bao trùm bởi bóng của chính sách thuế mới nhất, nhưng sự công nhận và tiến trình quản lý lĩnh vực tài sản tiền điện tử đã ngày càng rõ ràng, một loạt các biện pháp đang mở đường cho sự phát triển lâu dài của ngành: trước tiên là việc thiết lập "dự trữ Bitcoin chiến lược" (SBR), đưa vào dự trữ khoảng 200.000 BTC đã bị tịch thu trước đó, rõ ràng là sẽ không bán trong vòng bốn năm. Đây là lần đầu tiên Bitcoin được quản lý như một tài sản quốc gia vĩnh viễn, đánh dấu việc thiết lập vị thế "vàng kỹ thuật số" của nó.
Thứ hai, các nhà quản lý đang dần nới lỏng lập trường diều hâu lịch sử của họ đối với tiền điện tử, đã tổ chức hội nghị bàn tròn tiền điện tử đầu tiên và có kế hoạch tổ chức thêm bốn bàn tròn về giao dịch, lưu ký, mã hóa và DeFi, với sự thay đổi rõ ràng từ "định hướng thực thi" sang "hợp tác và xây dựng quy tắc", được coi là khúc dạo đầu quan trọng để thực hiện khung pháp lý. Đặc biệt, thông báo bãi bỏ một số thông báo kế toán có nghĩa là các ngân hàng cuối cùng có thể lưu ký hợp pháp tài sản tiền điện tử và các tổ chức tài chính truyền thống sẽ ngay lập tức tung ra các dịch vụ lưu ký tiền điện tử và dự kiến vào quý II năm 2025, hơn 200 tỷ đô la quỹ tổ chức sẽ tham gia thị trường thông qua các kênh ngân hàng.
Sự nhiệt tình của các nhà đầu tư tổ chức đối với tài sản tiền điện tử, đặc biệt là Bitcoin, cũng đang tiếp tục gia tăng. Giám đốc điều hành của một công ty quản lý tài sản hàng đầu toàn cầu đã phát đi cảnh báo trong thư gửi các nhà đầu tư hàng năm: Nếu không thể kiểm soát hiệu quả khoản nợ và thâm hụt ngân sách đang gia tăng, thì vị trí "đồng tiền dự trữ toàn cầu" mà đô la Mỹ nắm giữ trong nhiều thập kỷ qua rất có thể sẽ bị các tài sản số mới nổi như Bitcoin thay thế. Đáng chú ý là, bức thư này đã nhiều lần đề cập đến Bitcoin và đô la, làm nổi bật tầm quan trọng của Bitcoin trong bối cảnh tài chính hiện tại, và ngụ ý vai trò then chốt tiềm năng của nó trong sự biến đổi của cấu trúc kinh tế toàn cầu.
![Báo cáo vĩ mô tiền điện tử tháng: Trật tự thương mại toàn cầu đón nhận làn sóng tái cấu trúc lớn nhất kể từ Thế chiến II, đồng thuận "vàng kỹ thuật số" của Bitcoin được củng cố](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3099db53422667828047dc8036227156.webp01
Với việc chính sách thuế mới được áp dụng, triển vọng kinh tế càng trở nên khó đoán. Nếu kinh tế không rơi vào suy thoái sâu sắc dưới chính sách thuế và ngân hàng trung ương giảm lãi suất vào tháng 6, Bitcoin có khả năng sẽ đón nhận sự đảo chiều trong quý II. Trong thời kỳ kinh tế bất ổn, sự khan hiếm và tính chất phòng ngừa rủi ro của Bitcoin sẽ càng được thể hiện rõ. Một khi tâm lý thị trường phục hồi, Bitcoin với tư cách là một loại tài sản mới nổi, phù hợp với nhu cầu tiềm năng của thị trường về các phương tiện phòng ngừa rủi ro và lưu trữ giá trị mới, có khả năng sẽ vượt qua các mức kháng cự quan trọng và đón nhận sự định giá lại giá trị.
Tháng 3, thị trường dao động giữa "nỗi lo lạm phát" và "chính sách nới lỏng". Về lâu dài, nếu thuế quan được áp dụng làm gia tăng lạm phát và xói mòn tín nhiệm của đô la Mỹ, điều này sẽ ép buộc vốn chuyển hướng sang tài sản phi chủ quyền. Giám đốc điều hành một tập đoàn quản lý tài sản lớn đã đặt câu hỏi trong thư gửi nhà đầu tư: "Bitcoin có thể làm lung lay sự thống trị của đô la Mỹ không?", không phải là câu hỏi không có cơ sở. Ông đã nhắc nhở chúng ta rằng biến số mang tính đột phá nhất trong việc tái cấu trúc trật tự tài chính toàn cầu đã xuất hiện.
![Báo cáo tháng vĩ mô về tiền điện tử: Trật tự thương mại toàn cầu đối mặt với làn sóng tái cấu trúc lớn nhất kể từ Chiến tranh thế giới thứ hai, sự đồng thuận "vàng số" của Bitcoin được củng cố])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6f2c2ce3ae7c692ce4b70a97452f1b77.webp(
![Báo cáo tháng vĩ mô về tiền mã hóa: Trật tự thương mại toàn cầu đang trải qua làn sóng tái cấu trúc lớn nhất kể từ Thế chiến II, sự đồng thuận "vàng kỹ thuật số" của Bitcoin được củng cố])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-9310309ab6fc7568dd72391e000bbd93.webp(
![Báo cáo vĩ mô về tiền mã hóa: Trật tự thương mại toàn cầu đang trải qua cuộc tái cấu trúc lớn nhất kể từ Thế chiến II, sự đồng thuận "vàng kỹ thuật số" của Bitcoin được củng cố])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f99a1b7b4790c41f67f38146bf3c3b91.webp(
![Báo cáo vĩ mô tiền điện tử: Trật tự thương mại toàn cầu đối mặt với làn sóng tái cấu trúc lớn nhất kể từ Thế chiến II, đồng thuận "vàng kỹ thuật số" của Bitcoin được củng cố])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8c8e407471e26d8805384cdf47edcee9.webp(
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
15 thích
Phần thưởng
15
8
Chia sẻ
Bình luận
0/400
RektButSmiling
· 6giờ trước
Đừng lo lắng btc yyds!
Xem bản gốcTrả lời0
CrossChainBreather
· 11giờ trước
Đêm dài trôi qua, tích trữ coin để bảo vệ.
Xem bản gốcTrả lời0
MercilessHalal
· 21giờ trước
Người nào sợ biến động ngắn hạn thì là kẻ nhát gan.
Xem bản gốcTrả lời0
ForkTongue
· 21giờ trước
Lại thấy chép bài rồi
Xem bản gốcTrả lời0
LonelyAnchorman
· 21giờ trước
Tích trữ một chút btc để bảo vệ bản thân nhé.
Xem bản gốcTrả lời0
TokenTherapist
· 22giờ trước
Đập cái chậu...btc mới là tiền tệ cứng, chỉ có thế giới tiền điện tử mãi mãi tồn tại.
Xem bản gốcTrả lời0
MevHunter
· 22giờ trước
Tích trữ coin bơm đầy làm xong là được!
Xem bản gốcTrả lời0
NFTRegretDiary
· 22giờ trước
chơi đùa với mọi người 10 lần của đồ ngốc làm coin cũ
Cấu trúc thương mại toàn cầu được tái cấu trúc, Bitcoin có thể trở thành tài sản trú ẩn mới.
Cấu trúc thương mại toàn cầu đang đối mặt với sự điều chỉnh lớn, Bitcoin có thể trở thành lựa chọn trú ẩn mới.
Vào tháng 3, thị trường toàn cầu rơi vào vòng xoáy của sự không chắc chắn về chính sách, khẩn trương tìm kiếm những điểm neo mới. Tốc độ tái cấu trúc định giá cổ phiếu Mỹ tăng lên, thị trường tiền điện tử cũng khó tránh khỏi những biến động của tình hình. Đầu tháng 4, chính sách thuế mới được ban hành, trật tự thương mại toàn cầu đang phải đối mặt với sự tái cấu trúc sâu sắc, các quốc gia buộc phải điều chỉnh chính sách kinh tế một cách khẩn cấp. Trong thời điểm này, giữ bình tĩnh và kiên nhẫn trở nên đặc biệt quan trọng. Khi trật tự mới dần được thiết lập, tâm lý thị trường có khả năng ấm lên dần.
Gần đây, chính phủ một quốc gia công bố thực hiện chính sách "thuế quan đối đẳng toàn diện", áp dụng mức thuế cơ bản ít nhất 10% đối với tất cả hàng hóa nhập khẩu, và áp dụng thuế bổ sung đối với khoảng 60 quốc gia có thâm hụt thương mại đáng kể. Động thái này đã gây ra một làn sóng tái cấu trúc thương mại toàn cầu mạnh mẽ nhất kể từ sau Thế chiến II.
Tin tức vừa phát ra, thị trường dao động mạnh mẽ. Cổ phiếu Mỹ và đô la Mỹ đồng loạt giảm mạnh, chỉ số đô la Mỹ rơi xuống dưới ngưỡng 104; hợp đồng tương lai chỉ số Nasdaq giảm mạnh hơn 4%, hợp đồng tương lai chỉ số S&P 500 giảm 3,5%. Cổ phiếu của các ông lớn công nghệ giảm mạnh hơn cả, một công ty công nghệ giảm 7,5% sau giờ giao dịch. Vốn ồ ạt đổ vào tài sản an toàn, giá vàng giao ngay tăng vọt lên mức cao kỷ lục 3160 USD/ounce.
Mức thuế bổ sung lần này cao và phạm vi rộng, vượt xa dự đoán trước đó của Phố Wall. Các nhà đầu tư lo ngại rằng cuộc chiến thuế quan cuối cùng sẽ ảnh hưởng đến nền tảng tăng trưởng kinh tế. Đầu tiên là rủi ro đứt gãy chuỗi cung ứng. Việc áp thuế theo hướng cụ thể đối với ô tô, thép và sản phẩm công nghệ (một số mức thuế lên tới 25%-50%) buộc các doanh nghiệp phải đẩy nhanh việc tái cấu trúc khu vực chuỗi cung ứng, làm tăng mạnh chi phí chuỗi công nghiệp. Thứ hai là nỗi lo về vòng xoáy lạm phát. Một ngân hàng đầu tư đã tính toán rằng, sau khi áp dụng các biện pháp đối phó, chỉ số giá tiêu dùng có thể bị đẩy cao thêm 2-2.8 điểm phần trăm.
Một chuyên gia kinh tế hàng đầu của một tổ chức xếp hạng đã tăng khả năng suy thoái kinh tế trong năm nay từ 15% vào đầu năm lên 40%. Một nhóm các nhà kinh tế của một ngân hàng đầu tư khác cũng đã điều chỉnh khả năng suy thoái kinh tế trong vòng 12 tháng tới lên 35%. Vào tháng 3, một số chỉ số dữ liệu kinh tế đã giảm, mặc dù dữ liệu việc làm vào cuối tháng 3 cho thấy tỷ lệ thất nghiệp là 4.1%, nhưng chỉ số niềm tin tiêu dùng cuối tháng 3 đã giảm từ 64.7 vào tháng 2 xuống còn 57, thấp hơn mức ước tính trung vị của các nhà kinh tế, trong khi chỉ số giá PCE cốt lõi vẫn đạt 2.8% so với cùng kỳ năm ngoái, xác nhận tình trạng "tăng trưởng kinh tế chậm lại, lạm phát dai dẳng".
Ngân hàng trung ương của một quốc gia đã bày tỏ lo ngại về sự không chắc chắn của nền kinh tế trong cuộc họp chính sách tháng Ba. Một mặt, tăng trưởng kinh tế đang có dấu hiệu chậm lại, dự báo GDP năm 2025 đã giảm từ 2,1% xuống 1,7%; mặt khác, lạm phát lại có tính bám dính mạnh. Trong bối cảnh này, nếu chọn giảm lãi suất, có thể sẽ kích thích thêm sự tăng giá; trong khi đó, duy trì lãi suất cao sẽ làm tăng áp lực nợ cho các doanh nghiệp, khiến các nhà quyết định rơi vào tình thế tiến thoái lưỡng nan trong việc lựa chọn chính sách.
Do đó, vào tháng 3, ngân hàng trung ương của quốc gia này đã quyết định giữ lãi suất không đổi ở mức 5.5%. Sau khi chính sách thuế quan mới được công bố, các nhà giao dịch đã tăng cược rằng ngân hàng trung ương sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất vào tháng 6, và tích lũy giảm lãi suất ba lần 25 điểm cơ bản (tức 0.75 điểm phần trăm) trước tháng 10. Theo báo cáo, xác suất giảm lãi suất vào tháng 6 đã tăng lên khoảng 70%, trong khi trước khi công bố thuế quan, xác suất này khoảng 60%.
Trong khi đó, tác động của chính sách thuế quan không chỉ giới hạn ở nền kinh tế nội địa và chính sách tiền tệ. Kế hoạch "thuế quan đối xứng" này không chỉ muốn tăng thu nhập ngân sách thông qua thuế quan mà còn muốn sử dụng nó như một con bài để buộc các quốc gia khác giảm thuế quan hoặc thực hiện các thay đổi chính sách khác. Các quốc gia khác có sẵn sàng hợp tác trong cuộc đàm phán không? Có thể nhượng bộ bao nhiêu trong cuộc đàm phán? Hiện tại, các nền kinh tế lớn trên thế giới đang xây dựng danh sách phản制, có phân tích cho rằng, căng thẳng thương mại toàn cầu đang chuyển từ "xung đột điểm" sang "đối kháng hệ thống". Tương lai của nền kinh tế toàn cầu và thị trường tài chính vẫn cần phải chịu áp lực trong sự bất định này.
Tháng 3, thị trường chứng khoán Mỹ tiếp tục xu hướng giảm, khiến cho các chỉ số chính trong quý đầu tiên của năm 2025 ghi nhận mức giảm quý lớn nhất kể từ năm 2022. Đặt trong một khoảng thời gian dài hơn, kể từ khi một nhân vật chính trị nào đó được bầu, các chỉ số chính đã giảm hơn 10% từ đỉnh cao, làm bốc hơi 40.000 tỷ đô la giá trị thị trường.
Trong hai năm qua, thị trường chứng khoán Mỹ đã thu hút vốn toàn cầu với lý do "không có lựa chọn nào tốt hơn ngoài cổ phiếu", chiếm hơn 50% vốn hóa thị trường chứng khoán toàn cầu. Trong thời kỳ thị trường thịnh vượng, tâm lý lạc quan của nhà đầu tư liên tục đẩy giá cổ phiếu lên cao, bỏ qua những rủi ro tiềm ẩn. Nhưng随着经济周期的演进，这种背离基本面的高估值愈发难以维系，机构对美股的乐观预期正在修正：某投行将年终目标从6500点下调至6200点，理由为"关税风险与盈利增速放缓"；另一家投行则警告，5500点或是技术性反弹起点，但需企业盈利触底支撑。
Điều chỉnh này phản ánh sự hoài nghi của thị trường về logic "lợi nhuận dẫn dắt" của cổ phiếu Mỹ. Dự báo tăng trưởng lợi nhuận của chỉ số S&P 500 vào năm 2025 đã được điều chỉnh từ 11% xuống 7%, trong khi lợi thế tăng trưởng lợi nhuận của các tập đoàn công nghệ đang thu hẹp, với khoảng cách so với các công ty khác giảm từ 30 điểm phần trăm xuống còn 6 điểm phần trăm.
Trong khi đó, sự hỗn loạn của các tín hiệu chính sách càng làm gia tăng sự hoảng loạn trên thị trường. Một mặt kêu gọi giảm lãi suất, mặt khác lại không loại trừ khả năng suy thoái kinh tế; một bên làm giảm nhẹ rủi ro suy thoái, một bên lại thừa nhận những cơn đau chuyển tiếp. Những phát biểu mâu thuẫn này khiến các nhà đầu tư bối rối, niềm tin thị trường bị tổn hại nghiêm trọng.
Đến cuối tháng 3, thị trường chứng khoán Mỹ đã có một số phản ứng tích cực, phản ánh kỳ vọng của thị trường về việc "nới lỏng" chính sách, tức có thể áp dụng chiến lược giai đoạn hoặc miễn thuế, chứ không phải tăng thuế toàn diện. Tuy nhiên, thực tế đã chứng minh rằng kỳ vọng lạc quan của thị trường vào thời điểm đó đã không thành hiện thực.
Đáng chú ý là, dưới tác động động của ba yếu tố là kỳ vọng giảm lãi suất, mức thuế quan và rủi ro suy thoái, đã có những tổ chức chỉ ra rõ ràng rằng, tỷ lệ rủi ro và lợi nhuận khi đặt cược một chiều vào cổ phiếu Mỹ đã xấu đi đáng kể. Ví dụ, một công ty quản lý tài sản đã cảnh báo các nhà đầu tư rằng, trong môi trường này, cần phải phụ thuộc nhiều hơn vào chiến lược đa dạng hóa, không thể mù quáng đặt cược vào sự tăng trưởng một chiều.
Trong một thời kỳ biến động, Bitcoin thể hiện sự kiên cường: Sau những biến động dữ dội vào cuối tháng 2, tháng 3 không xuất hiện sự giảm giá một chiều, mà thay vào đó là sự dao động hình chữ "V" với sự giảm trước rồi tăng sau. Mức giảm hàng tháng thu hẹp xuống còn 2,09%, vượt trội hơn nhiều so với mức giảm 8,2% của một chỉ số công nghệ cùng kỳ. Trong một khoảng thời gian khá dài trong quá khứ, Bitcoin và cổ phiếu công nghệ có xu hướng di chuyển tương tự, thường tăng và giảm cùng nhau. Nhưng trong thời gian biến động thị trường này, Bitcoin đã có một diễn biến độc lập.
Đặc biệt vào giữa và cuối tháng 3, với việc một cơ quan quản lý bãi bỏ thông báo kế toán cụ thể (cho phép ngân hàng lưu ký tài sản tiền điện tử), các tổ chức tăng cường nắm giữ, cùng với việc một ngân hàng trung ương phát tín hiệu "ba lần giảm lãi suất trong năm", Bitcoin đã có sự phục hồi mạnh mẽ. Tổng thể, sự điều chỉnh của Bitcoin trong tháng 3 chủ yếu là sửa đổi kỹ thuật, chứ không phải là sự giảm giá theo xu hướng. Một giám đốc nghiên cứu cho rằng, tác động tiêu cực của thuế quan đã phần nào được "định giá", giai đoạn bán tháo tồi tệ nhất có thể đã kết thúc.
Mặc dù thị trường tiền điện tử hiện tại vẫn bị bao trùm bởi bóng của chính sách thuế mới nhất, nhưng sự công nhận và tiến trình quản lý lĩnh vực tài sản tiền điện tử đã ngày càng rõ ràng, một loạt các biện pháp đang mở đường cho sự phát triển lâu dài của ngành: trước tiên là việc thiết lập "dự trữ Bitcoin chiến lược" (SBR), đưa vào dự trữ khoảng 200.000 BTC đã bị tịch thu trước đó, rõ ràng là sẽ không bán trong vòng bốn năm. Đây là lần đầu tiên Bitcoin được quản lý như một tài sản quốc gia vĩnh viễn, đánh dấu việc thiết lập vị thế "vàng kỹ thuật số" của nó.
Thứ hai, các nhà quản lý đang dần nới lỏng lập trường diều hâu lịch sử của họ đối với tiền điện tử, đã tổ chức hội nghị bàn tròn tiền điện tử đầu tiên và có kế hoạch tổ chức thêm bốn bàn tròn về giao dịch, lưu ký, mã hóa và DeFi, với sự thay đổi rõ ràng từ "định hướng thực thi" sang "hợp tác và xây dựng quy tắc", được coi là khúc dạo đầu quan trọng để thực hiện khung pháp lý. Đặc biệt, thông báo bãi bỏ một số thông báo kế toán có nghĩa là các ngân hàng cuối cùng có thể lưu ký hợp pháp tài sản tiền điện tử và các tổ chức tài chính truyền thống sẽ ngay lập tức tung ra các dịch vụ lưu ký tiền điện tử và dự kiến vào quý II năm 2025, hơn 200 tỷ đô la quỹ tổ chức sẽ tham gia thị trường thông qua các kênh ngân hàng.
Sự nhiệt tình của các nhà đầu tư tổ chức đối với tài sản tiền điện tử, đặc biệt là Bitcoin, cũng đang tiếp tục gia tăng. Giám đốc điều hành của một công ty quản lý tài sản hàng đầu toàn cầu đã phát đi cảnh báo trong thư gửi các nhà đầu tư hàng năm: Nếu không thể kiểm soát hiệu quả khoản nợ và thâm hụt ngân sách đang gia tăng, thì vị trí "đồng tiền dự trữ toàn cầu" mà đô la Mỹ nắm giữ trong nhiều thập kỷ qua rất có thể sẽ bị các tài sản số mới nổi như Bitcoin thay thế. Đáng chú ý là, bức thư này đã nhiều lần đề cập đến Bitcoin và đô la, làm nổi bật tầm quan trọng của Bitcoin trong bối cảnh tài chính hiện tại, và ngụ ý vai trò then chốt tiềm năng của nó trong sự biến đổi của cấu trúc kinh tế toàn cầu.
![Báo cáo vĩ mô tiền điện tử tháng: Trật tự thương mại toàn cầu đón nhận làn sóng tái cấu trúc lớn nhất kể từ Thế chiến II, đồng thuận "vàng kỹ thuật số" của Bitcoin được củng cố](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3099db53422667828047dc8036227156.webp01
Với việc chính sách thuế mới được áp dụng, triển vọng kinh tế càng trở nên khó đoán. Nếu kinh tế không rơi vào suy thoái sâu sắc dưới chính sách thuế và ngân hàng trung ương giảm lãi suất vào tháng 6, Bitcoin có khả năng sẽ đón nhận sự đảo chiều trong quý II. Trong thời kỳ kinh tế bất ổn, sự khan hiếm và tính chất phòng ngừa rủi ro của Bitcoin sẽ càng được thể hiện rõ. Một khi tâm lý thị trường phục hồi, Bitcoin với tư cách là một loại tài sản mới nổi, phù hợp với nhu cầu tiềm năng của thị trường về các phương tiện phòng ngừa rủi ro và lưu trữ giá trị mới, có khả năng sẽ vượt qua các mức kháng cự quan trọng và đón nhận sự định giá lại giá trị.
Tháng 3, thị trường dao động giữa "nỗi lo lạm phát" và "chính sách nới lỏng". Về lâu dài, nếu thuế quan được áp dụng làm gia tăng lạm phát và xói mòn tín nhiệm của đô la Mỹ, điều này sẽ ép buộc vốn chuyển hướng sang tài sản phi chủ quyền. Giám đốc điều hành một tập đoàn quản lý tài sản lớn đã đặt câu hỏi trong thư gửi nhà đầu tư: "Bitcoin có thể làm lung lay sự thống trị của đô la Mỹ không?", không phải là câu hỏi không có cơ sở. Ông đã nhắc nhở chúng ta rằng biến số mang tính đột phá nhất trong việc tái cấu trúc trật tự tài chính toàn cầu đã xuất hiện.
![Báo cáo tháng vĩ mô về tiền điện tử: Trật tự thương mại toàn cầu đối mặt với làn sóng tái cấu trúc lớn nhất kể từ Chiến tranh thế giới thứ hai, sự đồng thuận "vàng số" của Bitcoin được củng cố])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6f2c2ce3ae7c692ce4b70a97452f1b77.webp(
![Báo cáo tháng vĩ mô về tiền mã hóa: Trật tự thương mại toàn cầu đang trải qua làn sóng tái cấu trúc lớn nhất kể từ Thế chiến II, sự đồng thuận "vàng kỹ thuật số" của Bitcoin được củng cố])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-9310309ab6fc7568dd72391e000bbd93.webp(
![Báo cáo vĩ mô về tiền mã hóa: Trật tự thương mại toàn cầu đang trải qua cuộc tái cấu trúc lớn nhất kể từ Thế chiến II, sự đồng thuận "vàng kỹ thuật số" của Bitcoin được củng cố])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f99a1b7b4790c41f67f38146bf3c3b91.webp(
![Báo cáo vĩ mô tiền điện tử: Trật tự thương mại toàn cầu đối mặt với làn sóng tái cấu trúc lớn nhất kể từ Thế chiến II, đồng thuận "vàng kỹ thuật số" của Bitcoin được củng cố])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8c8e407471e26d8805384cdf47edcee9.webp(