Токенізація хвиля можливостей Гонконгу

З прискоренням токенізації реальних світових активів (RWA) у мейнстрім, глобальна фінансова структура тихо перебудовується. У цій трансформації Гонконг намагається стати ключовим центром нової генерації фінансової інфраструктури з чіткою регуляторною структурою, відкритою ринковою стратегією та активними політичними інноваціями.

На сьогоднішній день на публічних блокчейнах обігує понад 24 мільярди доларів США RWA, охоплюючи кілька галузей, таких як прибуткові державні облігації США, приватні кредитні пули, токенізовані сировинні товари та нерухомість. Ця тенденція швидко перетворюється з нішевого експерименту на важливу складову частину глобальної фінансової інфраструктури, підземна труба капітальних ринків поступово перебудовується.

На цьому фоні, 26 червня Гонконг опублікував "Політичну заяву про розвиток цифрових активів 2.0", запровадивши регуляторну структуру "Leap". Ця структура розширює регуляторну сферу на емітентів стабільних монет, їх зберігачів та платформи RWA, що надсилає чіткий сигнал, що Гонконг не лише дозволяє токенізацію, а й активно її підтримує.

"Leap" рамка охоплює чотири аспекти: спрощення законодавства та регулювання, розширення токенізованих продуктів, просування застосункових сценаріїв, а також розвиток кадрів і партнерів. Завдяки запровадженню системи ліцензування стейблкоїнів, чіткому регуляторному каркасу для токенізованих ETF та продовженню попередніх пілотних проектів у сфері цифрових облігацій та зеленої фінансів, Гонконг активно просуває формування більш широкого бачення, яке заохочує токенізацію різноманітних активів - від дорогоцінних металів до інфраструктури відновлювальної енергії.

У порівнянні з обережною політикою Сінгапуру, зосередженою на участі інституцій та обмеженні інвестицій для роздрібних інвесторів, Гонконг обрав більш широкий та інклюзивний шлях. За умови встановлення чітких правил придатності, Гонконг дозволяє роздрібним користувачам брати участь, розширюючи потенційний ринковий простір. Ця єдина, принципова система забезпечує необхідну ясність для новаторів та інвесторів, контрастуючи з нормативною структурою ринку криптоактивів ЄС та фрагментованою регуляторною боротьбою в США.

Однак просто прокласти колію не означає, що потяг зможе вчасно курсувати. Справжній виклик полягає в тому, як забезпечити широке прийняття, торгівлю та довіру до токенізованих активів. Багато токенізованих проектів зазнали невдачі через нестачу каналів розподілу, ринкового попиту або фактичної релевантності, що вказує на те, що вузьке місце полягає не в технології чи регулюванні, а в тому, чи дійсно існує комерційна цінність.

Успішні випадки, такі як токенізація продуктів державних облігацій та протоколи, такі як Maple Finance, демонструють важливість ідеального поєднання активів, користувачів і способів упаковки. Місцева екосистема Гонконгу також рухається в цьому напрямку, фінансовий управлінський орган проводить експерименти з кількома сценаріями токенізації, включаючи облігації, фонди, вуглецеві кредити, інфраструктуру зарядних станцій та фінансування ланцюга постачання.

Гонконг вже заклав міцну основу в таких аспектах, як чіткість регулювання, визнання установ та співпраця між державою і приватним сектором, і все більше сприймається як безпечне, структуровано зрозуміле середовище для експериментів з цифровими активами. Однак найбільш складний етап тільки починається. Майбутня конкуренція буде визначатися "відповідністю продукту та ринку", а не більшою кількістю політики.

Ключові питання, з якими стикається Гонконг, включають: чи зможе він залучити зберігачів Південно-Східної Азії інвестувати в стабільні монета продукти з реальним прибутком? Чи зможе він за допомогою комплаєнс-пакування цифрових активів з'єднати китайські промислові активи з глобальним капіталом? Чи зможе він інкубувати нове покоління RWA продуктів, які будуть легальними і відповідати реальним потребам ринку?

Ці питання визначать, чи зможе RWA стати стійкою силою змін, а також чи зможе Гонконг стати світовим центром токенізації. Якщо це буде успішно, Гонконг не лише стане лідером, а й одним із ключових факторів, що формуватимуть майбутні фінансові форми.