Era Baru Regulasi Stablecoin: Rekonstruksi Struktur Pasar Global dan Prospek Pertumbuhan Sepuluh Tahun
Dengan Amerika Serikat dan Hong Kong secara berturut-turut mengeluarkan undang-undang terkait stablecoin, pasar aset digital global secara resmi memasuki siklus pertumbuhan baru yang didorong oleh regulasi. Regulasi ini tidak hanya memperbaiki kerangka pengaturan stablecoin, tetapi juga menyediakan panduan kepatuhan yang jelas untuk pasar, termasuk manajemen aset cadangan, jaminan penebusan, dan persyaratan anti pencucian uang, secara efektif mengurangi risiko sistemik.
Artikel ini akan menganalisis inti dari undang-undang di kedua wilayah, dan menggabungkan prediksi kuantitatif, secara sistematis melihat jalur pertumbuhan sepuluh tahun dari stablecoin yang sesuai dengan regulasi serta dampaknya terhadap rekonstruksi ekosistem blockchain.
I. RUU GENIUS Amerika: Momentum Pertumbuhan Stablecoin dan Prediksi Kuantitatif
Undang-Undang GENIUS Amerika Serikat disetujui oleh Senat pada Mei 2025, yang menetapkan kerangka regulasi rinci untuk penerbit stablecoin. Undang-undang ini mengharuskan penerbit stablecoin untuk memiliki cadangan aset likuid tinggi setidaknya 1:1, seperti uang tunai dolar, obligasi pemerintah AS jangka pendek, atau dana pasar uang pemerintah, serta menjalani audit berkala, mematuhi persyaratan kepatuhan seperti anti pencucian uang dan mengenali pelanggan. Selain itu, undang-undang ini melarang stablecoin untuk menawarkan bunga, membatasi penerbit asing untuk memasuki pasar AS, dan menegaskan bahwa stablecoin bukanlah sekuritas atau komoditas.
Pelaksanaan undang-undang GENIUS diperkirakan akan berdampak mendalam pada pola pasar kripto global. Pertama, investasi pada aset dolar yang sangat likuid akan langsung menguntungkan penerbitan utang AS, menjadikan stablecoin sebagai saluran distribusi penting untuk utang AS. Kedua, kerangka regulasi yang jelas dapat menarik lebih banyak lembaga keuangan dan perusahaan teknologi untuk memasuki bidang stablecoin, mendorong inovasi sistem pembayaran. Namun, undang-undang ini juga menimbulkan beberapa kontroversi, seperti potensi masalah konflik kepentingan, serta masalah koordinasi regulasi internasional yang mungkin timbul akibat pembatasan terhadap penerbit asing.
Menurut prediksi suatu lembaga keuangan, dalam skenario di mana regulasi menjadi jelas, nilai pasar global stablecoin akan naik dari 230 miliar USD pada 2025 menjadi 1,6 triliun USD pada 2030. Prediksi ini didasarkan pada dua asumsi kunci: stablecoin yang mematuhi regulasi akan mempercepat penggantian saluran pembayaran lintas batas tradisional, menghemat sekitar 40 miliar USD biaya pengiriman uang internasional setiap tahun; jumlah stablecoin yang terkunci dalam protokol keuangan terdesentralisasi akan melampaui 500 miliar USD, menjadi lapisan likuiditas dasar.
Dua, Diferensiasi Posisi Kerangka Regulasi Stablecoin di Hong Kong
Pemerintah Daerah Khusus Hong Kong baru-baru ini merilis "Peraturan Stablecoin" yang menandakan penataan sistematis mereka di bidang Web3.0. Peraturan ini menetapkan sistem perizinan untuk penerbitan stablecoin, yang mengharuskan penerbit untuk mendapatkan izin dari Otoritas Moneter Hong Kong dan memenuhi persyaratan ketat terkait pengelolaan aset cadangan, mekanisme penukaran, dan kontrol risiko. Hong Kong juga berencana untuk meluncurkan sistem perizinan ganda untuk perdagangan over-the-counter dan layanan kustodian dalam dua tahun ke depan, menyempurnakan sistem pengawasan keseluruhan aset virtual.
Otoritas Moneter Hong Kong berencana untuk merilis panduan operasional tentang tokenisasi aset dunia nyata pada tahun 2025, mendorong proses tokenisasi aset tradisional di blockchain. Dengan menggunakan teknologi kontrak pintar untuk mewujudkan fungsi otomatisasi dividen, distribusi bunga, dan lainnya, Hong Kong berkomitmen untuk membangun ekosistem inovatif yang mengintegrasikan keuangan tradisional dan teknologi blockchain. Di bawah kerangka regulasi Hong Kong, penerbitan stablecoin akan menunjukkan perkembangan yang makmur dengan banyak koin dan banyak skenario.
Meskipun RUU Stablecoin Hong Kong mengacu pada logika regulasi Amerika Serikat, ada perbedaan yang signifikan dalam detail implementasinya.
Tiga, Evolusi Pola Global Stablecoin di Bawah Regulasi yang Bersaing
( satu ) dolar stabil koin efek penguatan mata uang cadangan global
Di bawah kerangka undang-undang GENIUS, stablecoin berbasis pembayaran harus memiliki obligasi pemerintah AS sebagai aset cadangan, yang memberikan makna strategis bagi stablecoin dolar untuk melampaui kategori mata uang digital. Jenis stablecoin ini telah menjadi saluran distribusi baru untuk obligasi pemerintah AS, membangun sistem sirkulasi dana yang unik di seluruh dunia: ketika pengguna global membeli stablecoin yang dihargai dalam dolar, lembaga penerbit harus mengalokasikan dana yang sesuai sebagai aset obligasi pemerintah AS, mewujudkan aliran dana kembali ke Departemen Keuangan AS, memperkuat luas penggunaan dolar di seluruh dunia.
Dari sudut pandang penyelesaian internasional, munculnya stablecoin menandakan perubahan paradigma dalam sistem penyelesaian dolar AS. Stablecoin berbasis blockchain dalam bentuk "dolar di atas rantai" secara langsung ditanamkan dalam berbagai sistem pembayaran terdistribusi yang kompatibel. Terobosan teknologi ini membuat kemampuan penyelesaian dolar tidak lagi terbatas pada lembaga keuangan tradisional, memperluas skenario penggunaan internasional dolar, dan mewakili modernisasi kedaulatan penyelesaian dolar di era digital.
(二) tantangan koordinasi regulasi Asia antara Hong Kong dan Singapura
Meskipun Hong Kong menjadi yang pertama untuk membangun sistem lisensi stablecoin, tetapi Otoritas Moneter Singapura pada waktu yang sama meluncurkan "sandbox stablecoin" yang memungkinkan penerbitan token yang terikat pada mata uang fiat yang sudah ada secara eksperimental. Arbitrase regulasi di kedua tempat dapat memicu perilaku "pemilihan lokasi regulasi" oleh penerbit, dan perlu membangun standar audit cadangan yang seragam serta mekanisme berbagi informasi anti pencucian uang melalui forum regulasi keuangan regional.
Hong Kong dan Singapura memiliki tujuan yang sama dalam kebijakan regulasi stablecoin, tetapi jalur implementasinya menunjukkan perbedaan yang signifikan. Hong Kong mengadopsi pendekatan regulasi yang hati-hati dan ketat, menetapkan stablecoin sebagai "pengganti bank virtual", dan secara ketat mengikuti kerangka regulasi keuangan tradisional. Singapura, di sisi lain, mengedepankan konsep regulasi eksperimental, memungkinkan inovasi percobaan yang mengaitkan token digital dengan mata uang fiat, dan memberikan ruang fleksibilitas untuk inovasi teknologi dan model bisnis.
Perbedaan regulasi ini mungkin menyebabkan lembaga penerbit memilih untuk mendaftar secara selektif untuk menghindari pemeriksaan ketat, atau memanfaatkan perbedaan standar regulasi untuk melakukan arbitrase, sehingga melemahkan efektivitas pengawasan mekanisme mata uang fiat yang terikat. Dalam jangka panjang, jika tidak ada koordinasi, diferensiasi ini dapat merusak keadilan regulasi dan konsistensi kebijakan, bahkan memicu risiko kompetisi regulasi antar wilayah, membuat kedua daerah terjebak dalam kompetisi yang merugikan.
Dua lembaga pengawas perlu memperkuat koordinasi kebijakan, mencari keseimbangan yang lebih baik antara pencegahan risiko sistemik dan mendorong inovasi keuangan, untuk meningkatkan pengaruh keseluruhan Asia dalam tata kelola keuangan digital global.
Kesimpulan: Klarifikasi regulasi membuka dekade emas stablecoin
Pelaksanaan bersama Undang-Undang GENIUS AS dan RUU Hong Kong menandai pergeseran regulasi aset digital dari fragmentasi menuju sistematis. Stablecoin dolar yang patuh akan mengalami pertumbuhan besar dalam sepuluh tahun ke depan, menjadi jembatan inti yang menghubungkan keuangan tradisional dengan ekosistem kripto. Sementara itu, evolusi teknologi infrastruktur blockchain akan menentukan apakah ia dapat menangkap dividen nilai yang maksimal dalam kerangka regulasi. Bagi penerbit, membangun sistem stablecoin yang kompatibel dengan multi-chain, multi-koin, dan multi-regulasi akan menjadi strategi kunci untuk memenangkan kompetisi dekade berikutnya.
Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
8 Suka
Hadiah
8
3
Bagikan
Komentar
0/400
BearMarketNoodler
· 08-03 12:26
Dunia paralel sekali lagi bull kembali
Lihat AsliBalas0
not_your_keys
· 08-03 12:17
Regulasi lagi 666
Lihat AsliBalas0
SellTheBounce
· 08-03 12:16
Semakin ketat regulasi, semakin dalam turun. Sabar menunggu dasar.
Rekonstruksi pasar stablecoin global, regulasi baru memimpin kenaikan sepuluh tahun
Era Baru Regulasi Stablecoin: Rekonstruksi Struktur Pasar Global dan Prospek Pertumbuhan Sepuluh Tahun
Dengan Amerika Serikat dan Hong Kong secara berturut-turut mengeluarkan undang-undang terkait stablecoin, pasar aset digital global secara resmi memasuki siklus pertumbuhan baru yang didorong oleh regulasi. Regulasi ini tidak hanya memperbaiki kerangka pengaturan stablecoin, tetapi juga menyediakan panduan kepatuhan yang jelas untuk pasar, termasuk manajemen aset cadangan, jaminan penebusan, dan persyaratan anti pencucian uang, secara efektif mengurangi risiko sistemik.
Artikel ini akan menganalisis inti dari undang-undang di kedua wilayah, dan menggabungkan prediksi kuantitatif, secara sistematis melihat jalur pertumbuhan sepuluh tahun dari stablecoin yang sesuai dengan regulasi serta dampaknya terhadap rekonstruksi ekosistem blockchain.
I. RUU GENIUS Amerika: Momentum Pertumbuhan Stablecoin dan Prediksi Kuantitatif
Undang-Undang GENIUS Amerika Serikat disetujui oleh Senat pada Mei 2025, yang menetapkan kerangka regulasi rinci untuk penerbit stablecoin. Undang-undang ini mengharuskan penerbit stablecoin untuk memiliki cadangan aset likuid tinggi setidaknya 1:1, seperti uang tunai dolar, obligasi pemerintah AS jangka pendek, atau dana pasar uang pemerintah, serta menjalani audit berkala, mematuhi persyaratan kepatuhan seperti anti pencucian uang dan mengenali pelanggan. Selain itu, undang-undang ini melarang stablecoin untuk menawarkan bunga, membatasi penerbit asing untuk memasuki pasar AS, dan menegaskan bahwa stablecoin bukanlah sekuritas atau komoditas.
Pelaksanaan undang-undang GENIUS diperkirakan akan berdampak mendalam pada pola pasar kripto global. Pertama, investasi pada aset dolar yang sangat likuid akan langsung menguntungkan penerbitan utang AS, menjadikan stablecoin sebagai saluran distribusi penting untuk utang AS. Kedua, kerangka regulasi yang jelas dapat menarik lebih banyak lembaga keuangan dan perusahaan teknologi untuk memasuki bidang stablecoin, mendorong inovasi sistem pembayaran. Namun, undang-undang ini juga menimbulkan beberapa kontroversi, seperti potensi masalah konflik kepentingan, serta masalah koordinasi regulasi internasional yang mungkin timbul akibat pembatasan terhadap penerbit asing.
Menurut prediksi suatu lembaga keuangan, dalam skenario di mana regulasi menjadi jelas, nilai pasar global stablecoin akan naik dari 230 miliar USD pada 2025 menjadi 1,6 triliun USD pada 2030. Prediksi ini didasarkan pada dua asumsi kunci: stablecoin yang mematuhi regulasi akan mempercepat penggantian saluran pembayaran lintas batas tradisional, menghemat sekitar 40 miliar USD biaya pengiriman uang internasional setiap tahun; jumlah stablecoin yang terkunci dalam protokol keuangan terdesentralisasi akan melampaui 500 miliar USD, menjadi lapisan likuiditas dasar.
Dua, Diferensiasi Posisi Kerangka Regulasi Stablecoin di Hong Kong
Pemerintah Daerah Khusus Hong Kong baru-baru ini merilis "Peraturan Stablecoin" yang menandakan penataan sistematis mereka di bidang Web3.0. Peraturan ini menetapkan sistem perizinan untuk penerbitan stablecoin, yang mengharuskan penerbit untuk mendapatkan izin dari Otoritas Moneter Hong Kong dan memenuhi persyaratan ketat terkait pengelolaan aset cadangan, mekanisme penukaran, dan kontrol risiko. Hong Kong juga berencana untuk meluncurkan sistem perizinan ganda untuk perdagangan over-the-counter dan layanan kustodian dalam dua tahun ke depan, menyempurnakan sistem pengawasan keseluruhan aset virtual.
Otoritas Moneter Hong Kong berencana untuk merilis panduan operasional tentang tokenisasi aset dunia nyata pada tahun 2025, mendorong proses tokenisasi aset tradisional di blockchain. Dengan menggunakan teknologi kontrak pintar untuk mewujudkan fungsi otomatisasi dividen, distribusi bunga, dan lainnya, Hong Kong berkomitmen untuk membangun ekosistem inovatif yang mengintegrasikan keuangan tradisional dan teknologi blockchain. Di bawah kerangka regulasi Hong Kong, penerbitan stablecoin akan menunjukkan perkembangan yang makmur dengan banyak koin dan banyak skenario.
Meskipun RUU Stablecoin Hong Kong mengacu pada logika regulasi Amerika Serikat, ada perbedaan yang signifikan dalam detail implementasinya.
Tiga, Evolusi Pola Global Stablecoin di Bawah Regulasi yang Bersaing
( satu ) dolar stabil koin efek penguatan mata uang cadangan global
Di bawah kerangka undang-undang GENIUS, stablecoin berbasis pembayaran harus memiliki obligasi pemerintah AS sebagai aset cadangan, yang memberikan makna strategis bagi stablecoin dolar untuk melampaui kategori mata uang digital. Jenis stablecoin ini telah menjadi saluran distribusi baru untuk obligasi pemerintah AS, membangun sistem sirkulasi dana yang unik di seluruh dunia: ketika pengguna global membeli stablecoin yang dihargai dalam dolar, lembaga penerbit harus mengalokasikan dana yang sesuai sebagai aset obligasi pemerintah AS, mewujudkan aliran dana kembali ke Departemen Keuangan AS, memperkuat luas penggunaan dolar di seluruh dunia.
Dari sudut pandang penyelesaian internasional, munculnya stablecoin menandakan perubahan paradigma dalam sistem penyelesaian dolar AS. Stablecoin berbasis blockchain dalam bentuk "dolar di atas rantai" secara langsung ditanamkan dalam berbagai sistem pembayaran terdistribusi yang kompatibel. Terobosan teknologi ini membuat kemampuan penyelesaian dolar tidak lagi terbatas pada lembaga keuangan tradisional, memperluas skenario penggunaan internasional dolar, dan mewakili modernisasi kedaulatan penyelesaian dolar di era digital.
(二) tantangan koordinasi regulasi Asia antara Hong Kong dan Singapura
Meskipun Hong Kong menjadi yang pertama untuk membangun sistem lisensi stablecoin, tetapi Otoritas Moneter Singapura pada waktu yang sama meluncurkan "sandbox stablecoin" yang memungkinkan penerbitan token yang terikat pada mata uang fiat yang sudah ada secara eksperimental. Arbitrase regulasi di kedua tempat dapat memicu perilaku "pemilihan lokasi regulasi" oleh penerbit, dan perlu membangun standar audit cadangan yang seragam serta mekanisme berbagi informasi anti pencucian uang melalui forum regulasi keuangan regional.
Hong Kong dan Singapura memiliki tujuan yang sama dalam kebijakan regulasi stablecoin, tetapi jalur implementasinya menunjukkan perbedaan yang signifikan. Hong Kong mengadopsi pendekatan regulasi yang hati-hati dan ketat, menetapkan stablecoin sebagai "pengganti bank virtual", dan secara ketat mengikuti kerangka regulasi keuangan tradisional. Singapura, di sisi lain, mengedepankan konsep regulasi eksperimental, memungkinkan inovasi percobaan yang mengaitkan token digital dengan mata uang fiat, dan memberikan ruang fleksibilitas untuk inovasi teknologi dan model bisnis.
Perbedaan regulasi ini mungkin menyebabkan lembaga penerbit memilih untuk mendaftar secara selektif untuk menghindari pemeriksaan ketat, atau memanfaatkan perbedaan standar regulasi untuk melakukan arbitrase, sehingga melemahkan efektivitas pengawasan mekanisme mata uang fiat yang terikat. Dalam jangka panjang, jika tidak ada koordinasi, diferensiasi ini dapat merusak keadilan regulasi dan konsistensi kebijakan, bahkan memicu risiko kompetisi regulasi antar wilayah, membuat kedua daerah terjebak dalam kompetisi yang merugikan.
Dua lembaga pengawas perlu memperkuat koordinasi kebijakan, mencari keseimbangan yang lebih baik antara pencegahan risiko sistemik dan mendorong inovasi keuangan, untuk meningkatkan pengaruh keseluruhan Asia dalam tata kelola keuangan digital global.
Kesimpulan: Klarifikasi regulasi membuka dekade emas stablecoin
Pelaksanaan bersama Undang-Undang GENIUS AS dan RUU Hong Kong menandai pergeseran regulasi aset digital dari fragmentasi menuju sistematis. Stablecoin dolar yang patuh akan mengalami pertumbuhan besar dalam sepuluh tahun ke depan, menjadi jembatan inti yang menghubungkan keuangan tradisional dengan ekosistem kripto. Sementara itu, evolusi teknologi infrastruktur blockchain akan menentukan apakah ia dapat menangkap dividen nilai yang maksimal dalam kerangka regulasi. Bagi penerbit, membangun sistem stablecoin yang kompatibel dengan multi-chain, multi-koin, dan multi-regulasi akan menjadi strategi kunci untuk memenangkan kompetisi dekade berikutnya.