Frax e o fundador da Aave interpretam o panorama das moedas estáveis: novo paradigma de ativos na cadeia e perspectivas de regulamentação do dólar digital
Moeda estável torna-se a maior categoria de ativos na cadeia: Diálogo profundo entre os fundadores da Frax e Aave
Na rápida evolução das criptomoedas e da tecnologia blockchain, os fundadores da Frax Finance, Sam Kazemian, e da Aave, Stani Kulechov, são, sem dúvida, duas figuras de destaque no campo das moedas estáveis. Em uma conversa especial, eles compartilharam suas opiniões sobre o crescimento acelerado da indústria de moedas estáveis, o processo de inovação de seus próprios projetos e suas perspectivas sobre as mudanças regulatórias que se aproximam, especialmente sobre como as moedas estáveis se tornaram o foco da indústria após a volatilidade do mercado de criptomoedas em 2022.
Eles estão focados no projeto de lei GENIUS, uma legislação de marco que pode elevar a moeda estável a um status de moeda legítima, mudando radicalmente o panorama global do dólar. Este artigo irá explorar em profundidade as percepções de Sam e Stani sobre o mercado de moeda estável, suas expectativas em relação ao projeto de lei, e como a moeda estável pode moldar o futuro do ecossistema financeiro.
A onda das moedas estáveis e o momento legislativo
Moderador: Agora a indústria de moedas estáveis avança a passos largos, com várias versões de legislação a serem impulsionadas na Câmara dos Representantes e no Senado. Embora a participação de mercado atualmente seja apenas 1,1% da oferta M1 do dólar, parece que toda a indústria acredita que "isto é apenas o começo". Como vocês, como players centrais da indústria, veem este momento?
Sam Kazemian:
Para ser sincero, estou tendo dificuldades em conter a minha empolgação. Todos os dias, leio relatórios de investimento e boletins de ETFs, e sem exceção, "AI" e "moeda estável" estão listados como os dois campos mais quentes do mundo atual, não há outro setor que possa competir. Como fundador de um protocolo de moeda estável, ver essa indústria finalmente sendo compreendida e aceita em todo o mundo é uma sensação incrível.
Passámos anos a investigar e a construir o Frax, que inicialmente era apenas um "modelo híbrido" experimental, e agora transformou-se na rota de "dólar digital de moeda fiduciária" que os legisladores estão dispostos a apoiar com legislação, sendo esta uma transição enorme.
Stani Kulechov:
Eu compreendo completamente os sentimentos do Sam. A moeda estável é uma ferramenta muito intuitiva e fácil de entender, especialmente em regiões do mundo onde há turbulência financeira e desvalorização da moeda fiduciária — como na Argentina, em países africanos e em algumas áreas do Oriente Médio — a estabilidade financeira que a moeda estável oferece é muito mais atraente do que a sua moeda local.
Mas mesmo nos países ocidentais, o valor da moeda estável não reside apenas na "estabilidade" em si, mas sim em como transforma a rentabilidade do DeFi em algo que os usuários mainstream conseguem entender e utilizar. Esta é a evolução natural da tecnologia financeira de "papel-moeda → moeda digital → ativos na cadeia". Ela realmente abriu um novo paradigma para a transferência de valor transfronteiriça.
A moeda estável ameaça o dólar?
Moderador: Vocês mencionaram o valor da moeda estável na expansão para mercados onde é difícil obter uma boa moeda, como Argentina, países africanos e algumas regiões do Oriente Médio e Ásia. Sobre como a moeda estável afeta a posição do dólar no sistema monetário global, alguns acreditam que a moeda estável ameaça a posição dominante do dólar, enquanto outra visão acredita que a moeda estável, na verdade, expande a influência global do dólar. Como vocês veem essa questão?
Sam Kazemian:
Eu acho que isso compreende completamente mal o papel das moedas estáveis. A verdade é exatamente o oposto: as moedas estáveis são uma "extensão" do dólar, uma extensão global da influência do dólar.
Podemos olhar para as moedas estáveis em duas fases históricas:
A primeira fase é o ideal da "moeda estável com algoritmo descentralizado" - como a Terra, que depende puramente do mecanismo de mercado para manter a estabilidade, mas acabou em colapso;
A segunda fase é a fase de realismo em que estamos agora: se você está ancorando em USD, então o design de moeda estável "mais perfeito" é, na verdade, obter o reconhecimento do governo dos EUA - fazer com que ele reconheça diretamente que seu token é "dólar".
Esta é a parte revolucionária do projeto de lei GENIUS. Ele permite que as moedas estáveis tenham pela primeira vez "qualificação legal em dólares", ou seja, quando o Departamento do Tesouro dos EUA diz "esta moeda compatível é igual a dólares", ela realmente pode ser aceita por todos os bancos que recebem dólares globalmente - não é mais apenas um "ativo digital" na cadeia, mas sim um "dólar" em termos legais.
Stani Kulechov:
O dólar, como ferramenta de liquidação de transações, é simples e eficaz; a disseminação da internet, na verdade, ampliou o comércio global em dólares. Espera-se que no futuro as moedas estáveis também passem por uma situação semelhante, pois a cobertura da internet será ainda mais ampla. Para alcançar um sistema mais descentralizado, são necessários tempo e uma adoção ampla, sendo este um processo de longo prazo. Atualmente, a escala da tecnologia se reflete na ampliação do valor existente.
Nos próximos 2-3 anos, a moeda estável se tornará a maior classe de ativos na cadeia, enquanto nos próximos 5-7 anos, os tokens de segurança superarão a soma da moeda estável e dos ativos nativos de criptomoeda. A tokenização de ativos tradicionais traz benefícios para a RWA, na sua maioria denominados em dólares, o que reforça o conceito de transações liquidadas em dólares, mas não necessariamente representa a forma final do sistema financeiro do futuro. Os próximos 10-15 anos testemunharão uma mudança dos meios de troca para novos meios com segurança e interoperabilidade únicas, o que aumentará a liquidez e criará mais interesse no ecossistema, estabelecendo novas formas de valor de troca e moeda estável no futuro.
Os tokens de segurança são a forma final dos ativos na cadeia?
Moderador: Stani, você mencionou que, a longo prazo, as moedas estáveis são apenas uma transição, e os tokens de segurança se tornarão a maior classe de ativos na cadeia, até mesmo superando as moedas estáveis e os ativos criptográficos nativos. Quais ativos você está se referindo especificamente? Qual é a lógica por trás dessa avaliação?
Stani Kulechov:
Este é um conceito amplo, o que frequentemente chamamos de RWA também abrange os tokens de segurança. O alcance pode variar desde ações de empresas listadas, capital privado, instrumentos de dívida, até produtos financeiros estruturados que podem vir a existir no futuro.
Atualmente, muitas reservas de moeda estável são apoiadas por dívida pública de curto prazo dos EUA, e esses ativos já estão a desempenhar um papel na cadeia. Mas à medida que as ferramentas de taxa de juros na cadeia amadurecem, veremos ativos tradicionais com retornos mais altos e níveis de risco mais complexos também serem trazidos para a cadeia — e isso é precisamente a espinha dorsal do sistema financeiro.
No passado, muitos ativos de alta qualidade tinham baixa liquidez, não porque não fossem atraentes, mas sim devido a barreiras de entrada elevadas e canais de distribuição limitados. O DeFi oferece uma rede de liquidez acessível globalmente, permitindo que esses ativos sejam libertados de estruturas financeiras "fechadas" e sejam precificados e negociados diretamente na cadeia. Isso irá remodelar toda a estrutura do mercado de capitais.
O impacto central da lei GENIUS: quem pode "imprimir dólares"?
Moderador: Sam, você mencionou diálogos com o senador Hagerty e outros legisladores. Você pode falar sobre quais novas oportunidades serão abertas uma vez que a lei GENIUS entre em vigor?
Sam Kazemian:
O dólar tem várias definições no sistema financeiro, e o Federal Reserve classifica os diferentes tipos de ativos em dólares através de M1, M2, M3, etc. O dinheiro M1 refere-se ao dinheiro que pode ser usado imediatamente na economia, incluindo depósitos bancários, depósitos à vista e fundos do mercado monetário que podem ser rapidamente convertidos em dinheiro. Por outro lado, a forma de dinheiro M2 é mais arriscada, como a dívida bancária denominadas em dólares, mas que não estão seguradas pelo FDIC; esses ativos se assemelham mais a investimentos denominados em dólares do que ao dinheiro no sentido tradicional.
Desde o século XIX, o direito de emitir moeda da classe M1 tem sido um privilégio exclusivo dos bancos autorizados dos Estados Unidos. Eles podem criar moeda "imediatamente disponível", como depósitos à vista, fundos do mercado monetário, entre outros. E agora, o projeto de lei GENIUS concedeu essa capacidade aos emissores de moeda estável, permitindo que algumas entidades que não são bancos autorizados emitam moeda M1 de forma flexível e inovadora. É por isso que alguns bancos parecem estar prestes a apoiar este projeto de lei, que anteriormente se opuseram fortemente, pois preferem manter o monopólio sobre a emissão de moeda M1.
O projeto de lei GENIUS e as moedas estáveis de pagamento têm um significado histórico, pois permitem pela primeira vez que bancos não autorizados emitam moeda M1 sob regulamentações rigorosas. Essas regulamentações exigem que as moedas estáveis sejam apoiadas por ativos de alta segurança, como títulos de fundos do mercado monetário, títulos do governo, operações de recompra do Federal Reserve e certificados de depósito segurados pelo FDIC. Atualmente, o FRXUSD está se esforçando para se tornar a primeira entidade autorizada de moeda estável de pagamento. Este desenvolvimento ainda não foi totalmente precificado pelo mercado, podendo ser gradualmente reconhecido nos próximos meses com mais notícias sobre a emissão de moedas estáveis legais pelos bancos.
Stani Kulechov:
Apesar de parecer razoável, à primeira vista, a aprovação regulatória em áreas como as moedas estáveis, a chave está nas limitações que essas regulamentações podem trazer, especialmente no que diz respeito à inovação. Antes de entrar no DeFi, também trabalhei em fintech, onde as plataformas de empréstimos P2P e crowdfunding eram inicialmente muito ativas, mas a estrutura regulatória posterior forçou muitas pequenas equipes de start-up a sair, pois não tinham capacidade para suportar os altos custos de conformidade.
Portanto, a chave é - a legislação GENIUS deve estabelecer regras claras e inclusivas. Não podemos afastar os inovadores devido a um excesso de prudência. Felizmente, agora há um grupo de representantes legislativos muito profissionais na indústria de criptomoedas trabalhando para impulsionar esse processo.
Várias entidades podem emitir dólares, haverá competição entre elas?
Moderador: Os bancos tradicionais estão a planear emitir a sua própria moeda estável. No futuro, haverá competição entre as moedas estáveis, até mesmo o problema da "inflação do dólar"?
Stani Kulechov:
Na verdade, não consideramos isso uma "competição". Para nós, as moedas estáveis são mais como "canais de pagamento" ou "trilhos" — cada usuário escolhe o trilho mais adequado de acordo com o cenário, como USDC, GHO, frxUSD, etc. Em um determinado ecossistema, muitos usuários têm um período de posse de moedas estáveis superior a 6 meses, o que demonstra que elas não são apenas meios de circulação, mas também instrumentos de armazenamento de valor a longo prazo.
Na nova versão de um determinado projeto, também desenhamos o "GSM" para aceitar estas moedas estáveis como colateral subjacente, como USDC e USDT que já estão integrados. No futuro, o Frax também pode ser incluído através de um processo de governança, aumentando a flexibilidade e a capacidade de resistência a riscos de todo o protocolo.
Sam Kazemian:
Eu concordo plenamente. O dólar digital é um jogo de soma positiva. O tamanho do mercado global M1 é de 20 trilhões de dólares, enquanto o valor de mercado total das moedas estáveis na cadeia atualmente representa apenas 1%. Isso significa que a penetração em todo o setor ainda é extremamente baixa.
A frxUSD foi lançada há apenas três meses e atualmente está a solicitar uma integração em um determinado ecossistema. Acredito que no futuro haverá cada vez mais moedas estáveis em conformidade a entrar no DeFi, tornando todo o sistema de dólar digital mais diversificado e robusto. O objetivo da Frax é tornar-se o "dólar digital básico" neste sistema.
Nova configuração do dólar digital: Frax e Aave
Apresentador: Sam, vocês recentemente transferiram o Frax de L2 para L1, e até reestruturalizaram o token de governança original FXS. Isso é um planejamento antecipado para a "moeda estável em conformidade"?
Sam Kazemian:
Totalmente correto. A nossa arquitetura global já foi transformada de "protocolo de moeda estável algorítmica" para "emissão de dólar digital + rede de liquidação". O antigo Frax Share foi renomeado para Frax, tornando-se token de gas e de governança; enquanto o frxUSD é uma nova moeda estável de pagamento, em conformidade com a legislação.
Nós gostaríamos de chamá-lo de "A versão correta do plano Libra". O Libra tentou inicialmente construir uma moeda digital universal global, mas falhou devido à resistência política. E agora, com o momento certo e apoio político, escolhemos como objetivo "emissão de dólares em conformidade", para realizar a emissão de moeda estável, liquidação entre cadeias e transferência de valor na cadeia de alto desempenho EVM chamada Fraxtal.
Moderador: Stani, Aave não escolheu emitir L1 ou L2, mas construiu a "estrutura de liquidez unificada" V4. Por que vocês escolheram esse caminho?
Stani Kulechov:
Apesar de o V4 ainda não ter sido lançado, propostas relacionadas foram aprovadas no ano passado e o desenvolvimento está quase no fim. Acreditamos que a variedade de ativos na cadeia no futuro será extremamente diversificada e a curva de risco também se estenderá. Assim, o V4 introduz o design de "hub de liquidez + ramificação de risco". Diferentes classes de ativos podem ser alocadas em diferentes "mercados ramificados", mas ainda são geridas de forma centralizada através do "hub".
Desta forma, a experiência do utilizador torna-se mais simples, a eficiência na utilização de fundos é maior e os riscos do sistema também são efetivamente isolados. Introduzimos ainda o "mecanismo de prêmio de risco", onde colaterais de alto risco pagarão taxas de juro mais elevadas, otimizando assim a estrutura de custos de empréstimo como um todo.
Conceito de colaboração entre Frax e Aave: permitir que o "dólar digital" participe diretamente dos rendimentos DeFi
Sam Kazemian:
Então eu vou "propor publicamente" uma vez. Planejamos lançar o programa de recompensas FraxNet no aplicativo Frax Fintech, onde os usuários que possuem frxUSD podem obter rendimentos sem risco, equivalentes a títulos do Tesouro dos EUA, em carteiras não custodiadas.
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BlockchainGriller
· 4h atrás
Ver o mercado em baixa sobre moeda estável fazer as pessoas de parvas.
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DefiSecurityGuard
· 4h atrás
alerta de bandeira vermelha: o modelo algorítmico da frax ainda me dá PTSD do terra/ust... faça sua própria pesquisa, mas estou mantendo meus fundos BEM longe
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rugpull_ptsd
· 4h atrás
A regulação não é necessária, é só ir à lua.
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GateUser-bd883c58
· 4h atrás
moeda estável? Quando a regulamentação chega, tudo acaba.
Frax e o fundador da Aave interpretam o panorama das moedas estáveis: novo paradigma de ativos na cadeia e perspectivas de regulamentação do dólar digital
Moeda estável torna-se a maior categoria de ativos na cadeia: Diálogo profundo entre os fundadores da Frax e Aave
Na rápida evolução das criptomoedas e da tecnologia blockchain, os fundadores da Frax Finance, Sam Kazemian, e da Aave, Stani Kulechov, são, sem dúvida, duas figuras de destaque no campo das moedas estáveis. Em uma conversa especial, eles compartilharam suas opiniões sobre o crescimento acelerado da indústria de moedas estáveis, o processo de inovação de seus próprios projetos e suas perspectivas sobre as mudanças regulatórias que se aproximam, especialmente sobre como as moedas estáveis se tornaram o foco da indústria após a volatilidade do mercado de criptomoedas em 2022.
Eles estão focados no projeto de lei GENIUS, uma legislação de marco que pode elevar a moeda estável a um status de moeda legítima, mudando radicalmente o panorama global do dólar. Este artigo irá explorar em profundidade as percepções de Sam e Stani sobre o mercado de moeda estável, suas expectativas em relação ao projeto de lei, e como a moeda estável pode moldar o futuro do ecossistema financeiro.
A onda das moedas estáveis e o momento legislativo
Moderador: Agora a indústria de moedas estáveis avança a passos largos, com várias versões de legislação a serem impulsionadas na Câmara dos Representantes e no Senado. Embora a participação de mercado atualmente seja apenas 1,1% da oferta M1 do dólar, parece que toda a indústria acredita que "isto é apenas o começo". Como vocês, como players centrais da indústria, veem este momento?
Sam Kazemian:
Para ser sincero, estou tendo dificuldades em conter a minha empolgação. Todos os dias, leio relatórios de investimento e boletins de ETFs, e sem exceção, "AI" e "moeda estável" estão listados como os dois campos mais quentes do mundo atual, não há outro setor que possa competir. Como fundador de um protocolo de moeda estável, ver essa indústria finalmente sendo compreendida e aceita em todo o mundo é uma sensação incrível.
Passámos anos a investigar e a construir o Frax, que inicialmente era apenas um "modelo híbrido" experimental, e agora transformou-se na rota de "dólar digital de moeda fiduciária" que os legisladores estão dispostos a apoiar com legislação, sendo esta uma transição enorme.
Stani Kulechov:
Eu compreendo completamente os sentimentos do Sam. A moeda estável é uma ferramenta muito intuitiva e fácil de entender, especialmente em regiões do mundo onde há turbulência financeira e desvalorização da moeda fiduciária — como na Argentina, em países africanos e em algumas áreas do Oriente Médio — a estabilidade financeira que a moeda estável oferece é muito mais atraente do que a sua moeda local.
Mas mesmo nos países ocidentais, o valor da moeda estável não reside apenas na "estabilidade" em si, mas sim em como transforma a rentabilidade do DeFi em algo que os usuários mainstream conseguem entender e utilizar. Esta é a evolução natural da tecnologia financeira de "papel-moeda → moeda digital → ativos na cadeia". Ela realmente abriu um novo paradigma para a transferência de valor transfronteiriça.
A moeda estável ameaça o dólar?
Moderador: Vocês mencionaram o valor da moeda estável na expansão para mercados onde é difícil obter uma boa moeda, como Argentina, países africanos e algumas regiões do Oriente Médio e Ásia. Sobre como a moeda estável afeta a posição do dólar no sistema monetário global, alguns acreditam que a moeda estável ameaça a posição dominante do dólar, enquanto outra visão acredita que a moeda estável, na verdade, expande a influência global do dólar. Como vocês veem essa questão?
Sam Kazemian:
Eu acho que isso compreende completamente mal o papel das moedas estáveis. A verdade é exatamente o oposto: as moedas estáveis são uma "extensão" do dólar, uma extensão global da influência do dólar.
Podemos olhar para as moedas estáveis em duas fases históricas:
A primeira fase é o ideal da "moeda estável com algoritmo descentralizado" - como a Terra, que depende puramente do mecanismo de mercado para manter a estabilidade, mas acabou em colapso;
A segunda fase é a fase de realismo em que estamos agora: se você está ancorando em USD, então o design de moeda estável "mais perfeito" é, na verdade, obter o reconhecimento do governo dos EUA - fazer com que ele reconheça diretamente que seu token é "dólar".
Esta é a parte revolucionária do projeto de lei GENIUS. Ele permite que as moedas estáveis tenham pela primeira vez "qualificação legal em dólares", ou seja, quando o Departamento do Tesouro dos EUA diz "esta moeda compatível é igual a dólares", ela realmente pode ser aceita por todos os bancos que recebem dólares globalmente - não é mais apenas um "ativo digital" na cadeia, mas sim um "dólar" em termos legais.
Stani Kulechov:
O dólar, como ferramenta de liquidação de transações, é simples e eficaz; a disseminação da internet, na verdade, ampliou o comércio global em dólares. Espera-se que no futuro as moedas estáveis também passem por uma situação semelhante, pois a cobertura da internet será ainda mais ampla. Para alcançar um sistema mais descentralizado, são necessários tempo e uma adoção ampla, sendo este um processo de longo prazo. Atualmente, a escala da tecnologia se reflete na ampliação do valor existente.
Nos próximos 2-3 anos, a moeda estável se tornará a maior classe de ativos na cadeia, enquanto nos próximos 5-7 anos, os tokens de segurança superarão a soma da moeda estável e dos ativos nativos de criptomoeda. A tokenização de ativos tradicionais traz benefícios para a RWA, na sua maioria denominados em dólares, o que reforça o conceito de transações liquidadas em dólares, mas não necessariamente representa a forma final do sistema financeiro do futuro. Os próximos 10-15 anos testemunharão uma mudança dos meios de troca para novos meios com segurança e interoperabilidade únicas, o que aumentará a liquidez e criará mais interesse no ecossistema, estabelecendo novas formas de valor de troca e moeda estável no futuro.
Os tokens de segurança são a forma final dos ativos na cadeia?
Moderador: Stani, você mencionou que, a longo prazo, as moedas estáveis são apenas uma transição, e os tokens de segurança se tornarão a maior classe de ativos na cadeia, até mesmo superando as moedas estáveis e os ativos criptográficos nativos. Quais ativos você está se referindo especificamente? Qual é a lógica por trás dessa avaliação?
Stani Kulechov:
Este é um conceito amplo, o que frequentemente chamamos de RWA também abrange os tokens de segurança. O alcance pode variar desde ações de empresas listadas, capital privado, instrumentos de dívida, até produtos financeiros estruturados que podem vir a existir no futuro.
Atualmente, muitas reservas de moeda estável são apoiadas por dívida pública de curto prazo dos EUA, e esses ativos já estão a desempenhar um papel na cadeia. Mas à medida que as ferramentas de taxa de juros na cadeia amadurecem, veremos ativos tradicionais com retornos mais altos e níveis de risco mais complexos também serem trazidos para a cadeia — e isso é precisamente a espinha dorsal do sistema financeiro.
No passado, muitos ativos de alta qualidade tinham baixa liquidez, não porque não fossem atraentes, mas sim devido a barreiras de entrada elevadas e canais de distribuição limitados. O DeFi oferece uma rede de liquidez acessível globalmente, permitindo que esses ativos sejam libertados de estruturas financeiras "fechadas" e sejam precificados e negociados diretamente na cadeia. Isso irá remodelar toda a estrutura do mercado de capitais.
O impacto central da lei GENIUS: quem pode "imprimir dólares"?
Moderador: Sam, você mencionou diálogos com o senador Hagerty e outros legisladores. Você pode falar sobre quais novas oportunidades serão abertas uma vez que a lei GENIUS entre em vigor?
Sam Kazemian:
O dólar tem várias definições no sistema financeiro, e o Federal Reserve classifica os diferentes tipos de ativos em dólares através de M1, M2, M3, etc. O dinheiro M1 refere-se ao dinheiro que pode ser usado imediatamente na economia, incluindo depósitos bancários, depósitos à vista e fundos do mercado monetário que podem ser rapidamente convertidos em dinheiro. Por outro lado, a forma de dinheiro M2 é mais arriscada, como a dívida bancária denominadas em dólares, mas que não estão seguradas pelo FDIC; esses ativos se assemelham mais a investimentos denominados em dólares do que ao dinheiro no sentido tradicional.
Desde o século XIX, o direito de emitir moeda da classe M1 tem sido um privilégio exclusivo dos bancos autorizados dos Estados Unidos. Eles podem criar moeda "imediatamente disponível", como depósitos à vista, fundos do mercado monetário, entre outros. E agora, o projeto de lei GENIUS concedeu essa capacidade aos emissores de moeda estável, permitindo que algumas entidades que não são bancos autorizados emitam moeda M1 de forma flexível e inovadora. É por isso que alguns bancos parecem estar prestes a apoiar este projeto de lei, que anteriormente se opuseram fortemente, pois preferem manter o monopólio sobre a emissão de moeda M1.
O projeto de lei GENIUS e as moedas estáveis de pagamento têm um significado histórico, pois permitem pela primeira vez que bancos não autorizados emitam moeda M1 sob regulamentações rigorosas. Essas regulamentações exigem que as moedas estáveis sejam apoiadas por ativos de alta segurança, como títulos de fundos do mercado monetário, títulos do governo, operações de recompra do Federal Reserve e certificados de depósito segurados pelo FDIC. Atualmente, o FRXUSD está se esforçando para se tornar a primeira entidade autorizada de moeda estável de pagamento. Este desenvolvimento ainda não foi totalmente precificado pelo mercado, podendo ser gradualmente reconhecido nos próximos meses com mais notícias sobre a emissão de moedas estáveis legais pelos bancos.
Stani Kulechov:
Apesar de parecer razoável, à primeira vista, a aprovação regulatória em áreas como as moedas estáveis, a chave está nas limitações que essas regulamentações podem trazer, especialmente no que diz respeito à inovação. Antes de entrar no DeFi, também trabalhei em fintech, onde as plataformas de empréstimos P2P e crowdfunding eram inicialmente muito ativas, mas a estrutura regulatória posterior forçou muitas pequenas equipes de start-up a sair, pois não tinham capacidade para suportar os altos custos de conformidade.
Portanto, a chave é - a legislação GENIUS deve estabelecer regras claras e inclusivas. Não podemos afastar os inovadores devido a um excesso de prudência. Felizmente, agora há um grupo de representantes legislativos muito profissionais na indústria de criptomoedas trabalhando para impulsionar esse processo.
Várias entidades podem emitir dólares, haverá competição entre elas?
Moderador: Os bancos tradicionais estão a planear emitir a sua própria moeda estável. No futuro, haverá competição entre as moedas estáveis, até mesmo o problema da "inflação do dólar"?
Stani Kulechov:
Na verdade, não consideramos isso uma "competição". Para nós, as moedas estáveis são mais como "canais de pagamento" ou "trilhos" — cada usuário escolhe o trilho mais adequado de acordo com o cenário, como USDC, GHO, frxUSD, etc. Em um determinado ecossistema, muitos usuários têm um período de posse de moedas estáveis superior a 6 meses, o que demonstra que elas não são apenas meios de circulação, mas também instrumentos de armazenamento de valor a longo prazo.
Na nova versão de um determinado projeto, também desenhamos o "GSM" para aceitar estas moedas estáveis como colateral subjacente, como USDC e USDT que já estão integrados. No futuro, o Frax também pode ser incluído através de um processo de governança, aumentando a flexibilidade e a capacidade de resistência a riscos de todo o protocolo.
Sam Kazemian:
Eu concordo plenamente. O dólar digital é um jogo de soma positiva. O tamanho do mercado global M1 é de 20 trilhões de dólares, enquanto o valor de mercado total das moedas estáveis na cadeia atualmente representa apenas 1%. Isso significa que a penetração em todo o setor ainda é extremamente baixa.
A frxUSD foi lançada há apenas três meses e atualmente está a solicitar uma integração em um determinado ecossistema. Acredito que no futuro haverá cada vez mais moedas estáveis em conformidade a entrar no DeFi, tornando todo o sistema de dólar digital mais diversificado e robusto. O objetivo da Frax é tornar-se o "dólar digital básico" neste sistema.
Nova configuração do dólar digital: Frax e Aave
Apresentador: Sam, vocês recentemente transferiram o Frax de L2 para L1, e até reestruturalizaram o token de governança original FXS. Isso é um planejamento antecipado para a "moeda estável em conformidade"?
Sam Kazemian:
Totalmente correto. A nossa arquitetura global já foi transformada de "protocolo de moeda estável algorítmica" para "emissão de dólar digital + rede de liquidação". O antigo Frax Share foi renomeado para Frax, tornando-se token de gas e de governança; enquanto o frxUSD é uma nova moeda estável de pagamento, em conformidade com a legislação.
Nós gostaríamos de chamá-lo de "A versão correta do plano Libra". O Libra tentou inicialmente construir uma moeda digital universal global, mas falhou devido à resistência política. E agora, com o momento certo e apoio político, escolhemos como objetivo "emissão de dólares em conformidade", para realizar a emissão de moeda estável, liquidação entre cadeias e transferência de valor na cadeia de alto desempenho EVM chamada Fraxtal.
Moderador: Stani, Aave não escolheu emitir L1 ou L2, mas construiu a "estrutura de liquidez unificada" V4. Por que vocês escolheram esse caminho?
Stani Kulechov:
Apesar de o V4 ainda não ter sido lançado, propostas relacionadas foram aprovadas no ano passado e o desenvolvimento está quase no fim. Acreditamos que a variedade de ativos na cadeia no futuro será extremamente diversificada e a curva de risco também se estenderá. Assim, o V4 introduz o design de "hub de liquidez + ramificação de risco". Diferentes classes de ativos podem ser alocadas em diferentes "mercados ramificados", mas ainda são geridas de forma centralizada através do "hub".
Desta forma, a experiência do utilizador torna-se mais simples, a eficiência na utilização de fundos é maior e os riscos do sistema também são efetivamente isolados. Introduzimos ainda o "mecanismo de prêmio de risco", onde colaterais de alto risco pagarão taxas de juro mais elevadas, otimizando assim a estrutura de custos de empréstimo como um todo.
Conceito de colaboração entre Frax e Aave: permitir que o "dólar digital" participe diretamente dos rendimentos DeFi
Sam Kazemian:
Então eu vou "propor publicamente" uma vez. Planejamos lançar o programa de recompensas FraxNet no aplicativo Frax Fintech, onde os usuários que possuem frxUSD podem obter rendimentos sem risco, equivalentes a títulos do Tesouro dos EUA, em carteiras não custodiadas.
Mas