Tinjauan Pasar Kripto 2024 dan Prospek 2025

Tahun 2024 adalah tahun yang memiliki makna penting dalam sejarah mata uang kripto. Di sekitar dua narasi inti yaitu ETF dan pemilihan presiden Amerika Serikat, dengan Bitcoin sebagai pengungkit utama, industri kripto mencapai perkembangan yang signifikan. Perusahaan publik, lembaga keuangan tradisional, bahkan pemerintah negara mulai memasuki bidang ini, yang secara besar-besaran meningkatkan tingkat mainstream dan pengakuan aset kripto. Lingkungan regulasi juga menjadi lebih jelas dan longgar seiring dengan pelantikan pemerintah baru. Integrasi utama, diferensiasi jalur, dan evolusi regulasi menjadi melodi utama industri tahun ini.

Tinjauan 2024: Bitcoin mencapai puncak, Ethereum diikuti, MEME mendapatkan perhatian

Melihat perkembangan utama industri tahun ini, Bitcoin jelas merupakan narasi inti.

ETF dan cadangan negara mendorong Bitcoin menembus batas 100 ribu dolar, menandakan bahwa Bitcoin telah melampaui makna pasar kripto, menjadi aset yang diakui secara global sebagai pelindung terhadap inflasi dan alat penyimpanan nilai. Bitcoin sedang bergerak dari emas digital menuju mata uang super-suverain, eksperimen keuangan yang dimulai oleh Satoshi Nakamoto telah mencapai kemenangan tahap. Di sisi lain, ekosistem Bitcoin telah berkembang tahun ini. Meskipun aplikasi seperti inskripsi dan rune mengalami pasang surut, ekosistem multi-aspek Bitcoin telah terbentuk, aplikasi seperti BTCFi, NFT, permainan, dan sosial terus berkembang. TVL DeFi Bitcoin melonjak dari 300 juta dolar pada awal tahun menjadi 6,755 juta dolar, meningkat lebih dari 20 kali lipat sepanjang tahun. Babylon menjadi protokol terbesar di rantai Bitcoin, pada 20 Desember TVL mencapai 5,564 juta dolar, menyumbang 82,37% dari total. Kinerja BTCFI secara luas sangat baik, saham ETF spot Bitcoin melonjak, MicroStrategy yang terdaftar di Nasdaq 100 ditiru secara luas, mencerminkan keunggulan luar biasa Bitcoin di bidang CeFi.

Ethereum mengalami masa sulit tahun ini. Dibandingkan dengan aset lainnya, kinerjanya kurang baik, penangkapan nilai dan tingkat aktivitas pengguna menurun, dan narasinya tidak sekuat sebelumnya, "teori nilai" membuat Ethereum tersiksa. Meskipun seruan kebangkitan DeFi nyaring, namun selain gelombang TVL yang dipicu oleh staking ulang, investasi nyata jelas kurang. Munculnya kuda hitam derivatif Hyperliquid di akhir tahun tidak hanya menggoyahkan posisi CEX, tetapi juga membunyikan tanda seru untuk DeFi. Di sisi lain, setelah peningkatan Dencun, persaingan dalam Layer 2 Ethereum semakin cepat, terus menggerogoti pangsa pasar mainnet, memicu diskusi besar tentang mekanisme Ethereum, dengan banyak suara skeptis. Pertumbuhan cepat Base bahkan membuat pasar berspekulasi bahwa masa depan Ethereum ada di tangan Coinbase.

Kebangkitan Solana yang kuat kontras dengan itu. Dari segi TVL, pangsa pasar Ethereum di blockchain publik turun dari 58,38% pada awal tahun menjadi 55,59%, sementara Solana melesat dari hampir nol di awal tahun menjadi 6,9% di akhir tahun, menjadikannya blockchain publik terbesar kedua setelah Ethereum. Harga SOL melonjak dari 6 dolar dua tahun lalu menjadi 200 dolar saat ini, hanya tahun ini telah meningkat lebih dari 100%. Dengan keunggulan biaya rendah dan efisiensi tinggi, Solana menargetkan posisi likuiditas inti, dan dengan bantuan budaya Degen, menjadi raja MEME yang tak terbantahkan, menjadi pusat berkumpulnya ritel tahun ini. Biaya on-chain harian Solana beberapa kali melebihi Ethereum, pertumbuhan pengembang baru juga melampaui Ethereum, dan tren mengejar sangat jelas.

TON dan SUI juga menonjol tahun ini. Telegram dengan 900 juta pengguna mendorong industri game berbasis blockchain yang panas, membuka pintu masuk baru untuk lalu lintas Web3, dan memberikan rangsangan kuat bagi pasar yang telah lama sepi sebelum September. TON akhirnya memasuki jalur pertumbuhan setelah lama terhenti. Saat ini, jumlah pengguna on-chain TON telah melebihi 38 juta, dan total volume transaksi telah melebihi 2,1 miliar dolar AS. SUI berhasil hanya dengan kenaikan harga, perkembangan blockchain publik dengan bahasa Move berlangsung cepat, dengan pengembangan perangkat keras, diversifikasi protokol, dan airdrop untuk menarik lalu lintas, prospeknya terlihat cerah. Sementara itu, blockchain publik Aptos meskipun menunjukkan performa harga yang lebih lemah, namun lebih disukai oleh modal tradisional, tahun ini menjalin kerjasama dengan BlackRock, Franklin Templeton, dan Libre, posisi yang mematuhi regulasi mungkin akan memberinya peluang dalam siklus RWA dan BTCFI yang baru.

Dari sudut pandang aplikasi, MEME adalah pendorong utama pasar tahun ini. Kebangkitan MEME menandakan perubahan dalam pola pasar saat ini, di mana token VC kehilangan daya tarik, dan likuiditas yang berlebih beralih ke sektor yang lebih adil dan menguntungkan. Makna MEME juga terus berkembang, dari sekadar objek spekulasi menjadi perwakilan tipikal dari keuangan budaya, "segala sesuatu bisa menjadi MEME" sedang terjadi dalam kenyataan. Meskipun dari segi kapitalisasi pasar, MEME hanya menyumbang kurang dari 3% dari 300 besar mata uang kripto ( tidak termasuk stablecoin ), namun volume perdagangannya terus menyumbang 6-7% pangsa, dan baru-baru ini sempat mencapai 11%, menjadi jalur utama dengan konsentrasi likuiditas tertinggi. Tahun ini, MEME mendapatkan perhatian 30,67% dari para investor, menempati posisi teratas di semua jalur. Penggalangan dana pra-penjualan, token selebriti, perang kebun binatang, PolitFi, dan AI, semuanya adalah topik terhangat di dalam industri.

Dalam konteks ini, infrastruktur MEME terus disempurnakan, platform peluncuran yang adil Pump.fun muncul, yang tidak hanya membentuk kembali pola MEME, tetapi juga menjadi salah satu aplikasi paling menguntungkan dan paling sukses tahun ini. Pada bulan November, Pump.fun menjadi "protokol Solana pertama dalam sejarah yang menghasilkan lebih dari 100 juta dolar AS dalam sebulan". Hingga 22 Desember, pendapatan kumulatif pump.fun telah melebihi 320 juta dolar AS, dengan jumlah token yang telah diterbitkan sekitar 4,93 juta.

Namun, keuntungan platform tidak sama dengan keuntungan ritel. Mengingat probabilitas yang sangat rendah, dan hanya 3% pengguna di Pump.fun yang mendapatkan keuntungan lebih dari 1000 dolar, ditambah dengan tren institusionalisasi MEME yang semakin jelas, dari sudut pandang pengguna, terlepas dari seberapa adil penampilannya, fenomena pemotongan tetap sulit dihindari. Mungkin karena inilah, menambahkan dasar fundamental untuk MEME menjadi model pengembangan baru proyek, sebagian besar proyek jangka panjang seperti Desci dan AIMEME mengadopsi model ini, tetapi saat ini tampaknya kejadian yang singkat masih menjadi arus utama, dengan operasi "cepat masuk cepat keluar" masih mendominasi.

Dipengaruhi oleh pemilihan umum AS, aplikasi legendaris lainnya Polymarket muncul dengan cara yang berbeda. Ia menonjol di pasar prediksi dengan akurasi tinggi, melampaui semua platform perjudian tradisional. Hanya di bulan Oktober, jumlah kunjungan situs Polymarket mencapai 35 juta kali, dua kali lipat dari situs perjudian populer seperti FanDuel, dan volume transaksi bulanan melonjak dari 40 juta dolar AS pada bulan April menjadi 2,5 miliar dolar AS. Basis pengguna yang luas dan permintaan nyata setara dengan aplikasi nilai yang jelas, tidak heran V God memujinya tanpa henti. Satu-satunya penyesalan adalah tidak berhasil mewujudkan konversi pengguna enkripsi yang berskala. Namun, model penggabungan baru antara media + perjudian, tanpa diragukan lagi, sedang berjalan perlahan.

Di akhir tahun, model besar beralih dari teknologi ke aplikasi, menunjukkan pola persaingan yang sangat ketat. Setelah setahun terbenam dalam sorotan Web3, AI akhirnya kembali menjadi kuda hitam tahunan. MEME memicu ledakan pertama, Truth Terminal dengan Gold Dog GOAT, ACT, Fartcoin dengan cepat bangkit, mitos seratus kali muncul kembali, memicu gelombang aplikasi kecil AI Agent. Saat ini, hampir semua lembaga utama optimis terhadap AI Agent, menganggapnya sebagai jalur fenomenal kedua setelah DeFi. Namun, hingga saat ini, infrastruktur di bidang ini belum sempurna, aplikasi banyak terkonsentrasi pada MEME, Bot, dan lainnya yang bersifat permukaan, dengan sedikit penggabungan mendalam antara AI dan blockchain. Namun, bidang yang muncul juga berarti peluang, prospek perdagangan koin gaya siber patut ditunggu.

Di sisi lain, melihat lembaga penggerak inti dari siklus bull market ini, PayFi yang menghubungkan keuangan tradisional dan Web3 pasti akan menjadi yang terdepan. Stablecoin dan RWA adalah contoh tipikal di antara keduanya. Stablecoin tahun ini benar-benar mencapai penggunaan skala besar, tidak hanya tumbuh pesat di bidang enkripsi, tetapi juga memperoleh tempat di pasar pembayaran dan pengiriman uang global. Wilayah Afrika Sub-Sahara, Amerika Latin, dan Eropa Timur mulai melewati sistem perbankan tradisional, langsung menggunakan stablecoin untuk penyelesaian transaksi, dengan skala pertumbuhan lebih dari 40% dibandingkan tahun lalu. Saat ini, nilai stablecoin yang beredar melebihi 210 miliar USD, jauh lebih tinggi dari beberapa miliar USD pada tahun 2020, dengan rata-rata lebih dari 20 juta alamat melakukan transaksi stablecoin di blockchain publik setiap bulan. Hanya di paruh pertama tahun 2024, nilai penyelesaian stablecoin telah melampaui 2,6 triliun USD. Dalam hal produk baru, Ethena adalah proyek stablecoin yang paling menonjol tahun ini, dan lebih lanjut memicu gelombang stablecoin berbunga, juga merupakan penggerak utama pendapatan AAVE tahun ini. Sementara RWA benar-benar terbakar setelah BlackRock mengumumkan masuk, RWA yang tiga tahun lalu memiliki nilai pasar kurang dari 2 miliar USD kini telah berkembang menjadi 14 miliar USD, dengan aset yang mencakup pinjaman, real estat, stablecoin, obligasi, dan berbagai bidang lainnya.

Sebenarnya, perkembangan PayFi sejalan dengan langkah pasar. Justru karena pertumbuhan pasar internal mengalami kebuntuan, pasar institusi mainstream yang bersifat incremental berada di awal siklus baru, dan untuk mencari ruang pertumbuhan, PayFi memasuki proses kunci pada tahap ini. Perlu dicatat bahwa, karena terhubung dengan sistem keuangan tradisional, bidang ini juga merupakan jalur Web3 yang paling disukai oleh lembaga pemerintah, seperti Hong Kong yang telah memasukkan stablecoin dan RWA sebagai bidang pengembangan utama tahun depan.

Meskipun prospeknya menjanjikan, tidak dapat disangkal bahwa dalam dua tahun terakhir, di bawah tekanan ganda dari pengetatan makro dan siklus penurunan industri, bidang enkripsi juga telah mengalami ujian yang ketat. Aplikasi inovatif sulit muncul, perselisihan internal meningkat, dan penggabungan serta akuisisi terus berlangsung, sedangkan likuiditas yang melemah telah menyebabkan diferensiasi jalur di industri enkripsi, membentuk aliran inti Bitcoin, yang terus menyedot koin lainnya. Pasar koin alternatif sebagian besar berada dalam kondisi lesu tahun ini, hingga akhir tahun ketika perhatian Wall Street mendorong pemulihan tajam, dan musim koin alternatif pun dimulai. Dari yang terlihat saat ini, diferensiasi jalur masih akan berlanjut dalam jangka pendek, dan mungkin akan semakin parah.

Prospek 2025: Siklus Baru, Aplikasi Baru, Arah Baru

Seiring dengan pemerintahan baru yang memulai era baru enkripsi, institusi dengan modal besar sangat antusias untuk mencoba. Saat ini, sudah lebih dari 15 institusi yang merilis proyeksi pasar untuk tahun depan.

Dari sudut pandang prediksi harga, semua lembaga optimis tentang prospek Bitcoin, dengan rentang puncak Bitcoin yang diprediksi oleh 6 lembaga adalah antara 150.000-200.000 USD. Di antaranya, VanEck dan Dragonfly percaya harga akan mencapai 150.000 USD tahun depan, sementara Presto Research, Bitwise, dan Bitcoin Suisse memprediksi akan mencapai 200.000 USD. Jika mempertimbangkan faktor cadangan strategis, Unstoppable Domains dan Bitwise bahkan mengusulkan prediksi 500.000 USD atau lebih tinggi. Untuk koin lainnya, VanEck, Bitwise, dan Presto Research memberikan prediksi, dengan ETH diperkirakan berada di kisaran 6.000-7.000 USD, Solana di 500-750 USD, dan SUI mungkin naik hingga 10 USD. Presto dan Forbes memperkirakan total kapitalisasi pasar kripto akan mencapai 7,5-8 triliun USD, sedangkan Bitcoin Suisse menyatakan total kapitalisasi pasar altcoin akan meningkat 5 kali lipat.

Prediksi harga ini memiliki dasar yang sesuai. Hampir semua lembaga memperkirakan bahwa ekonomi AS akan mencapai pendaratan lembut tahun depan, lingkungan makro akan membaik, dan regulasi enkripsi juga akan dilonggarkan. Lebih dari 5 lembaga memiliki sikap positif terhadap cadangan strategis Bitcoin, percaya bahwa setidaknya akan ada satu negara berdaulat dan beberapa perusahaan terdaftar yang akan memasukkan Bitcoin ke dalam cadangan. Semua lembaga percaya bahwa peningkatan aliran dana ETF akan menjadi peristiwa yang pasti.

Dalam hal jalur spesifik, stablecoin, aset tokenisasi, dan AI adalah bidang yang paling diperhatikan oleh institusi. Dalam hal stablecoin, VanEck memperkirakan bahwa volume penyelesaian akan mencapai 300 miliar USD tahun depan, Bitwise memprediksi bahwa dengan percepatan legislasi, penerapan teknologi keuangan, dan dorongan penyelesaian global, skala akan mencapai 400 miliar USD, Blockworks Mippo lebih optimis, memberikan estimasi 450 miliar USD. A16z percaya bahwa perusahaan akan lebih banyak menerima pembayaran stablecoin, Coinbase juga menunjukkan bahwa gelombang adopsi nyata berikutnya dari cryptocurrency ( aplikasi yang mematikan ) mungkin berasal dari stablecoin dan bidang pembayaran.

Dalam hal aset tokenisasi, A16z, VanEck