Dilema Pengelolaan Inflasi Aptos: Proposal AIP-119 Menimbulkan Kontroversi, Kemakmuran Ekosistem Mungkin Menjadi Solusi

Pengelolaan inflasi selalu menjadi isu inti dalam model ekonomi dan perkembangan ekosistem blockchain publik. Baru-baru ini, komunitas Aptos terjebak dalam perdebatan sengit mengenai proposal AIP-119 yang bertujuan untuk mengurangi imbal hasil staking. Para pendukung percaya bahwa ini adalah langkah perlu untuk menekan inflasi dan mengaktifkan likuiditas ekosistem, sementara para penentang khawatir bahwa ini dapat melemahkan dasar desentralisasi jaringan, bahkan menyebabkan aliran dana keluar.

Ketika permainan antara penghematan dan sumber terbuka berbenturan dengan redistribusi kepentingan validator, reformasi Aptos ini tidak hanya berkaitan dengan masa depan ekonomi token APT, tetapi juga mencerminkan kontradiksi mendalam dalam pemerintahan blockchain PoS. Dengan menganalisis kontroversi proposal dan membandingkan model blockchain utama, kita dapat mengeksplorasi bagaimana Aptos mencari celah antara inflasi tinggi dan tingkat aktivitas rendah.

Kontroversi antara solusi "operasi" inflasi dan dampak jangka panjang

Proposal AIP-119 diajukan oleh anggota komunitas moonshiesty pada 17 April 2025 di GitHub Aptos Foundation. Proposal ini menyarankan untuk menurunkan tingkat imbalan staking dasar Aptos sebesar 1% setiap bulan selama tiga bulan ke depan, dengan tujuan akhir menurunkan tingkat pengembalian tahunan (APR) dari sekitar 7% (atau 6,8%) menjadi 3,79%. Meskipun proposal ini sederhana, dengan mengurangi imbalan staking untuk meredakan inflasi APT, hal ini menyentuh kepentingan inti dari node staking besar yang terbiasa mendapatkan pendapatan pasif, sehingga memicu diskusi luas di dalam komunitas.

Para pendukung meyakini bahwa usulan ini tidak hanya dapat dengan cepat mengurangi inflasi APT, tetapi juga mendorong pengguna yang memegang koin untuk mengalihkan dana mereka ke aktivitas DeFi lain di blockchain, dan tidak hanya bergantung pada staking pasif.

Namun, diskusi komunitas menunjukkan bahwa kontroversi tidak terbatas pada penolakan dari para pemilik besar. Banyak anggota dari sudut pandang validator kecil dan komunitas secara keseluruhan mengungkapkan kekhawatiran tentang dampak negatif yang mungkin ditimbulkan oleh proposal tersebut.

Para penentang menunjukkan bahwa pengurangan besar dalam hadiah staking akan berdampak lebih besar pada validator kecil. Banyak validator mungkin mengalami penyempitan margin keuntungan sehingga tidak dapat menutupi biaya operasional (sekitar 30.000 dolar per tahun), yang menyebabkan mereka terpaksa keluar dari jaringan. Ini justru dapat melemahkan tingkat desentralisasi jaringan Aptos, yang pada akhirnya mengarah pada konsentrasi kekuasaan dan sumber daya ke validator besar.

Seorang co-founder dari platform keuangan menghitung secara rinci di forum: saat ini, validator yang memegang 1 juta APT memiliki biaya server tahunan sekitar 72.000 hingga 96.000 dolar AS (data ini memiliki perbedaan besar dengan 35.000 dolar AS yang diajukan oleh pengusul). Jika tingkat pengembalian diturunkan menjadi 3,9%, keuntungan akhir mungkin hanya 13.000 dolar AS, yang mengakibatkan kerugian. Hanya dengan memegang lebih dari 10 juta APT yang dapat menghasilkan keuntungan yang minim, ini akan langsung mengeliminasi validator kecil.

Selain itu, beberapa komentar berpendapat bahwa tingkat hasil staking yang lebih rendah (3,79%) kurang kompetitif dibandingkan dengan blockchain lain yang menawarkan pengembalian lebih tinggi (seperti Cosmos sekitar 15%), yang mungkin menyebabkan para investor besar dan institusi yang mengejar hasil tinggi memindahkan dana mereka ke jaringan lain, mengurangi TVL dan likuiditas Aptos, serta menyebabkan risiko keluar dana. Tingkat hasil staking yang lebih rendah juga dapat mengurangi daya tarik protokol DeFi Aptos bagi penyedia likuiditas, mempengaruhi pertumbuhan protokol dan partisipasi pengguna.

Masalah Umum dalam PoS Governance: Seni Menyeimbangkan Hadiah dan Inflasi

Sebenarnya, proposal ini sama dengan proposal SIMD-0228 yang sebelumnya diajukan di Solana dan akhirnya ditolak, yang mencoba menekan inflasi jaringan dengan mengurangi tingkat pengembalian validator, mencerminkan tantangan permainan kepentingan dalam tata kelola blockchain publik. Tantangan tata kelola ini terutama menonjol dalam mekanisme konsensus POS.

Untuk menilai apakah proposal Aptos ini wajar, cara terbaik adalah membandingkan bagaimana beberapa blockchain publik dengan mekanisme serupa menyeimbangkan masalah ini, serta efek yang dihasilkan.

Saat ini, model inflasi token Aptos adalah 7% per tahun. Berdasarkan proposal AIP-30, tingkat hadiah maksimum ini direncanakan akan diturunkan sebesar 1,5% setiap tahun (dibandingkan dengan nilai tahun sebelumnya), hingga mencapai batas tahunan 3,25% setelah lebih dari 50 tahun. Hingga data bulan April, tingkat staking APT mencapai 76%, mempertahankan proporsi yang tinggi di blockchain publik. Dalam hal penghancuran biaya, semua biaya transaksi Aptos saat ini akan dihancurkan, tetapi karena biaya on-chain Aptos hanya beberapa ribu dolar per hari, efek penghancuran ini pada penahanan inflasi sangat kecil.

Melihat pergerakan token selama lebih dari satu tahun, Solana adalah blockchain publik yang cukup sukses dalam mekanisme POS. Berbeda dengan Aptos yang saat ini memiliki rasio penerbitan tetap, model inflasi Solana adalah pola yang menurun setiap tahun, dengan nilai awal 8%, kemudian menurun 15% setiap tahun, dan saat ini sekitar 4,58%. Model inflasi dinamis ini tampaknya adalah tujuan yang diharapkan setelah reformasi proposal Aptos. Namun, untuk Solana, tingkat inflasi ini masih dianggap terlalu tinggi oleh komunitas, sehingga munculnya proposal 0228. Dalam hal rasio staking, rasio staking Solana saat ini sekitar 65%, lebih rendah dari 76% milik Aptos.

Dalam hal pembakaran biaya, sebelumnya 50% dari biaya transaksi Solana akan dibakar, tetapi setelah proposal 0096 disetujui, pembakaran 50% ini dibatalkan dan diberikan sebagai hadiah kepada validator, sehingga menyebabkan inflasi Solana semakin parah. Namun, karena tingkat aktivitas jaringan Solana sangat tinggi, tampaknya tidak terlalu terpengaruh oleh inflasi.

Sui, yang sering dibandingkan dengan blockchain MOVE Aptos, memiliki imbal hasil staking yang lebih rendah, yaitu antara 2,3% hingga 2,5%. Selain itu, token SUI memiliki batas keras sebesar 10 miliar SUI, yang secara fundamental mengendalikan kemungkinan pencetakan tanpa batas. Dalam hal tingkat staking, tingkat staking SUI sekitar 76,73%, mendekati APT. Dalam hal pengelolaan biaya, jaringan Sui memilih untuk menggunakannya sebagai imbalan dan tidak memiliki mekanisme pembakaran. Secara relatif, model batas keras Sui tampaknya mengurangi kekhawatiran inflasi di komunitas, sehingga kinerja harga juga cukup mencolok.

Selain itu, hasil staking Cosmos cukup tipikal, mencapai 14,26%. Dari jumlah sirkulasi token, juga menunjukkan efek kenaikan yang berkelanjutan. Saat ini, tingkat staking Cosmos sekitar 59%, dan sebelum mencapai 67%, inflasi ini akan terus berlanjut. Hanya saja, meskipun hasil staking sangat tinggi, tren harga token ATOM terus menurun. Dari puncaknya 44 dolar, turun hingga 3,81 dolar, kehilangan 91%.

Pilihan Aptos: Menahan atau Sumber Terbuka?

Secara keseluruhan, saat ini di antara beberapa blockchain POS besar, belum ada yang mampu secara sempurna menyelesaikan keseimbangan antara tingkat inflasi dan partisipasi jaringan. Dalam menyelesaikan permainan ini, di satu sisi perlu mengendalikan tingkat inflasi untuk menjaga model ekonomi token yang sehat, di sisi lain perlu menarik validator untuk berpartisipasi dalam tata kelola jaringan melalui imbal hasil staking yang wajar. Ethereum, melalui transformasi POS dan penghancuran biaya dasar, sempat mencapai deflasi, tetapi ETH tampaknya juga tidak dapat mengalami lonjakan harga token karena masalah inflasi yang teratasi. Sebaliknya, proposal yang baru-baru ini disetujui oleh Solana adalah tentang peningkatan inflasi, proposal 0096, sementara proposal 0028 yang mengurangi deflasi justru ditolak oleh komunitas. Namun, ini tampaknya tidak banyak mempengaruhi harga token Solana. Pada akhirnya, karena tingkat aktivitas jaringan Solana selalu berada di antara yang teratas di antara berbagai blockchain.

Mengatasi inflasi seperti mengurangi pengeluaran, sementara meningkatkan aktivitas jaringan seperti meningkatkan pendapatan. Bagi jaringan yang aktif, keseimbangan antara pengurangan pengeluaran dan peningkatan pendapatan adalah penting, tetapi bagi jaringan yang saat ini tidak terlalu ramai, bagaimana cara meningkatkan aktivitas adalah kunci nyata untuk meningkatkan nilai token jaringan. Melihat masalah yang dihadapi Aptos saat ini, TVL-nya hanya 1,1 miliar dolar, menduduki peringkat ke-11 di antara blockchain publik. Data keseluruhan masih belum terlalu mencolok, sementara jumlah validator di seluruh jaringan saat ini adalah 149, dan node lengkap adalah 495, angka ini juga tidak terlalu tinggi. Jika banyak validator keluar karena penurunan hasil, memang ada kemungkinan yang signifikan untuk mengalami kerugian besar.

Oleh karena itu, bagi Aptos, saat mempertimbangkan untuk "mengurangi" melalui AIP-119, mungkin lebih bijaksana untuk merenungkan potensi dampaknya terhadap ekosistem validator dan desentralisasi jaringan. Dibandingkan dengan memangkas hadiah secara radikal, pilihan yang lebih mendesak saat ini mungkin adalah bagaimana "sumber terbuka"—yaitu meningkatkan aktivitas jaringan, menarik lebih banyak proyek berkualitas untuk bergabung, sehingga membangun ekosistem yang benar-benar makmur dan berkelanjutan. Ini mungkin adalah kunci untuk mendukung nilai jangka panjang APT.