З третього кварталу 2023 року активи, які показали хороші результати, включають індекс Russell 2000, ціну золота, фінансові акції та американські облігації. Активи з поганими результатами включають ефір, нафту та долар. Біткоїн та індекс Nasdaq 100 в основному залишилися на одному рівні.
Щодо американських акцій, то наразі ринок все ще перебуває в бичачій стадії, основний тренд залишається висхідним. Проте в останні кілька місяців року торгова атмосфера буде менш насичена темами прибутковості, що обмежує як висхідний, так і низхідний потенціал ринку. Ринок постійно знижує прогнози прибутків за третій квартал.
Останнім часом оцінка зазнала корекції, але відновлення також відбулося швидко. Поточний коефіцієнт ціни до прибутку індексу S&P 500 становить 21, що все ще значно вище середнього значення за останні 5 років.
Серед акцій індексу S&P 500, 93% компаній оприлюднили фактичні результати, з яких 79% компаній перевищили очікування по прибутку на акцію, а 60% компаній перевищили очікування по доходах. Акції компаній, що перевершили очікування, зазвичай показують цінову динаміку, що відповідає історичному середньому, але акції компаній, які не виконали очікування, показують гірші результати в порівнянні з історичним середнім.
Наразі викуп є найсильнішою технічною підтримкою на американському ринку акцій. Викупна активність компаній за останні кілька тижнів досягла рівня, вдвічі перевищуючого нормальний, щодня приблизно 50 мільярдів доларів ( річних 1 трильйон доларів ). Ця покупницька сила може продовжуватися до середини вересня, після чого поступово зменшиться.
Великі технологічні акції в середині літа показали ослаблення, основними причинами чого є зниження очікувань щодо прибутків та зменшення ентузіазму ринку до теми штучного інтелекту. Однак довгостроковий потенціал зростання цих акцій залишається, а простір для зниження цін обмежений.
Раніше ринок був дуже оптимістичним, з жовтня 2022 року по червень 2023 року він пережив деякі з найкращих ризикованих доходів для цього покоління ( Шарп-коефіцієнт Nasdaq досяг 4). На сьогоднішній день ринковий коефіцієнт ціни до прибутку вищий, економічні та фінансові перспективи зростають повільніше, а ринок має вищі очікування щодо Федеральної резервної системи, отже, відносно важко сподіватися на таку ж продуктивність фондового ринку в майбутньому, як у останні три квартали. Ознаки поступового переходу капіталу до захисних тем вже проявляються (, наприклад, збільшення позицій у сфері охорони здоров'я ), очікується, що ця тенденція не зміниться в найближчій перспективі, тому в наступні кілька місяців слід зберігати нейтральну позицію щодо фондового ринку.
На конференції в Джексон-Холлі 25 серпня голова Федрезерву Джером Пауелл зробив найчіткішу заяву щодо зниження процентних ставок на сьогодні, зниження ставок у вересні стало фактом. Він також зазначив, що не бажає подальшого охолодження ринку праці і що впевненість у поверненні інфляції до цільового рівня 2% зросла. Однак він все ще наполягає на тому, що темпи послаблення політики залежатимуть від майбутніх показників даних.
Заява Пауелла цього разу не перевищила ринкові очікування, тому на традиційних фінансових ринках це не викликало великої реакції. Наразі ринок найбільше цікавить, чи є можливість одноразового зниження ставки на 50 базисних пунктів цього року, але Пауелл не дав жодних натяків. Отже, очікування щодо зниження ставки цього року в основному залишаються незмінними.
Якщо майбутні економічні дані будуть позитивними, то очікування зниження процентних ставок на 100 базисних пунктів, які наразі закладені в ринку, можуть бути навіть переглянуті.
Ринок криптовалют відреагував на виступ Пауела досить сильно, що може бути викликано надмірним накопиченням коротких позицій, а також тим, що учасники крипторинку не так швидко, як традиційний ринок, розуміють макроекономічні новини. Чи підтримує поточне ринкове середовище нові рекорди в крипторинку, ще потрібно спостерігати. Як правило, для досягнення нових максимумів, окрім необхідності м'якого макроекономічного середовища та ризикового апетиту, потрібна також підтримка криптоорієнтованих тем. На даний момент головною темою, що демонструє сильний імпульс, є зростання екосистеми Telegram, а чи зможуть інші нові проекти стати наступною темою, ще потрібно спостерігати.
Зростання криптовалютного ринку також пов'язане з тим, що цього тижня США суттєво знизили дані про безробіття за минулий рік. Проте це зниження може бути надмірним, ігноруючи внесок нелегальних іммігрантів у зайнятість. Традиційний ринок на це реагує стримано, тоді як криптовалютний ринок сприймає це як сигнал до значного зниження процентних ставок.
З досвіду золотовалютного ринку, більшість часу ціна має позитивну кореляцію з обсягами утримання ETF, але протягом останніх двох років ринкова структура змінилася, більшість роздрібних інвесторів, навіть інституційних, пропустили зростання золота, і основним покупцем стали центральні банки.
Швидкість припливу коштів до біткойн-ETF значно сповільнилася після квітня. Виміряючи в біткойнах, за останні 5 місяців загальний ріст склав лише 10%, що відповідає його ціні, яка досягла піку в березні. Якщо безризикова дохідність знизиться, це може залучити більше інвесторів на ринок золота та біткойнів.
Щодо позицій акцій, влітку раніше суб'єктивна стратегія показала хороші результати, своєчасно зменшивши позиції та в серпні скориставшись можливостями для атаки. Останнім часом суб'єктивна стратегія швидко компенсувала позиції, і рівень вже повернувся до історичного 91-го процентиля. Але системні стратегії реагують повільніше, наразі рівень складає лише 51-й процентиль. Бичачий ринок закрив позиції під час падіння.
У політичній сфері рейтинг підтримки Трампа перестав падати, а рейтинг на букмекерських конторах зріс. Трамп також отримав підтримку від молодшого Кеннеді, що може знову підвищити інтерес до угод Трампа, що в цілому є позитивним для фондового ринку або крипторинку.
Потоки коштів
Китайський фондовий ринок продовжує падати, але китайські концептуальні фонди продовжують чистий приплив. Цього тижня чистий приплив склав 4,9 мільярда доларів США, що є найбільшим показником за п'ять тижнів, і він триває вже 12 тижнів поспіль. У порівнянні з іншими країнами, що розвиваються, Китай є країною з найбільшим припливом капіталу. У поточному ринковому спаді, ймовірно, нарощують позиції на противагу тенденції державні інституції або довгострокові інвестори, ставлячи на те, що, поки фондовий ринок не буде закрито, врешті-решт він підніметься.
Згідно з даними клієнтів Goldman Sachs, з лютого цього року в основному спостерігається постійне зменшення володінь акціями A, а останнім часом в основному збільшуються володіння акціями H та китайськими акціями.
Незважаючи на відновлення світових фондових ринків та приплив коштів, ринок грошових фондів з низьким ризиком також чотири тижні поспіль фіксує приплив, загальний обсяг досяг 6,24 трильйона доларів США, що стало новим історичним рекордом, що свідчить про те, що ліквідність на ринку все ще дуже велика.
Фінансовий стан США заслуговує на постійну увагу. Очікується, що державний борг США за десять років може досягти 130% від ВВП, тільки витрати на відсотки становитимуть 2.4% від ВВП, а витрати на підтримку глобального домінування США становитимуть лише 3.5%, що очевидно є непідтримуваним.
Ослаблення долара
Протягом минулого місяця індекс долара США впав на 3,5%, що є найшвидшим падінням з кінця 2022 року, що пов'язано з посиленням очікувань ринку щодо зниження процентних ставок Федеральної резервної системи.
Повертаючись до початку 2022 року, Федеральна резервна система активно підвищувала процентні ставки для боротьби з інфляцією, що сприяло зміцненню долара. Але до жовтня 2022 року ринок почав очікувати, що цикл підвищення ставок наближається до завершення, і навіть може розглядати можливість зниження ставок, що призвело до зниження попиту на долар.
Схоже, що поточний ринок повторює себе, просто тоді спекуляції були занадто випереджувальними, а сьогодні очікування зниження процентних ставок незабаром здійсниться. Якщо долар сильно впаде, скасування довгострокових арбітражних угод може стати чинником, що тисне на фондовий ринок.
Наступного тижня дві основні теми: інфляція та NVIDIA
Зосередьте увагу на інфляції PCE в США, попередніх значеннях CPI за серпень в Європі та CPI в Токіо. Основні економіки також опублікують індекс споживчої впевненості та показники економічної активності. Щодо корпоративних звітів, зверніть увагу на звіт Nvidia після закриття ринку в середу.
Показник PCE, опублікований в п'ятницю, є останніми даними PCE перед наступним рішенням Федеральної резервної системи 18 вересня. Економісти очікують, що щомісячне зростання базового PCE інфляції залишиться на рівні 0,2%, а доходи та споживання зростуть на 0,2% та 0,3% відповідно, що відповідає червневим показникам. Ринок очікує, що інфляція збережеться в помірному зростанні та не знизиться далі, залишаючи простір для можливих негативних сюрпризів.
Прогноз звіту Nvidia - Хмари розсіюються, можуть стати сильним стимулом для ринку
Виступ компанії NVIDIA стосується не лише штучного інтелекту та технологічних акцій, але навіть впливає на настрій всього фінансового ринку. Наразі попит на продукцію NVIDIA залишається сильним, найважливішим є вплив затримки архітектури Blackwell. Основна думка на Уолл-стріт полягає в тому, що вплив незначний, аналітики в цілому зберігають оптимістичні очікування щодо цього фінансового звіту. Протягом останніх чотирьох кварталів фактичні результати NVIDIA перевищували очікування ринку.
Ринок в основному зосереджується на наступних показниках:
Доходи 28,6 мільярда доларів, у порівнянні з попереднім роком +110%, в порівнянні з попереднім кварталом +10%
EPS 0.63 доларів США, в річному обчисленні +133.3%, в квартальному обчисленні +5%
Дохід дата-центру становить 24,5 мільярда доларів США, збільшення в річному вимірі +137%, в квартальному +8%
Рентабельність 75,5%, залишилась на тому ж рівні, що й у попередньому кварталі
Кілька ключових питань:
Чи затримується архітектура Blackwell?
Аналіз вказує на те, що доставка може бути затримана на 4-6 тижнів, і очікується, що вона перенесеться на кінець січня 2025 року. Багато клієнтів почали купувати H200 з коротшими термінами доставки. TSMC вже розпочала виробництво чіпів Blackwell, але початковий обсяг виробництва нижчий за запланований. Цей новий продукт спочатку не входив до прогнозу результатів на найближчий час.
Чи зростає потреба в існуючих продуктах?
Зниження виробництва B100/B200 може бути компенсовано збільшенням H200/H20. Замовлення на H200 значно зросли, прогнозується зростання на 57% з третього кварталу 2024 року до першого кварталу 2025 року. Очікується, що дохід від H200 у другій половині 2024 року складе 23,5 мільярда доларів, що достатньо для компенсації втрат доходів від B100 та GB200. Попит на H20 GPU на китайському ринку залишається сильним. Збільшення потужностей CoWoS від TSMC також підтримуватиме зростання доходів.
Наскільки знизився рівень динаміки?
Очікується, що доходи у фінансовому році 2025 складуть 105,6 млрд доларів США, темп зростання сповільниться з 126% до 73%. Темп зростання прибутків цього кварталу ще більше сповільниться до діапазону 10%-20%.
Яка ситуація на китайському ринку?
Зверніть увагу на тенденції попиту на H20, враховуючи конкурентів на внутрішньому ринку (, зокрема конкурентоспроможність Huawei ), а також плани запуску B20( Blackwell у 2025 році.
Вплив змін у продуктовій лінійці?
Зміни в технічних характеристиках та способах охолодження нового продукту можуть вплинути на цінову здатність. Середня ціна B200A очікується на рівні 25,000-30,000 доларів, що нижче, ніж 35,000-40,000 доларів для B100 та B200.
Стан коливання цін на акції
Акції Nvidia після падіння на 30% від максимального рівня знову піднялися на 30%, наразі їхня ринкова капіталізація становить 3,18 трильйона доларів, що займає друге місце у світі, лише на 7% менше від історичного максимуму. Поточний рівень оцінки знаходиться на рівні медіани за останні три роки, коефіцієнт ціни до прибутку становить 47,6, але PEG ratio все ще залишається одним із найнижчих серед конкурентів.
![Cycle Capital Макроогляд тижня (8.25): Тренди сповільнюються, але оптимістичний нейтральний погляд на ринок до кінця року])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-96e91e972da2c97079cf062d1c4f3f99.webp(
Аналіз гіпотез бичка та ведмедя
На основі поточної ціни акцій 124,58 долара США, базового прогнозу 135 доларів США, оптимістичний сценарій зростання на 41%-89%, песимістичний сценарій падіння на 26%-61%. При поточному рівні цін потенційна віддача менша за ризик.
Огляд: тенденція сповільнюється, але залишається оптимістичною
Оцінка NVIDIA перебуває в нейтральному діапазоні, результати все ще задовольняють, але темпи зростання вже увійшли в спадний канал. Найбільший ризик полягає в тому, що наратив штучного інтелекту може бути спростований. Інші ризики походять від макроекономічних процентних ставок і геополітичної невизначеності. Незважаючи на невизначеність, проблеми в основному зосереджені на ланцюгах постачання, а не на стороні попиту, довгострокова динаміка зростання все ще залишається сильною. Перспективи попиту на ШІ можуть все ще перебувати на ранній стадії, а довгостроковий попит на обчислювальні чіпи може перевищити очікування.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
10 лайків
Нагородити
10
6
Поділіться
Прокоментувати
0/400
rugpull_ptsd
· 4год тому
Тільки ETH підвело.
Переглянути оригіналвідповісти на0
DefiPlaybook
· 6год тому
Згідно з аналізом факторів, що коригуються з урахуванням ринкових очікувань, ситуація з лонг позиціями залишається в межах 83,5% зони довіри.
Переглянути оригіналвідповісти на0
SchrödingersNode
· 7год тому
Біт стабільний, як стара собака.
Переглянути оригіналвідповісти на0
SigmaBrain
· 7год тому
Біткойн лежить, чіпи - це справжні лідери!
Переглянути оригіналвідповісти на0
MoonRocketman
· 7год тому
Основні дані основної траєкторії в основному стабільні, чекаємо на запалювання двигуна четвертого квадранту.
Глобальний ринок показує різнонаправлені результати, Біткойн залишається на рівні, звіт Nvidia стає центром уваги
Огляд ринку
З третього кварталу 2023 року активи, які показали хороші результати, включають індекс Russell 2000, ціну золота, фінансові акції та американські облігації. Активи з поганими результатами включають ефір, нафту та долар. Біткоїн та індекс Nasdaq 100 в основному залишилися на одному рівні.
Щодо американських акцій, то наразі ринок все ще перебуває в бичачій стадії, основний тренд залишається висхідним. Проте в останні кілька місяців року торгова атмосфера буде менш насичена темами прибутковості, що обмежує як висхідний, так і низхідний потенціал ринку. Ринок постійно знижує прогнози прибутків за третій квартал.
Останнім часом оцінка зазнала корекції, але відновлення також відбулося швидко. Поточний коефіцієнт ціни до прибутку індексу S&P 500 становить 21, що все ще значно вище середнього значення за останні 5 років.
Серед акцій індексу S&P 500, 93% компаній оприлюднили фактичні результати, з яких 79% компаній перевищили очікування по прибутку на акцію, а 60% компаній перевищили очікування по доходах. Акції компаній, що перевершили очікування, зазвичай показують цінову динаміку, що відповідає історичному середньому, але акції компаній, які не виконали очікування, показують гірші результати в порівнянні з історичним середнім.
Наразі викуп є найсильнішою технічною підтримкою на американському ринку акцій. Викупна активність компаній за останні кілька тижнів досягла рівня, вдвічі перевищуючого нормальний, щодня приблизно 50 мільярдів доларів ( річних 1 трильйон доларів ). Ця покупницька сила може продовжуватися до середини вересня, після чого поступово зменшиться.
Великі технологічні акції в середині літа показали ослаблення, основними причинами чого є зниження очікувань щодо прибутків та зменшення ентузіазму ринку до теми штучного інтелекту. Однак довгостроковий потенціал зростання цих акцій залишається, а простір для зниження цін обмежений.
Раніше ринок був дуже оптимістичним, з жовтня 2022 року по червень 2023 року він пережив деякі з найкращих ризикованих доходів для цього покоління ( Шарп-коефіцієнт Nasdaq досяг 4). На сьогоднішній день ринковий коефіцієнт ціни до прибутку вищий, економічні та фінансові перспективи зростають повільніше, а ринок має вищі очікування щодо Федеральної резервної системи, отже, відносно важко сподіватися на таку ж продуктивність фондового ринку в майбутньому, як у останні три квартали. Ознаки поступового переходу капіталу до захисних тем вже проявляються (, наприклад, збільшення позицій у сфері охорони здоров'я ), очікується, що ця тенденція не зміниться в найближчій перспективі, тому в наступні кілька місяців слід зберігати нейтральну позицію щодо фондового ринку.
На конференції в Джексон-Холлі 25 серпня голова Федрезерву Джером Пауелл зробив найчіткішу заяву щодо зниження процентних ставок на сьогодні, зниження ставок у вересні стало фактом. Він також зазначив, що не бажає подальшого охолодження ринку праці і що впевненість у поверненні інфляції до цільового рівня 2% зросла. Однак він все ще наполягає на тому, що темпи послаблення політики залежатимуть від майбутніх показників даних.
Заява Пауелла цього разу не перевищила ринкові очікування, тому на традиційних фінансових ринках це не викликало великої реакції. Наразі ринок найбільше цікавить, чи є можливість одноразового зниження ставки на 50 базисних пунктів цього року, але Пауелл не дав жодних натяків. Отже, очікування щодо зниження ставки цього року в основному залишаються незмінними.
Якщо майбутні економічні дані будуть позитивними, то очікування зниження процентних ставок на 100 базисних пунктів, які наразі закладені в ринку, можуть бути навіть переглянуті.
Ринок криптовалют відреагував на виступ Пауела досить сильно, що може бути викликано надмірним накопиченням коротких позицій, а також тим, що учасники крипторинку не так швидко, як традиційний ринок, розуміють макроекономічні новини. Чи підтримує поточне ринкове середовище нові рекорди в крипторинку, ще потрібно спостерігати. Як правило, для досягнення нових максимумів, окрім необхідності м'якого макроекономічного середовища та ризикового апетиту, потрібна також підтримка криптоорієнтованих тем. На даний момент головною темою, що демонструє сильний імпульс, є зростання екосистеми Telegram, а чи зможуть інші нові проекти стати наступною темою, ще потрібно спостерігати.
Зростання криптовалютного ринку також пов'язане з тим, що цього тижня США суттєво знизили дані про безробіття за минулий рік. Проте це зниження може бути надмірним, ігноруючи внесок нелегальних іммігрантів у зайнятість. Традиційний ринок на це реагує стримано, тоді як криптовалютний ринок сприймає це як сигнал до значного зниження процентних ставок.
З досвіду золотовалютного ринку, більшість часу ціна має позитивну кореляцію з обсягами утримання ETF, але протягом останніх двох років ринкова структура змінилася, більшість роздрібних інвесторів, навіть інституційних, пропустили зростання золота, і основним покупцем стали центральні банки.
Швидкість припливу коштів до біткойн-ETF значно сповільнилася після квітня. Виміряючи в біткойнах, за останні 5 місяців загальний ріст склав лише 10%, що відповідає його ціні, яка досягла піку в березні. Якщо безризикова дохідність знизиться, це може залучити більше інвесторів на ринок золота та біткойнів.
Щодо позицій акцій, влітку раніше суб'єктивна стратегія показала хороші результати, своєчасно зменшивши позиції та в серпні скориставшись можливостями для атаки. Останнім часом суб'єктивна стратегія швидко компенсувала позиції, і рівень вже повернувся до історичного 91-го процентиля. Але системні стратегії реагують повільніше, наразі рівень складає лише 51-й процентиль. Бичачий ринок закрив позиції під час падіння.
У політичній сфері рейтинг підтримки Трампа перестав падати, а рейтинг на букмекерських конторах зріс. Трамп також отримав підтримку від молодшого Кеннеді, що може знову підвищити інтерес до угод Трампа, що в цілому є позитивним для фондового ринку або крипторинку.
Потоки коштів
Китайський фондовий ринок продовжує падати, але китайські концептуальні фонди продовжують чистий приплив. Цього тижня чистий приплив склав 4,9 мільярда доларів США, що є найбільшим показником за п'ять тижнів, і він триває вже 12 тижнів поспіль. У порівнянні з іншими країнами, що розвиваються, Китай є країною з найбільшим припливом капіталу. У поточному ринковому спаді, ймовірно, нарощують позиції на противагу тенденції державні інституції або довгострокові інвестори, ставлячи на те, що, поки фондовий ринок не буде закрито, врешті-решт він підніметься.
Згідно з даними клієнтів Goldman Sachs, з лютого цього року в основному спостерігається постійне зменшення володінь акціями A, а останнім часом в основному збільшуються володіння акціями H та китайськими акціями.
Незважаючи на відновлення світових фондових ринків та приплив коштів, ринок грошових фондів з низьким ризиком також чотири тижні поспіль фіксує приплив, загальний обсяг досяг 6,24 трильйона доларів США, що стало новим історичним рекордом, що свідчить про те, що ліквідність на ринку все ще дуже велика.
Фінансовий стан США заслуговує на постійну увагу. Очікується, що державний борг США за десять років може досягти 130% від ВВП, тільки витрати на відсотки становитимуть 2.4% від ВВП, а витрати на підтримку глобального домінування США становитимуть лише 3.5%, що очевидно є непідтримуваним.
Ослаблення долара
Протягом минулого місяця індекс долара США впав на 3,5%, що є найшвидшим падінням з кінця 2022 року, що пов'язано з посиленням очікувань ринку щодо зниження процентних ставок Федеральної резервної системи.
Повертаючись до початку 2022 року, Федеральна резервна система активно підвищувала процентні ставки для боротьби з інфляцією, що сприяло зміцненню долара. Але до жовтня 2022 року ринок почав очікувати, що цикл підвищення ставок наближається до завершення, і навіть може розглядати можливість зниження ставок, що призвело до зниження попиту на долар.
Схоже, що поточний ринок повторює себе, просто тоді спекуляції були занадто випереджувальними, а сьогодні очікування зниження процентних ставок незабаром здійсниться. Якщо долар сильно впаде, скасування довгострокових арбітражних угод може стати чинником, що тисне на фондовий ринок.
Наступного тижня дві основні теми: інфляція та NVIDIA
Зосередьте увагу на інфляції PCE в США, попередніх значеннях CPI за серпень в Європі та CPI в Токіо. Основні економіки також опублікують індекс споживчої впевненості та показники економічної активності. Щодо корпоративних звітів, зверніть увагу на звіт Nvidia після закриття ринку в середу.
Показник PCE, опублікований в п'ятницю, є останніми даними PCE перед наступним рішенням Федеральної резервної системи 18 вересня. Економісти очікують, що щомісячне зростання базового PCE інфляції залишиться на рівні 0,2%, а доходи та споживання зростуть на 0,2% та 0,3% відповідно, що відповідає червневим показникам. Ринок очікує, що інфляція збережеться в помірному зростанні та не знизиться далі, залишаючи простір для можливих негативних сюрпризів.
Прогноз звіту Nvidia - Хмари розсіюються, можуть стати сильним стимулом для ринку
Виступ компанії NVIDIA стосується не лише штучного інтелекту та технологічних акцій, але навіть впливає на настрій всього фінансового ринку. Наразі попит на продукцію NVIDIA залишається сильним, найважливішим є вплив затримки архітектури Blackwell. Основна думка на Уолл-стріт полягає в тому, що вплив незначний, аналітики в цілому зберігають оптимістичні очікування щодо цього фінансового звіту. Протягом останніх чотирьох кварталів фактичні результати NVIDIA перевищували очікування ринку.
Ринок в основному зосереджується на наступних показниках:
Кілька ключових питань:
Чи затримується архітектура Blackwell? Аналіз вказує на те, що доставка може бути затримана на 4-6 тижнів, і очікується, що вона перенесеться на кінець січня 2025 року. Багато клієнтів почали купувати H200 з коротшими термінами доставки. TSMC вже розпочала виробництво чіпів Blackwell, але початковий обсяг виробництва нижчий за запланований. Цей новий продукт спочатку не входив до прогнозу результатів на найближчий час.
Чи зростає потреба в існуючих продуктах? Зниження виробництва B100/B200 може бути компенсовано збільшенням H200/H20. Замовлення на H200 значно зросли, прогнозується зростання на 57% з третього кварталу 2024 року до першого кварталу 2025 року. Очікується, що дохід від H200 у другій половині 2024 року складе 23,5 мільярда доларів, що достатньо для компенсації втрат доходів від B100 та GB200. Попит на H20 GPU на китайському ринку залишається сильним. Збільшення потужностей CoWoS від TSMC також підтримуватиме зростання доходів.
Наскільки знизився рівень динаміки? Очікується, що доходи у фінансовому році 2025 складуть 105,6 млрд доларів США, темп зростання сповільниться з 126% до 73%. Темп зростання прибутків цього кварталу ще більше сповільниться до діапазону 10%-20%.
Яка ситуація на китайському ринку? Зверніть увагу на тенденції попиту на H20, враховуючи конкурентів на внутрішньому ринку (, зокрема конкурентоспроможність Huawei ), а також плани запуску B20( Blackwell у 2025 році.
Вплив змін у продуктовій лінійці? Зміни в технічних характеристиках та способах охолодження нового продукту можуть вплинути на цінову здатність. Середня ціна B200A очікується на рівні 25,000-30,000 доларів, що нижче, ніж 35,000-40,000 доларів для B100 та B200.
Стан коливання цін на акції Акції Nvidia після падіння на 30% від максимального рівня знову піднялися на 30%, наразі їхня ринкова капіталізація становить 3,18 трильйона доларів, що займає друге місце у світі, лише на 7% менше від історичного максимуму. Поточний рівень оцінки знаходиться на рівні медіани за останні три роки, коефіцієнт ціни до прибутку становить 47,6, але PEG ratio все ще залишається одним із найнижчих серед конкурентів.
![Cycle Capital Макроогляд тижня (8.25): Тренди сповільнюються, але оптимістичний нейтральний погляд на ринок до кінця року])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-96e91e972da2c97079cf062d1c4f3f99.webp(
Аналіз гіпотез бичка та ведмедя На основі поточної ціни акцій 124,58 долара США, базового прогнозу 135 доларів США, оптимістичний сценарій зростання на 41%-89%, песимістичний сценарій падіння на 26%-61%. При поточному рівні цін потенційна віддача менша за ризик.
Огляд: тенденція сповільнюється, але залишається оптимістичною Оцінка NVIDIA перебуває в нейтральному діапазоні, результати все ще задовольняють, але темпи зростання вже увійшли в спадний канал. Найбільший ризик полягає в тому, що наратив штучного інтелекту може бути спростований. Інші ризики походять від макроекономічних процентних ставок і геополітичної невизначеності. Незважаючи на невизначеність, проблеми в основному зосереджені на ланцюгах постачання, а не на стороні попиту, довгострокова динаміка зростання все ще залишається сильною. Перспективи попиту на ШІ можуть все ще перебувати на ранній стадії, а довгостроковий попит на обчислювальні чіпи може перевищити очікування.