Tốc độ của Bitcoin đang ở mức thấp nhất trong mười năm, không phải là một cảnh báo mà là một dấu hiệu của sự trưởng thành. Việc sử dụng nó đã chuyển từ tiền sang tài sản dài hạn, phản ánh sự phát triển của việc áp dụng các tổ chức và hoạt động ngoài chuỗi. Bài viết này là của Stefania Barbaglio, một bài báo của Coindesk và được biên soạn, biên soạn và viết bởi Shaw Golden Finance. (Tóm tắt nội dung: Người sáng lập Pantera Capital: 65 đô la để đáy huyền thoại của bitcoin) (Bổ sung cơ bản: Giúp cá voi khổng lồ vận chuyển 80.000 bitcoin, đối với OTC tổ chức, tại sao Galaxy Digital hiểu rõ nhất về các tổ chức Crypto trên Phố Wall? Tỷ lệ lưu hành trên chuỗi của Bitcoin đang ở mức thấp nhất trong một thập kỷ, cho thấy việc sử dụng nó đã chuyển từ tiền sang nắm giữ tài sản dài hạn. Việc áp dụng các tổ chức đã tăng lên và việc nắm giữ Bitcoin trong các (ETF) quỹ hoán đổi danh mục và kho tiền của công ty đã tăng lên đáng kể, làm giảm hoạt động off-chain trên chuỗi, bao gồm việc sử dụng Lightning Network và Wrapped Bitcoin, cho thấy hoạt động kinh tế của Bitcoin tích cực hơn các chỉ báo on-chain gợi ý. Tốc độ giao dịch trên chuỗi Bitcoin ( là tốc độ mà Bitcoin đang lưu hành ) ở mức thấp nhất trong một thập kỷ. Đối với một số người, đây là một dấu hiệu đỏ: Bitcoin có cạn kiệt sức lực không? Nó vẫn đang được sử dụng? Trên thực tế, sự sụt giảm tốc độ lưu thông có lẽ là tín hiệu rõ ràng nhất cho thấy Bitcoin đang trưởng thành chứ không phải trì trệ. Bitcoin không còn lưu thông như tiền mặt, mà ngày càng được nắm giữ như vàng. Trong kinh tế học truyền thống, tốc độ đề cập đến tần suất tiền đổi chủ; Nó là một chỉ số của hoạt động kinh tế. Trong trường hợp của Bitcoin, nó theo dõi tần suất giao dịch Bitcoin trên chuỗi. Trong giai đoạn đầu phát triển của Bitcoin, Bitcoin lưu hành với tần suất cao do các nhà giao dịch, những người chấp nhận sớm và những người đam mê thử nghiệm các trường hợp sử dụng của nó. Trong các thị trường tăng giá lớn như năm 2013, 2017 và 2021, hoạt động giao dịch tăng vọt và Bitcoin di chuyển nhanh chóng giữa ví và sàn giao dịch. Ngày nay, mọi thứ đã thay đổi. Hơn 70% bitcoin đã không được chạm vào trong hơn một năm. Hoạt động giao dịch đã giảm. Thoạt nhìn, điều này dường như cho thấy việc sử dụng giảm. Nhưng trên thực tế, điều này phản ánh một điều khác: niềm tin vững chắc. Bitcoin đang được coi là một tài sản dài hạn, không chỉ là một loại tiền tệ ngắn hạn. Sự thay đổi này phần lớn được thúc đẩy bởi các thể chế. Việc áp dụng các tổ chức dẫn đến khóa nguồn cung Kể từ khi ra mắt Bitcoin ETF giao ngay của Mỹ vào năm 2024, lượng nắm giữ của các tổ chức đã tăng lên đáng kể. Tính đến giữa năm 2025, các quỹ ETF giao ngay nắm giữ hơn 1,298 triệu Bitcoin, tương đương khoảng 6,2% tổng nguồn cung lưu hành. Khi bao gồm việc nắm giữ kho bạc của công ty, các công ty tư nhân và quỹ đầu tư, tổng số tiền tổ chức nắm giữ là gần 2,55 triệu bitcoin, tương đương khoảng 12,8% tổng số bitcoin đang lưu hành. Hầu hết các tài sản này không thay đổi và được lưu trữ trong ví lạnh như một phần của chiến lược dài hạn. Các công ty như Strategy và Tesla không khai thác bitcoin của họ mà giữ chúng như dự trữ chiến lược. Điều này tốt cho sự khan hiếm và giá cả, nhưng nó cũng làm giảm tốc độ lưu thông: có ít tiền hơn trong lưu thông và ít giao dịch hơn xảy ra trên chuỗi. Việc sử dụng off-chain đang gia tăng và khó phát hiện hơn Điều quan trọng cần lưu ý là tốc độ lưu thông on-chain không bao gồm tất cả các hoạt động kinh tế của Bitcoin. Tốc độ lưu thông trên dây chuyền chỉ có thể nói lên một phần câu chuyện. Ngày nay, hoạt động kinh tế thực sự của Bitcoin đang ngày càng diễn ra bên ngoài lớp cơ sở và vượt ra ngoài các phép đo truyền thống. Lấy ví dụ như Lightning Network, đây là giải pháp mở rộng quy mô lớp thứ hai của Bitcoin, có thể hoàn toàn vượt qua chuỗi chính và cho phép thanh toán nhanh chóng, chi phí thấp. Từ thanh toán vi mô trực tuyến đến chuyển tiền xuyên biên giới, Lightning Network đã cho phép Bitcoin được sử dụng trong các tình huống hàng ngày, nhưng các giao dịch của nó không được phản ánh trong các chỉ số tốc độ lưu thông. Tính đến giữa năm 2025, công suất công khai của Lightning Network đã vượt qua 5.000 Bitcoin, tăng gần 400% kể từ năm 2020. Sự phát triển của tiếp cận tư nhân và các thử nghiệm thể chế cho thấy con số thực tế cao hơn nhiều. Tương tự, Wrapped Bitcoin (WBTC) cho phép Bitcoin lưu hành trên Ethereum và các chuỗi khác, cung cấp năng lượng cho các giao thức (DeFi) tài chính phi tập trung và tài chính mã hóa. Chỉ tính riêng trong nửa đầu năm 2025, nguồn cung của WBTC đã tăng 34%, điều này cho thấy rõ ràng Bitcoin đang được sử dụng chứ không phải nhàn rỗi. Sau đó là vấn đề lưu ký: ví tổ chức, quỹ hoán đổi danh mục, kho lạnh (ETF) và các công cụ tài chính (multisig) đa chữ ký cho phép các doanh nghiệp nắm giữ bitcoin một cách an toàn, nhưng thường không chuyển chúng. Những đồng tiền này có thể có ý nghĩa kinh tế, nhưng chúng không đóng góp gì vào tốc độ giao dịch trên chuỗi. Nói tóm lại, bitcoin có thể hoạt động tích cực hơn vẻ ngoài của nó, nhưng hoạt động này xảy ra bên ngoài chỉ báo vận tốc truyền thống. Tiện ích của nó đang chuyển sang các lớp và nền tảng mới - kênh thanh toán, hệ thống hợp đồng thông minh, chiến lược lợi nhuận - không được phản ánh trong mô hình tốc độ truyền thống. Khi Bitcoin phát triển thành một hệ thống tiền tệ nhiều tầng, chúng ta có thể cần những cách mới để đo lường động lực của nó. Tốc độ lưu thông trên chuỗi giảm không nhất thiết có nghĩa là việc sử dụng đang giảm. Trên thực tế, nó có thể chỉ đơn giản có nghĩa là chúng ta đang nhìn sai hướng. Sự đánh đổi đằng sau tốc độ giao dịch thấp Mặc dù tốc độ giao dịch chậm cho thấy niềm tin mạnh mẽ của nhà đầu tư và nắm giữ lâu dài, nhưng nó cũng đặt ra những thách thức. Ít giao dịch trên chuỗi hơn có nghĩa là ít phí hơn cho các thợ đào: điều này đã trở thành một vấn đề ngày càng tăng sau khi giảm một nửa phần thưởng khối vào năm 2024. Mô hình bảo mật dài hạn của Bitcoin dựa trên một thị trường phí lành mạnh, do đó đòi hỏi hoạt động kinh tế bền vững. Ngoài ra còn có câu hỏi về nhận thức của mọi người. Trong một mạng có ít đồng tiền đang lưu hành, nó có thể bắt đầu trông giống như một kho tiền tĩnh hơn là một thị trường đang hoạt động. Điều này có thể củng cố lập luận rằng Bitcoin là "vàng kỹ thuật số", nhưng nó làm suy yếu tầm nhìn của nó như một loại tiền tệ có thể giao dịch. Đây là nghịch lý thiết kế cốt lõi: Bitcoin nhằm mục đích trở thành một kho lưu trữ giá trị ( ) vàng kỹ thuật số và một phương tiện trao đổi ( ) tiền mặt ngang hàng. Nhưng hai vai trò không phải lúc nào cũng trùng khớp. Tốc độ lưu thông là thước đo của mối quan hệ đẩy-kéo này, và cuộc chiến đang diễn ra giữa bảo tồn và tiện ích, và cách Bitcoin phản ứng với tình huống này, sẽ không chỉ ảnh hưởng đến mô hình sử dụng của nó mà còn xác định vai trò của nó trong hệ thống tài chính rộng lớn hơn. Dấu hiệu trưởng thành Vào cuối ngày, tốc độ lưu thông của Bitcoin giảm không có nghĩa là tần suất sử dụng của nó đã giảm. Điều này cho thấy cách mọi người sử dụng Bitcoin đã thay đổi. Khi giá trị của Bitcoin tăng lên, mọi người có xu hướng tiết kiệm nó hơn là chi tiêu. Khi nó được áp dụng rộng rãi, cơ sở hạ tầng dần dần di chuyển ra khỏi chuỗi. Và khi các tổ chức tham gia, chiến lược của họ tập trung nhiều hơn vào việc bảo tồn giá trị hơn là lưu thông. Mạng Bitcoin đang phát triển. Tốc độ lưu thông không biến mất, mà đã trở nên kém tích cực, được định hình lại bởi sự thay đổi nhóm người dùng và các cấp độ hoạt động kinh tế mới. Nếu tốc độ giao dịch tăng trở lại, nó có thể báo hiệu sự hồi sinh của việc sử dụng giao dịch; Tiêu dùng tăng lên, dòng vốn tăng tốc và tham gia bán lẻ tăng lên. Nếu tốc độ giao dịch vẫn chậm chạp, điều đó cho thấy vai trò của Bitcoin với tư cách là tài sản thế chấp vĩ mô đã ăn sâu vào cơ sâu. Trong cả hai trường hợp, tốc độ giao dịch cung cấp một cửa sổ quan sát về tương lai của Bitcoin. Nó không được sử dụng như một loại tiền tệ để tiêu dùng, mà như một tài sản có thể xây dựng. Các báo cáo liên quan Musk đặt ra một câu hỏi nghiêm túc: Máy tính lượng tử có thể bẻ khóa Bitcoin không? Bỏ cuộc! Dành 12 năm từ...
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Tốc độ lưu thông của Bitcoin có ảnh hưởng gì đến sự phát triển trong tương lai?
Tốc độ của Bitcoin đang ở mức thấp nhất trong mười năm, không phải là một cảnh báo mà là một dấu hiệu của sự trưởng thành. Việc sử dụng nó đã chuyển từ tiền sang tài sản dài hạn, phản ánh sự phát triển của việc áp dụng các tổ chức và hoạt động ngoài chuỗi. Bài viết này là của Stefania Barbaglio, một bài báo của Coindesk và được biên soạn, biên soạn và viết bởi Shaw Golden Finance. (Tóm tắt nội dung: Người sáng lập Pantera Capital: 65 đô la để đáy huyền thoại của bitcoin) (Bổ sung cơ bản: Giúp cá voi khổng lồ vận chuyển 80.000 bitcoin, đối với OTC tổ chức, tại sao Galaxy Digital hiểu rõ nhất về các tổ chức Crypto trên Phố Wall? Tỷ lệ lưu hành trên chuỗi của Bitcoin đang ở mức thấp nhất trong một thập kỷ, cho thấy việc sử dụng nó đã chuyển từ tiền sang nắm giữ tài sản dài hạn. Việc áp dụng các tổ chức đã tăng lên và việc nắm giữ Bitcoin trong các (ETF) quỹ hoán đổi danh mục và kho tiền của công ty đã tăng lên đáng kể, làm giảm hoạt động off-chain trên chuỗi, bao gồm việc sử dụng Lightning Network và Wrapped Bitcoin, cho thấy hoạt động kinh tế của Bitcoin tích cực hơn các chỉ báo on-chain gợi ý. Tốc độ giao dịch trên chuỗi Bitcoin ( là tốc độ mà Bitcoin đang lưu hành ) ở mức thấp nhất trong một thập kỷ. Đối với một số người, đây là một dấu hiệu đỏ: Bitcoin có cạn kiệt sức lực không? Nó vẫn đang được sử dụng? Trên thực tế, sự sụt giảm tốc độ lưu thông có lẽ là tín hiệu rõ ràng nhất cho thấy Bitcoin đang trưởng thành chứ không phải trì trệ. Bitcoin không còn lưu thông như tiền mặt, mà ngày càng được nắm giữ như vàng. Trong kinh tế học truyền thống, tốc độ đề cập đến tần suất tiền đổi chủ; Nó là một chỉ số của hoạt động kinh tế. Trong trường hợp của Bitcoin, nó theo dõi tần suất giao dịch Bitcoin trên chuỗi. Trong giai đoạn đầu phát triển của Bitcoin, Bitcoin lưu hành với tần suất cao do các nhà giao dịch, những người chấp nhận sớm và những người đam mê thử nghiệm các trường hợp sử dụng của nó. Trong các thị trường tăng giá lớn như năm 2013, 2017 và 2021, hoạt động giao dịch tăng vọt và Bitcoin di chuyển nhanh chóng giữa ví và sàn giao dịch. Ngày nay, mọi thứ đã thay đổi. Hơn 70% bitcoin đã không được chạm vào trong hơn một năm. Hoạt động giao dịch đã giảm. Thoạt nhìn, điều này dường như cho thấy việc sử dụng giảm. Nhưng trên thực tế, điều này phản ánh một điều khác: niềm tin vững chắc. Bitcoin đang được coi là một tài sản dài hạn, không chỉ là một loại tiền tệ ngắn hạn. Sự thay đổi này phần lớn được thúc đẩy bởi các thể chế. Việc áp dụng các tổ chức dẫn đến khóa nguồn cung Kể từ khi ra mắt Bitcoin ETF giao ngay của Mỹ vào năm 2024, lượng nắm giữ của các tổ chức đã tăng lên đáng kể. Tính đến giữa năm 2025, các quỹ ETF giao ngay nắm giữ hơn 1,298 triệu Bitcoin, tương đương khoảng 6,2% tổng nguồn cung lưu hành. Khi bao gồm việc nắm giữ kho bạc của công ty, các công ty tư nhân và quỹ đầu tư, tổng số tiền tổ chức nắm giữ là gần 2,55 triệu bitcoin, tương đương khoảng 12,8% tổng số bitcoin đang lưu hành. Hầu hết các tài sản này không thay đổi và được lưu trữ trong ví lạnh như một phần của chiến lược dài hạn. Các công ty như Strategy và Tesla không khai thác bitcoin của họ mà giữ chúng như dự trữ chiến lược. Điều này tốt cho sự khan hiếm và giá cả, nhưng nó cũng làm giảm tốc độ lưu thông: có ít tiền hơn trong lưu thông và ít giao dịch hơn xảy ra trên chuỗi. Việc sử dụng off-chain đang gia tăng và khó phát hiện hơn Điều quan trọng cần lưu ý là tốc độ lưu thông on-chain không bao gồm tất cả các hoạt động kinh tế của Bitcoin. Tốc độ lưu thông trên dây chuyền chỉ có thể nói lên một phần câu chuyện. Ngày nay, hoạt động kinh tế thực sự của Bitcoin đang ngày càng diễn ra bên ngoài lớp cơ sở và vượt ra ngoài các phép đo truyền thống. Lấy ví dụ như Lightning Network, đây là giải pháp mở rộng quy mô lớp thứ hai của Bitcoin, có thể hoàn toàn vượt qua chuỗi chính và cho phép thanh toán nhanh chóng, chi phí thấp. Từ thanh toán vi mô trực tuyến đến chuyển tiền xuyên biên giới, Lightning Network đã cho phép Bitcoin được sử dụng trong các tình huống hàng ngày, nhưng các giao dịch của nó không được phản ánh trong các chỉ số tốc độ lưu thông. Tính đến giữa năm 2025, công suất công khai của Lightning Network đã vượt qua 5.000 Bitcoin, tăng gần 400% kể từ năm 2020. Sự phát triển của tiếp cận tư nhân và các thử nghiệm thể chế cho thấy con số thực tế cao hơn nhiều. Tương tự, Wrapped Bitcoin (WBTC) cho phép Bitcoin lưu hành trên Ethereum và các chuỗi khác, cung cấp năng lượng cho các giao thức (DeFi) tài chính phi tập trung và tài chính mã hóa. Chỉ tính riêng trong nửa đầu năm 2025, nguồn cung của WBTC đã tăng 34%, điều này cho thấy rõ ràng Bitcoin đang được sử dụng chứ không phải nhàn rỗi. Sau đó là vấn đề lưu ký: ví tổ chức, quỹ hoán đổi danh mục, kho lạnh (ETF) và các công cụ tài chính (multisig) đa chữ ký cho phép các doanh nghiệp nắm giữ bitcoin một cách an toàn, nhưng thường không chuyển chúng. Những đồng tiền này có thể có ý nghĩa kinh tế, nhưng chúng không đóng góp gì vào tốc độ giao dịch trên chuỗi. Nói tóm lại, bitcoin có thể hoạt động tích cực hơn vẻ ngoài của nó, nhưng hoạt động này xảy ra bên ngoài chỉ báo vận tốc truyền thống. Tiện ích của nó đang chuyển sang các lớp và nền tảng mới - kênh thanh toán, hệ thống hợp đồng thông minh, chiến lược lợi nhuận - không được phản ánh trong mô hình tốc độ truyền thống. Khi Bitcoin phát triển thành một hệ thống tiền tệ nhiều tầng, chúng ta có thể cần những cách mới để đo lường động lực của nó. Tốc độ lưu thông trên chuỗi giảm không nhất thiết có nghĩa là việc sử dụng đang giảm. Trên thực tế, nó có thể chỉ đơn giản có nghĩa là chúng ta đang nhìn sai hướng. Sự đánh đổi đằng sau tốc độ giao dịch thấp Mặc dù tốc độ giao dịch chậm cho thấy niềm tin mạnh mẽ của nhà đầu tư và nắm giữ lâu dài, nhưng nó cũng đặt ra những thách thức. Ít giao dịch trên chuỗi hơn có nghĩa là ít phí hơn cho các thợ đào: điều này đã trở thành một vấn đề ngày càng tăng sau khi giảm một nửa phần thưởng khối vào năm 2024. Mô hình bảo mật dài hạn của Bitcoin dựa trên một thị trường phí lành mạnh, do đó đòi hỏi hoạt động kinh tế bền vững. Ngoài ra còn có câu hỏi về nhận thức của mọi người. Trong một mạng có ít đồng tiền đang lưu hành, nó có thể bắt đầu trông giống như một kho tiền tĩnh hơn là một thị trường đang hoạt động. Điều này có thể củng cố lập luận rằng Bitcoin là "vàng kỹ thuật số", nhưng nó làm suy yếu tầm nhìn của nó như một loại tiền tệ có thể giao dịch. Đây là nghịch lý thiết kế cốt lõi: Bitcoin nhằm mục đích trở thành một kho lưu trữ giá trị ( ) vàng kỹ thuật số và một phương tiện trao đổi ( ) tiền mặt ngang hàng. Nhưng hai vai trò không phải lúc nào cũng trùng khớp. Tốc độ lưu thông là thước đo của mối quan hệ đẩy-kéo này, và cuộc chiến đang diễn ra giữa bảo tồn và tiện ích, và cách Bitcoin phản ứng với tình huống này, sẽ không chỉ ảnh hưởng đến mô hình sử dụng của nó mà còn xác định vai trò của nó trong hệ thống tài chính rộng lớn hơn. Dấu hiệu trưởng thành Vào cuối ngày, tốc độ lưu thông của Bitcoin giảm không có nghĩa là tần suất sử dụng của nó đã giảm. Điều này cho thấy cách mọi người sử dụng Bitcoin đã thay đổi. Khi giá trị của Bitcoin tăng lên, mọi người có xu hướng tiết kiệm nó hơn là chi tiêu. Khi nó được áp dụng rộng rãi, cơ sở hạ tầng dần dần di chuyển ra khỏi chuỗi. Và khi các tổ chức tham gia, chiến lược của họ tập trung nhiều hơn vào việc bảo tồn giá trị hơn là lưu thông. Mạng Bitcoin đang phát triển. Tốc độ lưu thông không biến mất, mà đã trở nên kém tích cực, được định hình lại bởi sự thay đổi nhóm người dùng và các cấp độ hoạt động kinh tế mới. Nếu tốc độ giao dịch tăng trở lại, nó có thể báo hiệu sự hồi sinh của việc sử dụng giao dịch; Tiêu dùng tăng lên, dòng vốn tăng tốc và tham gia bán lẻ tăng lên. Nếu tốc độ giao dịch vẫn chậm chạp, điều đó cho thấy vai trò của Bitcoin với tư cách là tài sản thế chấp vĩ mô đã ăn sâu vào cơ sâu. Trong cả hai trường hợp, tốc độ giao dịch cung cấp một cửa sổ quan sát về tương lai của Bitcoin. Nó không được sử dụng như một loại tiền tệ để tiêu dùng, mà như một tài sản có thể xây dựng. Các báo cáo liên quan Musk đặt ra một câu hỏi nghiêm túc: Máy tính lượng tử có thể bẻ khóa Bitcoin không? Bỏ cuộc! Dành 12 năm từ...