Великі ставки MicroStrategy на Біткойн: нова модель корпоративного фінансування
Компанія MicroStrategy, заснована Майклом Сайлером, не лише зробила величезну ставку на Біткойн, а й створила революційну модель корпоративного фінансування. На перший погляд, це ризикована ставка на Біткойн, але при глибшому аналізі можна побачити, що це насправді ретельно продуманий план, який巧妙но використовує поєднання традиційних фінансів та бурхливого світу криптовалют.
В кінці 2020 року ціна Біткойна перевищила позначку в 100 тисяч доларів, що стало причиною для грандіозного святкування. У розкішній віллі в Маямі зібралися понад 500 важливих постатей з світу Біткойна, щоб відзначити цей знаковий момент. На вечірці панували характерні оранжеві кольори Біткойна, всюди можна було побачити символ Біткойна.
Цим святом володіє засновник MicroStrategy Майкл Сейлор. Для нього Біткойн приніс другу кар'єрну вершину. Під час першої інтернет-бульбашки він заробив і втратив понад 10 мільярдів доларів. У 1989 році, після закінчення Массачусетського технологічного інституту, він заснував MicroStrategy, яка займається видобутком даних та програмним забезпеченням для бізнес-аналітики. У 2000 році компанія вирішила справу з SEC через бухгалтерські проблеми та перерахувала фінансові звіти.
Протягом наступних 20 років MicroStrategy показала посередні результати, а ринкова капіталізація коливалася близько 1 мільярда доларів. Лише у 2020 році, коли Сейлер вирішив зробити Біткойн основною стратегією компанії, ситуація кардинально змінилася. Минулого року, після того як регулятори схвалили Біткойн ETF для кількох великих компаній з управління активами, ціна Біткойна подвоїлася за 12 місяців, перевищивши позначку в 100 тисяч доларів. Водночас MicroStrategy приєдналася до індексу Nasdaq 100, що стимулювало попит на її акції, і ціна акцій зросла більш ніж на 700%. Компанія наразі володіє 471,107 монетами Біткойн, що робить її другим найбільшим власником Біткойн після Сатоші Накамото. Особистий статок Сейлера також зріс з 1,9 мільярда до 9,4 мільярда доларів.
Неймовірне зростання MicroStrategy викликало запитання у критиків та тих, хто ставить короткі позиції, які не можуть зрозуміти, чому невеличка програмна компанія, що має 48 мільярдів доларів у Біткойні, може мати ринкову капіталізацію в 84 мільярди доларів. Проте критики ігнорують той факт, що MicroStrategy вміло перетворилася на два поля: одне, яке підлягає традиційним фінансовим правилам, інше ж, яке очолюють віддані прихильники Біткойна.
Ключ до успіху MicroStrategy полягає в обіймах і вихованні волатильності. Волатильність зазвичай сприймається традиційними інвесторами як ризик, але для трейдерів опціонів і спекулянтів це можливість. Це зробило MicroStrategy однією з найбільш активно торгованих акцій на ринку. Незважаючи на річний дохід лише в 496 мільйонів доларів, його денний обсяг торгівлі може зрівнятися з обсягами технологічних гігантів.
Сейлер повністю використав високу волатильність акцій MicroStrategy. Компанія випустила конвертовані облігації на суму 7,3 мільярда доларів, які стали більш привабливими через коливання ціни на Біткойн. Конвертовані облігації надають власникам право конвертувати облігації в акції до кінцевого терміну. Через різкі коливання цін акцій MicroStrategy ці опції стали більш цінними, що дозволило компанії випускати облігації за надзвичайно низькими або навіть нульовими відсотковими ставками.
Шість конвертованих облігацій, випущених MicroStrategy, будуть погашені з 2027 по 2032 рік, з процентними ставками від 0% до 2,25%. Ці облігації стали важливим каналом для інституційних інвесторів для участі в цифрових активах, з моменту випуску їх прибутковість перевищила 250%. Навіть облігації без відсотків на 30 мільярдів доларів, випущені в листопаді, за короткий проміжок часу зросли на 89%.
Селлер глибоко розуміє психологію інституційних інвесторів, які змушені купувати високоліквідні активи для підвищення доходності своїх портфелів. Конвертовані облігації MicroStrategy не лише не розмивають акції, а й створюють ефект зростання, оскільки ці облігації представляють собою майбутній попит на акції за вищими цінами. Кількість акцій, що перебувають в обігу компанії, зросла з 97 мільйонів у 2020 році до 246 мільйонів, а ціна акцій зросла на 2666% за той же період. Цей цикл самопідтримується: випуск боргу та акцій з низькою або нульовою вартістю, масове придбання Біткойну підвищує його ціну, а це, у свою чергу, підвищує волатильність акцій MicroStrategy.
Лише за умови, що ціна Біткойна продовжує зростати, ця модель може добре працювати. Навіть в екстремальних випадках, ціна Біткойна повинна впасти більш ніж на 80% з поточного рівня в 100 тисяч доларів і залишатися на такому рівні протягом двох років, щоб MicroStrategy, можливо, не змогла погасити поточний борг. Селлер знову продемонстрував свої таланти у використанні капітальних ринків та поведінки інвесторів у облігації.
Всі 7 мільярдів доларів боргу, випущеного MicroStrategy, є беззаставними, а біткойни, які має компанія, технічно не можуть слугувати заставою. Крім того, за поточною ціною акцій у 373 долари, понад 4 мільярди доларів боргу фактично перетворилися на акціонерний капітал.
Інші компанії також почали наслідувати приклад Селлера. За статистикою, близько 90 публічних компаній вже включили Біткойн до свого балансу, включаючи такі відомі підприємства, як Тесла та Block.
Незважаючи на те, що критики вважають, що MicroStrategy більше не є унікальним каналом для отримання Біткойн, експерти в галузі вказують на те, що переваги компанії на ринку та її масштаби дозволяють їй зберігати лідерство. Ринок опціонів MicroStrategy є одним з найглибших у світі ринків опціонів на одиничні акції.
Сайлер не звертає уваги на запитання критиків. Він вважає, що традиційна бізнес-мудрість за останні 40 років розглядає капітал як борг, а волатильність як негативний фактор. А за стандартом Біткойна капітал є активом, а волатильність — позитивною характеристикою. Він впевнений, що йде в ногу з часом, тоді як критики залишаються в застарілій моделі мислення.
Це не перший ризик, на який пішов Селлер. Він народився в 1965 році на військовій базі в Небрасці та виріс у військовій атмосфері. Отримавши повну стипендію, вступив до Массачусетського технологічного інституту для вивчення аерокосмічної інженерії та закінчив з найвищими відзнаками. У 24 роки разом із однокурсниками заснував MicroStrategy, скориставшись хвилею інтернету. Компанія вийшла на біржу в 1998 році, її ринкова капіталізація на деякий час перевищила 24 мільярди доларів, а особистий статок Селлера досяг майже 14 мільярдів доларів.
Проте, у березні 2000 року компанія зазнала серйозного удару. MicroStrategy оголосила про необхідність перерахунку фінансових показників, акції впали з 313 доларів до 72 доларів. Комісія з цінних паперів і бірж США звинуватила компанію в бухгалтерському шахрайстві, в результаті чого було досягнуто угоди на суму 11 мільйонів доларів. Протягом двох років акції компанії впали нижче 1 долара, а статки Селлера в 13 мільярдів доларів зникли.
2020 року, після впровадження урядом масштабного кількісного пом'якшення, Селлер вирішив інвестувати залишкові 5,3 мільярда доларів США компанії в Біткойн. Він вважає, що уряд США може без обмежень друкувати гроші, тоді як загальна кількість Біткойнів ніколи не перевищить 21 мільйон монет.
Зараз багато компаній наслідують приклад MicroStrategy. Деякі компанії навіть покладаються на Біткойн для виживання, такі як японська готельна група Metaplanet. Компанія зіткнулася з кризою під час пандемії, продала більшість готелів і придбала Біткойн. Акції Metaplanet в 2024 році зросли на 2600%, хоча вартість Біткойнів, які вона має, становить лише 183 мільйони доларів, але ринкова капіталізація досягла 1 мільярда доларів.
Цього року в січні Комітет з фінансового обліку США змінив правила, що дозволяє компаніям оцінювати свої криптовалютні активи за ринковою вартістю. Це може означати прибуток для MicroStrategy на протязі кількох наступних кварталів і, імовірно, призведе до включення в індекс S&P 500.
Сайлер вважає, що на фоні постійного зростання державного боргу «гроші – це сміття». Він твердо вірить, що уряд для погашення боргу має продовжувати друкувати гроші, що призведе до стримування кривої доходності.
Трамп може повернутися до Білого дому, що може бути позитивним для MicroStrategy та Біткойн. Хоча Трамп раніше критикував Біткойн, зараз він повністю занурений у криптовалюту. Не тільки долар може ще більше девальвуватися, але й висловлювання Селлера також узгоджуються з MAGA світоглядом.
Селлер іноді також розмірковує про свою підприємницьку подорож. Він визнає, що винайшов багато речей, але не змінив світ, тоді як Біткойн, створений Сатоші Накамото, приніс йому більший успіх. Це нагадує нам, що можливості дійсно можуть з’являтися двічі, особливо коли на чолі стоять далекоглядні керівники.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
20 лайків
Нагородити
20
6
Поділіться
Прокоментувати
0/400
BearMarketMonk
· 17год тому
Знищити, під час наступного булрану хтось зіграє сам себе
MicroStrategy володіє понад 470 000 монет, відкриваючи нову модель фінансування для підприємств
Великі ставки MicroStrategy на Біткойн: нова модель корпоративного фінансування
Компанія MicroStrategy, заснована Майклом Сайлером, не лише зробила величезну ставку на Біткойн, а й створила революційну модель корпоративного фінансування. На перший погляд, це ризикована ставка на Біткойн, але при глибшому аналізі можна побачити, що це насправді ретельно продуманий план, який巧妙но використовує поєднання традиційних фінансів та бурхливого світу криптовалют.
В кінці 2020 року ціна Біткойна перевищила позначку в 100 тисяч доларів, що стало причиною для грандіозного святкування. У розкішній віллі в Маямі зібралися понад 500 важливих постатей з світу Біткойна, щоб відзначити цей знаковий момент. На вечірці панували характерні оранжеві кольори Біткойна, всюди можна було побачити символ Біткойна.
Цим святом володіє засновник MicroStrategy Майкл Сейлор. Для нього Біткойн приніс другу кар'єрну вершину. Під час першої інтернет-бульбашки він заробив і втратив понад 10 мільярдів доларів. У 1989 році, після закінчення Массачусетського технологічного інституту, він заснував MicroStrategy, яка займається видобутком даних та програмним забезпеченням для бізнес-аналітики. У 2000 році компанія вирішила справу з SEC через бухгалтерські проблеми та перерахувала фінансові звіти.
Протягом наступних 20 років MicroStrategy показала посередні результати, а ринкова капіталізація коливалася близько 1 мільярда доларів. Лише у 2020 році, коли Сейлер вирішив зробити Біткойн основною стратегією компанії, ситуація кардинально змінилася. Минулого року, після того як регулятори схвалили Біткойн ETF для кількох великих компаній з управління активами, ціна Біткойна подвоїлася за 12 місяців, перевищивши позначку в 100 тисяч доларів. Водночас MicroStrategy приєдналася до індексу Nasdaq 100, що стимулювало попит на її акції, і ціна акцій зросла більш ніж на 700%. Компанія наразі володіє 471,107 монетами Біткойн, що робить її другим найбільшим власником Біткойн після Сатоші Накамото. Особистий статок Сейлера також зріс з 1,9 мільярда до 9,4 мільярда доларів.
Неймовірне зростання MicroStrategy викликало запитання у критиків та тих, хто ставить короткі позиції, які не можуть зрозуміти, чому невеличка програмна компанія, що має 48 мільярдів доларів у Біткойні, може мати ринкову капіталізацію в 84 мільярди доларів. Проте критики ігнорують той факт, що MicroStrategy вміло перетворилася на два поля: одне, яке підлягає традиційним фінансовим правилам, інше ж, яке очолюють віддані прихильники Біткойна.
Ключ до успіху MicroStrategy полягає в обіймах і вихованні волатильності. Волатильність зазвичай сприймається традиційними інвесторами як ризик, але для трейдерів опціонів і спекулянтів це можливість. Це зробило MicroStrategy однією з найбільш активно торгованих акцій на ринку. Незважаючи на річний дохід лише в 496 мільйонів доларів, його денний обсяг торгівлі може зрівнятися з обсягами технологічних гігантів.
Сейлер повністю використав високу волатильність акцій MicroStrategy. Компанія випустила конвертовані облігації на суму 7,3 мільярда доларів, які стали більш привабливими через коливання ціни на Біткойн. Конвертовані облігації надають власникам право конвертувати облігації в акції до кінцевого терміну. Через різкі коливання цін акцій MicroStrategy ці опції стали більш цінними, що дозволило компанії випускати облігації за надзвичайно низькими або навіть нульовими відсотковими ставками.
Шість конвертованих облігацій, випущених MicroStrategy, будуть погашені з 2027 по 2032 рік, з процентними ставками від 0% до 2,25%. Ці облігації стали важливим каналом для інституційних інвесторів для участі в цифрових активах, з моменту випуску їх прибутковість перевищила 250%. Навіть облігації без відсотків на 30 мільярдів доларів, випущені в листопаді, за короткий проміжок часу зросли на 89%.
Селлер глибоко розуміє психологію інституційних інвесторів, які змушені купувати високоліквідні активи для підвищення доходності своїх портфелів. Конвертовані облігації MicroStrategy не лише не розмивають акції, а й створюють ефект зростання, оскільки ці облігації представляють собою майбутній попит на акції за вищими цінами. Кількість акцій, що перебувають в обігу компанії, зросла з 97 мільйонів у 2020 році до 246 мільйонів, а ціна акцій зросла на 2666% за той же період. Цей цикл самопідтримується: випуск боргу та акцій з низькою або нульовою вартістю, масове придбання Біткойну підвищує його ціну, а це, у свою чергу, підвищує волатильність акцій MicroStrategy.
Лише за умови, що ціна Біткойна продовжує зростати, ця модель може добре працювати. Навіть в екстремальних випадках, ціна Біткойна повинна впасти більш ніж на 80% з поточного рівня в 100 тисяч доларів і залишатися на такому рівні протягом двох років, щоб MicroStrategy, можливо, не змогла погасити поточний борг. Селлер знову продемонстрував свої таланти у використанні капітальних ринків та поведінки інвесторів у облігації.
Всі 7 мільярдів доларів боргу, випущеного MicroStrategy, є беззаставними, а біткойни, які має компанія, технічно не можуть слугувати заставою. Крім того, за поточною ціною акцій у 373 долари, понад 4 мільярди доларів боргу фактично перетворилися на акціонерний капітал.
Інші компанії також почали наслідувати приклад Селлера. За статистикою, близько 90 публічних компаній вже включили Біткойн до свого балансу, включаючи такі відомі підприємства, як Тесла та Block.
Незважаючи на те, що критики вважають, що MicroStrategy більше не є унікальним каналом для отримання Біткойн, експерти в галузі вказують на те, що переваги компанії на ринку та її масштаби дозволяють їй зберігати лідерство. Ринок опціонів MicroStrategy є одним з найглибших у світі ринків опціонів на одиничні акції.
Сайлер не звертає уваги на запитання критиків. Він вважає, що традиційна бізнес-мудрість за останні 40 років розглядає капітал як борг, а волатильність як негативний фактор. А за стандартом Біткойна капітал є активом, а волатильність — позитивною характеристикою. Він впевнений, що йде в ногу з часом, тоді як критики залишаються в застарілій моделі мислення.
Це не перший ризик, на який пішов Селлер. Він народився в 1965 році на військовій базі в Небрасці та виріс у військовій атмосфері. Отримавши повну стипендію, вступив до Массачусетського технологічного інституту для вивчення аерокосмічної інженерії та закінчив з найвищими відзнаками. У 24 роки разом із однокурсниками заснував MicroStrategy, скориставшись хвилею інтернету. Компанія вийшла на біржу в 1998 році, її ринкова капіталізація на деякий час перевищила 24 мільярди доларів, а особистий статок Селлера досяг майже 14 мільярдів доларів.
Проте, у березні 2000 року компанія зазнала серйозного удару. MicroStrategy оголосила про необхідність перерахунку фінансових показників, акції впали з 313 доларів до 72 доларів. Комісія з цінних паперів і бірж США звинуватила компанію в бухгалтерському шахрайстві, в результаті чого було досягнуто угоди на суму 11 мільйонів доларів. Протягом двох років акції компанії впали нижче 1 долара, а статки Селлера в 13 мільярдів доларів зникли.
2020 року, після впровадження урядом масштабного кількісного пом'якшення, Селлер вирішив інвестувати залишкові 5,3 мільярда доларів США компанії в Біткойн. Він вважає, що уряд США може без обмежень друкувати гроші, тоді як загальна кількість Біткойнів ніколи не перевищить 21 мільйон монет.
Зараз багато компаній наслідують приклад MicroStrategy. Деякі компанії навіть покладаються на Біткойн для виживання, такі як японська готельна група Metaplanet. Компанія зіткнулася з кризою під час пандемії, продала більшість готелів і придбала Біткойн. Акції Metaplanet в 2024 році зросли на 2600%, хоча вартість Біткойнів, які вона має, становить лише 183 мільйони доларів, але ринкова капіталізація досягла 1 мільярда доларів.
Цього року в січні Комітет з фінансового обліку США змінив правила, що дозволяє компаніям оцінювати свої криптовалютні активи за ринковою вартістю. Це може означати прибуток для MicroStrategy на протязі кількох наступних кварталів і, імовірно, призведе до включення в індекс S&P 500.
Сайлер вважає, що на фоні постійного зростання державного боргу «гроші – це сміття». Він твердо вірить, що уряд для погашення боргу має продовжувати друкувати гроші, що призведе до стримування кривої доходності.
Трамп може повернутися до Білого дому, що може бути позитивним для MicroStrategy та Біткойн. Хоча Трамп раніше критикував Біткойн, зараз він повністю занурений у криптовалюту. Не тільки долар може ще більше девальвуватися, але й висловлювання Селлера також узгоджуються з MAGA світоглядом.
Селлер іноді також розмірковує про свою підприємницьку подорож. Він визнає, що винайшов багато речей, але не змінив світ, тоді як Біткойн, створений Сатоші Накамото, приніс йому більший успіх. Це нагадує нам, що можливості дійсно можуть з’являтися двічі, особливо коли на чолі стоять далекоглядні керівники.