стейблкоїн став найбільшою категорією активів у блокчейні: Глибока розмова засновників Frax та Aave
У швидко зростаючому світі криптовалют та технологій блокчейн, засновники Frax Finance Сем Каземіан та Аве Стани Кулечов безумовно є двома провідними постатями у сфері стейблкоїнів. У спеціальному діалозі вони поділилися своїми поглядами на стрімкий розвиток індустрії стейблкоїнів, інноваційними історіями своїх проектів, а також їхніми думками щодо майбутніх регуляторних змін, особливо після коливань на крипторинку 2022 року, коли стейблкоїни стали центром уваги індустрії.
Їхня увага зосереджена на законопроєкті GENIUS, цей знаменний законодавчий акт може підняти стейблкоїн до статусу законної валюти, кардинально змінивши глобальну картину долара. У цій статті ми глибше розглянемо погляди Сема і Стені на ринок стейблкоїнів, їхні очікування від законопроєкту та перспективи того, як стейблкоїн формуватиме фінансову екосистему майбутнього.
Хвиля стейблкоїнів та законодавчі можливості
Ведучий: Сьогодні індустрія стейблкоїнів справді розвивається стрімко, на законодавчому рівні вже є кілька версій, які просуваються в Палаті представників та Сенаті. Хоча частка ринку наразі становить лише 1,1% від обсягу грошей M1 у доларах, здається, вся індустрія вважає, що "це лише початок". Як ви, як ключові гравці галузі, оцінюєте цей момент?
Сем Каземіан:
Відверто кажучи, мені дуже важко стримати свої емоції. Я щодня читаю інвестиційні звіти, огляди ETF, і без винятку в усіх згадується "AI" та "стейблкоїн" як два найгарячіші напрямки у світі, жодна інша галузь не може з ними зрівнятися. Як засновник протоколу стабільної монети, бачити, як ця галузь нарешті зрозумілася і прийнята всім світом, це неймовірне відчуття.
Ми витратили багато років на дослідження та створення Frax, спочатку це була експериментальна "змішана модель", а тепер це стало "державним цифровим доларом", який готові підтримувати законодавці. Цей перехід є величезним.
Стані Кулечов:
Я повністю розумію почуття Сема. Стейблкоїн сам по собі є дуже інтуїтивно зрозумілим інструментом, особливо в умовах глобальної фінансової нестабільності та знецінення фіатних валют — наприклад, в Аргентині, країнах Африки, деяких регіонах Близького Сходу — фінансова стабільність, яку пропонують стейблкоїни, є набагато більш привабливою, ніж їхні місцеві валюти.
Але навіть у західних країнах, вартість стейблкоїнів полягає не тільки в "стабільності" самій по собі, а в тому, що вони перетворюють дохідність DeFi на щось, що може зрозуміти та використовувати основний користувач. Це природний етап еволюції фінансових технологій від "грошей→цифрової монети→активів у блокчейні". Це справді відкриває нову парадигму передачі вартості через кордони.
Чи загрожують стейблкоїни долару?
Ведучий: Ви згадали про цінність стейблкоїнів у розширенні на ринки, де важко отримати хорошу валюту, такі як Аргентина, африканські країни, а також деякі регіони Близького Сходу та Азії. Щодо того, як стейблкоїни впливають на позицію долара в глобальній валютній системі, деякі вважають, що стейблкоїни загрожують домінуванню долара, тоді як інша точка зору стверджує, що стейблкоїни насправді розширюють глобальний вплив долара. Як ви ставитеся до цього питання?
Сем Каземіан:
Я вважаю, що це повністю неправильно розуміє роль стейблкоїнів. Насправді все навпаки: стейблкоїни є "розширенням" долара, глобальним продовженням впливу долара.
Ми можемо подивитися на стейблкоїн з історичних двох етапів:
Перший етап – ідея "децентралізованого алгоритмічного стейблкоїна" – як Terra, що чисто покладається на ринкові механізми для стабілізації, в кінцевому підсумку закінчується крахом;
Другий етап – це етап реалізму, в який ми зараз вступаємо: якщо ви прив'язуєтеся до USD, то "найдосконаліший" дизайн стейблкоїна насправді полягає в отриманні визнання уряду США — змусити його прямо визнати, що ваш токен є "доларом".
Це революційна суть закону GENIUS. Він вперше надає стейблкоїнам "правовий статус долара США", тобто, коли Міністерство фінансів США говорить "цей відповідний токен дорівнює долару", він дійсно може бути прийнятий усіма банками у світі, що приймають долари — він більше не є лише "цифровим активом" у блокчейні, а є "доларом" в юридичному сенсі.
Стани Кулечов:
Долар як інструмент для розрахунків є простим і ефективним, а поширення Інтернету, навпаки, розширило глобальну торгівлю доларами. Очікується, що в майбутньому зі стейблкоїнами станеться подібна ситуація, оскільки охоплення Інтернету буде ще більшим. Для реалізації більш децентралізованої системи потрібен час і широке прийняття, це тривалий процес. Наразі технології масштабу проявляються у розширенні існуючої вартості.
Протягом наступних 2-3 років стейблкоїни стануть найбільшою класом активів у блокчейні, а через 5-7 років токени цінних паперів перевершать загальну вартість стейблкоїнів та криптооригінальних активів. Традиційні активи, що переходять у блокчейн, принесуть користь RWA, переважно в доларах США, що посилить концепцію розрахункових транзакцій у доларах, але не обов'язково буде остаточною формою майбутньої фінансової системи. Наступні 10-15 років стануть свідками переходу торгових засобів до нових засобів з унікальною безпекою та взаємодією, що підвищить ліквідність і створить більше інтересу до екосистеми, встановлюючи нові способи для майбутніх стейблкоїнів і торгової вартості.
Цінні папери у вигляді токенів - це остаточна форма активів у блокчейні?
Ведучий: Стані, ти щойно згадував, що в довгостроковій перспективі стейблкоїни є лише перехідним етапом, а токени цінних паперів стануть найбільшою категорією активів у блокчейні, навіть перевершивши стейблкоїни та рідні криптоактиви. Які саме активи ти маєш на увазі? Яка логіка стоїть за цим висновком?
Стані Кулечов:
Це загальне поняття, яке ми часто називаємо RWA, насправді також охоплює токени, що представляють цінні папери. Діапазон може варіюватися від акцій публічних компаній, приватного капіталу, боргових інструментів до майбутніх структурованих фінансових продуктів.
Наразі багато резервів стейблкоїнів підтримуються короткостроковими американськими облігаціями, ці активи вже мають роль у блокчейні. Але з розвитком інструментів процентних ставок у блокчейні ми побачимо, що більш високооплачувані та складні ризикові рівні традиційних активів також будуть переведені на блокчейн — і це якраз і є основою фінансової системи.
У минулому багато якісних активів мали низьку ліквідність, не тому що вони не привабливі, а через високий бар'єр входу та обмежені канали розподілу. DeFi пропонує глобальну мережу ліквідності, яка дозволяє цим активам звільнитися з "закритих" фінансових структур, прямо у блокчейні ціноутворюватися та торгуватися. Це змінить всю структуру капітальних ринків.
Основний вплив закону GENIUS: хто може "друкувати долари"?
Ведучий: Сем, ти говорив про діалоги з сенатором Хагерті та іншими законодавцями. Чи можеш розповісти, які нові можливості відкриє законодавство GENIUS після його набуття чинності?
Сем Каземіан:
Долар має кілька визначень у фінансовій системі, Федеральна резервна система відрізняє різні типи доларових активів через класифікацію M1, M2, M3 тощо. Зокрема, гроші M1 – це гроші, які можна відразу використовувати в економіці, включаючи банківські депозити, депозити на вимогу та грошові фонди, які можна швидко конвертувати в готівку. У той час як форма грошей M2 є більш ризикованою, наприклад, банківські борги, які оцінюються в доларах, але не підлягають страхуванню FDIC, ці активи більше схожі на інвестиції в доларах, а не на традиційні гроші.
З 19 століття право на випуск грошової маси типу M1 було виключною привілеєм федеральних ліцензованих банків США. Вони можуть створювати "миттєво доступні" гроші, такі як поточні депозити, грошові ринкові фонди тощо. А тепер закон GENIUS наділяє цю можливість емітентів стейблкоїнів, деяким не ліцензованим банкам дозволяється гнучко та інноваційно випускати гроші M1. Ось чому деякі банки до тепер виглядають так, ніби вони готові підтримати цей закон, проти якого раніше вони дуже заперечували, оскільки їм більше подобається зберігати монополію на випуск грошей M1.
Закон GENIUS і випуск стейблкоїнів мають історичне значення, оскільки вперше дозволяють нефінансовим банкам випускати M1 монету за суворими вимогами. Ці вимоги вимагають, щоб стейблкоїни підтримувалися активами високої безпеки, такими як цінні папери грошових ринків, державні облігації, зворотні викуплення Федеральної резервної системи та сертифікати депозитів, застраховані FDIC. Наразі FRXUSD намагається стати першим стейблкоїном, що має ліцензію. Цей розвиток поки що не був повністю оцінений ринком, він може поступово бути визнаний у найближчі місяці з появою більше інформації про легальний випуск стейблкоїнів банками.
Стані Кулехов:
Хоча інтуїтивно регуляторне затвердження в таких сферах, як стейблкоїни, здається розумним, ключовим є те, які обмеження можуть виникнути внаслідок цих норм, особливо в інноваційній сфері. Перед тим, як зайнятися DeFi, я також працював у фінансових технологіях; тоді платформи P2P-кредитування та краудфандингу спочатку були дуже активними, але згодом регуляторні рамки змусили багато малих стартап-команд вийти з гри, оскільки вони не могли дозволити собі високі витрати на відповідність.
Отже, ключовим є те, що законопроект GENIUS повинен встановити чіткі, але інклюзивні правила. Не можна змушувати інноваторів виходити через надмірну обережність. На щастя, зараз у криптоіндустрії є група дуже професійних законодавчих представників, які працюють над просуванням цього процесу.
Чи можуть багато суб'єктів випускати долари, чи буде між ними конкуренція?
Ведучий: Традиційні банки всі планують випустити свої власні стейблкоїни. Чи може в майбутньому виникнути конкуренція між стейблкоїнами, навіть проблема "інфляції долара"?
Стані Кулечов:
Насправді, ми не вважаємо це "конкуренцією". На нашу думку, стейблкоїни більше схожі на "платіжні канали" або "траси" — кожен користувач вибирає найбільш підходящу трасу в залежності від ситуації, наприклад, USDC, GHO, frxUSD тощо. У певній екосистемі багато користувачів тримають свої стейблкоїни більше 6 місяців, що свідчить про те, що вони є не лише засобом обігу, але й довгостроковим засобом збереження вартості.
У новій версії певного проєкту ми також розробили "GSM" для прийняття цих стейблкоїнів як базових застав, таких як USDC, USDT, які вже інтегровані. У майбутньому Frax також може бути включений через процес управління, що посилить гнучкість і стійкість всього протоколу.
Сем Каземіан:
Я повністю згоден. Цифровий долар є позитивною грою. Загальний обсяг ринку M1 у світі становить 20 трильйонів доларів, а наразі загальна капіталізація стейблкоїнів у блокчейні складає лише 1%. Це означає, що проникнення у всю галузь досі є надзвичайно низьким.
frxUSD запустили лише три місяці тому, і наразі він також подає заявку на інтеграцію в певну екосистему. Я вірю, що в майбутньому з'явиться все більше регульованих стейблкоїнів в DeFi, що зробить всю систему цифрового долара більш різноманітною та стабільною. Мета Frax – стати "базовим цифровим доларом" у цій системі.
Нова структура цифрового долара: Frax та Aave
Ведучий: Сэм, ви нещодавно перевели Frax з L2 на L1 і навіть реконструювали існуючий токен управління FXS. Це підготовка до "узгодження стейблкоїнів"?
Сем Каземіан:
Цілком вірно. Наша загальна архітектура вже перетворилася з "алгоритмічного стейблкоїн-протоколу" на "мережу випуску + розрахунків цифрових доларів". Колишній Frax Share перейменований у Frax, ставши токеном газу та управління; а frxUSD є абсолютно новим, законно відповідним стейблкоїном для платежів.
Ми хочемо назвати це "Правильною версією плану Libra". Libra на початку намагалася створити глобальну універсальну цифрову монету, але зазнала невдачі через політичний опір. А тепер, коли час настав і політика підтримує, ми обираємо метою "Випуск стейблкоїна, що відповідає нормам, у доларах США", реалізуючи випуск стейблкоїна, крос-ланцюгові розрахунки та передачу вартості на цій високопродуктивній EVM ланцюжку Fraxtal.
Ведучий: Стані, Aave не обрали випуск L1 чи L2, а побудували "уніфіковану ліквіднісну архітектуру" V4. Чому ви обрали цей шлях?
Стані Кулехов:
Хоча V4 ще не було випущено, але відповідні пропозиції були ухвалені минулого року, наразі розробка наближається до завершення. Ми вважаємо, що в майбутньому в у блокчейні види активів будуть надзвичайно різноманітними, а ризикова крива подовжиться. Тому V4 запроваджує дизайн "лікувального вузла + ризикової гілки". Різні категорії активів можуть бути розподілені на різні "гілкові ринки", але все ще централізовано управляються ліквідністю через "вузол".
Таким чином, користувацький досвід став простішим, ефективність використання капіталу вища, а системні ризики також ефективно ізольовані. Ми також ввели "механізм ризикової премії", за який ризикові застави будуть сплачувати вищі відсотки, що оптимізує загальну структуру витрат на позики.
Концепція співпраці Frax з Aave: дозволити "цифровому долару" безпосередньо брати участь у доходах DeFi
Сем Каземіан:
Тоді я "опублікую пропозицію" один раз. Ми плануємо запустити програму винагород FraxNet в додатку Frax фінансових технологій, користувачі, які володіють frxUSD, зможуть отримувати безризиковий дохід на рівні державних облігацій у некерованих гаманцях.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
22 лайків
Нагородити
22
7
Поділіться
Прокоментувати
0/400
TokenomicsTherapist
· 08-05 10:04
Коли буде підтримка виведення стейблкоїнів з рахунку?
Переглянути оригіналвідповісти на0
SchroedingerMiner
· 08-04 06:25
Регуляція прийшла, чи ще варто купувати USDT?
Переглянути оригіналвідповісти на0
BlockchainGriller
· 08-03 15:29
Дивитися на стейблкоїн обдурювати людей, як лохів.
Переглянути оригіналвідповісти на0
DefiSecurityGuard
· 08-03 15:29
тривожний сигнал: алгоритмічна модель frax досі викликає у мене ПТСР від terra/ust... перевіряйте самостійно, але я тримаю свої кошти ДУЖЕ далеко
Переглянути оригіналвідповісти на0
rugpull_ptsd
· 08-03 15:29
Регуляція зовсім не потрібна, просто moon і все.
Переглянути оригіналвідповісти на0
GateUser-bd883c58
· 08-03 15:25
стейблкоїн? Як тільки з'явиться регулювання, все кінець
Frax та засновник Aave інтерпретують ситуацію зі стейблкоїнами: нова модель активів у блокчейні та перспективи регулювання цифрового долара
стейблкоїн став найбільшою категорією активів у блокчейні: Глибока розмова засновників Frax та Aave
У швидко зростаючому світі криптовалют та технологій блокчейн, засновники Frax Finance Сем Каземіан та Аве Стани Кулечов безумовно є двома провідними постатями у сфері стейблкоїнів. У спеціальному діалозі вони поділилися своїми поглядами на стрімкий розвиток індустрії стейблкоїнів, інноваційними історіями своїх проектів, а також їхніми думками щодо майбутніх регуляторних змін, особливо після коливань на крипторинку 2022 року, коли стейблкоїни стали центром уваги індустрії.
Їхня увага зосереджена на законопроєкті GENIUS, цей знаменний законодавчий акт може підняти стейблкоїн до статусу законної валюти, кардинально змінивши глобальну картину долара. У цій статті ми глибше розглянемо погляди Сема і Стені на ринок стейблкоїнів, їхні очікування від законопроєкту та перспективи того, як стейблкоїн формуватиме фінансову екосистему майбутнього.
Хвиля стейблкоїнів та законодавчі можливості
Ведучий: Сьогодні індустрія стейблкоїнів справді розвивається стрімко, на законодавчому рівні вже є кілька версій, які просуваються в Палаті представників та Сенаті. Хоча частка ринку наразі становить лише 1,1% від обсягу грошей M1 у доларах, здається, вся індустрія вважає, що "це лише початок". Як ви, як ключові гравці галузі, оцінюєте цей момент?
Сем Каземіан:
Відверто кажучи, мені дуже важко стримати свої емоції. Я щодня читаю інвестиційні звіти, огляди ETF, і без винятку в усіх згадується "AI" та "стейблкоїн" як два найгарячіші напрямки у світі, жодна інша галузь не може з ними зрівнятися. Як засновник протоколу стабільної монети, бачити, як ця галузь нарешті зрозумілася і прийнята всім світом, це неймовірне відчуття.
Ми витратили багато років на дослідження та створення Frax, спочатку це була експериментальна "змішана модель", а тепер це стало "державним цифровим доларом", який готові підтримувати законодавці. Цей перехід є величезним.
Стані Кулечов:
Я повністю розумію почуття Сема. Стейблкоїн сам по собі є дуже інтуїтивно зрозумілим інструментом, особливо в умовах глобальної фінансової нестабільності та знецінення фіатних валют — наприклад, в Аргентині, країнах Африки, деяких регіонах Близького Сходу — фінансова стабільність, яку пропонують стейблкоїни, є набагато більш привабливою, ніж їхні місцеві валюти.
Але навіть у західних країнах, вартість стейблкоїнів полягає не тільки в "стабільності" самій по собі, а в тому, що вони перетворюють дохідність DeFi на щось, що може зрозуміти та використовувати основний користувач. Це природний етап еволюції фінансових технологій від "грошей→цифрової монети→активів у блокчейні". Це справді відкриває нову парадигму передачі вартості через кордони.
Чи загрожують стейблкоїни долару?
Ведучий: Ви згадали про цінність стейблкоїнів у розширенні на ринки, де важко отримати хорошу валюту, такі як Аргентина, африканські країни, а також деякі регіони Близького Сходу та Азії. Щодо того, як стейблкоїни впливають на позицію долара в глобальній валютній системі, деякі вважають, що стейблкоїни загрожують домінуванню долара, тоді як інша точка зору стверджує, що стейблкоїни насправді розширюють глобальний вплив долара. Як ви ставитеся до цього питання?
Сем Каземіан:
Я вважаю, що це повністю неправильно розуміє роль стейблкоїнів. Насправді все навпаки: стейблкоїни є "розширенням" долара, глобальним продовженням впливу долара.
Ми можемо подивитися на стейблкоїн з історичних двох етапів:
Перший етап – ідея "децентралізованого алгоритмічного стейблкоїна" – як Terra, що чисто покладається на ринкові механізми для стабілізації, в кінцевому підсумку закінчується крахом;
Другий етап – це етап реалізму, в який ми зараз вступаємо: якщо ви прив'язуєтеся до USD, то "найдосконаліший" дизайн стейблкоїна насправді полягає в отриманні визнання уряду США — змусити його прямо визнати, що ваш токен є "доларом".
Це революційна суть закону GENIUS. Він вперше надає стейблкоїнам "правовий статус долара США", тобто, коли Міністерство фінансів США говорить "цей відповідний токен дорівнює долару", він дійсно може бути прийнятий усіма банками у світі, що приймають долари — він більше не є лише "цифровим активом" у блокчейні, а є "доларом" в юридичному сенсі.
Стани Кулечов:
Долар як інструмент для розрахунків є простим і ефективним, а поширення Інтернету, навпаки, розширило глобальну торгівлю доларами. Очікується, що в майбутньому зі стейблкоїнами станеться подібна ситуація, оскільки охоплення Інтернету буде ще більшим. Для реалізації більш децентралізованої системи потрібен час і широке прийняття, це тривалий процес. Наразі технології масштабу проявляються у розширенні існуючої вартості.
Протягом наступних 2-3 років стейблкоїни стануть найбільшою класом активів у блокчейні, а через 5-7 років токени цінних паперів перевершать загальну вартість стейблкоїнів та криптооригінальних активів. Традиційні активи, що переходять у блокчейн, принесуть користь RWA, переважно в доларах США, що посилить концепцію розрахункових транзакцій у доларах, але не обов'язково буде остаточною формою майбутньої фінансової системи. Наступні 10-15 років стануть свідками переходу торгових засобів до нових засобів з унікальною безпекою та взаємодією, що підвищить ліквідність і створить більше інтересу до екосистеми, встановлюючи нові способи для майбутніх стейблкоїнів і торгової вартості.
Цінні папери у вигляді токенів - це остаточна форма активів у блокчейні?
Ведучий: Стані, ти щойно згадував, що в довгостроковій перспективі стейблкоїни є лише перехідним етапом, а токени цінних паперів стануть найбільшою категорією активів у блокчейні, навіть перевершивши стейблкоїни та рідні криптоактиви. Які саме активи ти маєш на увазі? Яка логіка стоїть за цим висновком?
Стані Кулечов:
Це загальне поняття, яке ми часто називаємо RWA, насправді також охоплює токени, що представляють цінні папери. Діапазон може варіюватися від акцій публічних компаній, приватного капіталу, боргових інструментів до майбутніх структурованих фінансових продуктів.
Наразі багато резервів стейблкоїнів підтримуються короткостроковими американськими облігаціями, ці активи вже мають роль у блокчейні. Але з розвитком інструментів процентних ставок у блокчейні ми побачимо, що більш високооплачувані та складні ризикові рівні традиційних активів також будуть переведені на блокчейн — і це якраз і є основою фінансової системи.
У минулому багато якісних активів мали низьку ліквідність, не тому що вони не привабливі, а через високий бар'єр входу та обмежені канали розподілу. DeFi пропонує глобальну мережу ліквідності, яка дозволяє цим активам звільнитися з "закритих" фінансових структур, прямо у блокчейні ціноутворюватися та торгуватися. Це змінить всю структуру капітальних ринків.
Основний вплив закону GENIUS: хто може "друкувати долари"?
Ведучий: Сем, ти говорив про діалоги з сенатором Хагерті та іншими законодавцями. Чи можеш розповісти, які нові можливості відкриє законодавство GENIUS після його набуття чинності?
Сем Каземіан:
Долар має кілька визначень у фінансовій системі, Федеральна резервна система відрізняє різні типи доларових активів через класифікацію M1, M2, M3 тощо. Зокрема, гроші M1 – це гроші, які можна відразу використовувати в економіці, включаючи банківські депозити, депозити на вимогу та грошові фонди, які можна швидко конвертувати в готівку. У той час як форма грошей M2 є більш ризикованою, наприклад, банківські борги, які оцінюються в доларах, але не підлягають страхуванню FDIC, ці активи більше схожі на інвестиції в доларах, а не на традиційні гроші.
З 19 століття право на випуск грошової маси типу M1 було виключною привілеєм федеральних ліцензованих банків США. Вони можуть створювати "миттєво доступні" гроші, такі як поточні депозити, грошові ринкові фонди тощо. А тепер закон GENIUS наділяє цю можливість емітентів стейблкоїнів, деяким не ліцензованим банкам дозволяється гнучко та інноваційно випускати гроші M1. Ось чому деякі банки до тепер виглядають так, ніби вони готові підтримати цей закон, проти якого раніше вони дуже заперечували, оскільки їм більше подобається зберігати монополію на випуск грошей M1.
Закон GENIUS і випуск стейблкоїнів мають історичне значення, оскільки вперше дозволяють нефінансовим банкам випускати M1 монету за суворими вимогами. Ці вимоги вимагають, щоб стейблкоїни підтримувалися активами високої безпеки, такими як цінні папери грошових ринків, державні облігації, зворотні викуплення Федеральної резервної системи та сертифікати депозитів, застраховані FDIC. Наразі FRXUSD намагається стати першим стейблкоїном, що має ліцензію. Цей розвиток поки що не був повністю оцінений ринком, він може поступово бути визнаний у найближчі місяці з появою більше інформації про легальний випуск стейблкоїнів банками.
Стані Кулехов:
Хоча інтуїтивно регуляторне затвердження в таких сферах, як стейблкоїни, здається розумним, ключовим є те, які обмеження можуть виникнути внаслідок цих норм, особливо в інноваційній сфері. Перед тим, як зайнятися DeFi, я також працював у фінансових технологіях; тоді платформи P2P-кредитування та краудфандингу спочатку були дуже активними, але згодом регуляторні рамки змусили багато малих стартап-команд вийти з гри, оскільки вони не могли дозволити собі високі витрати на відповідність.
Отже, ключовим є те, що законопроект GENIUS повинен встановити чіткі, але інклюзивні правила. Не можна змушувати інноваторів виходити через надмірну обережність. На щастя, зараз у криптоіндустрії є група дуже професійних законодавчих представників, які працюють над просуванням цього процесу.
Чи можуть багато суб'єктів випускати долари, чи буде між ними конкуренція?
Ведучий: Традиційні банки всі планують випустити свої власні стейблкоїни. Чи може в майбутньому виникнути конкуренція між стейблкоїнами, навіть проблема "інфляції долара"?
Стані Кулечов:
Насправді, ми не вважаємо це "конкуренцією". На нашу думку, стейблкоїни більше схожі на "платіжні канали" або "траси" — кожен користувач вибирає найбільш підходящу трасу в залежності від ситуації, наприклад, USDC, GHO, frxUSD тощо. У певній екосистемі багато користувачів тримають свої стейблкоїни більше 6 місяців, що свідчить про те, що вони є не лише засобом обігу, але й довгостроковим засобом збереження вартості.
У новій версії певного проєкту ми також розробили "GSM" для прийняття цих стейблкоїнів як базових застав, таких як USDC, USDT, які вже інтегровані. У майбутньому Frax також може бути включений через процес управління, що посилить гнучкість і стійкість всього протоколу.
Сем Каземіан:
Я повністю згоден. Цифровий долар є позитивною грою. Загальний обсяг ринку M1 у світі становить 20 трильйонів доларів, а наразі загальна капіталізація стейблкоїнів у блокчейні складає лише 1%. Це означає, що проникнення у всю галузь досі є надзвичайно низьким.
frxUSD запустили лише три місяці тому, і наразі він також подає заявку на інтеграцію в певну екосистему. Я вірю, що в майбутньому з'явиться все більше регульованих стейблкоїнів в DeFi, що зробить всю систему цифрового долара більш різноманітною та стабільною. Мета Frax – стати "базовим цифровим доларом" у цій системі.
Нова структура цифрового долара: Frax та Aave
Ведучий: Сэм, ви нещодавно перевели Frax з L2 на L1 і навіть реконструювали існуючий токен управління FXS. Це підготовка до "узгодження стейблкоїнів"?
Сем Каземіан:
Цілком вірно. Наша загальна архітектура вже перетворилася з "алгоритмічного стейблкоїн-протоколу" на "мережу випуску + розрахунків цифрових доларів". Колишній Frax Share перейменований у Frax, ставши токеном газу та управління; а frxUSD є абсолютно новим, законно відповідним стейблкоїном для платежів.
Ми хочемо назвати це "Правильною версією плану Libra". Libra на початку намагалася створити глобальну універсальну цифрову монету, але зазнала невдачі через політичний опір. А тепер, коли час настав і політика підтримує, ми обираємо метою "Випуск стейблкоїна, що відповідає нормам, у доларах США", реалізуючи випуск стейблкоїна, крос-ланцюгові розрахунки та передачу вартості на цій високопродуктивній EVM ланцюжку Fraxtal.
Ведучий: Стані, Aave не обрали випуск L1 чи L2, а побудували "уніфіковану ліквіднісну архітектуру" V4. Чому ви обрали цей шлях?
Стані Кулехов:
Хоча V4 ще не було випущено, але відповідні пропозиції були ухвалені минулого року, наразі розробка наближається до завершення. Ми вважаємо, що в майбутньому в у блокчейні види активів будуть надзвичайно різноманітними, а ризикова крива подовжиться. Тому V4 запроваджує дизайн "лікувального вузла + ризикової гілки". Різні категорії активів можуть бути розподілені на різні "гілкові ринки", але все ще централізовано управляються ліквідністю через "вузол".
Таким чином, користувацький досвід став простішим, ефективність використання капіталу вища, а системні ризики також ефективно ізольовані. Ми також ввели "механізм ризикової премії", за який ризикові застави будуть сплачувати вищі відсотки, що оптимізує загальну структуру витрат на позики.
Концепція співпраці Frax з Aave: дозволити "цифровому долару" безпосередньо брати участь у доходах DeFi
Сем Каземіан:
Тоді я "опублікую пропозицію" один раз. Ми плануємо запустити програму винагород FraxNet в додатку Frax фінансових технологій, користувачі, які володіють frxUSD, зможуть отримувати безризиковий дохід на рівні державних облігацій у некерованих гаманцях.
Але