Thế giới tiền điện tử bị biến chất: Khi đổi mới biến mất, chỉ còn lại việc bán coin

Gần đây, sau khi trao đổi với một số người trong ngành trong nước, tôi cảm nhận được sự thay đổi tinh tế trong bầu không khí của thế giới tiền điện tử. Mặc dù những gương mặt quen thuộc vẫn hoạt động tích cực, nhưng "tính cách" của thị trường đã khác biệt. Đây không phải là thị trường bò theo nghĩa truyền thống, cũng không phải là thị trường gấu điển hình, mà là một trạng thái "biến dị" gây nhầm lẫn.

Sự mất cân bằng của hệ sinh thái ngành

Thế giới tiền điện tử luôn phụ thuộc vào ba yếu tố cốt lõi:

1. Tạo ra giá trị: Đáp ứng nhu cầu của người dùng thông qua đổi mới công nghệ, như Bitcoin, Ethereum, v.v.
2. Khám phá giá trị: Thông qua đầu tư và giao dịch, khám phá tài sản tiềm năng, thúc đẩy sự phát triển của ngành.
3. Lưu thông giá trị: Xây dựng kênh bán hàng, thúc đẩy dòng tiền từ thị trường sơ cấp sang thị trường thứ cấp.

Trong trạng thái lý tưởng, ba giai đoạn này nên thúc đẩy lẫn nhau, tạo thành một vòng lặp tích cực. Tuy nhiên, thị trường hiện tại đang thể hiện sự mất cân bằng nghiêm trọng: việc tạo ra và phát hiện giá trị đang thu hẹp, trong khi việc lưu thông giá trị lại phát triển mạnh mẽ. Các dự án không còn tập trung vào nhu cầu của người dùng và phát triển sản phẩm, các tổ chức đầu tư cũng không còn nghiên cứu sâu về xu hướng ngành. Toàn bộ thị trường dường như chỉ còn lại một tiếng nói: "Làm thế nào để bán coin?"

Sự nổi lên của kinh tế học bán coin

Trong một môi trường thị trường lành mạnh, các dự án nên tập trung vào phát triển sản phẩm và đáp ứng nhu cầu của người dùng, trong khi các tổ chức đầu tư sẽ thực hiện phân bổ vốn vào thời điểm thích hợp. Tuy nhiên, các cuộc thảo luận hiện tại trong thế giới tiền điện tử đã ít đề cập đến cơ hội đổi mới hoặc phát triển sản phẩm. Mặc dù trong một số lĩnh vực cụ thể vẫn còn những điểm nóng, nhưng sự nhiệt huyết khởi nghiệp tổng thể đã giảm rõ rệt.

Thị trường thứ cấp các tổ chức nhìn chung có thái độ chờ đợi, các đồng coin mới ra mắt đã thấy đỉnh, tính thanh khoản của các đồng coin ít người biết đang cạn kiệt. Trong tình huống này, nhóm người hoạt động sôi nổi nhất trên thị trường trở thành các nhà tạo lập thị trường, các tổ chức trung gian, v.v. Điểm chú ý chính của họ tập trung vào việc tối ưu hóa hiệu suất dữ liệu, giành cơ hội niêm yết, thực hiện tiếp thị trên thị trường, v.v.

Xu hướng này đã dẫn đến sự đồng nhất cao giữa các nhà tham gia thị trường, mọi người đều cố gắng khai thác lợi ích từ nguồn vốn ngày càng khan hiếm. Các bên tài nguyên hàng đầu (như dự án hàng đầu, nền tảng giao dịch lớn, những nhà tạo lập thị trường mạnh mẽ và các tổ chức trung gian) đã hình thành một cộng đồng lợi ích chặt chẽ, kiểm soát dòng tiền của thị trường.

Sự suy giảm của tinh thần đổi mới

Khác với giai đoạn suy thoái thị trường vào cuối năm 2022, khi đó một lượng lớn vốn vẫn nằm trong tay các tổ chức đầu tư, có khả năng hỗ trợ các dự án đổi mới. Hiện tại, phần lớn vốn đã bị hấp thụ bởi các khâu trung gian, và các nhà dự án có xu hướng theo đuổi lợi nhuận ngắn hạn, bỏ qua việc tạo ra giá trị lâu dài.

Điều này dẫn đến sự méo mó trong con đường đổi mới: các bên dự án có xu hướng kể những câu chuyện hấp dẫn, nhanh chóng đóng gói rồi tìm kiếm cơ hội niêm yết, sau đó rút tiền ra. Phát triển sản phẩm, nhu cầu người dùng và việc tạo ra giá trị thực tế được coi là thứ yếu hoặc thậm chí không cần thiết.

Nỗi lo về sự phát triển của ngành

Xét về bề ngoài, mô hình này dường như có thể mang lại lợi ích cho tất cả các bên: các dự án nhận được tài trợ, nhà đầu tư có kênh thoát, người tham gia thị trường thứ cấp có cơ hội giao dịch, và các trung gian kiếm được hoa hồng lớn. Nhưng về lâu dài, mô hình phát triển này tồn tại những nguy cơ nghiêm trọng:

1. Động lực đổi mới bị mất, dẫn đến ngành công nghiệp mất đi động lực phát triển bền vững.
2. Dự án đang đối mặt với tình huống rủi ro cao và lợi nhuận thấp, có thể lựa chọn rút lui khỏi thị trường.
3. Các nhà đầu tư lẻ thường xuyên gặp phải tình huống "nhận bàn", hiệu ứng kiếm tiền giảm sút, có thể rời bỏ hàng loạt.
4. Cấu trúc thị trường do trung gian chi phối là không bền vững, cuối cùng có thể dẫn đến sự sụp đổ toàn bộ hệ sinh thái.

Triển vọng tương lai

Thế giới tiền điện tử, như một thị trường có chu kỳ, luôn có những biến động. Người lạc quan tin rằng, sau đáy hiện tại, những đột phá công nghệ mới và các mô hình đổi mới sẽ tái kích thích sức sống của thị trường. Ngược lại, người bi quan cho rằng, có thể cần phải trải qua những điều chỉnh sâu hơn để có thể xây dựng lại một hệ sinh thái thị trường lành mạnh.

Dù sao đi nữa, những người làm trong ngành cần phải trải qua một khoảng thời gian đầy thách thức. Bản chất của thị trường chính là chu kỳ, bong bóng và đổi mới thường đi đôi với nhau. Tương lai có thể sẽ tươi sáng, nhưng con đường dẫn đến ánh sáng có thể dài và gập ghềnh. Trong quá trình này, việc kiên trì tinh thần đổi mới, duy trì tư duy lý trí sẽ là những vấn đề quan trọng đối với những người tham gia trong ngành.