Еволюція DEX: від периферійного інструмента до екосистемного ядра
У криптофінансовій системі DEX завжди мав інтригуючу роль. Він завжди онлайн, не висне, не підлягає цензурі, не зникає, але довгий час залишається на периферії: інтерфейс складний, недостатня ліквідність, відсутність історії, він не є в центрі популярних тем, і не є обраним майданчиком для проектів. Коли DeFi вибухнув, він став альтернативою централізованим біржам, а під час ведмежого ринку перетворився на "безпечну, самостійно зберігаєму" спадщину ери DeFi. Коли інтерес галузі перемістився на публічні блокчейни, ШІ, RWA, написані на блокчейні та інші нові наративи, DEX, здавалося, втратив відчуття своєї значимості.
Однак, у довгостроковій перспективі DEX тихо розвивається і починає підривати основну логіку ланцюгових фінансів. Uniswap - це лише один з етапів його розвитку, а Curve, Balancer, Raydium, Velodrome та інші - це його варіації. Уся еволюція AMM, агрегаторів, L2 DEX підпорядкована процесу самоеволюції основи дистрибутивних фінансів.
У цій статті ми відійдемо від підходів "порівняння продуктів" та "аналізу тенденцій" і розглянемо логіку історичної еволюції DEX:
Як DEX еволюціонував від інструмента на ланцюгу до структурної логіки
Як він вбирає фінансові механізми та екологічні цілі різних періодів
Чому, коли йдеться про запуск проекту, холодний запуск та самоорганізацію спільноти, DEX залишається невід'ємною темою.
Це еволюція DEX, також еволюція структури "функціонального виливу" децентралізації, а також прояв історичного розвитку. Ми також спробуємо відповісти на питання: чому в епоху Web3 жоден проект не може обійти DEX?
I. П'ятирічна коротка історія DEX: від периферійної ролі до центрального наративу
1. Перше покоління DEX: вираження антицентралізації ( ЕфірДельта епоха )
Приблизно в 2017 році, коли централізовані біржі були на піку популярності, група крипто-ентузіастів тихо запустила експеримент EtherDelta на блокчейні. У порівнянні з централізованими біржами того ж періоду, досвід торгівлі на EtherDelta був катастрофічним: потрібно було вручну вводити складні дані, затримки в інтерфейсі були високими, а сам інтерфейс був примітивним, що відлякувало звичайних користувачів.
Але створення EtherDelta не було спрямоване на зручність, а на повне звільнення від "централізованої довіри": торгові активи повністю контролюються користувачами, виконання замовлень відбувається на блокчейні Ethereum, без посередницького зберігання, без довіри до третіх сторін. Засновник Ethereum Віталік Бутерін публічно висловлював очікування щодо цієї моделі, вважаючи, що децентралізована торгівля на ланцюгу є одним із справжніх напрямків застосування блокчейну.
Хоча EtherDelta врешті-решт поступово зникла через технічні проблеми та проблеми з користувацьким досвідом, вона заклала генетичне насіння для таких проектів, як Uniswap, Balancer, Raydium: зберігання активів користувачами, угоди на основі ланцюга, без довірчого зберігання. Ці характеристики стали основою для безперервної еволюції та розширення DEX.
2. Друге покоління DEX: зміна технічної парадигми ( Поява AMM )
Якщо EtherDelta представляє собою "перший принцип" децентралізованої торгівлі, то народження Uniswap вперше надало цьому ідеалу шлях до масштабованої реалізації.
У 2018 році Uniswap випустив v1, вперше впровадивши автоматизованого маркет-мейкера (AMM), який повністю розірвав обмеження традиційної моделі з ордерними книгами. Його основна торгова логіка x * y = k проста, але революційна: вона дозволяє ліквідним пулам автоматично встановлювати ціни, без контрагента або ордерів. Достатньо покласти один актив у пул, щоб автоматично отримати інший актив за кривою постійного добутку. Без контрагента, без ордерів, без узгодження, торгівля є ціноутворенням.
Ця модель є проривною тим, що не лише вирішує проблему "відсутності ордерів" на ранніх DEX, що унеможливлює торгівлю, а й кардинально змінює джерела ліквідності для торгівлі в блокчейні: будь-хто може стати постачальником ліквідності (LP), вливати активи в ринок та заробляти комісії.
Успіх Uniswap також стимулював інновації в інших механізмах AMM:
Balancer впроваджує багатоскладові + кастомізовані вагові пули, що дозволяє проектам самостійно налаштовувати вагу та розподіл активів.
Curve розробила оптимізовану криву для вирішення проблеми високої сльозності стабільних монет, що дозволяє здійснювати обмін активами з низькими витратами.
SushiSwap додала токенне заохочення та управління на базі Uniswap, започаткувавши наратив "ліквідне майнінг + громада".
Ці варіанти сприяють переходу AMM DEX у стадію "продуктового протоколу". На відміну від першого покоління DEX, яке в основному керується концепцією, друге покоління DEX вже демонструє чітку продуктову логіку та замкнутий цикл поведінки користувачів: вони не лише можуть здійснювати торгівлю, але й є структурною основою для обігу активів, входом для користувачів у ліквідність та навіть частиною запуску екосистеми проекту.
Починаючи з Uniswap, DEX вперше справді став "продуктом", який може використовуватися, зростати, накопичувати користувачів та капітал — це вже не додаток до концепції, а почав ставати самим структурним будівельником.
3. Третє покоління DEX: від інструменту до вузла, розширення функцій та інтеграція екосистеми
Після початку 2021 року еволюція DEX почала виходити за межі єдиного торгового сценарію, входячи в "фазу злиття", де функціональна експансія та інтеграція екосистеми відбуваються паралельно. На цьому етапі DEX більше не є лише "місцем для обміну валют", а поступово стає основним елементом ліквідності на блокчейні, входом для холодного запуску проектів і навіть регулятором структури екосистеми.
Однією з найбільш визначних парадигмальних змін цього періоду стало виникнення Raydium. Raydium з'явився на мережі Solana, вперше спробувавши інтегрувати механізм AMM з глибиною on-chain книги замовлень. Він не лише надає ліквідність через пули на основі постійного добутку, але й синхронізує угоди з on-chain книгою замовлень Serum, формуючи ліквідні структури, в яких «автоматичний маркет-мейкер + пасивні ордери» співіснують. Ця модель поєднує простоту AMM з видимими ціновими рівнями книги замовлень, значно підвищуючи ефективність використання капіталу та ліквідності, зберігаючи при цьому автономність мережі.
Структурне значення Raydium полягає в тому, що він не просто "оптимізація AMM", а перша спроба DEX на блокчейні впровадити "досвід централізованої біржі" в розподілену реконструкцію. Для нових проектів в екосистемі Solana Raydium не тільки торгове місце, але й місце запуску — від початкової ліквідності до розподілу токенів, глибини ордерів, експозиції проектів, він є зв'язуючим вузлом між первинним випуском та вторинною торгівлею.
На цьому етапі функціональний вибух далеко не обмежується Raydium:
SushiSwap додав торгівельний видобуток, токени управління, громадське управління та інкубаційний пул "Onsen" на основі моделі Uniswap, створивши екосистему DEX з управлінням.
PancakeSwap поєднує функції гральних платформ, NFT-ринків та лотерей на блокчейні, реалізуючи операції DEX на BNB Chain.
Velodrome(Optimism)впроваджує "позапартійне управління ліквідністю", засноване на моделі veToken, щоб DEX став координатором між протоколами, а не просто обслуговував користувачів.
Jupiter об'єднує кілька DEX та активів у екосистемі Solana через агрегатор маршрутів, стаючи справжнім "лінійним крос-протокольним агрегатором".
Ця стадія має спільну рису: DEX більше не є кінцевим пунктом протоколу, а є релейною мережею, що з'єднує активи, проекти, користувачів та протокол. Він повинен не лише виконувати "кінцеву взаємодію" користувачів під час торгівлі, а й вбудовувати "початковий трафік" для випуску проектів, а також інтегрувати цілу систему поведінки на ланцюгу, включаючи управління, стимулювання, ціноутворення, агрегування тощо.
DEX тепер виходить з ідентичності "ізольованого протоколу" й стає вузлом у світі DeFi (hub primitive) — це компонент он-лайн консенсусу з високою адаптивністю та високою комбінованістю.
4. Четверте покоління DEX: трансформаційний ріст у багатоланцюговому потоці, агрегування, L2 та міжланцюгові експерименти
Якщо еволюцію перших двох поколінь DEX можна вважати стрибком технологічної парадигми, то третя стадія Raydium є спробою з'єднання функціональних модулів, тоді з 2021 року DEX увійшов у стадію, яку важче класифікувати: це вже не "оновлення версії", яке очолює певна команда, а вся структура на ланцюгу змушує його адаптуватися.
Першими, хто відчув цю зміну, стали DEX, розгорнуті на Layer 2. Після запуску Arbitrum та Optimism, високі витрати Gas на Ethereum більше не є єдиним вибором, структура Rollup почала ставати новим середовищем для зростання нового покоління DEX. GMX на Arbitrum використовує цінову модель з oracle + безстрокові контракти, відповідаючи на питання "AMM недостатньо для вирішення проблеми глибини" простим шляхом та без структури LP пулу. А на Optimism Velodrome, спираючись на модель veToken, намагається створити механізм управління для координації ліквідності між протоколами. Ці DEX більше не прагнуть універсальності, а укорінюються на конкретному ланцюгу як "екологічна інфраструктура".
Водночас, інший тип структурних патчів також синхронно формується: агрегатори. Коли кількість DEX зростає, проблема фрагментації ліквідності посилюється, і питання "де торгувати" на ланцюзі поступово стає новим тягарем для прийняття рішень. З моменту запуску 1inch у 2020 році до пізніших Matcha, Jupiter, агрегатори беруть на себе нову роль: вони не є DEX, але координують усі ліквідні шляхи DEX. Особливо Jupiter, який швидко піднявся на ланцюзі Solana, саме завдяки тому, що він точно заповнив прогалини в глибині шляху, перекиданні активів і торговому досвіді.
Але структура DEX не зупинилася на адаптації всередині ланцюга. Після 2021 року проекти, такі як ThorChain та Router Protocol, почали з'являтися, ставлячи більш радикальні запитання: чи можливо, щоб сторони угоди могли обмінюватися активами, не перебуваючи в одному ланцюзі? Такі "крос-ланцюгові DEX" почали експериментувати з власними рівнями перевірки, релеюванням повідомлень або віртуальними ліквіднісними пулами для вирішення проблеми обігу активів між ланцюгами. Хоча структура протоколу значно складніша, ніж у одноланцюгових DEX, їх поява сигналізує про те, що еволюційний шлях DEX вийшов за межі конкретної публічної мережі і перейшов до епохи міжланцюгового співробітництва.
На цьому етапі DEX важко класифікувати за "типами": це може бути вхід у ліквідність ( 1inch ), також це може бути координатор протоколу ( Velodrome ), або, швидше за все, механізм обміну між ланцюгами ( ThorChain ). Вони не "розроблені" так, як у попередньому поколінні, а скоріше "вичавлені з структури".
На цьому етапі DEX вже не просто інструмент, а й реакція на навколишнє середовище — адаптивний продукт, що використовується для прийняття змін у мережевій структурі, крос-ланцюгових переходах активів та іграх стимулювання між протоколами. Це вже не "оновлення продукту", а втілення "еволюції структури".
Два. Коли ціна, ліквідність і наратив перетинаються: як DEX "входить" у запуск
Оглядаючи шлях розвитку перших чотирьох DEX, не важко помітити: вони продовжували еволюціонувати не завдяки якійсь більш вишуканій функції, а постійно реагуючи на реальні потреби в мережі — від зведення, маркетмейкінгу до агрегації та кросчейн, кожен раз, коли DEX змінюється, це природне заповнення структурного вакууму.
На цьому етапі DEX вже не є просто "функціональною точкою" на якійсь ланцюгу, він більше схожий на "за замовчуванням адаптивний шар" після зміни структури ланцюга. Незалежно від того, чи проект хоче зробити стимули, протоколу потрібно залучити трафік, чи крос-ланцюг хоче агрегувати, DEX відіграє все більше ролей у "керуванні" та "координації".
Але коли його роль стає все більшою, DEX неминуче стикається з ще однією структурною дилемою, яка вже існує, але постійно була відсутня:
На централізованих біржах потрібно додавати монети, обговорювати ресурси, залучати спільноту; на блокчейні потрібно створювати пул, шукати ліквідність, викликати обіг наявних активів. Ці, здавалося б, розрізнені проблеми зрештою зводяться до однієї основної проблеми: хто надасть структурні рішення для запуску нового проекту?
Слід знати, що на ранніх етапах крипторинку, Launch часто був централізованою операцією ресурсів, що контролюється біржами: темп виходу токенів, цінове керівництво, розподіл користувачів, рекламні точки – все це контролювалося платформою. Хоча ця модель і є ефективною, вона також викликала проблеми, такі як високі бар'єри для входу, недостатня прозорість та надмірна централізована влада.
І коли DEX поступово оволоділа ціноутворенням, ліквідністю, мобілізацією користувачів та механізмами спільноти, вона почала структурно мати можливості, необхідні для реалізації всіх елементів Launch — і все це сталося не тому, що DEX хотіла реалізувати Launch, а тому, що вона природно набула форми Launch у процесі еволюції своїх функцій та екосистеми.
Вона також ніколи не "оголошувала" про те, що має намір увійти в одну
Переглянути оригінал
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
20 лайків
Нагородити
20
5
Поділіться
Прокоментувати
0/400
WhaleWatcher
· 22год тому
купувати просадку просто купуй рибу dex
Переглянути оригіналвідповісти на0
BankruptcyArtist
· 08-03 16:48
Ха-ха, найсмачніша траса - це та, де ніхто не бігає.
Переглянути оригіналвідповісти на0
MetaMisfit
· 08-02 23:52
Так їй і треба, що DEX не розгорівся, повинна бути на краю.
Переглянути оригіналвідповісти на0
RetiredMiner
· 08-02 23:49
Справжній аромат. Раніше я так багато критикував dex.
Переглянути оригіналвідповісти на0
GasFeeBeggar
· 08-02 23:41
Вічно скаржаться на дороге газу degens, всі мережі грають, але не хочуть платити великі комісії.
Еволюція DEX за п'ять років: від периферійного інструменту до основи запуску проектів Web3
Еволюція DEX: від периферійного інструмента до екосистемного ядра
У криптофінансовій системі DEX завжди мав інтригуючу роль. Він завжди онлайн, не висне, не підлягає цензурі, не зникає, але довгий час залишається на периферії: інтерфейс складний, недостатня ліквідність, відсутність історії, він не є в центрі популярних тем, і не є обраним майданчиком для проектів. Коли DeFi вибухнув, він став альтернативою централізованим біржам, а під час ведмежого ринку перетворився на "безпечну, самостійно зберігаєму" спадщину ери DeFi. Коли інтерес галузі перемістився на публічні блокчейни, ШІ, RWA, написані на блокчейні та інші нові наративи, DEX, здавалося, втратив відчуття своєї значимості.
Однак, у довгостроковій перспективі DEX тихо розвивається і починає підривати основну логіку ланцюгових фінансів. Uniswap - це лише один з етапів його розвитку, а Curve, Balancer, Raydium, Velodrome та інші - це його варіації. Уся еволюція AMM, агрегаторів, L2 DEX підпорядкована процесу самоеволюції основи дистрибутивних фінансів.
У цій статті ми відійдемо від підходів "порівняння продуктів" та "аналізу тенденцій" і розглянемо логіку історичної еволюції DEX:
Це еволюція DEX, також еволюція структури "функціонального виливу" децентралізації, а також прояв історичного розвитку. Ми також спробуємо відповісти на питання: чому в епоху Web3 жоден проект не може обійти DEX?
I. П'ятирічна коротка історія DEX: від периферійної ролі до центрального наративу
1. Перше покоління DEX: вираження антицентралізації ( ЕфірДельта епоха )
Приблизно в 2017 році, коли централізовані біржі були на піку популярності, група крипто-ентузіастів тихо запустила експеримент EtherDelta на блокчейні. У порівнянні з централізованими біржами того ж періоду, досвід торгівлі на EtherDelta був катастрофічним: потрібно було вручну вводити складні дані, затримки в інтерфейсі були високими, а сам інтерфейс був примітивним, що відлякувало звичайних користувачів.
Але створення EtherDelta не було спрямоване на зручність, а на повне звільнення від "централізованої довіри": торгові активи повністю контролюються користувачами, виконання замовлень відбувається на блокчейні Ethereum, без посередницького зберігання, без довіри до третіх сторін. Засновник Ethereum Віталік Бутерін публічно висловлював очікування щодо цієї моделі, вважаючи, що децентралізована торгівля на ланцюгу є одним із справжніх напрямків застосування блокчейну.
Хоча EtherDelta врешті-решт поступово зникла через технічні проблеми та проблеми з користувацьким досвідом, вона заклала генетичне насіння для таких проектів, як Uniswap, Balancer, Raydium: зберігання активів користувачами, угоди на основі ланцюга, без довірчого зберігання. Ці характеристики стали основою для безперервної еволюції та розширення DEX.
2. Друге покоління DEX: зміна технічної парадигми ( Поява AMM )
Якщо EtherDelta представляє собою "перший принцип" децентралізованої торгівлі, то народження Uniswap вперше надало цьому ідеалу шлях до масштабованої реалізації.
У 2018 році Uniswap випустив v1, вперше впровадивши автоматизованого маркет-мейкера (AMM), який повністю розірвав обмеження традиційної моделі з ордерними книгами. Його основна торгова логіка x * y = k проста, але революційна: вона дозволяє ліквідним пулам автоматично встановлювати ціни, без контрагента або ордерів. Достатньо покласти один актив у пул, щоб автоматично отримати інший актив за кривою постійного добутку. Без контрагента, без ордерів, без узгодження, торгівля є ціноутворенням.
Ця модель є проривною тим, що не лише вирішує проблему "відсутності ордерів" на ранніх DEX, що унеможливлює торгівлю, а й кардинально змінює джерела ліквідності для торгівлі в блокчейні: будь-хто може стати постачальником ліквідності (LP), вливати активи в ринок та заробляти комісії.
Успіх Uniswap також стимулював інновації в інших механізмах AMM:
Ці варіанти сприяють переходу AMM DEX у стадію "продуктового протоколу". На відміну від першого покоління DEX, яке в основному керується концепцією, друге покоління DEX вже демонструє чітку продуктову логіку та замкнутий цикл поведінки користувачів: вони не лише можуть здійснювати торгівлю, але й є структурною основою для обігу активів, входом для користувачів у ліквідність та навіть частиною запуску екосистеми проекту.
Починаючи з Uniswap, DEX вперше справді став "продуктом", який може використовуватися, зростати, накопичувати користувачів та капітал — це вже не додаток до концепції, а почав ставати самим структурним будівельником.
3. Третє покоління DEX: від інструменту до вузла, розширення функцій та інтеграція екосистеми
Після початку 2021 року еволюція DEX почала виходити за межі єдиного торгового сценарію, входячи в "фазу злиття", де функціональна експансія та інтеграція екосистеми відбуваються паралельно. На цьому етапі DEX більше не є лише "місцем для обміну валют", а поступово стає основним елементом ліквідності на блокчейні, входом для холодного запуску проектів і навіть регулятором структури екосистеми.
Однією з найбільш визначних парадигмальних змін цього періоду стало виникнення Raydium. Raydium з'явився на мережі Solana, вперше спробувавши інтегрувати механізм AMM з глибиною on-chain книги замовлень. Він не лише надає ліквідність через пули на основі постійного добутку, але й синхронізує угоди з on-chain книгою замовлень Serum, формуючи ліквідні структури, в яких «автоматичний маркет-мейкер + пасивні ордери» співіснують. Ця модель поєднує простоту AMM з видимими ціновими рівнями книги замовлень, значно підвищуючи ефективність використання капіталу та ліквідності, зберігаючи при цьому автономність мережі.
Структурне значення Raydium полягає в тому, що він не просто "оптимізація AMM", а перша спроба DEX на блокчейні впровадити "досвід централізованої біржі" в розподілену реконструкцію. Для нових проектів в екосистемі Solana Raydium не тільки торгове місце, але й місце запуску — від початкової ліквідності до розподілу токенів, глибини ордерів, експозиції проектів, він є зв'язуючим вузлом між первинним випуском та вторинною торгівлею.
На цьому етапі функціональний вибух далеко не обмежується Raydium:
Ця стадія має спільну рису: DEX більше не є кінцевим пунктом протоколу, а є релейною мережею, що з'єднує активи, проекти, користувачів та протокол. Він повинен не лише виконувати "кінцеву взаємодію" користувачів під час торгівлі, а й вбудовувати "початковий трафік" для випуску проектів, а також інтегрувати цілу систему поведінки на ланцюгу, включаючи управління, стимулювання, ціноутворення, агрегування тощо.
DEX тепер виходить з ідентичності "ізольованого протоколу" й стає вузлом у світі DeFi (hub primitive) — це компонент он-лайн консенсусу з високою адаптивністю та високою комбінованістю.
4. Четверте покоління DEX: трансформаційний ріст у багатоланцюговому потоці, агрегування, L2 та міжланцюгові експерименти
Якщо еволюцію перших двох поколінь DEX можна вважати стрибком технологічної парадигми, то третя стадія Raydium є спробою з'єднання функціональних модулів, тоді з 2021 року DEX увійшов у стадію, яку важче класифікувати: це вже не "оновлення версії", яке очолює певна команда, а вся структура на ланцюгу змушує його адаптуватися.
Першими, хто відчув цю зміну, стали DEX, розгорнуті на Layer 2. Після запуску Arbitrum та Optimism, високі витрати Gas на Ethereum більше не є єдиним вибором, структура Rollup почала ставати новим середовищем для зростання нового покоління DEX. GMX на Arbitrum використовує цінову модель з oracle + безстрокові контракти, відповідаючи на питання "AMM недостатньо для вирішення проблеми глибини" простим шляхом та без структури LP пулу. А на Optimism Velodrome, спираючись на модель veToken, намагається створити механізм управління для координації ліквідності між протоколами. Ці DEX більше не прагнуть універсальності, а укорінюються на конкретному ланцюгу як "екологічна інфраструктура".
Водночас, інший тип структурних патчів також синхронно формується: агрегатори. Коли кількість DEX зростає, проблема фрагментації ліквідності посилюється, і питання "де торгувати" на ланцюзі поступово стає новим тягарем для прийняття рішень. З моменту запуску 1inch у 2020 році до пізніших Matcha, Jupiter, агрегатори беруть на себе нову роль: вони не є DEX, але координують усі ліквідні шляхи DEX. Особливо Jupiter, який швидко піднявся на ланцюзі Solana, саме завдяки тому, що він точно заповнив прогалини в глибині шляху, перекиданні активів і торговому досвіді.
Але структура DEX не зупинилася на адаптації всередині ланцюга. Після 2021 року проекти, такі як ThorChain та Router Protocol, почали з'являтися, ставлячи більш радикальні запитання: чи можливо, щоб сторони угоди могли обмінюватися активами, не перебуваючи в одному ланцюзі? Такі "крос-ланцюгові DEX" почали експериментувати з власними рівнями перевірки, релеюванням повідомлень або віртуальними ліквіднісними пулами для вирішення проблеми обігу активів між ланцюгами. Хоча структура протоколу значно складніша, ніж у одноланцюгових DEX, їх поява сигналізує про те, що еволюційний шлях DEX вийшов за межі конкретної публічної мережі і перейшов до епохи міжланцюгового співробітництва.
На цьому етапі DEX важко класифікувати за "типами": це може бути вхід у ліквідність ( 1inch ), також це може бути координатор протоколу ( Velodrome ), або, швидше за все, механізм обміну між ланцюгами ( ThorChain ). Вони не "розроблені" так, як у попередньому поколінні, а скоріше "вичавлені з структури".
На цьому етапі DEX вже не просто інструмент, а й реакція на навколишнє середовище — адаптивний продукт, що використовується для прийняття змін у мережевій структурі, крос-ланцюгових переходах активів та іграх стимулювання між протоколами. Це вже не "оновлення продукту", а втілення "еволюції структури".
Два. Коли ціна, ліквідність і наратив перетинаються: як DEX "входить" у запуск
Оглядаючи шлях розвитку перших чотирьох DEX, не важко помітити: вони продовжували еволюціонувати не завдяки якійсь більш вишуканій функції, а постійно реагуючи на реальні потреби в мережі — від зведення, маркетмейкінгу до агрегації та кросчейн, кожен раз, коли DEX змінюється, це природне заповнення структурного вакууму.
На цьому етапі DEX вже не є просто "функціональною точкою" на якійсь ланцюгу, він більше схожий на "за замовчуванням адаптивний шар" після зміни структури ланцюга. Незалежно від того, чи проект хоче зробити стимули, протоколу потрібно залучити трафік, чи крос-ланцюг хоче агрегувати, DEX відіграє все більше ролей у "керуванні" та "координації".
Але коли його роль стає все більшою, DEX неминуче стикається з ще однією структурною дилемою, яка вже існує, але постійно була відсутня:
На централізованих біржах потрібно додавати монети, обговорювати ресурси, залучати спільноту; на блокчейні потрібно створювати пул, шукати ліквідність, викликати обіг наявних активів. Ці, здавалося б, розрізнені проблеми зрештою зводяться до однієї основної проблеми: хто надасть структурні рішення для запуску нового проекту?
Слід знати, що на ранніх етапах крипторинку, Launch часто був централізованою операцією ресурсів, що контролюється біржами: темп виходу токенів, цінове керівництво, розподіл користувачів, рекламні точки – все це контролювалося платформою. Хоча ця модель і є ефективною, вона також викликала проблеми, такі як високі бар'єри для входу, недостатня прозорість та надмірна централізована влада.
І коли DEX поступово оволоділа ціноутворенням, ліквідністю, мобілізацією користувачів та механізмами спільноти, вона почала структурно мати можливості, необхідні для реалізації всіх елементів Launch — і все це сталося не тому, що DEX хотіла реалізувати Launch, а тому, що вона природно набула форми Launch у процесі еволюції своїх функцій та екосистеми.
Вона також ніколи не "оголошувала" про те, що має намір увійти в одну