A enorme aposta em Bitcoin da MicroStrategy: um novo modelo de financiamento empresarial
A empresa listada MicroStrategy, fundada por Michael Saylor, não apenas fez uma enorme aposta no Bitcoin, mas também criou um modelo revolucionário de financiamento corporativo. À primeira vista, parece ser uma aposta arriscada no Bitcoin, mas uma análise mais profunda revela que na verdade é um plano cuidadosamente elaborado, que utiliza habilmente a combinação de finanças tradicionais e o êxtase das criptomoedas.
No final de 2020, o preço do Bitcoin ultrapassou a marca de 100 mil dólares, o que se tornou motivo para uma grande celebração. Em uma luxuosa villa em Miami, mais de 500 figuras importantes do mundo do Bitcoin se reuniram para comemorar este momento marcante. O ambiente da festa estava repleto do icônico laranja do Bitcoin, com o logotipo do Bitcoin visível em todos os lugares.
O anfitrião desta festa é Michael Saylor, o fundador da MicroStrategy. Para ele, o Bitcoin trouxe um segundo pico na carreira. Durante a primeira bolha da internet, ele ganhou e perdeu mais de 10 bilhões de dólares. Após se formar no MIT em 1989, ele fundou a MicroStrategy, que se dedica principalmente à mineração de dados e ao negócio de software de inteligência empresarial. Em 2000, a empresa chegou a um acordo com a SEC devido a problemas contábeis e reestabeleceu suas demonstrações financeiras.
Nos 20 anos seguintes, o desempenho da MicroStrategy foi medíocre, com uma capitalização de mercado oscilando em torno de 1 bilhão de dólares. Até 2020, quando Saylor decidiu tornar o Bitcoin a estratégia central da empresa, a situação mudou fundamentalmente. No ano passado, após os reguladores aprovarem ETFs de Bitcoin de várias grandes gestoras de ativos, o preço do Bitcoin mais que dobrou em 12 meses, ultrapassando a marca de 100.000 dólares. Nesse mesmo período, a MicroStrategy se juntou ao índice Nasdaq 100, estimulando a demanda do mercado por suas ações, com o preço das ações subindo mais de 700%. A empresa atualmente possui 471.107 Bitcoins, sendo o segundo maior detentor de Bitcoin, atrás apenas de Satoshi Nakamoto. O patrimônio líquido pessoal de Saylor também disparou de 1,9 bilhões de dólares para 9,4 bilhões de dólares.
O crescimento surpreendente da MicroStrategy suscitou questionamentos de críticos e vendedores a descoberto, que não conseguem entender por que uma pequena empresa de software que detém 48 mil milhões de dólares em Bitcoin pode ter uma capitalização de mercado de 84 mil milhões de dólares. No entanto, os críticos ignoram que a MicroStrategy navegou habilmente entre dois domínios: um sujeito a regras financeiras tradicionais e o outro dominado por fervorosos crentes em Bitcoin.
O segredo para o sucesso da MicroStrategy está em abraçar e cultivar a volatilidade. A volatilidade é geralmente vista como um risco pelos investidores tradicionais, mas para os negociantes de opções e especuladores, é uma oportunidade. Isso torna a MicroStrategy uma das ações mais ativamente negociadas no mercado. Apesar de uma receita anual de apenas 496 milhões de dólares, seu volume de negociação diário pode ser comparável ao de grandes empresas de tecnologia.
Saylor aproveitou ao máximo a alta volatilidade das ações da MicroStrategy. A empresa emitiu 7,3 bilhões de dólares em obrigações convertíveis, que se tornaram mais atraentes devido à volatilidade do preço do Bitcoin. As obrigações convertíveis oferecem aos detentores a opção de converter as obrigações em ações antes do vencimento. Devido à forte volatilidade do preço das ações da MicroStrategy, essas opções tornaram-se mais valiosas, permitindo que a empresa emitisse obrigações a taxas extremamente baixas ou até mesmo a zero.
Os 6 títulos convertíveis emitidos pela MicroStrategy vencerão entre 2027 e 2032, com taxas de juros variando de 0% a 2,25%. Estes títulos tornaram-se uma importante via para investidores institucionais participarem de ativos digitais, com um retorno superior a 250% desde a sua emissão. Mesmo os títulos de 3 bilhões de dólares de zero cupão, emitidos em novembro, subiram 89% em apenas alguns meses.
Saylor compreende profundamente a psicologia dos investidores institucionais que precisam comprar ativos de alto risco para aumentar o retorno do portfólio. Os títulos conversíveis da MicroStrategy não apenas não diluíram as ações, mas, ao contrário, geraram um efeito positivo, pois esses títulos representam uma demanda futura por ações a preços mais altos. O número de ações em circulação da empresa aumentou de 97 milhões em 2020 para 246 milhões, enquanto o preço das ações subiu 2666% no mesmo período. Este ciclo é auto-reforçado: emitir dívida e ações a baixo custo ou sem custo, comprar grandes quantidades de Bitcoin eleva seu preço, o que, por sua vez, eleva a volatilidade das ações da MicroStrategy.
Desde que o preço do Bitcoin continue a subir, este modelo pode funcionar bem. Mesmo em situações extremas, o preço do Bitcoin precisaria cair mais de 80% a partir do nível atual de 100.000 dólares e permanecer assim por dois anos, para que a MicroStrategy pudesse realmente ter dificuldades em pagar a dívida atual. Saylor demonstrou novamente seu talento em aproveitar os mercados de capitais e o comportamento dos investidores em obrigações.
A dívida de 70 mil milhões de dólares emitida pela MicroStrategy é toda sem garantia, e o Bitcoin detido pela empresa não pode ser tecnicamente usado como garantia. Além disso, com base no preço das ações de 373 dólares, mais de 40 mil milhões de dólares em dívida foram na verdade convertidos em capital.
Outras empresas também começaram a imitar a prática da Celler. De acordo com estatísticas, cerca de 90 empresas cotadas em bolsa já incorporaram Bitcoin ao seu balanço patrimonial, incluindo empresas conhecidas como Tesla e Block.
Apesar de os críticos acharem que a MicroStrategy já não é um canal exclusivo para adquirir Bitcoin, especialistas da indústria apontam que a vantagem de ser o primeiro e a escala da empresa a mantêm à frente. O mercado de opções da MicroStrategy é atualmente um dos maiores mercados de opções de ações únicas do mundo.
Saylor ignora os questionamentos dos críticos. Ele acredita que a sabedoria comercial tradicional dos últimos 40 anos vê o capital como um passivo e a volatilidade como um fator negativo. No entanto, sob o padrão Bitcoin, o capital é um ativo e a volatilidade é uma característica positiva. Ele acredita firmemente que está à frente do seu tempo, enquanto os críticos ainda permanecem presos a um modelo de pensamento ultrapassado.
Esta não é a primeira aventura de Saylor. Ele nasceu em 1965 em uma base da Força Aérea no Nebraska e cresceu em um ambiente militar. Com uma bolsa de estudos integral, ingressou no Instituto de Tecnologia de Massachusetts para estudar engenharia aeroespacial e se formou com a mais alta honra. Aos 24 anos, co-fundou a MicroStrategy com colegas, aproveitando a onda da Internet. A empresa foi listada em 1998, com um valor de mercado que ultrapassou os 24 bilhões de dólares, e o patrimônio líquido pessoal de Saylor atingiu quase 14 bilhões de dólares.
No entanto, em março de 2000, a empresa sofreu um grande golpe. A MicroStrategy anunciou que precisava reverter seus resultados financeiros, e o preço das ações despencou de 313 dólares para 72 dólares. A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA acusou a empresa de fraude contábil, resultando em um acordo de 11 milhões de dólares. Em dois anos, o preço das ações da empresa caiu abaixo de 1 dólar, e a fortuna de 13 bilhões de dólares de Saylor evaporou.
Em 2020, após o governo implementar um grande afrouxamento quantitativo, Saylor decidiu investir os 530 milhões de dólares em caixa restantes da empresa em Bitcoin. Ele acredita que o governo dos EUA pode imprimir dinheiro sem limites, enquanto a quantidade total de Bitcoin nunca excederá 21 milhões.
Atualmente, muitas empresas estão seguindo o exemplo da MicroStrategy. Algumas empresas dependem até do Bitcoin para sobreviver, como o grupo hoteleiro japonês Metaplanet. A empresa enfrentou uma crise durante a pandemia, vendeu a maior parte dos hotéis e adquiriu Bitcoin. As ações da Metaplanet subiram 2600% em 2024, embora o valor do Bitcoin que possuem seja apenas 183 milhões de dólares, a capitalização de mercado já atingiu 1 bilhão de dólares.
Em janeiro deste ano, o Conselho de Normas de Contabilidade Financeira dos EUA alterou as regras, permitindo que as empresas avaliem as suas participações em criptomoedas ao valor de mercado. Isso pode significar lucros para a MicroStrategy nos próximos vários trimestres e a possibilidade de ser incluída no índice S&P 500.
Sailer acredita que, no contexto da crescente dívida pública, "dinheiro é lixo". Ele está convencido de que o governo deve continuar a imprimir dinheiro para pagar a dívida, o que levará a uma repressão da curva de rendimento.
A possível volta de Trump à Casa Branca pode ser positiva para a MicroStrategy e o Bitcoin. Embora Trump tenha criticado o Bitcoin no passado, agora ele está totalmente imerso no mundo das criptomoedas. Não só o dólar pode desvalorizar ainda mais, como as declarações de Saylor também ecoam a visão de mundo do MAGA.
Saylor ocasionalmente reflete sobre sua jornada empresarial. Ele admite que inventou muitas coisas, mas não conseguiu mudar o mundo, enquanto o Bitcoin criado por Satoshi Nakamoto lhe trouxe um sucesso ainda maior. Isso nos lembra que oportunidades realmente podem surgir duas vezes, especialmente quando gestores visionários estão no leme.
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BearMarketMonk
· 21h atrás
Destrua-se, no próximo bull run alguém vai se matar jogando.
A MicroStrategy ultrapassou 470 mil moedas, criando um novo modelo de financiamento empresarial.
A enorme aposta em Bitcoin da MicroStrategy: um novo modelo de financiamento empresarial
A empresa listada MicroStrategy, fundada por Michael Saylor, não apenas fez uma enorme aposta no Bitcoin, mas também criou um modelo revolucionário de financiamento corporativo. À primeira vista, parece ser uma aposta arriscada no Bitcoin, mas uma análise mais profunda revela que na verdade é um plano cuidadosamente elaborado, que utiliza habilmente a combinação de finanças tradicionais e o êxtase das criptomoedas.
No final de 2020, o preço do Bitcoin ultrapassou a marca de 100 mil dólares, o que se tornou motivo para uma grande celebração. Em uma luxuosa villa em Miami, mais de 500 figuras importantes do mundo do Bitcoin se reuniram para comemorar este momento marcante. O ambiente da festa estava repleto do icônico laranja do Bitcoin, com o logotipo do Bitcoin visível em todos os lugares.
O anfitrião desta festa é Michael Saylor, o fundador da MicroStrategy. Para ele, o Bitcoin trouxe um segundo pico na carreira. Durante a primeira bolha da internet, ele ganhou e perdeu mais de 10 bilhões de dólares. Após se formar no MIT em 1989, ele fundou a MicroStrategy, que se dedica principalmente à mineração de dados e ao negócio de software de inteligência empresarial. Em 2000, a empresa chegou a um acordo com a SEC devido a problemas contábeis e reestabeleceu suas demonstrações financeiras.
Nos 20 anos seguintes, o desempenho da MicroStrategy foi medíocre, com uma capitalização de mercado oscilando em torno de 1 bilhão de dólares. Até 2020, quando Saylor decidiu tornar o Bitcoin a estratégia central da empresa, a situação mudou fundamentalmente. No ano passado, após os reguladores aprovarem ETFs de Bitcoin de várias grandes gestoras de ativos, o preço do Bitcoin mais que dobrou em 12 meses, ultrapassando a marca de 100.000 dólares. Nesse mesmo período, a MicroStrategy se juntou ao índice Nasdaq 100, estimulando a demanda do mercado por suas ações, com o preço das ações subindo mais de 700%. A empresa atualmente possui 471.107 Bitcoins, sendo o segundo maior detentor de Bitcoin, atrás apenas de Satoshi Nakamoto. O patrimônio líquido pessoal de Saylor também disparou de 1,9 bilhões de dólares para 9,4 bilhões de dólares.
O crescimento surpreendente da MicroStrategy suscitou questionamentos de críticos e vendedores a descoberto, que não conseguem entender por que uma pequena empresa de software que detém 48 mil milhões de dólares em Bitcoin pode ter uma capitalização de mercado de 84 mil milhões de dólares. No entanto, os críticos ignoram que a MicroStrategy navegou habilmente entre dois domínios: um sujeito a regras financeiras tradicionais e o outro dominado por fervorosos crentes em Bitcoin.
O segredo para o sucesso da MicroStrategy está em abraçar e cultivar a volatilidade. A volatilidade é geralmente vista como um risco pelos investidores tradicionais, mas para os negociantes de opções e especuladores, é uma oportunidade. Isso torna a MicroStrategy uma das ações mais ativamente negociadas no mercado. Apesar de uma receita anual de apenas 496 milhões de dólares, seu volume de negociação diário pode ser comparável ao de grandes empresas de tecnologia.
Saylor aproveitou ao máximo a alta volatilidade das ações da MicroStrategy. A empresa emitiu 7,3 bilhões de dólares em obrigações convertíveis, que se tornaram mais atraentes devido à volatilidade do preço do Bitcoin. As obrigações convertíveis oferecem aos detentores a opção de converter as obrigações em ações antes do vencimento. Devido à forte volatilidade do preço das ações da MicroStrategy, essas opções tornaram-se mais valiosas, permitindo que a empresa emitisse obrigações a taxas extremamente baixas ou até mesmo a zero.
Os 6 títulos convertíveis emitidos pela MicroStrategy vencerão entre 2027 e 2032, com taxas de juros variando de 0% a 2,25%. Estes títulos tornaram-se uma importante via para investidores institucionais participarem de ativos digitais, com um retorno superior a 250% desde a sua emissão. Mesmo os títulos de 3 bilhões de dólares de zero cupão, emitidos em novembro, subiram 89% em apenas alguns meses.
Saylor compreende profundamente a psicologia dos investidores institucionais que precisam comprar ativos de alto risco para aumentar o retorno do portfólio. Os títulos conversíveis da MicroStrategy não apenas não diluíram as ações, mas, ao contrário, geraram um efeito positivo, pois esses títulos representam uma demanda futura por ações a preços mais altos. O número de ações em circulação da empresa aumentou de 97 milhões em 2020 para 246 milhões, enquanto o preço das ações subiu 2666% no mesmo período. Este ciclo é auto-reforçado: emitir dívida e ações a baixo custo ou sem custo, comprar grandes quantidades de Bitcoin eleva seu preço, o que, por sua vez, eleva a volatilidade das ações da MicroStrategy.
Desde que o preço do Bitcoin continue a subir, este modelo pode funcionar bem. Mesmo em situações extremas, o preço do Bitcoin precisaria cair mais de 80% a partir do nível atual de 100.000 dólares e permanecer assim por dois anos, para que a MicroStrategy pudesse realmente ter dificuldades em pagar a dívida atual. Saylor demonstrou novamente seu talento em aproveitar os mercados de capitais e o comportamento dos investidores em obrigações.
A dívida de 70 mil milhões de dólares emitida pela MicroStrategy é toda sem garantia, e o Bitcoin detido pela empresa não pode ser tecnicamente usado como garantia. Além disso, com base no preço das ações de 373 dólares, mais de 40 mil milhões de dólares em dívida foram na verdade convertidos em capital.
Outras empresas também começaram a imitar a prática da Celler. De acordo com estatísticas, cerca de 90 empresas cotadas em bolsa já incorporaram Bitcoin ao seu balanço patrimonial, incluindo empresas conhecidas como Tesla e Block.
Apesar de os críticos acharem que a MicroStrategy já não é um canal exclusivo para adquirir Bitcoin, especialistas da indústria apontam que a vantagem de ser o primeiro e a escala da empresa a mantêm à frente. O mercado de opções da MicroStrategy é atualmente um dos maiores mercados de opções de ações únicas do mundo.
Saylor ignora os questionamentos dos críticos. Ele acredita que a sabedoria comercial tradicional dos últimos 40 anos vê o capital como um passivo e a volatilidade como um fator negativo. No entanto, sob o padrão Bitcoin, o capital é um ativo e a volatilidade é uma característica positiva. Ele acredita firmemente que está à frente do seu tempo, enquanto os críticos ainda permanecem presos a um modelo de pensamento ultrapassado.
Esta não é a primeira aventura de Saylor. Ele nasceu em 1965 em uma base da Força Aérea no Nebraska e cresceu em um ambiente militar. Com uma bolsa de estudos integral, ingressou no Instituto de Tecnologia de Massachusetts para estudar engenharia aeroespacial e se formou com a mais alta honra. Aos 24 anos, co-fundou a MicroStrategy com colegas, aproveitando a onda da Internet. A empresa foi listada em 1998, com um valor de mercado que ultrapassou os 24 bilhões de dólares, e o patrimônio líquido pessoal de Saylor atingiu quase 14 bilhões de dólares.
No entanto, em março de 2000, a empresa sofreu um grande golpe. A MicroStrategy anunciou que precisava reverter seus resultados financeiros, e o preço das ações despencou de 313 dólares para 72 dólares. A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA acusou a empresa de fraude contábil, resultando em um acordo de 11 milhões de dólares. Em dois anos, o preço das ações da empresa caiu abaixo de 1 dólar, e a fortuna de 13 bilhões de dólares de Saylor evaporou.
Em 2020, após o governo implementar um grande afrouxamento quantitativo, Saylor decidiu investir os 530 milhões de dólares em caixa restantes da empresa em Bitcoin. Ele acredita que o governo dos EUA pode imprimir dinheiro sem limites, enquanto a quantidade total de Bitcoin nunca excederá 21 milhões.
Atualmente, muitas empresas estão seguindo o exemplo da MicroStrategy. Algumas empresas dependem até do Bitcoin para sobreviver, como o grupo hoteleiro japonês Metaplanet. A empresa enfrentou uma crise durante a pandemia, vendeu a maior parte dos hotéis e adquiriu Bitcoin. As ações da Metaplanet subiram 2600% em 2024, embora o valor do Bitcoin que possuem seja apenas 183 milhões de dólares, a capitalização de mercado já atingiu 1 bilhão de dólares.
Em janeiro deste ano, o Conselho de Normas de Contabilidade Financeira dos EUA alterou as regras, permitindo que as empresas avaliem as suas participações em criptomoedas ao valor de mercado. Isso pode significar lucros para a MicroStrategy nos próximos vários trimestres e a possibilidade de ser incluída no índice S&P 500.
Sailer acredita que, no contexto da crescente dívida pública, "dinheiro é lixo". Ele está convencido de que o governo deve continuar a imprimir dinheiro para pagar a dívida, o que levará a uma repressão da curva de rendimento.
A possível volta de Trump à Casa Branca pode ser positiva para a MicroStrategy e o Bitcoin. Embora Trump tenha criticado o Bitcoin no passado, agora ele está totalmente imerso no mundo das criptomoedas. Não só o dólar pode desvalorizar ainda mais, como as declarações de Saylor também ecoam a visão de mundo do MAGA.
Saylor ocasionalmente reflete sobre sua jornada empresarial. Ele admite que inventou muitas coisas, mas não conseguiu mudar o mundo, enquanto o Bitcoin criado por Satoshi Nakamoto lhe trouxe um sucesso ainda maior. Isso nos lembra que oportunidades realmente podem surgir duas vezes, especialmente quando gestores visionários estão no leme.