Fundador da Curve propõe ajustar a taxa de juros do crvUSD para lidar com um leve desvio

Após o GHO da Aave, o crvUSD da Curve também enfrenta uma leve pressão de desanexação. Para resolver esse problema, o fundador da Curve, Michael, apresentou uma proposta no fórum de governança, sugerindo aumentar significativamente a taxa de juros base do crvUSD, a fim de fazer seu preço retornar a 1 USD. A proposta foi votada no Curve DAO em 28 de novembro, obtendo uma taxa de apoio de 100%.

Os dados mostram que, nos últimos 7 dias, o preço mais baixo do crvUSD foi de cerca de 0,99 USD, e atualmente está em 0,996 USD. Como uma stablecoin com ancoragem suave ao dólar, quando o preço está acima de 1 USD, os arbitradores tomam emprestado crvUSD e o vendem no mercado; enquanto quando o preço está abaixo de 1 USD, embora haja também arbitradores comprando na expectativa de que o preço aumente, essa estratégia nem sempre é eficaz. Se faltar uma expectativa estável de ancoragem a 1 USD, os usuários podem ter preocupações sobre a manutenção a longo prazo.

Michael propôs ajustar os multiplicadores da taxa de juros de todos os mercados de crvUSD para melhor gerir a ancoragem do crvUSD ao USD e a saúde do mercado de empréstimos como um todo. Especificamente, ele sugeriu aumentar a taxa de juros base do mercado de ETH e BTC não garantidos de 5,8% para 11%, e a taxa de juros base do ETH garantido de 8,6% para 15%.

crvUSD adota um mecanismo de taxa de juros dinâmica, com a taxa ajustando-se automaticamente com base nas condições do mercado. Antes da proposta entrar em vigor, a taxa de juros para empréstimos de ETH não empenhados é de 6,97%, enquanto as taxas de juros para wstETH e sfrxETH empenhados são, respetivamente, de 11,3% e 11,86%. Espera-se que, após a proposta entrar em vigor, e mantendo os outros parâmetros constantes, a taxa de juros para empréstimos de ETH suba para 13,2% e a taxa de juros para empréstimos de wstETH suba para 19,7%.

No entanto, a taxa de juros real não depende apenas da taxa de juros base, mas também é influenciada pelo desempenho do preço do crvUSD e pela proporção da dívida do PegKeeper. Neste momento, é precisamente devido ao desvio do preço do crvUSD que a taxa de juros está acima da taxa de juros base, e a dívida do PegKeeper é zero.

Espera-se que esta proposta afete a taxa de juros através dos seguintes passos:

1. Ajustar a taxa de juros básica, aumentando a taxa de juros de empréstimo crvUSD
2. Sob pressão de altas taxas de juros, os usuários de empréstimos compram crvUSD para pagar os empréstimos.
3. O preço do crvUSD aumenta, a desanexação leva a uma redução ou desaparecimento da Taxa de juros.
4. PegKeeper começa a gerar dívida, a taxa de juros de empréstimo crvUSD cai abaixo da taxa de juros base.

Se o crvUSD conseguir voltar ao âncora de 1 USD, a taxa de juros real de empréstimos de ETH e BTC não garantidos irá oscilar entre 0,07% e 11%, enquanto a taxa de juros para ETH garantido oscilará entre 0,1% e 15%. O limite superior da taxa de juros ocorre quando a dívida do PegKeeper é zero, enquanto o limite inferior é alcançado quando a dívida do PegKeeper é máxima.

PegKeeper é um contrato projetado para cunhar e absorver dívidas de crvUSD, operando próximo ao preço de anexo. Ele permite a negociação entre crvUSD e stablecoins populares (como USDC, USDT, TUSD, DAI), mantendo a estabilidade de preços através da cunhagem ou recompra de crvUSD.

Atualmente, a proposta já está em vigor, a taxa de juros para o empréstimo de crvUSD com colateral wstETH subiu para 19,94%, o que pode levar alguns usuários a reembolsar empréstimos. No entanto, se o preço do crvUSD conseguirá manter-se ancorado a 1 dólar a longo prazo, se a dívida do PegKeeper aumentará, o que poderá resultar em uma nova queda na taxa de juros, e qual será o impacto dessas operações na aplicação do crvUSD, ainda precisa ser observado.