Pendle план на 2025 рік: оновлення V2, розширення на кілька ланцюгів та продукти з доходу від Безстрокові ф'ючерси
Pendle став домінуючим протоколом фіксованого доходу в сфері DeFi, що дозволяє користувачам торгувати майбутніми доходами та блокувати передбачувані надійні повернення на блокчейні.
У 2024 році Pendle сприяв розвитку основних наративів, таких як LST, повторне ставлення, прибуткові стабільні монети, і сам став обраною платформою для запуску емітентів активів.
У 2025 році Pendle розшириться за межі екосистеми EVM, перетворившись на повноцінний шар фіксованого доходу для DeFi, націлений на нові ринки, продукти та групи користувачів, охоплюючи ринок рідних криптовалют, а також ринок інституційного капіталу.
Ринок похідних фінансових продуктів у світі DeFi можна порівняти з одним з найбільших сегментів традиційного фінансового світу - ринком процентних похідних. Це ринок, що перевищує 5 трильйонів доларів, і навіть найменша частка цього ринку представляє собою можливості на десятки мільярдів доларів.
Більшість DeFi платформ пропонують лише плаваючий дохід, що неминуче піддає користувачів ринковим коливанням, але Pendle запровадила продукти з фіксованою процентною ставкою через прозору та комбіновану систему.
Ця інновація перепрофілювала ринок DeFi на суму 120 мільярдів доларів, зробивши Pendle домінуючим прибутковим протоколом. У 2024 році TVL Pendle зріс більше ніж у 20 разів, і наразі його TVL займає більш ніж половину ринку yield, що в 5 разів більше за другого за величиною конкурента.
Pendle не лише прибутковий протокол, він еволюціонував у базову інфраструктуру DeFi, що сприяє зростанню ліквідності провідних протоколів.
Пошук точок дотику: від LST до повторного ставлення
Pendle привернув ранню увагу на ринку, вирішуючи одну з основних проблем DeFi - волатильність і непередбачуваність доходів. На відміну від інших платформ, Pendle дозволяє користувачам фіксувати стабільний дохід, відокремлюючи капітал від доходів.
З ростом ліквідних стейкінгових токенів (LST) попит на Pendle різко зріс, щоб допомогти користувачам звільнити ліквідність стейкінгових активів. У 2024 році Pendle також успішно захопила наратив повторного стейкінгу (Restaking) – її пул eETH став найбільшим на платформі всього через кілька днів після запуску.
Сьогодні Pendle відіграє ключову роль у всій екосистемі доходів на блокчейні. Чи то для надання інструментів хеджування для волатильних ставок на капітал, чи як двигун ліквідності для активів, що приносять дохід, Pendle має унікальні переваги у зростаючих сферах, таких як ліквідні повторні заставні токени (LRT), активи реального світу (RWA) та ринках валют на блокчейні.
Pendle V2: Оновлення інфраструктури
Pendle V2 впроваджує стандартизовані токени доходу (SY) для уніфікації упаковки активів з прибутком. Це замінює розрізнені, індивідуальні інтеграційні рішення V1, забезпечуючи безшовне карбування "токенів основної суми" (PT) та "токенів доходу" (YT).
AMM Pendle V2 спеціально розроблено для торгівлі PT-YT, забезпечуючи вищу капітальну ефективність та кращу цінову механіку. V2 впроваджує динамічні параметри, які можуть коригувати ліквідність з часом, зменшуючи спред, оптимізуючи виявлення доходу та знижуючи сліп.
Pendle V2 також вдосконалив цінову інфраструктуру, інтегрувавши рідний TWAP оракул у AMM, замінивши модель V1, що покладалася на зовнішні оракули. Ці ончейн джерела даних знизили ризик маніпуляцій і підвищили точність. Крім того, Pendle V2 додав функцію книги замовлень, що забезпечує резервний механізм виявлення цін, коли ціни в AMM виходять за межі діапазону.
Для постачальників ліквідності (LP) Pendle V2 забезпечує більш надійний механізм захисту. Фондові пул тепер складаються з тісно пов'язаних активів, а дизайн AMM максимально зменшує непостійні втрати, особливо для LP, які тримають до терміну дії.
Пер突破EVM межі: вихід на Solana, Hyperliquid та TON
Розширення Pendle до Solana, Hyperliquid та TON знаменує собою ключовий поворотний момент у його дорожній карті на 2025 рік. На сьогоднішній день Pendle завжди обмежувався екосистемою EVM - тим не менш, Pendle займає понад 50% ринкової частки у сегменті фіксованого доходу.
Однак, багатоланковість криптовалют стала тенденцією, через стратегію Citadel, що подолала ізоляцію EVM, Pendle досягне нових пулів капіталу та груп користувачів.
Solana стала основним вузлом для DeFi та торгової активності - у січні TVL досяг історичного максимуму в 14 мільярдів доларів, маючи потужну базу роздрібних інвесторів та швидко зростаючий ринок LST.
Hyperliquid завдяки вертикально інтегрованій інфраструктурі Безстрокових ф'ючерсів, а TON спирається на воронку нативних користувачів Telegram, обидві екосистеми швидко зростають, але обидві страждають від нестачі зрілої дохідної інфраструктури. Pendle має потенціал заповнити цю прогалину.
Якщо впровадження буде успішним, ці заходи значно розширять загальний обсяг доступного ринку Pendle. Захоплення потоку фіксованих доходів на не-EVM ланцюгах може принести кілька сотень мільйонів доларів додаткового TVL. Що більш важливо, цей крок зміцнить позицію Pendle не тільки як рідного протоколу Ethereum, але й як інфраструктури DeFi для фіксованих доходів на основних публічних ланцюгах.
Обіймаючи традиційні фінанси: побудова системи доступу до доходів з дотриманням вимог
Ще одним ключовим кроком у дорожній карті Pendle на 2025 рік є запуск KYC-комплаєнтної версії Citadel, спеціально розробленої для інституційних інвестицій. Це рішення має на меті з'єднати можливості отримання доходу на блокчейні з традиційними регульованими капіталовими ринками, надаючи структуровані та комплаєнтні криптоорієнтовані фіксовані доходи.
Цей план буде співпрацювати з кількома протоколами, керуючи незалежною структурою SPV ліцензованим інвестиційним менеджером. Це налаштування усуває ключові точки тертя, такі як управління, відповідність та виконання в ланцюгу, даючи можливість інституційним інвесторам брати участь у продуктах доходу Pendle через знайомі юридичні структури.
Глобальний ринок фіксованого доходу перевищує 100 трильйонів доларів США, навіть якщо інституційний капітал розмістить лише малу частку на блокчейні, це може призвести до надходження десятків мільярдів доларів. Нещодавні дослідження показали, що 94% інституційних інвесторів визнають довгострокову цінність цифрових активів, більше половини з них збільшують свої інвестиції.
Маккінсі прогнозує, що до 2030 року обсяг ринку токенізації може досягти 2-4 трильйонів доларів. Pendle хоч і не є платформою токенізації, проте завдяки забезпеченню цінового відкриття, хеджування та функцій вторинної торгівлі для токенізованих продуктів доходу, відіграє ключову роль у цій екосистемі - як для токенізованих державних облігацій, так і для дохідних стейблкоїнів, Pendle може бути основою для стратегії з фіксованим доходом на рівні інститутів.
Ісламські фінанси: нові можливості на 4,5 трильйона доларів
Pendle також планує запустити Citadel, що відповідає ісламському праву, на ринку глобальних ісламських фінансів обсягом 4,5 трильйона доларів – ця індустрія охоплює понад 80 країн і протягом останніх десяти років демонструє середньорічний темп зростання 10%, особливо швидко розвиваючись у Південно-Східній Азії, на Близькому Сході та в Африці.
Суворі релігійні обмеження тривалий час перешкоджали участі мусульманських інвесторів у DeFi, але структура PT/YT Pendle може бути гнучко спроектована для відповідності ісламському праву, її форма може бути подібна до ісламських облігацій (Sukuk).
Якщо буде успішно реалізовано, цей Citadel не лише розширить географічне покриття Pendle, але й підтвердить здатність DeFi адаптуватися до різноманітних фінансових систем - тим самим зміцнюючи позицію Pendle як глобальної інфраструктури фіксованого доходу на блокчейні.
Вихід на ринок фінансових витрат
Boros, як один з найважливіших каталізаторів у дорожній карті Pendle 2025, має на меті впровадження фіксованих процентних ставок у ринок фінансових ставок безстрокових ф'ючерсів. Незважаючи на те, що Pendle V2 вже встановив своє панівне становище на ринку токенізації спотових доходів, Boros планує розширити свою бізнес-структуру на найбільші та найволатильніші джерела доходу в крипто-сфері - фінансові ставки безстрокових ф'ючерсів.
Поточний ринок безстрокових ф'ючерсів має незакриті контракти на понад 150 мільярдів доларів, середньоденний обсяг торгівлі досягає 200 мільярдів доларів, що є великим за масштабом, але з серйозним дефіцитом хеджингових інструментів.
Boros планує забезпечити більш стабільний дохід для кількох протоколів шляхом впровадження фіксованої ставки фінансування - це має вирішальне значення для управління великими стратегіями установ.
Для Pendle ця структура містить величезну цінність. Boros не лише має потенціал відкрити новий ринок обсягом у кілька мільярдів доларів, але й реалізує оновлення позиціонування протоколу - трансформуючись з DeFi-прибуткових застосувань у платформу для торгівлі процентними ставками на блокчейні, функціональне позиціонування якої вже може зрівнятися з традиційними фінансами, такими як CME або торгові столи Morgan Chase.
Boros також зміцнив довгострокову конкурентну перевагу Pendle. На відміну від гонитви за гарячими ринковими трендами, Pendle закладає основу для майбутньої прибуткової інфраструктури: як арбітраж фінансування, так і стратегії утримання спотів забезпечують практичні інструменти для трейдерів та управлінців активами.
З огляду на те, що в даний час як у сфері DeFi, так і в CeFi не вистачає масштабованих рішень для хеджування ставок на капітал, Pendle має перспективи отримати значну перевагу на ринку. Якщо реалізація буде успішною, Boros суттєво підвищить частку ринку Pendle, залучить нові групи користувачів та зміцнить його позицію як основної інфраструктури для фіксованого доходу в DeFi.
Основна команда та стратегічне планування
Pendle Finance був заснований анонімними розробниками TN, GT, YK та Vu в середині 2020 року і отримав інвестиції від кількох провідних установ.
Фінансова віхта:
Приватний раунд (квітень 2021 року): залучено 3,7 млн доларів США
IDO (квітень 2021 року): фінансування 11 830 000 доларів за ціною 0,797 доларів/токен
Платформа для торгівлі Launchpool (липень 2023 року): розподіл 5,02 млн PENDLE (1,94% від загальної кількості постачання)
Стратегічні інвестиції певної торгової платформи (серпень 2023 року): прискорення розвитку екосистеми та розширення міжланцюгового співробітництва (сума не розголошується)
Фінансування Фонду Arbitrum (жовтень 2023): отримано 1,61 мільйона доларів США на розвиток екосистеми Arbitrum
Стратегічні інвестиції Spartan Group (листопад 2023 року): сприяння довгостроковому зростанню та впровадженню установ (сума не розголошується)
Екологічна коопераційна матриця така:
Base（Coinbase L2）：Розгортання в мережі Base, підключення до рідних активів та розширення інфраструктури фіксованого доходу
Anzen（sUSDz）：запуск RWA-стабільної монети sUSDz, що забезпечує фіксовані доходи, пов'язані з реальними світовими доходами
Ethena (USDe/sUSDe): інтеграція стабільних монет з високою APY, підключення крипто-оригінального доходу та посилення DeFi співпраці
Ether.fi (eBTC): запущено перший нативний дохідний пул BTC, що розширює межі активів ETH
Berachain (iBGT/iBERA): як одна з перших інфраструктур, що приєдналися, створює фіксовану дохідність через рідний LST.
Модель економіки токенів
Токен PENDLE є ядром екосистеми Pendle, поєднуючи функції управління та протоколу.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Pendle глибоко займається ринком фіксованого доходу, план на 2025 рік націлений на багатоланцюгову експансію та Безстрокові ф'ючерси.
Pendle план на 2025 рік: оновлення V2, розширення на кілька ланцюгів та продукти з доходу від Безстрокові ф'ючерси
Pendle став домінуючим протоколом фіксованого доходу в сфері DeFi, що дозволяє користувачам торгувати майбутніми доходами та блокувати передбачувані надійні повернення на блокчейні.
У 2024 році Pendle сприяв розвитку основних наративів, таких як LST, повторне ставлення, прибуткові стабільні монети, і сам став обраною платформою для запуску емітентів активів.
У 2025 році Pendle розшириться за межі екосистеми EVM, перетворившись на повноцінний шар фіксованого доходу для DeFi, націлений на нові ринки, продукти та групи користувачів, охоплюючи ринок рідних криптовалют, а також ринок інституційного капіталу.
Ринок похідних фінансових продуктів у світі DeFi можна порівняти з одним з найбільших сегментів традиційного фінансового світу - ринком процентних похідних. Це ринок, що перевищує 5 трильйонів доларів, і навіть найменша частка цього ринку представляє собою можливості на десятки мільярдів доларів.
Більшість DeFi платформ пропонують лише плаваючий дохід, що неминуче піддає користувачів ринковим коливанням, але Pendle запровадила продукти з фіксованою процентною ставкою через прозору та комбіновану систему.
Ця інновація перепрофілювала ринок DeFi на суму 120 мільярдів доларів, зробивши Pendle домінуючим прибутковим протоколом. У 2024 році TVL Pendle зріс більше ніж у 20 разів, і наразі його TVL займає більш ніж половину ринку yield, що в 5 разів більше за другого за величиною конкурента.
Pendle не лише прибутковий протокол, він еволюціонував у базову інфраструктуру DeFi, що сприяє зростанню ліквідності провідних протоколів.
Пошук точок дотику: від LST до повторного ставлення
Pendle привернув ранню увагу на ринку, вирішуючи одну з основних проблем DeFi - волатильність і непередбачуваність доходів. На відміну від інших платформ, Pendle дозволяє користувачам фіксувати стабільний дохід, відокремлюючи капітал від доходів.
З ростом ліквідних стейкінгових токенів (LST) попит на Pendle різко зріс, щоб допомогти користувачам звільнити ліквідність стейкінгових активів. У 2024 році Pendle також успішно захопила наратив повторного стейкінгу (Restaking) – її пул eETH став найбільшим на платформі всього через кілька днів після запуску.
Сьогодні Pendle відіграє ключову роль у всій екосистемі доходів на блокчейні. Чи то для надання інструментів хеджування для волатильних ставок на капітал, чи як двигун ліквідності для активів, що приносять дохід, Pendle має унікальні переваги у зростаючих сферах, таких як ліквідні повторні заставні токени (LRT), активи реального світу (RWA) та ринках валют на блокчейні.
Pendle V2: Оновлення інфраструктури
Pendle V2 впроваджує стандартизовані токени доходу (SY) для уніфікації упаковки активів з прибутком. Це замінює розрізнені, індивідуальні інтеграційні рішення V1, забезпечуючи безшовне карбування "токенів основної суми" (PT) та "токенів доходу" (YT).
AMM Pendle V2 спеціально розроблено для торгівлі PT-YT, забезпечуючи вищу капітальну ефективність та кращу цінову механіку. V2 впроваджує динамічні параметри, які можуть коригувати ліквідність з часом, зменшуючи спред, оптимізуючи виявлення доходу та знижуючи сліп.
Pendle V2 також вдосконалив цінову інфраструктуру, інтегрувавши рідний TWAP оракул у AMM, замінивши модель V1, що покладалася на зовнішні оракули. Ці ончейн джерела даних знизили ризик маніпуляцій і підвищили точність. Крім того, Pendle V2 додав функцію книги замовлень, що забезпечує резервний механізм виявлення цін, коли ціни в AMM виходять за межі діапазону.
Для постачальників ліквідності (LP) Pendle V2 забезпечує більш надійний механізм захисту. Фондові пул тепер складаються з тісно пов'язаних активів, а дизайн AMM максимально зменшує непостійні втрати, особливо для LP, які тримають до терміну дії.
Пер突破EVM межі: вихід на Solana, Hyperliquid та TON
Розширення Pendle до Solana, Hyperliquid та TON знаменує собою ключовий поворотний момент у його дорожній карті на 2025 рік. На сьогоднішній день Pendle завжди обмежувався екосистемою EVM - тим не менш, Pendle займає понад 50% ринкової частки у сегменті фіксованого доходу.
Однак, багатоланковість криптовалют стала тенденцією, через стратегію Citadel, що подолала ізоляцію EVM, Pendle досягне нових пулів капіталу та груп користувачів.
Solana стала основним вузлом для DeFi та торгової активності - у січні TVL досяг історичного максимуму в 14 мільярдів доларів, маючи потужну базу роздрібних інвесторів та швидко зростаючий ринок LST.
Hyperliquid завдяки вертикально інтегрованій інфраструктурі Безстрокових ф'ючерсів, а TON спирається на воронку нативних користувачів Telegram, обидві екосистеми швидко зростають, але обидві страждають від нестачі зрілої дохідної інфраструктури. Pendle має потенціал заповнити цю прогалину.
Якщо впровадження буде успішним, ці заходи значно розширять загальний обсяг доступного ринку Pendle. Захоплення потоку фіксованих доходів на не-EVM ланцюгах може принести кілька сотень мільйонів доларів додаткового TVL. Що більш важливо, цей крок зміцнить позицію Pendle не тільки як рідного протоколу Ethereum, але й як інфраструктури DeFi для фіксованих доходів на основних публічних ланцюгах.
Обіймаючи традиційні фінанси: побудова системи доступу до доходів з дотриманням вимог
Ще одним ключовим кроком у дорожній карті Pendle на 2025 рік є запуск KYC-комплаєнтної версії Citadel, спеціально розробленої для інституційних інвестицій. Це рішення має на меті з'єднати можливості отримання доходу на блокчейні з традиційними регульованими капіталовими ринками, надаючи структуровані та комплаєнтні криптоорієнтовані фіксовані доходи.
Цей план буде співпрацювати з кількома протоколами, керуючи незалежною структурою SPV ліцензованим інвестиційним менеджером. Це налаштування усуває ключові точки тертя, такі як управління, відповідність та виконання в ланцюгу, даючи можливість інституційним інвесторам брати участь у продуктах доходу Pendle через знайомі юридичні структури.
Глобальний ринок фіксованого доходу перевищує 100 трильйонів доларів США, навіть якщо інституційний капітал розмістить лише малу частку на блокчейні, це може призвести до надходження десятків мільярдів доларів. Нещодавні дослідження показали, що 94% інституційних інвесторів визнають довгострокову цінність цифрових активів, більше половини з них збільшують свої інвестиції.
Маккінсі прогнозує, що до 2030 року обсяг ринку токенізації може досягти 2-4 трильйонів доларів. Pendle хоч і не є платформою токенізації, проте завдяки забезпеченню цінового відкриття, хеджування та функцій вторинної торгівлі для токенізованих продуктів доходу, відіграє ключову роль у цій екосистемі - як для токенізованих державних облігацій, так і для дохідних стейблкоїнів, Pendle може бути основою для стратегії з фіксованим доходом на рівні інститутів.
Ісламські фінанси: нові можливості на 4,5 трильйона доларів
Pendle також планує запустити Citadel, що відповідає ісламському праву, на ринку глобальних ісламських фінансів обсягом 4,5 трильйона доларів – ця індустрія охоплює понад 80 країн і протягом останніх десяти років демонструє середньорічний темп зростання 10%, особливо швидко розвиваючись у Південно-Східній Азії, на Близькому Сході та в Африці.
Суворі релігійні обмеження тривалий час перешкоджали участі мусульманських інвесторів у DeFi, але структура PT/YT Pendle може бути гнучко спроектована для відповідності ісламському праву, її форма може бути подібна до ісламських облігацій (Sukuk).
Якщо буде успішно реалізовано, цей Citadel не лише розширить географічне покриття Pendle, але й підтвердить здатність DeFi адаптуватися до різноманітних фінансових систем - тим самим зміцнюючи позицію Pendle як глобальної інфраструктури фіксованого доходу на блокчейні.
Вихід на ринок фінансових витрат
Boros, як один з найважливіших каталізаторів у дорожній карті Pendle 2025, має на меті впровадження фіксованих процентних ставок у ринок фінансових ставок безстрокових ф'ючерсів. Незважаючи на те, що Pendle V2 вже встановив своє панівне становище на ринку токенізації спотових доходів, Boros планує розширити свою бізнес-структуру на найбільші та найволатильніші джерела доходу в крипто-сфері - фінансові ставки безстрокових ф'ючерсів.
Поточний ринок безстрокових ф'ючерсів має незакриті контракти на понад 150 мільярдів доларів, середньоденний обсяг торгівлі досягає 200 мільярдів доларів, що є великим за масштабом, але з серйозним дефіцитом хеджингових інструментів.
Boros планує забезпечити більш стабільний дохід для кількох протоколів шляхом впровадження фіксованої ставки фінансування - це має вирішальне значення для управління великими стратегіями установ.
Для Pendle ця структура містить величезну цінність. Boros не лише має потенціал відкрити новий ринок обсягом у кілька мільярдів доларів, але й реалізує оновлення позиціонування протоколу - трансформуючись з DeFi-прибуткових застосувань у платформу для торгівлі процентними ставками на блокчейні, функціональне позиціонування якої вже може зрівнятися з традиційними фінансами, такими як CME або торгові столи Morgan Chase.
Boros також зміцнив довгострокову конкурентну перевагу Pendle. На відміну від гонитви за гарячими ринковими трендами, Pendle закладає основу для майбутньої прибуткової інфраструктури: як арбітраж фінансування, так і стратегії утримання спотів забезпечують практичні інструменти для трейдерів та управлінців активами.
З огляду на те, що в даний час як у сфері DeFi, так і в CeFi не вистачає масштабованих рішень для хеджування ставок на капітал, Pendle має перспективи отримати значну перевагу на ринку. Якщо реалізація буде успішною, Boros суттєво підвищить частку ринку Pendle, залучить нові групи користувачів та зміцнить його позицію як основної інфраструктури для фіксованого доходу в DeFi.
Основна команда та стратегічне планування
Pendle Finance був заснований анонімними розробниками TN, GT, YK та Vu в середині 2020 року і отримав інвестиції від кількох провідних установ.
Фінансова віхта:
Екологічна коопераційна матриця така:
Модель економіки токенів
Токен PENDLE є ядром екосистеми Pendle, поєднуючи функції управління та протоколу.