Inovação Web3 ou ultrapassagem? Profundidade na análise do evento do Token de ações da Robinhood

Recentemente, a conhecida corretora de internet americana Robinhood lançou "tokens de ações" atrelados a ações de empresas não listadas, como OpenAI e SpaceX, o que gerou novamente uma ampla discussão sobre a tokenização de ativos do mundo real (RWA). No entanto, a OpenAI imediatamente emitiu um comunicado, afirmando que não tem qualquer relação com esses tokens e alertou que eles não representam a participação acionária real da empresa.

Este evento não apenas expôs a contradição entre a inovação financeira e a gestão tradicional de ações, mas também forneceu um caso digno de reflexão para os reguladores e participantes do mercado. Vamos analisar em profundidade a origem e o impacto deste evento.

I. Contexto do Evento

1. Introdução ao Robinhood

A Robinhood é uma empresa de tecnologia financeira dos Estados Unidos, com sede na Califórnia. A empresa oferece principalmente serviços de negociação gratuitos de ações, ETFs, opções e moedas digitais para investidores de varejo. A Robinhood estabeleceu um centro europeu na Lituânia e obteve as licenças financeiras necessárias para fornecer serviços de ativos digitais na Área Econômica Europeia.

2. Resumo do evento

A Robinhood anunciou o lançamento do produto "Token de Ações" na Cimeira de Finanças Cripto da Europa, permitindo que os usuários da União Europeia negociem ações e ETFs americanos em forma de token 24 horas por dia. O mais notável são os tokens de ações das empresas não cotadas OpenAI e SpaceX. Para promover o produto, a Robinhood airdropou moedas OpenAI e moedas SpaceX como recompensa para os usuários da União Europeia.

No entanto, a OpenAI rapidamente publicou um comunicado, enfatizando que esses tokens não são uma participação acionária da empresa, e que a OpenAI não colaborou nem autorizou a Robinhood. Isso levantou questões no mercado sobre a legalidade e conformidade do produto.

Dois, modo de operação

1. A essência do Token OpenAI

O chamado "Token OpenAI" é na verdade um contrato em blockchain que está vinculado às ações da OpenAI detidas pela Robinhood em uma entidade de propósito específico (SPV). Os detentores do token não possuem a participação acionária real da OpenAI, mas sim um direito de receita relacionado à flutuação do valor das ações da OpenAI na SPV.

2. As declarações das duas partes não se contradizem

OpenAI nega que os tokens representem sua participação acionária, enfatizando que não autorizou nenhum produto relacionado. A Robinhood também reconhece que os tokens não são uma verdadeira participação acionária, mas sim um contrato atrelado ao preço. O foco da disputa entre as partes está na conformidade desse modelo de vinculação indireta, e não nas divergências sobre a descrição dos fatos.

3. Motivação da Robinhood

A Robinhood lançou este tipo de produtos de Token, com o objetivo de romper as altas barreiras de entrada dos investimentos em private equity tradicionais, oferecendo aos investidores individuais a oportunidade de aceder a ativos de alta qualidade não cotados. Ao escolher empresas populares como a OpenAI, pode aproveitar o seu efeito de marca para atrair investidores a participar.

4. Situação regulatória

Atualmente, este produto é principalmente regulamentado pelo banco central da Lituânia e pela União Europeia. O banco central da Lituânia iniciou uma investigação, exigindo que a Robinhood forneça detalhes relevantes. Se entrar no mercado americano no futuro, poderá também enfrentar a regulamentação da SEC.

Três, Rendimentos e Riscos de Cada Parte

1. Investidor

Potencial de lucro:

• Obter oportunidades de investimento em empresas não cotadas.
• Pode lucrar com o crescimento da valorização da empresa-alvo

Principais riscos:

• Não possui direitos de acionista reais
• O preço do Token pode divergir significativamente do valor real da empresa.
• Risco causado pela volatilidade da avaliação da empresa-alvo

2. Robinhood

Potencial de lucro:

• O preço das ações subiu, aumentando o valor de mercado
• Expandir o mercado europeu, aumentar usuários

Principais riscos:

• A flutuação da avaliação da empresa afetará o preço do Token, podendo prejudicar a reputação da marca
• Se não puder cumprir, poderá enfrentar riscos de crédito

Quatro, diferenças em relação aos projetos RWA tradicionais

• Ativos subjacentes: participação em empresas não cotadas vs ativos tradicionais
• Emissor: corretoras tradicionais vs instituições nativas de criptomoeda
• Ambiente regulatório: Regulamentação da UE vs regulamento não claro
• Limite de investimento: relativamente baixo vs relativamente alto
• Liquidez: alta vs baixa

Cinco, Interpretação Profissional

A ação da Robinhood gerou grande debate, principalmente devido à sua influência como uma instituição financeira tradicional ao entrar no campo das criptomoedas. No entanto, essa operação enfrenta muitos desafios:

• Pode prejudicar os interesses de outros acionistas
• Aumentar a volatilidade dos preços das ações
• Existe um conflito com o quadro jurídico existente
• Difícil de regular efetivamente

Apesar das controvérsias, esta iniciativa como uma tentativa de inovação Web3 ainda possui um certo significado positivo. Os investidores e as instituições relacionadas devem encarar com cautela e pesar prós e contras.