Циклічна еволюція диверсифікації ринку криптоактивів

Нещодавно, спілкуючись з досвідченими професіоналами в галузі, з'явилася спільна думка - традиційна теорія "чотири роки один цикл" вже не може точно описати сучасний ринок криптоактивів.

Якщо інвестори продовжують дотримуватись простого ставлення "бичачий ринок обов'язково зросте", сподіваючись легко отримати високі прибутки, вони можуть бути залишені на узбіччі швидко змінюючогося ринку. Причина цього полягає в тому, що ринок вже еволюціонував у чотири паралельні, але абсолютно різні циклічні моделі:

Довгостроковий цикл зростання біткоїна

Біткоїн перетворюється з об'єкта спекуляцій на актив для інституційного інвестування. Масштаби фінансування та логіка розподілу великих фінансових установ, публічних компаній та ETF повністю змінили традиційну модель переходу між бичачими та ведмежими ринками.

Ключові зміни проявляються у реконструкції структури капіталу. Біткоїни, які належать індивідуальним інвесторам, масштабно переходять до інституційних інвесторів, представлених певною технологічною компанією. Ця фундаментальна зміна перетворює механізм виявлення ціни біткоїна та його волатильність.

Для приватних інвесторів найбільшим викликом є подвійний тиск часу та можливостей. Інституційні інвестори можуть витримати термін володіння 3-5 років для очікування реалізації вартості біткойна, тоді як приватним інвесторам, очевидно, складно мати таку терплячість і фінансову спроможність.

У майбутньому ми можемо стати свідками повільного зростання циклу біткоїна, що триває понад десять років. Річна прибутковість може стабілізуватися в межах 20-30%, але денна волатильність значно знизиться, більше схоже на акції технологічних компаній з стабільним зростанням. Що стосується остаточної цінової межі біткоїна, з точки зору особистих інвесторів, навіть важко точно спрогнозувати.

Короткострокові цикли уваги мем-токенів

Аргументація на користь довгострокового існування мем-токенів має своє обґрунтування. У періоди, коли технічний наратив не є привабливим, мем-нарратив завжди може синхронізуватися з ринковими настроями, рухом коштів та публічною увагою, заповнюючи "нудну вакуум" на ринку.

Суть мем-токенів полягає в тому, що це "негайне задоволення" спекулятивний носій. Він не потребує білого паперу, технічної перевірки або дорожньої карти розвитку, лише символу, який може викликати резонанс або усмішку. Від тваринних тем до політичних мемів, від упакування концепцій ШІ до інкубації спільноти IP, меми вже стали повноцінним "монетизаційним емоційним" ланцюгом.

Більш важливо, що "коротка, проста та швидка" характеристика мем-токенів робить їх барометром ринкових настроїв та резервуаром для капіталу. Коли грошей багато, вони є улюбленим майданчиком для гарячих грошей; коли грошей мало, вони стають останнім притулком для спекуляцій.

Однак реальна ситуація стає дедалі складнішою. Ринок мемів перетворюється з "народних свят" на "професійні змагання". Звичайним інвесторам стає все важче отримувати прибуток у такій високочастотній ротації.

З входом професійних команд, технічних експертів та великих капіталів, колишній "рай для простих людей" стає дедалі більш конкурентним, і звичайні інвестори можуть поступово втрачати свої переваги.

Стрибкоподібний довгостроковий цикл технічних інновацій

Справжні інновації з технічними бар'єрами, такі як масштабування Layer2, технологія нульових знань, інфраструктура ШІ тощо, зазвичай вимагають 2-3 років або навіть більше часу на розробку, щоб побачити реальні результати. Такі проекти слідують кривій зрілості технологій, а не емоційним циклам капітальних ринків — між ними існує принципова різниця в часі.

Технічні наративи часто піддаються критиці на ринку, в основному через те, що проєкти на етапі концепції оцінюються занадто високо, а на етапі справжнього впровадження, відомому як "долина смерті", навпаки, недооцінюються. Це визначає нелінійний прогрес у вивільненні вартості технічних проєктів.

Для інвесторів, які мають терпіння та технічну оцінку, розміщення дійсно цінних технологічних проектів на етапі "смертної долини" може бути найкращою стратегією для отримання надприбутків. Але за умови, що інвестори повинні бути здатні витримувати довгі очікування та коливання на ринку, а також можливі сумніви та критику.

Короткі цикли інноваційних гарячих точок

Перед формуванням основного технічного наративу різні дрібні інноваційні гарячі теми швидко змінювали одна одну, від токенізації фізичних активів до децентралізованої фізичної інфраструктури, від AI-агентів до AI-інфраструктури (протокол контексту моделі + комунікація між агентами), кожна дрібна гаряча тема могла мати лише 1-3 місяці вікна.

Ця фрагментація наративу та висока частота обертання відображають подвійні обмеження браку уваги на ринку та прагнення капіталу до ефективності.

Типові цикли малих гарячих точок зазвичай проходять шість етапів: перевірка концепції, тестування фінансування, розширення громадської думки, страх пропустити, завищена оцінка, виведення капіталу. Щоб отримати прибуток у цій моделі, ключовим є входження на етапі "перевірка концепції" до "тестування фінансування" та вихід на піку "страху пропустити".

Конкуренція між маленькими гарячими точками по суті є боротьбою за ресурси уваги. Але між гарячими точками існує технологічна взаємозв'язок і концептуальний прогрес. Наприклад, протоколи контексту моделей і стандарти взаємодії між агентами в інфраструктурі AI насправді є технічною переосмисленням наративу агентів AI. Якщо подальший наратив зможе продовжити попередній гарячий пункт, утворивши системний оновлення і в цьому процесі дійсно створити стійкий замкнутий цикл вартості, це, ймовірно, призведе до виникнення значного наративу, подібного до літа децентралізованих фінансів.

З огляду на існуючу ситуацію з малими гарячими точками, інфраструктурний рівень AI найімовірніше досягне прориву першим. Якщо базові технології, такі як протоколи контексту моделей, стандарти комунікації між агентами, розподілена обчислювальна потужність, інференція, мережі даних, можуть бути органічно інтегровані, це дійсно має потенціал для створення значного наративу, подібного до "літа AI".

В цілому, щоб зрозуміти сутність цих чотирьох паралельних ринкових циклів, необхідно знайти відповідну стратегію в кожному з ритмів. Безсумнівно, єдине мислення "чотири роки один цикл" вже зовсім не відповідає складності сучасного ринку.

Адаптація до нової норми "багатоперіодного паралельного" може бути ключем до справжнього прибутку в цьому циклі ринку.