BTC: Uma revolução de dinheiro digital que já não é protagonizada por nativos.

Era uma vez, o mundo das criptomoedas celebrou o décimo quarto Festival da Pizza. Este festival comemora a lendária história de Laszlo Hanyecz que comprou duas pizzas por dez mil BTC. Esta não é apenas a primeira transação na história das criptomoedas, mas também representa que o BTC cumpriu todas as funções monetárias, marcando a entrada das criptomoedas digitais no palco monetário global.

Quatorze anos se passaram, o preço do BTC multiplicou-se por centenas de milhões, mas para comprar uma pizza com BTC ainda é necessário passar por intermediários de moeda fiduciária (, exceto em alguns poucos países ). O BTC fez grandes avanços em termos de consenso de valor, mas a sua aplicação prática ainda enfrenta dificuldades. O "sistema de dinheiro eletrônico ponto a ponto" idealizado por Satoshi Nakamoto ainda está na fase de viabilidade técnica, sem conseguir realmente se tornar um produto.

É precisamente devido à lenta adoção da aplicação do BTC que a situação atual se desenrolou: o BTC está cercado por stablecoins e outras moedas digitais. Nos mercados tradicionais de remessas globais de baixo custo e pagamentos anônimos no mercado negro, a quota do BTC está sendo constantemente corroída. Para competir por este enorme mercado monetário global, o governo dos EUA juntou-se a Wall Street, tentando aproveitar o mercado de pagamentos digitais criptografados inaugurado pelo Bitcoin para expandir ainda mais a hegemonia do dólar.

Nos últimos anos, a prática das organizações de criptomoedas de pagar salários em BTC tem desaparecido gradualmente, e as atividades de airdrop mudaram de distribuir BTC para stablecoins em dólares e outros tokens. Com a crença em criptomoedas se enfraquecendo, a lógica de liquidez do mercado de criptomoedas sofreu uma mudança qualitativa. Após 2021, quantos novos entrantes ainda mantêm a base em BTC e ETH? Quando a posição do BTC e do ETH como intermediários de negociação é abalada, seu poder de precificação é controlado por Wall Street, e toda a avaliação das criptomoedas cai ainda mais nas mãos dos EUA.

As stablecoins em dólares invadiram as funções intermediárias de negociação que antes pertenciam ao BTC e ETH, enfraquecendo sua capacidade de captura de valor. Em exchanges descentralizadas, o BTC e ETH ainda conseguem manter uma participação de mercado significativa. Porém, em exchanges centralizadas, um grande número de pares de negociação é cotado em stablecoins em dólares, e a quantidade de pares de negociação em stablecoins em dólares supera em muito a do BTC e ETH. O poder de precificação das criptomoedas começou a ser corroído antes que o BTC e ETH fossem encerrados em ETFs.

Isto transformou o mercado, que antes era sustentado pelos preços do BTC e do ETH, em um vassalo da hegemonia do dólar. A identidade dos detentores e negociantes de criptomoedas passou de cripto-punks liberais a fontes de liquidez de curto-prazismo do dólar e apoiadores da hegemonia do dólar.

O sistema de blockchain é uma revolução tecnológica sistêmica de criação. Os pagamentos descentralizados não apenas transformaram os pagamentos transfronteiriços de dias em segundos, mas também criaram um ambiente de transação de múltiplas confianças de baixo custo. Embora os beneficiários existentes estejam a resistir, as elites do mundo nunca abandonaram a ideia de integrar a tecnologia blockchain no sistema financeiro tradicional. O Banco de Compensações Internacionais e o Banco Mundial continuam a fornecer diretrizes sobre ativos criptográficos e até mesmo sobre moedas digitais de bancos centrais em documentos de política.

Neste grande contexto, todos os países soberanos que podem emitir moeda fiduciária estão pensando em como se estabelecer em um novo ambiente monetário. A forma de contabilidade da blockchain resolve o problema de confiança entre os agentes financeiros, sendo a mais recente forma de moeda com vantagem produtiva. A emissão de moeda digital fiduciária utilizando a tecnologia blockchain tornou-se uma escolha inevitável para grandes potências. A China e a Europa estão seguindo o mesmo caminho, introduzindo a tecnologia blockchain para reconstruir o sistema de pagamento e liquidação. Em comparação, a China está relativamente à frente: emitindo o yuan digital em sua própria blockchain de consórcio. O Banco Central Europeu, após dois anos de pesquisa, descobriu que seu sistema de ativos digitais pode realizar 40.000 transações por segundo, estabelecendo uma base técnica para o desenvolvimento futuro do euro digital.

Os Estados Unidos adotaram uma atitude mais aberta. Historicamente, há precedentes de bancos privados emitindo moeda nos Estados Unidos, e o governo dos EUA não rejeita completamente a emissão de dólares digitais por empresas privadas. Atualmente, o valor das stablecoins centralizadas e descentralizadas ultrapassa os 160 bilhões de dólares, assumindo a responsabilidade pela liquidez das principais criptomoedas digitais globais. Embora o dólar digital não seja emitido pelo Federal Reserve, sua aceitação no mercado já superou a de outros concorrentes.

A emissão de ativos criptográficos em moeda fiduciária é a forma mais eficaz e direta de combater os tokens de ativos criptográficos nativos, algo que tanto o Banco de Compensações Internacionais quanto o Banco Mundial reconhecem publicamente. Não apenas a moeda será criptografada, mas também os ativos. A vasta criptografia de ativos formará um mercado financeiro global, um mercado de commodities e um mercado de serviços integrados. Quem conseguir acompanhar o rápido desenvolvimento da criptografia e conquistar a maior participação de mercado, será quem obterá o maior bem-estar.

Durante a pandemia, a base monetária dos EUA foi amplamente expandida, com o balanço do Federal Reserve aumentando mais do que o dobro. Para resolver a superprodução da moeda fiduciária, a redução do balanço é uma escolha inevitável. Além disso, se for possível oferecer um novo mercado para a base de moeda fiduciária em excesso, isso também pode sustentar a demanda da moeda fiduciária emitida, apoiando assim a valorização do dólar.

O dólar criptográfico está erodindo o mercado de liquidez cripto. O mundo cripto não é apenas uma terra de liberdade sem dono, onde qualquer moeda pode competir livremente. Os stablecoins em dólares emitidos pela Tether e pela Circle não apenas dominam o terceiro e o sexto lugar na tabela de capitalização de mercado de criptomoedas, mas também são um importante equivalente geral no mundo cripto, possuindo o mais alto nível de liquidez. Devido à alta volatilidade de ativos cripto nativos como o BTC e o ETH, o uso de stablecoins em dólares como ativos de refúgio tornou-se um consenso entre os nativos do mundo cripto. Isso, sem dúvida, lançou uma base sólida para a conquista financeira americana no mundo cripto.

O dólar digital não só está a corroer o mercado de liquidez do BTC e do ETH no mundo das criptomoedas, mas também a infiltrar-se nos mercados financeiros tradicionais de vários países. A característica de descentralização torna difícil a supervisão por parte do poder tradicional, por isso as finanças criptográficas estão profundamente integradas nos mercados soberanos de vários países. Um relatório do Banco Mundial também aponta que as criptomoedas apresentam exigências mais elevadas em termos de regulação. Devido a fatores de regulação e procura, as criptomoedas são mais populares em países em desenvolvimento e em áreas de pobreza. Em regiões como a Turquia e o Zimbabwe, onde a confiança nas moedas colapsou, as moedas digitais, incluindo stablecoins em dólares, já entraram na esfera de circulação.

"Erosão" representa grandes lucros. Cada moeda estável centralizada tem quase 90% de Títulos do Tesouro dos EUA por trás dela. Mais de 90% do USDC é composto por fundos monetários geridos pela BlackRock, e esse fundo apenas detém cláusulas de recompra de Títulos do Tesouro e os próprios Títulos do Tesouro. Cada dólar de moeda estável centralizada é apoiado por 0,9 dólares em Títulos do Tesouro dos EUA. As moedas estáveis em dólares oferecem uma melhor medida de valor e meio de troca para o mundo da criptografia digital. A demanda por liquidez no mundo da criptografia digital também oferece ao Título do Tesouro por trás dele o que qualquer economista de tokens sonharia em capturar ou apoiar o valor.

O antecessor da Reserva Federal era o cartel de cartões bancários comerciais. Nos primeiros dias da Reserva Federal, o direito de emissão monetária oscilava entre os principais bancos comerciais e o governo. A maioria das instituições financeiras morreu devido à falta de liquidez, ter seu próprio encanamento garantia que suas reservas estivessem seguras. É também por isso que Wall Street nos Estados Unidos sempre consegue colher os frutos do mercado global. No entanto, entregar o poder de crédito ao governo, quem não prefere ter o controle? Os stablecoins centralizados que dominam hoje em dia são truques para monetizar dólares com papéis comerciais e fundos do mercado monetário. Tomando o USDC como exemplo, apenas 10% são reservas em dinheiro, o restante são ativos de mercado monetário geridos pela Blackstone.

Essa capacidade de transformar ativos em dinheiro é verdadeiramente mágica. Antigamente, apenas o Federal Reserve tinha essa capacidade; hoje, basta se tornar um emissor de stablecoin para compartilhar o imposto de cunhagem que oferece crédito aos mercados emergentes. Além disso, controlar a torneira permite acumular munição ilimitada para comprar em baixa.

A tokenização no setor financeiro é uma vasta tela que se desdobra lentamente, representando uma revolução na indústria financeira. Atualmente, o RWA leva ativos reais para a blockchain, permitindo não apenas a venda de ativos em dólares para todo o mundo a um custo baixo, expandindo o mercado comprador, mas também promovendo os serviços financeiros dominantes dos EUA globalmente. Até agora, investidores globais que entram no mercado de capitais dos EUA precisam de corretores intermediários. Após completar a abertura de conta KYC, também precisam converter a moeda para dólares e transferi-la para a conta designada do corretor. As contas de caixa pessoais e as contas de investimento são descentralizadas e não podem ser conectadas. Os corretores também precisam obter licenças operacionais em cada país. Essa estrutura complexa do mercado financeiro transnacional será substituída por uma simples carteira + frontend com token + blockchain. Desde que os fundos estejam na blockchain, combinados com KYC descentralizado, é possível participar de todas as transações financeiras qualificadas. O RWA pode até financiar projetos de países em desenvolvimento com serviços financeiros dos EUA.

A industrialização e regulamentação das finanças de tokens inevitavelmente trará mais serviços. Quando o Vale do Silício nos EUA lidera a inovação industrial, e usamos stablecoins em dólar para participar dos instrumentos financeiros de tokens regulados pela SEC que fornecem liquidez em Wall Street, onde devemos encontrar advogados? Onde devemos encontrar contadores fiscais? De quem devemos ouvir as orientações políticas? De quem devemos depender? A resposta é óbvia.

A expansão da indústria acompanhada de alavancagem financeira, emissão de valores mobiliários e tokens trará riqueza de ativos de crédito diretamente para a Wall Street americana. A influência industrial que os Estados Unidos conquistaram por meio da erosão da indústria permitirá que o capital americano obtenha a capacidade de continuar a extrair recursos no futuro.

Devido à necessidade de combate à lavagem de dinheiro e ao terrorismo, até mesmo os pagamentos enfrentam pressão regulatória. Assim, a situação é a seguinte: as moedas fiduciárias mantêm-se firmes na pista de pagamentos, enquanto as stablecoins disputam a posição de meio de troca para BTC.

Se a vantagem dos ativos criptográficos é a restrição na cadeia, a vantagem do dólar é o pagamento fora da cadeia. As stablecoins em dólares de ativos criptográficos têm tanto restrição na cadeia quanto capacidade de pagamento fora da cadeia. Através de contas criptográficas e assinaturas, as stablecoins centralizadas em dólares têm a assinatura criptográfica de um endossante. Em termos de implementação de pagamentos, as instituições financeiras dos EUA já estão preparadas.

Atualmente, a maioria dos cartões de armazenamento de ativos digitais mais comuns utiliza Master ou Visa para completar a última milha. Master e Visa são como porteiros de condomínio, permitindo que certos serviços de entrega entrem, permitindo que esses serviços tenham acesso ao mercado de pagamentos globais. Mesmo sem usar stablecoins para competir pela posição de meio de transação na cadeia, todos os pagamentos off-chain não podem evitar a coerção das instituições de pagamento licenciadas. Master e Visa possuem as interfaces de pagamento mais amplas globalmente, forçando os emissores de cartões de armazenamento criptográfico a agir de acordo com suas regras: liquidar em dólares. Desde que a instituição emissora possa realizar KYC e AML padrão, convertendo diversos ativos criptográficos de forma compatível para dólares, as instituições financeiras dos EUA podem facilitar pagamentos globais para os detentores de moedas. Pagamentos da Binance e Dupay adotam esse modelo. Neste processo, os ativos criptográficos digitais existem apenas como ativos financeiros ou meios de armazenamento, sendo irrelevantes na fase de pagamento.

Para a maioria das pessoas fora do mundo das criptomoedas, pagar com stablecoins é mais intuitivo e conveniente. Utilizando uma rede descentralizada global, os serviços financeiros de diferentes países enfrentarão uma competição sem distâncias. O sistema de dinheiro ponto a ponto do BTC também é um serviço financeiro. Entre esses ativos mais associados às moedas fiduciárias, as stablecoins servem como moeda base de forma mais conveniente.

Uma das principais características dos ativos criptográficos é a sua penetrabilidade em relação à regulamentação financeira. Eles são descentralizados e anónimos, o que dificulta a resposta das autoridades reguladoras de cada país. Ao contrário das instituições financeiras que devem cumprir a legislação local e obter licenças para operar em um país, o Web3 é uma terra sem dono que Satoshi Nakamoto ofereceu aos entusiastas das criptomoedas, permitindo que os emissores de ativos criptográficos operem na blockchain sem a necessidade de estabelecer um escritório ou filial física. As stablecoins em dólares têm maior previsibilidade no setor de pagamentos, sendo mais facilmente aceitas pelo público. No entanto, apenas ter funcionalidade de pagamento não é suficiente; é necessário ter também funcionalidades de gestão de investimentos, como o Alipay. Wall Street pode oferecer aos clientes um conjunto completo de produtos financeiros conformes, atendendo à diversidade das necessidades de diferentes grupos, permitindo que o público, após o governo dos EUA assumir, possa ainda fazer um novo investimento em Wall Street.

Comparado às exchanges descentralizadas, as exchanges centralizadas têm melhor liquidez. Binance e OKX são exchanges de qualidade, será que a NYSE, NASDAQ e a London Stock Exchange não são? Por que os mercados de penny stocks e ações de baixo valor acima não podem se tornar recursos de shell para tokens meme? Quantas penny stocks e ações de baixo valor, basta mudar o nome, mudar a história e mapeá-las na blockchain, podem acomodar essa riqueza imensa. SBF apenas