Regulamentação de moeda estável na nova era: Reestruturação do mercado global e perspectivas de subida para a próxima década
Com a adoção de leis relacionadas às moedas estáveis pelos Estados Unidos e Hong Kong, o mercado global de ativos digitais entrou oficialmente em um novo ciclo de crescimento impulsionado pela regulamentação. Essas regulamentações não apenas aprimoraram a estrutura regulatória das moedas estáveis, mas também forneceram diretrizes de conformidade claras para o mercado, incluindo gestão de ativos de reserva, garantias de resgate e requisitos de combate à lavagem de dinheiro, reduzindo efetivamente o risco sistêmico.
Este artigo analisará o conteúdo central das legislações de ambas as regiões e, em conjunto com previsões quantitativas, oferecerá uma perspetiva sistemática sobre a trajetória de crescimento das moedas estáveis em conformidade ao longo de dez anos e o seu impacto na reestruturação do ecossistema blockchain.
Um, o projeto de lei GENIUS dos EUA: o impulso de crescimento das moedas estáveis e previsões quantitativas
O "Ato GENIUS" dos EUA foi aprovado no Senado em maio de 2025, estabelecendo um quadro regulatório detalhado para emissores de moeda estável. O projeto de lei exige que os emissores de moeda estável mantenham pelo menos 1:1 em reservas de ativos de alta liquidez, como dinheiro em dólares, títulos do governo dos EUA de curto prazo ou fundos de mercado monetário do governo, e se submetam a auditorias regulares, cumprindo requisitos de conformidade como anti-lavagem de dinheiro e conhecimento do cliente. Além disso, o projeto de lei proíbe que a moeda estável ofereça juros, limita a entrada de emissores estrangeiros no mercado dos EUA e esclarece que a moeda estável não é nem um título nem uma mercadoria.
A implementação da lei GENIUS deve ter um impacto profundo na configuração do mercado de criptomoedas global. Primeiro, o investimento em ativos em dólares americanos com alta liquidez beneficiará diretamente a emissão de títulos do governo dos EUA, tornando as moedas estáveis um canal importante para a distribuição desses títulos. Em segundo lugar, uma estrutura regulatória clara pode atrair mais instituições financeiras e empresas de tecnologia para o campo das moedas estáveis, promovendo a inovação nos sistemas de pagamento. No entanto, a lei também gerou algumas controvérsias, como possíveis conflitos de interesse e questões de coordenação regulatória internacional que podem surgir devido a restrições impostas a emissores estrangeiros.
Segundo previsões de uma instituição financeira, num cenário de maior clareza regulatória, o valor de mercado global das moedas estáveis deverá subir de 230 mil milhões de dólares em 2025 para 1,6 trilião de dólares em 2030. Esta previsão baseia-se em duas suposições-chave: as moedas estáveis em conformidade irão acelerar a substituição dos canais tradicionais de pagamento transfronteiriço, economizando cerca de 40 mil milhões de dólares em custos de remessas internacionais por ano; o volume de moedas estáveis bloqueadas em protocolos de finanças descentralizadas irá ultrapassar 500 mil milhões de dólares, tornando-se a camada de liquidez básica.
II. A diferenciação do enquadramento regulatório das moedas estáveis em Hong Kong
O recente "Regulamento das Moedas Estáveis" publicado pelo governo da Região Administrativa Especial de Hong Kong marca seu planejamento sistemático no campo do Web3.0. Este regulamento estabelece um sistema de licenciamento para a emissão de moedas estáveis, exigindo que os emissores obtenham a licença da Autoridade Monetária de Hong Kong e atendam a rigorosos requisitos de gestão de ativos de reserva, mecanismos de resgate e controle de riscos. Hong Kong também planeja lançar um sistema de licenciamento duplo para negociações de balcão e serviços de custódia nos próximos dois anos, aprimorando o sistema de supervisão de toda a cadeia de ativos virtuais.
O Banco de Hong Kong planeia lançar em 2025 diretrizes operacionais sobre a tokenização de ativos do mundo real, promovendo o processo de tokenização de ativos tradicionais na cadeia. Através da tecnologia de contratos inteligentes, serão implementadas funções como distribuição automática de dividendos e juros, e Hong Kong está empenhada em construir um ecossistema inovador que integra finanças tradicionais e tecnologia blockchain. Sob a estrutura regulatória de Hong Kong, a emissão de moeda estável apresentará um próspero desenvolvimento multi-moeda e multi-cenário.
O projeto de lei sobre moeda estável de Hong Kong, embora tenha se inspirado na lógica regulatória dos Estados Unidos, apresenta diferenças significativas nos detalhes de implementação.
Três, a evolução do padrão global de moedas estáveis sob concorrência regulatória
( uma ) moeda estável de dólar efeito de fortalecimento da moeda de reserva global
No âmbito da legislação GENIUS, as moedas estáveis de pagamento devem ter títulos do Tesouro dos EUA como ativos de reserva, o que confere uma importância estratégica às moedas estáveis em dólares, além da categoria das moedas digitais. Este tipo de moeda estável tornou-se um novo canal de distribuição para os títulos do Tesouro dos EUA, construindo um sistema único de ciclo de financiamento a nível global: quando os usuários globais compram moedas estáveis denominadas em dólares, a instituição emissora deve alocar os fundos correspondentes como ativos de dívida pública, realizando um fluxo de fundos de volta para o Departamento do Tesouro dos EUA, reforçando a amplitude de uso global do dólar.
Do ponto de vista da liquidação internacional, o surgimento das moedas estáveis marca uma mudança de paradigma no sistema de liquidação do dólar. As moedas estáveis baseadas em blockchain, na forma de "dólar em cadeia", estão diretamente integradas em vários sistemas de pagamento distribuídos compatíveis. Este avanço tecnológico faz com que a capacidade de liquidação em dólar não esteja mais limitada a instituições financeiras tradicionais, expandindo os cenários de uso internacional do dólar e representando uma modernização da soberania de liquidação em dólar na era digital.
(二)Desafios de coordenação regulatória na Ásia entre Hong Kong e Singapura
Apesar de Hong Kong ter sido o primeiro a estabelecer um sistema de licenciamento para moedas estáveis, a Autoridade Monetária de Singapura lançou simultaneamente o "sandbox para moedas estáveis" que permite a emissão experimental de tokens atrelados à moeda fiduciária existente. A arbitragem regulatória entre as duas regiões pode levar os emissores a ações de "escolha de local regulatório", sendo necessário estabelecer padrões unificados de auditoria de reservas e mecanismos de compartilhamento de informações sobre lavagem de dinheiro através de fóruns regionais de regulação financeira.
Hong Kong e Singapura, embora tenham objetivos semelhantes em relação às políticas de regulação de moeda estável, apresentam diferenças significativas nos caminhos de implementação. Hong Kong adota uma abordagem regulatória de aperto prudente, posicionando a moeda estável como um "substituto para bancos virtuais", seguindo rigorosamente a estrutura de regulação financeira tradicional. Singapura, por outro lado, mantém uma filosofia regulatória experimental, permitindo inovações em projetos piloto que vinculam tokens digitais a moedas fiduciárias, reservando espaço flexível para inovações tecnológicas e de modelos de negócios.
Essa diferença regulatória pode levar as instituições emissoras a se registrarem seletivamente para evitar uma revisão rigorosa, ou a utilizarem as diferenças nos padrões regulatórios para operações de arbitragem, enfraquecendo assim a eficácia da revisão do mecanismo de vinculação à moeda fiduciária. A longo prazo, se faltar coordenação, essa diferenciação pode prejudicar a equidade regulatória e a consistência das políticas, podendo até provocar riscos de concorrência regulatória regional, fazendo com que as duas regiões entrem em uma competição de desgaste.
As autoridades reguladoras de duas regiões precisam fortalecer a coordenação de políticas, buscando um melhor equilíbrio entre a prevenção de riscos sistêmicos e o incentivo à inovação financeira, a fim de aumentar a influência global da Ásia na governança financeira digital.
Conclusão: A clarificação da regulamentação inicia uma década dourada para as moedas estáveis
A implementação conjunta da lei GENIUS dos EUA e do projeto de regulamento de Hong Kong marca a transição da regulamentação de ativos digitais de uma abordagem fragmentada para uma abordagem sistemática. Moedas estáveis em dólares compatíveis alcançarão um crescimento de magnitude na próxima década, tornando-se a ponte central que conecta as finanças tradicionais ao ecossistema criptográfico. A evolução técnica da infraestrutura blockchain determinará se será possível capturar o máximo valor dentro do quadro regulatório. Para os emissores, construir um sistema de moeda estável compatível com múltiplas cadeias, múltiplas moedas e múltiplas regulamentações será a estratégia-chave para vencer a competição na próxima década.
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RebaseVictim
· 9m atrás
Bengbu ficou parado, o que estávamos esperando era esta política
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BearMarketBard
· 1h atrás
O mercado em alta regulatório voltou!
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BearMarketNoodler
· 08-03 12:26
Mais uma rodada de bull do mundo paralelo voltou.
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not_your_keys
· 08-03 12:17
Vai haver regulação novamente 666
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SellTheBounce
· 08-03 12:16
Quanto mais rigorosa a supervisão, mais forte é a queda. Tenha paciência e espere pelo fundo.
O mercado global de moeda estável reestrutura-se, novas regulamentações de supervisão lideram uma década de subir.
Regulamentação de moeda estável na nova era: Reestruturação do mercado global e perspectivas de subida para a próxima década
Com a adoção de leis relacionadas às moedas estáveis pelos Estados Unidos e Hong Kong, o mercado global de ativos digitais entrou oficialmente em um novo ciclo de crescimento impulsionado pela regulamentação. Essas regulamentações não apenas aprimoraram a estrutura regulatória das moedas estáveis, mas também forneceram diretrizes de conformidade claras para o mercado, incluindo gestão de ativos de reserva, garantias de resgate e requisitos de combate à lavagem de dinheiro, reduzindo efetivamente o risco sistêmico.
Este artigo analisará o conteúdo central das legislações de ambas as regiões e, em conjunto com previsões quantitativas, oferecerá uma perspetiva sistemática sobre a trajetória de crescimento das moedas estáveis em conformidade ao longo de dez anos e o seu impacto na reestruturação do ecossistema blockchain.
Um, o projeto de lei GENIUS dos EUA: o impulso de crescimento das moedas estáveis e previsões quantitativas
O "Ato GENIUS" dos EUA foi aprovado no Senado em maio de 2025, estabelecendo um quadro regulatório detalhado para emissores de moeda estável. O projeto de lei exige que os emissores de moeda estável mantenham pelo menos 1:1 em reservas de ativos de alta liquidez, como dinheiro em dólares, títulos do governo dos EUA de curto prazo ou fundos de mercado monetário do governo, e se submetam a auditorias regulares, cumprindo requisitos de conformidade como anti-lavagem de dinheiro e conhecimento do cliente. Além disso, o projeto de lei proíbe que a moeda estável ofereça juros, limita a entrada de emissores estrangeiros no mercado dos EUA e esclarece que a moeda estável não é nem um título nem uma mercadoria.
A implementação da lei GENIUS deve ter um impacto profundo na configuração do mercado de criptomoedas global. Primeiro, o investimento em ativos em dólares americanos com alta liquidez beneficiará diretamente a emissão de títulos do governo dos EUA, tornando as moedas estáveis um canal importante para a distribuição desses títulos. Em segundo lugar, uma estrutura regulatória clara pode atrair mais instituições financeiras e empresas de tecnologia para o campo das moedas estáveis, promovendo a inovação nos sistemas de pagamento. No entanto, a lei também gerou algumas controvérsias, como possíveis conflitos de interesse e questões de coordenação regulatória internacional que podem surgir devido a restrições impostas a emissores estrangeiros.
Segundo previsões de uma instituição financeira, num cenário de maior clareza regulatória, o valor de mercado global das moedas estáveis deverá subir de 230 mil milhões de dólares em 2025 para 1,6 trilião de dólares em 2030. Esta previsão baseia-se em duas suposições-chave: as moedas estáveis em conformidade irão acelerar a substituição dos canais tradicionais de pagamento transfronteiriço, economizando cerca de 40 mil milhões de dólares em custos de remessas internacionais por ano; o volume de moedas estáveis bloqueadas em protocolos de finanças descentralizadas irá ultrapassar 500 mil milhões de dólares, tornando-se a camada de liquidez básica.
II. A diferenciação do enquadramento regulatório das moedas estáveis em Hong Kong
O recente "Regulamento das Moedas Estáveis" publicado pelo governo da Região Administrativa Especial de Hong Kong marca seu planejamento sistemático no campo do Web3.0. Este regulamento estabelece um sistema de licenciamento para a emissão de moedas estáveis, exigindo que os emissores obtenham a licença da Autoridade Monetária de Hong Kong e atendam a rigorosos requisitos de gestão de ativos de reserva, mecanismos de resgate e controle de riscos. Hong Kong também planeja lançar um sistema de licenciamento duplo para negociações de balcão e serviços de custódia nos próximos dois anos, aprimorando o sistema de supervisão de toda a cadeia de ativos virtuais.
O Banco de Hong Kong planeia lançar em 2025 diretrizes operacionais sobre a tokenização de ativos do mundo real, promovendo o processo de tokenização de ativos tradicionais na cadeia. Através da tecnologia de contratos inteligentes, serão implementadas funções como distribuição automática de dividendos e juros, e Hong Kong está empenhada em construir um ecossistema inovador que integra finanças tradicionais e tecnologia blockchain. Sob a estrutura regulatória de Hong Kong, a emissão de moeda estável apresentará um próspero desenvolvimento multi-moeda e multi-cenário.
O projeto de lei sobre moeda estável de Hong Kong, embora tenha se inspirado na lógica regulatória dos Estados Unidos, apresenta diferenças significativas nos detalhes de implementação.
Três, a evolução do padrão global de moedas estáveis sob concorrência regulatória
( uma ) moeda estável de dólar efeito de fortalecimento da moeda de reserva global
No âmbito da legislação GENIUS, as moedas estáveis de pagamento devem ter títulos do Tesouro dos EUA como ativos de reserva, o que confere uma importância estratégica às moedas estáveis em dólares, além da categoria das moedas digitais. Este tipo de moeda estável tornou-se um novo canal de distribuição para os títulos do Tesouro dos EUA, construindo um sistema único de ciclo de financiamento a nível global: quando os usuários globais compram moedas estáveis denominadas em dólares, a instituição emissora deve alocar os fundos correspondentes como ativos de dívida pública, realizando um fluxo de fundos de volta para o Departamento do Tesouro dos EUA, reforçando a amplitude de uso global do dólar.
Do ponto de vista da liquidação internacional, o surgimento das moedas estáveis marca uma mudança de paradigma no sistema de liquidação do dólar. As moedas estáveis baseadas em blockchain, na forma de "dólar em cadeia", estão diretamente integradas em vários sistemas de pagamento distribuídos compatíveis. Este avanço tecnológico faz com que a capacidade de liquidação em dólar não esteja mais limitada a instituições financeiras tradicionais, expandindo os cenários de uso internacional do dólar e representando uma modernização da soberania de liquidação em dólar na era digital.
(二)Desafios de coordenação regulatória na Ásia entre Hong Kong e Singapura
Apesar de Hong Kong ter sido o primeiro a estabelecer um sistema de licenciamento para moedas estáveis, a Autoridade Monetária de Singapura lançou simultaneamente o "sandbox para moedas estáveis" que permite a emissão experimental de tokens atrelados à moeda fiduciária existente. A arbitragem regulatória entre as duas regiões pode levar os emissores a ações de "escolha de local regulatório", sendo necessário estabelecer padrões unificados de auditoria de reservas e mecanismos de compartilhamento de informações sobre lavagem de dinheiro através de fóruns regionais de regulação financeira.
Hong Kong e Singapura, embora tenham objetivos semelhantes em relação às políticas de regulação de moeda estável, apresentam diferenças significativas nos caminhos de implementação. Hong Kong adota uma abordagem regulatória de aperto prudente, posicionando a moeda estável como um "substituto para bancos virtuais", seguindo rigorosamente a estrutura de regulação financeira tradicional. Singapura, por outro lado, mantém uma filosofia regulatória experimental, permitindo inovações em projetos piloto que vinculam tokens digitais a moedas fiduciárias, reservando espaço flexível para inovações tecnológicas e de modelos de negócios.
Essa diferença regulatória pode levar as instituições emissoras a se registrarem seletivamente para evitar uma revisão rigorosa, ou a utilizarem as diferenças nos padrões regulatórios para operações de arbitragem, enfraquecendo assim a eficácia da revisão do mecanismo de vinculação à moeda fiduciária. A longo prazo, se faltar coordenação, essa diferenciação pode prejudicar a equidade regulatória e a consistência das políticas, podendo até provocar riscos de concorrência regulatória regional, fazendo com que as duas regiões entrem em uma competição de desgaste.
As autoridades reguladoras de duas regiões precisam fortalecer a coordenação de políticas, buscando um melhor equilíbrio entre a prevenção de riscos sistêmicos e o incentivo à inovação financeira, a fim de aumentar a influência global da Ásia na governança financeira digital.
Conclusão: A clarificação da regulamentação inicia uma década dourada para as moedas estáveis
A implementação conjunta da lei GENIUS dos EUA e do projeto de regulamento de Hong Kong marca a transição da regulamentação de ativos digitais de uma abordagem fragmentada para uma abordagem sistemática. Moedas estáveis em dólares compatíveis alcançarão um crescimento de magnitude na próxima década, tornando-se a ponte central que conecta as finanças tradicionais ao ecossistema criptográfico. A evolução técnica da infraestrutura blockchain determinará se será possível capturar o máximo valor dentro do quadro regulatório. Para os emissores, construir um sistema de moeda estável compatível com múltiplas cadeias, múltiplas moedas e múltiplas regulamentações será a estratégia-chave para vencer a competição na próxima década.