Em meados de julho, as ações da Kohl's foram alvo de atenção dos traders de "ações meme" devido a um grande número de shorting, que rapidamente entraram no mercado, fazendo o preço das ações subir quase 50% em um determinado momento. No entanto, esse novo interesse não resolve os problemas de longa data da Kohl's, e os investidores não devem confundir essa recuperação com um otimismo renovado sobre os negócios da loja de departamentos.
De acordo com os dados da S&P Global Market Intelligence, até 29 de julho, quase 40% das 112 milhões de ações em circulação da Kohl's estavam em shorting, tornando-a a ação com a maior proporção de shorting nos Estados Unidos. Essa alta proporção de shorting reflete principalmente a preocupação dos investidores com os negócios da empresa - a Kohl's tem registrado quedas nas vendas há vários anos, com uma diminuição na rentabilidade e uma gestão instável.
Os vendedores a descoberto pegam emprestadas ações para vender, esperando comprá-las de volta a um preço mais baixo no futuro. O preço das ações da Kohl's caiu cerca de 70% desde 2021, com o preço de negociação recente em 10,70 dólares, mas os vendedores a descoberto ainda apostam que o preço das ações vai cair ainda mais. Os traders de ações meme costumam focar em ações que estão muito vendidas a descoberto, elevando o preço das ações para "espremer" os vendedores a descoberto, forçando-os a recomprar as ações para limitar perdas.
A Kohl's está sediada em Menomonee Falls, Wisconsin, e opera mais de 1.100 lojas de médio porte em 49 estados, além do negócio de comércio eletrônico Kohls.com. Assim como a maioria dos retalhistas de médio porte, especialmente as lojas de departamento, a empresa tem enfrentado dificuldades desde o início da pandemia de COVID-19. A crescente popularidade das compras online e a mudança dos gastos dos consumidores das lojas físicas para a internet têm colocado pressão sobre o modelo de negócios da Kohl's.
No ano fiscal da Kohl's que terminou em 1 de fevereiro, o lucro caiu 48%, com um lucro por ação de 1,50 dólares, e a receita caiu 7%, para 15,4 bilhões de dólares. De acordo com dados da FactSet, os analistas esperam que a empresa tenha um lucro por ação de 0,43 dólares este ano, com uma receita de 14,6 bilhões de dólares. As vendas em lojas comparáveis já caíram por 13 trimestres consecutivos, e a margem de lucro operacional e o fluxo de caixa livre também estão em contínua queda.
O fluxo de caixa livre do ano fiscal de 2024 caiu para 104 milhões de dólares, enquanto no ano anterior era de 591 milhões de dólares. A margem de lucro operacional ajustada desse ano fiscal foi de 3,1%, enquanto em 2015 foi de 7,7%.
A Kohl's reduziu o dividendo trimestral de março de 0,50 dólares por ação para 0,125 dólares, com o objetivo de economizar caixa e pagar dívidas. Atualmente, o rendimento do dividendo da empresa é de cerca de 4,2%.
A crise operacional da Kohl's foi ainda agravada pela frequente mudança na gestão. Nos últimos dez anos, a empresa já trocou cinco diretores executivos, cada um com sua própria visão e planos de transformação, e esses planos, em muitos casos, anularam as mudanças feitas pela equipe de liderança anterior.
O ex-CEO Tom Kingsbury juntou-se ao conselho de administração da Kohl's em 2021 e assumiu o cargo de CEO em dezembro de 2022, até janeiro de 2025. Sob a sua liderança, a Kohl's mudou para um modelo de operação mais voltado para o varejo de desconto, incluindo cortes nas marcas próprias e cupons Kohl's Cash, e cancelou categorias de produtos populares, como joias. O analista da Gordon Haskett, Chuck Grom, afirmou que essas medidas equivalem, na prática, a "abandonar" os clientes principais da marca, e sua classificação das ações da empresa é de "reduzir a participação".
A Kingsbury não conseguiu entrar em contato para comentar. Uma porta-voz da Kohl's recusou-se a deixar que os executivos da empresa fossem entrevistados, alegando que a empresa está prestes a divulgar resultados financeiros e está em período de silêncio.
Ashley Buchanan, que assumiu o cargo de CEO, começou a reverter gradualmente essas medidas, mas uma investigação revelou que ele foi demitido em maio por violar a política de conflito de interesses da Kohl's ao promover um negócio entre a empresa e um fornecedor com quem tinha uma relação pessoal. O CEO interino, Michael Bender, um ex-executivo do Walmart, entrou para o conselho da Kohl's em 2019 e atualmente ainda está utilizando a estratégia comercial de Buchanan. No entanto, os analistas afirmam que os esforços mais recentes (principalmente dependentes de produtos de marca própria e o retorno de linhas de produtos antigas) podem não ser suficientes para atrair mais clientes para a loja e também podem dificultar a recuperação da participação de mercado perdida pela Kohl's.
“Do ponto de vista das posições de venda, o mercado não acredita que essa mudança possa ser realizada”, disse Grom, “eu também não acredito que possa ser realizada. Isso é realmente muito difícil.”
Gromm afirmou que, historicamente, uma vez que os varejistas perdem seus clientes fiéis, é quase impossível recuperá-los. Assim como outras lojas de departamentos, a Kohl's também está se esforçando para atrair os consumidores mais jovens que preferem fazer compras em lojas especializadas ou online.
Apesar das dúvidas externas, a Kohl's ainda tem muitos apoiantes que acreditam que a empresa está subestimada. Alguns investidores otimistas apostam que a operação da empresa irá melhorar, enquanto outros acreditam que o valor imobiliário da Kohl's não está refletido na sua capitalização de mercado de 1,3 mil milhões de dólares.
O analista da Morningstar, David Swartz, reconheceu que a Kohl's enfrenta desafios operacionais e questões de mudança na administração, mas acredita que o preço justo da ação da empresa deve ser de 40 dólares por ação, o que significa um aumento de cerca de 260% em relação aos níveis atuais. Ele afirmou que o preço das ações da Kohl's "está severamente subestimado" e acrescentou que a margem de lucro atual da Kohl's é extremamente baixa, havendo um grande espaço para melhorias no futuro, o que ajudará no crescimento do fluxo de caixa.
Há apenas alguns anos, o valor de mercado da Kohl's era muito superior ao atual, atraindo uma onda de propostas de aquisição. Em 2022, a antiga empresa-mãe da Vitamin Shoppe, Franchise Group, fez uma oferta de até 60 dólares por ação para adquirir a Kohl's, mas depois, devido a fatores macroeconômicos, reduziu a oferta para 53 dólares por ação. O conselho de administração da Kohl's rejeitou essa proposta, e em seguida, o preço das suas ações caiu.
Lojas de departamento como Kohl's e Macy's tornaram-se alvos de aquisição bastante atraentes devido à sua baixa avaliação e à posse de uma grande quantidade de imóveis. Até 1 de fevereiro, a Kohl's possuía 405 lojas e a maior parte dos centros de distribuição. Swartz afirmou que o valor desses imóveis pode até superar sua estimativa de valor empresarial da companhia - que ele fixou em 3,1 bilhões de dólares.
Os ativos imobiliários da Kohl's inicialmente despertaram o interesse de Caleb Habert pela empresa. Habert é um pequeno empresário e investidor que compartilha suas opiniões sobre a Kohl's na rede social Reddit. Ele acredita que, apenas com esses ativos imobiliários, a empresa deveria valer pelo menos 35 dólares por ação. Ele comprou ações da Kohl's em abril, esperando que uma oferta de aquisição ou a intervenção de investidores agressivos pudesse elevar o preço das ações. Embora inicialmente não tenha incluído a lógica de investimento das ações "meme" e do shorting em sua estratégia, ele disse que a emergência desse fenômeno é uma boa notícia para ele.
“Eu vejo o mercado de squeeze como um excelente catalisador financeiro, mas para ser sincero, eu apenas sinto que, dessa forma, o preço das ações pode atingir meu preço-alvo mais rapidamente do que se estivermos apenas postando lentamente sobre a alta e esperando que suba gradualmente.” ele disse.
Haberth também percebeu que os ganhos impulsionados por ações de meme podem ser apenas um fenômeno passageiro. De fato, o preço das ações da Kohl's caiu mais de 20% desde o pico das ações de meme em meados de julho. As ações impulsionadas por investidores de varejo e discussões nas redes sociais costumam ser muito voláteis, e a excitação de comprar em alta vem acompanhada de riscos.
Os riscos enfrentados pela Kohl's podem não ser tão grandes quanto os que suas altas posições short sugerem. De acordo com os dados da FactSet, a empresa atualmente tem uma dívida líquida de 7,2 bilhões de dólares, mas recentemente completou uma reestruturação da dívida para pagar a dívida de curto prazo, com o próximo vencimento da dívida apenas em 2029, o que proporciona à gestão flexibilidade financeira e tempo para melhorar os negócios.
Quanto ao preço das ações, os traders de ações meme podem voltar a seguir a Kohl's, tentando pressionar ainda mais os vendedores a descoberto. Mas se o preço das ações conseguirá continuar a se recuperar, a chave ainda está em saber se a gestão conseguirá liberar o valor da empresa, seja através da venda de ativos, de outras iniciativas estratégicas ou da reversão dos negócios. Neste momento, a perspectiva ainda é incerta.
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Em março de 2025, o artigo "Digitalização estratégica na concorrência de moeda e pagamento" construiu um modelo de concorrência entre moeda digital legal e moeda digital privada (PDM). A pesquisa descobriu que os países estão promovendo estrategicamente a digitalização de suas moedas legais para aumentar a taxa de adoção e combater a concorrência das PDMs. Moedas menos dominantes digitalizam-se mais cedo, refletindo uma vantagem inicial; moedas dominantes atrasam a digitalização até enfrentarem concorrência; as moedas mais fracas abandonam a digitalização. A latência na digitalização permite que as PDMs dominem, enfraquecendo finalmente a moeda legal. Ao mesmo tempo, a pesquisa também enfatiza como fatores geopolíticos, moeda estável e a interoperabilidade entre moeda legal e moeda digital privada afetam a digitalização da moeda e a concorrência monetária. O Instituto de Pesquisa em Finanças e Tecnologia da Universidade Renmin da China compilou as partes principais da pesquisa.
Os problemas que a Kohl's enfrenta são muito mais sérios do que as negociações de "ações meme".
Em meados de julho, as ações da Kohl's foram alvo de atenção dos traders de "ações meme" devido a um grande número de shorting, que rapidamente entraram no mercado, fazendo o preço das ações subir quase 50% em um determinado momento. No entanto, esse novo interesse não resolve os problemas de longa data da Kohl's, e os investidores não devem confundir essa recuperação com um otimismo renovado sobre os negócios da loja de departamentos.
De acordo com os dados da S&P Global Market Intelligence, até 29 de julho, quase 40% das 112 milhões de ações em circulação da Kohl's estavam em shorting, tornando-a a ação com a maior proporção de shorting nos Estados Unidos. Essa alta proporção de shorting reflete principalmente a preocupação dos investidores com os negócios da empresa - a Kohl's tem registrado quedas nas vendas há vários anos, com uma diminuição na rentabilidade e uma gestão instável.
Os vendedores a descoberto pegam emprestadas ações para vender, esperando comprá-las de volta a um preço mais baixo no futuro. O preço das ações da Kohl's caiu cerca de 70% desde 2021, com o preço de negociação recente em 10,70 dólares, mas os vendedores a descoberto ainda apostam que o preço das ações vai cair ainda mais. Os traders de ações meme costumam focar em ações que estão muito vendidas a descoberto, elevando o preço das ações para "espremer" os vendedores a descoberto, forçando-os a recomprar as ações para limitar perdas.
A Kohl's está sediada em Menomonee Falls, Wisconsin, e opera mais de 1.100 lojas de médio porte em 49 estados, além do negócio de comércio eletrônico Kohls.com. Assim como a maioria dos retalhistas de médio porte, especialmente as lojas de departamento, a empresa tem enfrentado dificuldades desde o início da pandemia de COVID-19. A crescente popularidade das compras online e a mudança dos gastos dos consumidores das lojas físicas para a internet têm colocado pressão sobre o modelo de negócios da Kohl's.
No ano fiscal da Kohl's que terminou em 1 de fevereiro, o lucro caiu 48%, com um lucro por ação de 1,50 dólares, e a receita caiu 7%, para 15,4 bilhões de dólares. De acordo com dados da FactSet, os analistas esperam que a empresa tenha um lucro por ação de 0,43 dólares este ano, com uma receita de 14,6 bilhões de dólares. As vendas em lojas comparáveis já caíram por 13 trimestres consecutivos, e a margem de lucro operacional e o fluxo de caixa livre também estão em contínua queda.
O fluxo de caixa livre do ano fiscal de 2024 caiu para 104 milhões de dólares, enquanto no ano anterior era de 591 milhões de dólares. A margem de lucro operacional ajustada desse ano fiscal foi de 3,1%, enquanto em 2015 foi de 7,7%.
A Kohl's reduziu o dividendo trimestral de março de 0,50 dólares por ação para 0,125 dólares, com o objetivo de economizar caixa e pagar dívidas. Atualmente, o rendimento do dividendo da empresa é de cerca de 4,2%.
A crise operacional da Kohl's foi ainda agravada pela frequente mudança na gestão. Nos últimos dez anos, a empresa já trocou cinco diretores executivos, cada um com sua própria visão e planos de transformação, e esses planos, em muitos casos, anularam as mudanças feitas pela equipe de liderança anterior.
O ex-CEO Tom Kingsbury juntou-se ao conselho de administração da Kohl's em 2021 e assumiu o cargo de CEO em dezembro de 2022, até janeiro de 2025. Sob a sua liderança, a Kohl's mudou para um modelo de operação mais voltado para o varejo de desconto, incluindo cortes nas marcas próprias e cupons Kohl's Cash, e cancelou categorias de produtos populares, como joias. O analista da Gordon Haskett, Chuck Grom, afirmou que essas medidas equivalem, na prática, a "abandonar" os clientes principais da marca, e sua classificação das ações da empresa é de "reduzir a participação".
A Kingsbury não conseguiu entrar em contato para comentar. Uma porta-voz da Kohl's recusou-se a deixar que os executivos da empresa fossem entrevistados, alegando que a empresa está prestes a divulgar resultados financeiros e está em período de silêncio.
Ashley Buchanan, que assumiu o cargo de CEO, começou a reverter gradualmente essas medidas, mas uma investigação revelou que ele foi demitido em maio por violar a política de conflito de interesses da Kohl's ao promover um negócio entre a empresa e um fornecedor com quem tinha uma relação pessoal. O CEO interino, Michael Bender, um ex-executivo do Walmart, entrou para o conselho da Kohl's em 2019 e atualmente ainda está utilizando a estratégia comercial de Buchanan. No entanto, os analistas afirmam que os esforços mais recentes (principalmente dependentes de produtos de marca própria e o retorno de linhas de produtos antigas) podem não ser suficientes para atrair mais clientes para a loja e também podem dificultar a recuperação da participação de mercado perdida pela Kohl's.
“Do ponto de vista das posições de venda, o mercado não acredita que essa mudança possa ser realizada”, disse Grom, “eu também não acredito que possa ser realizada. Isso é realmente muito difícil.”
Gromm afirmou que, historicamente, uma vez que os varejistas perdem seus clientes fiéis, é quase impossível recuperá-los. Assim como outras lojas de departamentos, a Kohl's também está se esforçando para atrair os consumidores mais jovens que preferem fazer compras em lojas especializadas ou online.
Apesar das dúvidas externas, a Kohl's ainda tem muitos apoiantes que acreditam que a empresa está subestimada. Alguns investidores otimistas apostam que a operação da empresa irá melhorar, enquanto outros acreditam que o valor imobiliário da Kohl's não está refletido na sua capitalização de mercado de 1,3 mil milhões de dólares.
O analista da Morningstar, David Swartz, reconheceu que a Kohl's enfrenta desafios operacionais e questões de mudança na administração, mas acredita que o preço justo da ação da empresa deve ser de 40 dólares por ação, o que significa um aumento de cerca de 260% em relação aos níveis atuais. Ele afirmou que o preço das ações da Kohl's "está severamente subestimado" e acrescentou que a margem de lucro atual da Kohl's é extremamente baixa, havendo um grande espaço para melhorias no futuro, o que ajudará no crescimento do fluxo de caixa.
Há apenas alguns anos, o valor de mercado da Kohl's era muito superior ao atual, atraindo uma onda de propostas de aquisição. Em 2022, a antiga empresa-mãe da Vitamin Shoppe, Franchise Group, fez uma oferta de até 60 dólares por ação para adquirir a Kohl's, mas depois, devido a fatores macroeconômicos, reduziu a oferta para 53 dólares por ação. O conselho de administração da Kohl's rejeitou essa proposta, e em seguida, o preço das suas ações caiu.
Lojas de departamento como Kohl's e Macy's tornaram-se alvos de aquisição bastante atraentes devido à sua baixa avaliação e à posse de uma grande quantidade de imóveis. Até 1 de fevereiro, a Kohl's possuía 405 lojas e a maior parte dos centros de distribuição. Swartz afirmou que o valor desses imóveis pode até superar sua estimativa de valor empresarial da companhia - que ele fixou em 3,1 bilhões de dólares.
Os ativos imobiliários da Kohl's inicialmente despertaram o interesse de Caleb Habert pela empresa. Habert é um pequeno empresário e investidor que compartilha suas opiniões sobre a Kohl's na rede social Reddit. Ele acredita que, apenas com esses ativos imobiliários, a empresa deveria valer pelo menos 35 dólares por ação. Ele comprou ações da Kohl's em abril, esperando que uma oferta de aquisição ou a intervenção de investidores agressivos pudesse elevar o preço das ações. Embora inicialmente não tenha incluído a lógica de investimento das ações "meme" e do shorting em sua estratégia, ele disse que a emergência desse fenômeno é uma boa notícia para ele.
“Eu vejo o mercado de squeeze como um excelente catalisador financeiro, mas para ser sincero, eu apenas sinto que, dessa forma, o preço das ações pode atingir meu preço-alvo mais rapidamente do que se estivermos apenas postando lentamente sobre a alta e esperando que suba gradualmente.” ele disse.
Haberth também percebeu que os ganhos impulsionados por ações de meme podem ser apenas um fenômeno passageiro. De fato, o preço das ações da Kohl's caiu mais de 20% desde o pico das ações de meme em meados de julho. As ações impulsionadas por investidores de varejo e discussões nas redes sociais costumam ser muito voláteis, e a excitação de comprar em alta vem acompanhada de riscos.
Os riscos enfrentados pela Kohl's podem não ser tão grandes quanto os que suas altas posições short sugerem. De acordo com os dados da FactSet, a empresa atualmente tem uma dívida líquida de 7,2 bilhões de dólares, mas recentemente completou uma reestruturação da dívida para pagar a dívida de curto prazo, com o próximo vencimento da dívida apenas em 2029, o que proporciona à gestão flexibilidade financeira e tempo para melhorar os negócios.
Quanto ao preço das ações, os traders de ações meme podem voltar a seguir a Kohl's, tentando pressionar ainda mais os vendedores a descoberto. Mas se o preço das ações conseguirá continuar a se recuperar, a chave ainda está em saber se a gestão conseguirá liberar o valor da empresa, seja através da venda de ativos, de outras iniciativas estratégicas ou da reversão dos negócios. Neste momento, a perspectiva ainda é incerta.