Ativos de criptografia领域的"ar"项目：análise de teoria dos jogos por trás da avaliação

No mundo dos Ativos de criptografia, um fenômeno interessante chamou a atenção das pessoas: aqueles projetos que, além de um site luxuoso, quase não possuem nada, muitas vezes conseguem arrecadar facilmente milhões de dólares em financiamento. Esse fenômeno não é acidental, nem completamente uma fraude, mas é o resultado da teoria dos jogos atuando nos bastidores.

Esta situação lembra uma cena da série americana "Silicon Valley": aquelas empresas sem receita real têm uma avaliação superior a empresas que realmente lucram. A explicação dos investidores é que, se apresentarem receita, as pessoas perguntarão sobre números específicos, e esse número nunca será satisfatório. Em contrapartida, a ausência de receita dá espaço para uma infinidade de imaginações.

No campo dos Ativos de criptografia, essa lógica foi levada ao extremo: quanto mais etéreo o projeto, mais fundos são levantados. Isso não é uma falha do sistema, mas sim uma das características com maior potencial de lucro nesse campo.

Limitações da realidade

Quando um projeto tem um produto realmente viável, é impossível ignorar alguns factos desagradáveis:

• Número real de usuários (geralmente dececionante)
• Limitações tecnológicas reais (sempre frustrantes)
• Indicadores mensuráveis que não podem ser falsificados (extremamente poderosos)

Em comparação, se um projeto tiver apenas um white paper, seu valor potencial está limitado apenas à imaginação das pessoas. Isso cria uma situação estranha: projetos que trabalham de forma sólida acabam sendo punidos pelo mercado.

jogo de assimetria de informação

No processo de captação de Ativos de criptografia, estão principalmente envolvidas três partes:

• Fundador do projeto (detém todas as informações)
• Investidor de capital de risco (conhece parte da situação)
• Investidores comuns (quase sem conhecimento)

Para fundadores de projetos sem produtos reais, a melhor estratégia é:

• Mantenha uma descrição vaga mas emocionante
• Enfatizar o potencial em vez da realidade
• Fazer o possível para criar uma sensação de medo de perder algo

por que ninguém pede resultados melhores

No investimento em Ativos de criptografia, existe uma situação semelhante ao "dilema do prisioneiro": se todos insistirem em ver produtos viáveis antes de investir, o ambiente do mercado será muito mais saudável. Mas qualquer um que espere pode perder os retornos iniciais substanciais. Os investidores que entram mais cedo geralmente lucram mais, mesmo que o projeto acabe falhando.

Assim, a aparente ação sensata de cada investidor (entrar cedo apenas com base em promessas) resulta em consequências desfavoráveis para todos (dar mais importância ao marketing do que à substância).

transação entre sonhos e realidade

Um projeto que publica apenas um artigo online pode afirmar que mudará tudo e criará trilhões em valor. E um projeto com código real deve enfrentar:

• Número real de usuários
• A capacidade prática e as limitações da tecnologia
• Razões para ficar atrás na concorrência

Isto gera o chamado "prémio de ar" — um prémio de avaliação obtido completamente sem restrições da realidade.

conspiração de especulação

Quando ninguém consegue distinguir quais projetos têm realmente valor, todos procuram os mesmos sinais:

• O que as pessoas influentes estão a discutir
• Quais exchanges irão listá-lo
• A velocidade de aumento do preço dos tokens

Não existem projetos de produtos que possam alocar todos os recursos para criar esses sinais, em vez de realizar o desenvolvimento real. No campo dos ativos de criptografia, a importância do marketing muitas vezes supera a do desenvolvimento.

Caso real

Ativos de criptografia领域充满了埋葬数 de bilhões de dólares de white papers, que comprovam a teoria acima mencionada:

• Um determinado projeto: obteve uma avaliação de bilhões antes do lançamento da mainnet, provando que no campo dos Ativos de criptografia, quanto mais irreal é o produto, mais as pessoas conseguem projetar seus sonhos sobre ele.
• Um projeto de blockchain: levantou 350 milhões de dólares para um projeto que afirma "processar mais de 160 mil transações por segundo", mas na hora do lançamento só conseguiu processar 4 transações por segundo.
• Um projeto de biometria: a ideia de "trocar dados biométricos por moedas" atraiu investimentos de centenas de milhões de dólares de capital de risco.

Estes exemplos seguem um padrão comum: quanto mais abstrata ou tecnicamente complexa é a promessa, mais fundos são angariados, e o custo da falha final também é maior.

por que é difícil mudar esta situação

Do ponto de vista lógico, os investidores devem exigir ver produtos viáveis. Mas a teoria dos jogos explica por que isso é pouco provável que aconteça:

• O medo de perder é uma realidade.
• A maioria dos investidores carece da capacidade de avaliar o compromisso tecnológico
• Os gestores de fundos estão mais preocupados com os retornos a curto prazo do que com o sucesso a longo prazo
• Problemas com o mecanismo de incentivos: comportamentos benéficos para o indivíduo podem ser prejudiciais para o mercado

Esta é a razão pela qual projetos sem produtos muitas vezes conseguem arrecadar mais fundos do que aqueles que realmente estão a desenvolver produtos práticos.

As regras do jogo em si não têm problemas, apenas algumas pessoas são demasiado habilidosas em aproveitar essas regras.