Огляд крипторинку 2024 року та прогнози на 2025 рік

2024 рік стане знаковим у історії криптовалют. Округ ETF та президентських виборів у США, з біткоїном як основним важелем, криптоіндустрія досягла проривного розвитку. Біржові компанії, традиційні фінансові установи та навіть державні уряди активно входять у цю сферу, що значно підвищує рівень популярності та визнання криптоактивів. Регуляторне середовище також стає більш зрозумілим і ліберальним з приходом нового уряду. Основними темами цього року в галузі стали конвергенція мас-маркету, диференціація шляхів та еволюція регулювання.

Огляд 2024 року: Bitcoin на вершині, Ethereum в гонитві, MEME під увагою

Оглядаючи основні події розвитку індустрії цього року, Bitcoin безсумнівно є центральним наративом.

ETF та державні резерви сприяли прориву біткоїна через позначку в 100 тисяч доларів, що свідчить про те, що біткоїн вже перевершив шифрування ринку, ставши визнаним у всьому світі активом для захисту від інфляції та засобом зберігання вартості. Біткоїн переходить від цифрового золота до надсуверенної валюти, і цей фінансовий експеримент, що розпочався з Сатоші Накамото, досяг етапної перемоги. З іншого боку, екосистема біткоїна цього року розширилася. Хоча застосування, такі як інскрипції та руни, переживають злети й падіння, але різноманітна екосистема біткоїна вже почала формуватися, додатки BTCFi, NFT, ігор, соціальних мереж продовжують розвиватися. TVL DeFi біткоїна з початку року зріс з 300 мільйонів доларів до 6.755 мільярдів доларів, збільшившись більше ніж у 20 разів за рік. Babylon стала найбільшим протоколом на біткоїн-ланцюзі, станом на 20 грудня TVL досяг 5.564 мільярдів доларів, що становить 82.37% від загальної суми. Широкий BTCFI демонструє вражаючі результати, частки спот ETF біткоїна злетіли, а MicroStrategy, що входить до Nasdaq 100, стала об'єктом наслідування, що відображає беззаперечну перевагу біткоїна в сфері CeFi.

Ethereum цьогоріч переживає нелегкі часи. На фоні інших активів він демонструє погані результати, зниження вартості та активності користувачів, оповідь вже не така міцна, а "теорія вартості" змушує Ethereum страждати. Хоча гасло відродження DeFi звучить гучно, проте, окрім хвилі TVL, що виникла через повторне стейкування, фактичних інвестицій явно недостатньо. Поява чорного коня деривативів наприкінці року, Hyperliquid, не лише похитнула позиції CEX, але й дала старт контрнаступу для DeFi. З іншого боку, після оновлення Dencun процеси в Ethereum Layer 2 прискорилися, продовжуючи поглинати частку основної мережі, що викликало великі дискусії на ринку щодо механізму Ethereum, а також чимало запитань. Швидке зростання Base навіть спричинило чутки, що майбутнє Ethereum знаходиться у руках Coinbase.

Сильний підйом Solana різко контрастує. З точки зору TVL, ринкова частка Ethereum у публічному ланцюжку впала з 58,38% на початку року до 55,59%, але Solana підскочила майже з нуля на початку року до 6,9% наприкінці року, ставши другою за величиною публічною мережею після Ethereum. Ціна SOL злетіла з 6 доларів два роки тому до 200 доларів сьогодні, збільшившись більш ніж на 100% лише цього року. Завдяки таким перевагам, як низька вартість і висока ефективність, Solana націлена на позиціонування основної ліквідності, а за допомогою культури Degen вона стала заслуженим королем MEME, а цього року стала місцем збору роздрібних інвесторів. Щоденні ончейн-комісії Solana багато разів перевищували Ethereum, а зростання нових розробників також перевершило Ethereum, і тенденція до наздоганяння очевидна.

TON та SUI цього року також вирізняються. Telegram з 9 мільйонами користувачів розвиває сферу ігор на блокчейні, відкриваючи новий потік трафіку для Web3, що стало сильним стимулом для ринку, який довгий час був тихим до вересня. TON нарешті вийшов на швидкісну смугу зростання після тривалої стагнації. Наразі загальна кількість користувачів TON на блокчейні перевищила 38 мільйонів, а обсяг угод перевищив 2,1 мільярда доларів. SUI, з іншого боку, повністю покладається на зростання цін, мова програмування Move швидко розвивається, а також у ньому поєднуються розширення апаратного забезпечення, диверсифікація протоколів та привертання уваги через аеродропи, що обіцяє гарні перспективи. Хоча в той же період публічний блокчейн Aptos показав слабкі результати цін, він користується більшою прихильністю з боку традиційного капіталу, цього року уклавши угоди з BlackRock, Franklin Templeton та Libre, а його відповідність може дати йому можливості в новому циклі RWA, BTCFI.

З точки зору застосування, MEME є головним двигуном ринку цього року. Зростання MEME свідчить про зміни в поточній ринковій структурі, токени VC втрачають популярність, а надмірна ліквідність переходить до секторів з більшою справедливістю та прибутковістю. Значення MEME також постійно розширюється, перетворюючись від простого спекулятивного активу на типового представника культурних фінансів, «все може бути MEME» відбувається насправді. Незважаючи на те, що за ринковою капіталізацією MEME займає менше 3% серед 300 найбільших шифрувань ( без стабільних монет ), обсяг торгівлі постійно становить 6-7% частки, нещодавно досягнувши 11%, що робить його основною ареною зосередження ліквідності. Цього року MEME займає 30,67% уваги інвесторів, займаючи перше місце серед усіх секторів. Пресейли, токени знаменитостей, битви зоопарків, PolitFi та AI - кожен з них є топовою темою у сфері.

На цьому фоні інфраструктура MEME постійно вдосконалюється, справедлива платформа запуску Pump.fun з'явилася на світ, яка не тільки переформатувала MEME-ландшафт, але й стала одним з найбільш прибуткових і успішних застосувань цього року. У листопаді Pump.fun став «першим протоколом Solana в історії, який отримав понад 100 мільйонів доларів доходу за місяць». Станом на 22 грудня Pump.fun загальний дохід перевищив 320 мільйонів доларів, а загальна кількість випущених токенів становить близько 4,93 мільйона.

Однак прибуток платформи не означає, що роздрібні інвестори отримують прибуток. Враховуючи ймовірність 1 до мільйона, і лише 3% користувачів на Pump.fun отримують прибуток понад 1000 доларів, а також все більш очевидну тенденцію до інституалізації MEME, з точки зору користувачів, незалежно від того, наскільки справедливим виглядає процес, явище «зрізання трави» все ще важко уникнути. Можливо, саме тому додавання основи до MEME стало новою моделлю розвитку проекту, більшість проектів з тривалим циклом, таких як Desci та AIMEME, використовують цю модель, але наразі, здається, ефемерність все ще є основною тенденцією, а операції «швидкий вхід - швидкий вихід» все ще переважають.

Впливом американських виборів інша божественна програма Polymarket виросла. Вона виділяється на ринку прогнозів з високою точністю, перевершуючи всі традиційні ігрові платформи. Лише в жовтні відвідуваність сайту Polymarket досягла 35 мільйонів разів, що вдвічі більше, ніж у популярних азартних сайтах, таких як FanDuel, а обсяг торгів зріс з 40 мільйонів доларів у квітні до 2,5 мільярда доларів. Широка користувацька база і справжній попит дорівнюють чітко визначеній ціннісній пропозиції, не дивно, що Віталій Бутерін не шкодує похвал. Єдине, що шкода, це те, що не вдалося досягти масштабної конверсії крипто-користувачів. Але нова модель злиття медіа + азартних ігор, безумовно, поступово просувається вперед.

В кінці року великі моделі перейшли з технічного рівня в застосування, демонструючи надзвичайно конкурентну ситуацію. AI, після року коливань у Web3, знову став темною конячкою року. MEME першими спровокували вибух, Truth Terminal з золотим псом GOAT, ACT, Fartcoin швидко зросли, міф про сторазове зростання повторився, викликавши бурхливу популярність цього нішевого застосування AI Agent. На сьогодні майже всі основні установи позитивно оцінюють AI Agent, вважаючи його другим феноменальним сегментом після DeFi. Проте на даний момент інфраструктура в цій галузі ще не завершена, застосування здебільшого зосереджено на MEME, Bot та інших поверхневих аспектах, а глибока інтеграція AI та блокчейну є рідкісною. Однак нові сфери також означають можливості, а перспективи кібер-торгівлі криптовалютою варто очікувати.

З іншого боку, з точки зору основних драйверів цього циклу бичачого ринку, безшовне з'єднання традиційних фінансів і Web3 PayFi, безумовно, стане на перше місце. Стабільні монети та RWA є типовими представниками цього процесу. Стабільні монети в цьому році дійсно реалізували масове застосування, не лише в крипто-сфері, але й зайняли свою нішу на глобальному ринку платежів та переказів. У регіонах Африки на південь від Сахари, Латинської Америки та Східної Європи почали обходити традиційні банківські системи, безпосередньо використовуючи стабільні монети для розрахункових операцій, масштаби яких зросли на понад 40% у річному обчисленні. Наразі обіг стабільних монет перевищує 2100 мільярдів доларів, що значно більше, ніж десятки мільярдів доларів у 2020 році, щомісячно понад 20 мільйонів адрес здійснюють транзакції зі стабільними монетами на публічних блокчейнах. Лише в першій половині 2024 року, загальна вартість розрахунків зі стабільними монетами перевищила 2,6 трильйона доларів. Щодо нових продуктів, Ethena є найяскравішим проектом зі стабільними монетами цього року, і він додатково сприяв буму стабільних монет з відсотками, а також став основним драйвером доходів AAVE цього року. А RWA після оголошення BlackRock про входження в цей сегмент був повністю розбуджений, адже 3 роки тому RWA мала капіталізацію менш ніж 2 мільярди доларів, а цього року її масштаб зріс до 14 мільярдів доларів, з областями охоплення такими як кредитування, нерухомість, стабільні монети, облігації та багато інших.

Насправді, розвиток PayFi відповідає темпам ринку. Саме через те, що внутрішній ринок зіштовхується з перешкодами у зростанні, основний ринок інституційної популяризації знаходиться на початку нового циклу, і щоб знайти простір для зростання, PayFi на даному етапі вступає у ключовий процес. Варто зазначити, що через інтеграцію з традиційною фінансовою системою ця сфера також є найулюбленішою для урядових установ Web3, наприклад, Гонконг вже включив стейблкоїни та RWA до основних напрямків розвитку на наступний рік.

Хоча перспективи багатообіцяючі, не можна заперечувати, що під подвійним тиском макроекономічного посилення та низхідного циклу галузі за останні два роки криптовалютна сфера також зазнала серйозного випробування. Складність появи інноваційних додатків, загострення внутрішніх суперечок, безперервна реструктуризація та злиття і поглинання, а також ослаблення ліквідності породили диференціацію шляху криптоіндустрії, формуючи модель припливу ядра біткойнов і безперервного викачування інших валют. Ринок наслідувачів перебував у занепаді протягом більшої частини року, лише досягнувши дна в кінці року, коли увага Уолл-стріт почне привертати увагу. З поточної точки зору, розбіжність шляхів збережеться в короткостроковій перспективі і, ймовірно, буде посилюватися.

Перспективи 2025 року: новий цикл, нові застосування, нові напрямки

З новим урядом, що відкриває нову еру шифрування, потужні інститути готові до дій. Вже понад 15 інститутів опублікували прогнози ринку на наступний рік.

Згідно з прогнозами цін, всі установи оптимістично оцінюють перспективи біткойна, 150-200 тисяч доларів є діапазоном цілей для біткойна, прогнозованих шістьма установами. Зокрема, VanEck та Dragonfly вважають, що наступного року ціна досягне 150 тисяч доларів, тоді як Presto Research, Bitwise та Bitcoin Suisse прогнозують досягнення 200 тисяч доларів. Якщо врахувати фактори стратегічних запасів, Unstoppable Domains та Bitwise навіть запропонували прогнози в 500 тисяч доларів або більше. Що стосується інших криптовалют, VanEck, Bitwise та Presto Research надали прогнози, вважаючи, що ETH буде на рівні 6000-7000 доларів, Solana - 500-750 доларів, а SUI може зрости до 10 доларів. Presto та Forbes прогнозують, що загальна капіталізація крипторинку досягне 7,5-8 трильйонів доларів, тоді як Bitcoin Suisse вказує, що загальна капіталізація альткойнів зросте в 5 разів.

Ці прогнози цін мають відповідні підстави. Практично всі установи очікують, що наступного року економіка США досягне м'якої посадки, макроекономічне середовище покращиться, а регулювання шифрування також буде послаблене. Понад 5 установ мають позитивну позицію щодо стратегічних резервів біткоїнів, вважаючи, що принаймні одна суверенна країна та кілька上市 підприємств включать біткоїн до своїх резервів. Всі установи вважають, що збільшення припливу коштів в ETF стане визначальною подією.

У конкретних сегментах ринку, стабільні монети, токенізовані активи та ШІ є найбільш цікавими для установ. Що стосується стабільних монет, VanEck прогнозує, що обсяги розрахунків у наступному році досягнуть 300 мільярдів доларів, Bitwise передбачає, що за прискоренням законодавства, застосувань фінансових технологій і глобальних розрахунків обсяг досягне 400 мільярдів доларів, а Blockworks Mippo є ще більш оптимістичним, пропонуючи оцінку в 450 мільярдів доларів. A16z вважає, що підприємства більше прийматимуть платежі в стабільних монетах, Coinbase також зазначає, що наступна справжня хвиля прийняття криптовалют ( вбивчих застосувань ) може прийти з сфери стабільних монет і платежів.

Токенізовані активи, A16z, VanEck