Revisão do mercado de criptomoedas de 2024 e perspectivas para 2025

2024 é um ano de importância histórica para o mercado de criptomoedas. Em torno das duas narrativas centrais, ETF e as eleições nos EUA, com o Bitcoin como principal alavanca, o setor de criptomoedas alcançou um desenvolvimento inovador. Empresas de capital aberto, instituições financeiras tradicionais e até governos nacionais estão entrando neste campo, aumentando significativamente o grau de mainstream e reconhecimento dos ativos criptográficos. O ambiente regulatório também se tornou mais claro e flexível com a nova administração. A fusão mainstream, a diversificação de caminhos e a evolução regulatória tornaram-se o tema central do setor este ano.

Revisão de 2024: Bitcoin no topo, Ethereum em perseguição, MEME em destaque

Olhando para os principais desenvolvimentos do setor este ano, o Bitcoin é sem dúvida a narrativa central.

O ETF e as reservas nacionais impulsionaram o Bitcoin a ultrapassar a marca de 100 mil dólares, marcando que o Bitcoin superou o conceito de mercado de criptomoedas, tornando-se um ativo reconhecido globalmente contra a inflação e um meio de armazenamento de valor. O Bitcoin está passando de ouro digital para moeda supersoberana, e este experimento financeiro iniciado por Satoshi Nakamoto alcançou uma vitória faseada. Por outro lado, o ecossistema Bitcoin se expandiu este ano. Embora aplicações como inscrições e runas tenham seus altos e baixos, um ecossistema diversificado de Bitcoin já começou a se formar, com aplicações em BTCFi, NFT, jogos, redes sociais, entre outras, em desenvolvimento contínuo. O TVL DeFi do Bitcoin disparou de 300 milhões de dólares no início do ano para 6,755 bilhões de dólares, crescendo mais de 20 vezes ao longo do ano. A Babylon tornou-se o maior protocolo na cadeia do Bitcoin, alcançando um TVL de 5,564 bilhões de dólares até 20 de dezembro, representando 82,37% do total. O BTCFI em sentido amplo teve um desempenho impressionante, com a participação do ETF de Bitcoin em alta, e a MicroStrategy, incluída no índice Nasdaq 100, sendo amplamente imitada, refletindo a vantagem esmagadora do Bitcoin no campo CeFi.

Ethereum não teve um ano fácil. Em comparação com outros ativos, teve um desempenho fraco, com captura de valor e atividade de usuários em queda, e sua narrativa não é mais tão forte. A "teoria do valor" tem feito Ethereum sofrer. Apesar do grito de renascimento do DeFi, exceto pela onda de TVL impulsionada pelo novo staking, os investimentos reais estão claramente em falta. A emergência do cavalo de Troia no setor de derivados, Hyperliquid, não apenas abalou a posição das CEX, mas também soou a trombeta de contra-ataque para o DeFi. Por outro lado, após a atualização do Dencun, a competição no Layer 2 do Ethereum acelerou, continuando a devorar a fatia da mainnet, gerando um grande debate de mercado sobre o mecanismo do Ethereum, com muitas vozes críticas. O rápido crescimento da Base até fez o mercado especular que o futuro do Ethereum está nas mãos da Coinbase.

A ascensão poderosa da Solana contrasta fortemente com isso. De acordo com o TVL, a participação de mercado da Ethereum nas blockchains públicas caiu de 58,38% no início do ano para 55,59%, enquanto a Solana subiu de quase zero no início do ano para 6,9% no final do ano, tornando-se a segunda maior blockchain pública, atrás apenas da Ethereum. O preço do SOL subiu de 6 dólares há 2 anos para 200 dólares atualmente, com um aumento de mais de 100% só este ano. Com sua vantagem de baixo custo e alta eficiência, a Solana mira um posicionamento de liquidez central, aproveitando a cultura Degen e se tornando indiscutivelmente o rei dos MEMES, tornando-se o ponto de encontro dos investidores de varejo este ano. As taxas diárias na blockchain da Solana superaram várias vezes as da Ethereum, e o crescimento de novos desenvolvedores também superou o da Ethereum, com uma tendência de superação evidente.

TON e SUI também se destacaram este ano. Com 900 milhões de usuários, o Telegram impulsionou o setor de jogos em cadeia, criando uma nova entrada de tráfego para o Web3, trazendo um forte estímulo para um mercado que estava em silêncio há muito tempo antes de setembro. O TON finalmente entrou na pista de crescimento após um longo período de estagnação. Atualmente, o número acumulado de usuários em cadeia do TON já ultrapassou 38 milhões, com um volume de transações acumulado superior a 2,1 bilhões de dólares. O SUI, por sua vez, venceu completamente com a valorização, com a linguagem Move desenvolvendo-se rapidamente, expandindo hardware, diversificando protocolos e atraindo usuários com airdrops, apresentando boas perspectivas. Embora a Aptos, uma blockchain pública, tenha um desempenho de preço mais fraco no mesmo período, é mais favorecida pelo capital tradicional, tendo estabelecido colaborações com BlackRock, Franklin Templeton e Libre este ano, e sua posição de conformidade pode trazer oportunidades na nova rodada de ciclos RWA e BTCFI.

Do ponto de vista da aplicação, o MEME é o principal motor do mercado este ano. O surgimento do MEME marca uma mudança na configuração atual do mercado, com os tokens de VC perdendo popularidade e a liquidez excessiva se deslocando para setores que são mais justos e lucrativos. O significado do MEME também está em constante expansão, passando de um mero objeto de especulação para se tornar um típico representante das finanças culturais, com "tudo pode ser MEME" ocorrendo na realidade. Embora, em termos de capitalização de mercado, o MEME represente menos de 3% das 300 principais criptomoedas(, excluindo stablecoins), seu volume de negociação continua a ocupar uma fatia de 6-7%, alcançando recentemente 11%, sendo a principal pista com maior concentração de liquidez. Este ano, o MEME capturou 30,67% da atenção dos investidores, liderando todas as pistas. Pré-vendas, tokens de celebridades, batalhas de zoológicos, PolitFi e IA, cada um é um tópico de topo no setor.

Neste contexto, a infraestrutura MEME continua a ser aprimorada, e a plataforma de lançamento justo Pump.fun surgiu, não apenas reformulando o panorama dos MEMEs, mas também se tornando uma das aplicações mais lucrativas e bem-sucedidas deste ano. Em novembro, Pump.fun tornou-se o "primeiro protocolo Solana da história a ter receitas mensais superiores a 100 milhões de dólares". Até 22 de dezembro, o pump.fun acumulou receitas superiores a 320 milhões de dólares, com um total de aproximadamente 4,93 milhões de tokens já implantados.

No entanto, o lucro da plataforma não é equivalente ao lucro dos investidores de varejo. Considerando a probabilidade de um em um milhão, e apenas 3% dos usuários no Pump.fun lucrando mais de 1000 dólares, além da tendência cada vez mais evidente de institucionalização de MEME, do ponto de vista do usuário, não importa quão justo pareça à superfície, o fenômeno de "cortar cebolas" ainda é difícil de evitar. Talvez por isso, adicionar fundamentos ao MEME se tornou um novo modelo de desenvolvimento do projeto, a maioria dos projetos de longo prazo como Desci e AIMEME adotam esse modelo, mas por enquanto, parece que o fenômeno efémero ainda é a norma, com operações de "entrada e saída rápida" predominando.

A influência das eleições americanas fez com que outra aplicação lendária, Polymarket, emergisse. Com uma alta taxa de precisão, destacou-se no mercado de previsões, superando todas as plataformas de apostas tradicionais. Apenas em outubro, o tráfego do site Polymarket alcançou 35 milhões de visitas, o que é o dobro de sites de apostas populares como FanDuel, e o volume mensal de transações disparou de 40 milhões de dólares em abril para 2,5 bilhões de dólares. Uma ampla base de usuários e uma demanda real equivalem a uma aplicação de valor clara, não é de se admirar que Vitalik Buterin a elogie incessantemente. A única decepção é a incapacidade de converter usuários de criptomoedas em escala. Mas o novo modelo de fusão entre mídia e apostas está, sem dúvida, avançando lentamente.

No final do ano, os grandes modelos passaram de uma transição tecnológica para uma aplicação, apresentando um cenário de competição acirrada. Após um ano de flutuações da IA no Web3, finalmente voltou a ser a surpresa do ano. O MEME foi o primeiro a explodir, e o Truth Terminal emergiu rapidamente com o Gold Dog GOAT, ACT e Fartcoin, reavivando o mito das centenas de vezes, desencadeando uma onda de aplicações de AI Agent, que é um nicho. Atualmente, quase todas as instituições mainstream têm uma visão positiva sobre AI Agent, acreditando que é a segunda pista fenomenal após o DeFi. No entanto, até agora, a infraestrutura nesse campo ainda não está completa, e as aplicações estão principalmente concentradas em MEME, Bot e outras superfícies, com pouca combinação profunda entre IA e blockchain. No entanto, um campo emergente também significa oportunidades, e as perspectivas para a especulação cibernética de criptomoedas são promissoras.

Por outro lado, do ponto de vista das principais forças motrizes deste ciclo de alta, o PayFi, que conecta perfeitamente as finanças tradicionais e o Web3, é certamente o primeiro a ser destacado. As stablecoins e os RWA são exemplos típicos disso. As stablecoins realmente alcançaram uma aplicação em larga escala este ano, não apenas crescendo rapidamente no espaço das criptomoedas, mas também ocupando um lugar no mercado global de pagamentos e remessas. A região da África Subsaariana, América Latina e Europa Oriental começou a contornar os sistemas bancários tradicionais, adotando diretamente as stablecoins para liquidações de transações, com um crescimento de mais de 40% em relação ao ano anterior. Atualmente, o valor das stablecoins em circulação ultrapassa 210 bilhões de dólares, muito acima das dezenas de bilhões de dólares de 2020, com uma média mensal de mais de 20 milhões de endereços realizando transações de stablecoins em blockchains públicas. Somente no primeiro semestre de 2024, o valor de liquidação das stablecoins ultrapassou 2,6 trilhões de dólares. Em termos de novos produtos, a Ethena é o projeto de stablecoin mais proeminente deste ano, e também impulsionou a onda das stablecoins que geram juros, sendo o principal motor de receita da AAVE este ano. Por sua vez, os RWA foram completamente acesos após o anúncio da BlackRock sobre sua entrada; três anos atrás, o valor de mercado dos RWA era inferior a 2 bilhões de dólares, e este ano, seu tamanho já se expandiu para 14 bilhões de dólares, abrangendo vários setores, incluindo empréstimos, imóveis, stablecoins e títulos.

Na verdade, o desenvolvimento do PayFi está alinhado com o ritmo do mercado. É precisamente devido ao crescimento interno do mercado ter encontrado um gargalo que o mercado institucional mainstream, como incremento, está no início de um novo ciclo; para buscar espaço de crescimento, o PayFi entrou em um processo crucial nesta fase atual. Vale ressaltar que, devido à conexão com o sistema financeiro tradicional, este campo também é a pista Web3 mais favorecida por instituições governamentais, como Hong Kong, que já listou stablecoins e RWA como áreas prioritárias para desenvolvimento no próximo ano.

Apesar de o panorama ser promissor, não se pode negar que, sob a dupla pressão do aperto macroeconômico e do ciclo de queda da indústria nos últimos 2 anos, o campo da encriptação também enfrentou severos desafios. Aplicações inovadoras são difíceis de surgir, os conflitos internos aumentam, as reestruturações e aquisições são constantes, e a diminuição da liquidez gerou uma diferenciação de caminhos no setor de encriptação, formando um padrão de fluxo de Bitcoin para o núcleo, que continua a absorver outras criptomoedas. O mercado de altcoins esteve em estado de letargia durante a maior parte deste ano, até que, no final do ano, sob a atenção de Wall Street, chegou ao fundo e começou a se recuperar, dando início à temporada de altcoins. Do ponto de vista atual, a diferenciação de caminhos deve continuar a curto prazo, e pode até intensificar-se.

Perspetivas para 2025: Novo ciclo, novas aplicações, novas direções

Com o novo governo a iniciar uma nova era de encriptação, instituições com capital robusto estão ansiosas para entrar em ação. Neste momento, mais de 15 instituições já publicaram previsões para o mercado do próximo ano.

De acordo com as previsões de preços, todas as instituições têm uma visão otimista sobre o futuro do Bitcoin, com 15-20 mil dólares sendo a faixa de pico prevista por seis instituições. Dentre elas, a VanEck e a Dragonfly acreditam que o preço alcançará 150 mil dólares no próximo ano, enquanto a Presto Research, Bitwise e Bitcoin Suisse preveem que chegará a 200 mil dólares. Considerando fatores de reserva estratégica, a Unstoppable Domains e a Bitwise até sugeriram previsões de 500 mil dólares ou mais. Em relação a outras criptomoedas, a VanEck, Bitwise e Presto Research fizeram previsões, acreditando que o ETH estará em torno de 6000-7000 dólares, Solana entre 500-750 dólares e SUI pode aumentar para 10 dólares. A Presto e a Forbes preveem que a capitalização total do mercado de encriptação alcançará 7,5-8 trilhões de dólares, enquanto a Bitcoin Suisse afirmou que a capitalização total das altcoins aumentará cinco vezes.

Estas previsões de preços têm fundamentos correspondentes. Quase todas as instituições esperam que a economia dos Estados Unidos consiga um aterragem suave no próximo ano, com um ambiente macroeconómico a melhorar, e a regulação da encriptação também deverá ser aliviada. Mais de 5 instituições têm uma atitude positiva em relação à reserva estratégica de Bitcoin, acreditando que pelo menos um país soberano e várias empresas cotadas em bolsa incluirão Bitcoin nas suas reservas. Todas as instituições acreditam que o aumento do fluxo de fundos para ETFs se tornará um evento certo.

No que diz respeito a setores específicos, as stablecoins, ativos tokenizados e a IA são as áreas de maior interesse para as instituições. Em relação às stablecoins, a VanEck prevê que o volume de liquidação atinja 300 bilhões de dólares no próximo ano, a Bitwise prevê que, com a aceleração da legislação, a aplicação de fintechs e o impulso das liquidações globais, o volume alcançará 400 bilhões de dólares, e a Blockworks Mippo é ainda mais otimista, apresentando uma estimativa de 450 bilhões de dólares. A A16z acredita que as empresas aceitarão mais pagamentos em stablecoins, e a Coinbase também aponta que a próxima onda real de adoção de criptomoedas ( aplicações matadoras ) pode vir do campo das stablecoins e pagamentos.

Ativos tokenizados, A16z, VanEck