Pada pertengahan Juli, Kohl's menarik perhatian para trader "saham meme" karena banyaknya saham yang dijual shorting, yang menyebabkan mereka masuk ke pasar secara sementara dan mendorong harga saham naik hampir 50%. Namun, perhatian baru ini tidak dapat menyelesaikan masalah jangka panjang yang dihadapi Kohl's, dan para investor seharusnya tidak salah mengartikan rebound ini sebagai optimisme terhadap kebangkitan bisnis department store ini.
Menurut data dari S&P Global Market Intelligence, per 29 Juli, hampir 40% dari 112 juta saham beredar Kohl's telah di-shorting, menjadikannya sebagai saham dengan rasio shorting tertinggi di Amerika Serikat. Tingginya rasio shorting ini terutama mencerminkan kekhawatiran investor terhadap bisnis perusahaan — Kohl's telah mengalami penurunan penjualan selama bertahun-tahun, penurunan profitabilitas, dan ketidakstabilan manajemen.
Peminjam saham akan meminjam saham untuk dijual, berharap untuk membelinya kembali di harga yang lebih rendah di masa depan. Harga saham Kohl's telah turun sekitar 70% sejak 2021, dengan harga perdagangan terbaru sebesar 10,70 dolar, tetapi para penjual pendek masih bertaruh bahwa harga sahamnya akan turun lebih lanjut. Trader saham meme biasanya akan mengincar saham yang banyak dipinjam, dengan cara mengangkat harga saham untuk "memaksa" penjual pendek, memaksa mereka untuk menutup posisi dan menghentikan kerugian.
Kantor pusat Kohl's terletak di Menomonee Falls, Wisconsin, dan mengoperasikan lebih dari 1.100 toko menengah di 49 negara bagian, serta bisnis e-commerce Kohls.com. Sama seperti sebagian besar pengecer menengah, terutama department store, perusahaan ini telah berjuang sejak pandemi COVID-19. Belanja online semakin populer, dan pengeluaran konsumen beralih dari toko fisik ke online, memberikan tekanan pada model bisnis Kohl's.
Pada tahun fiskal yang berakhir 1 Februari, Kohl's mengalami penurunan laba sebesar 48%, dengan laba per saham sebesar 1,50 dolar, dan pendapatan turun 7%, menjadi 15,4 miliar dolar. Menurut data FactSet, para analis memperkirakan laba per saham perusahaan tahun ini sebesar 0,43 dolar, dengan pendapatan sebesar 14,6 miliar dolar. Penjualan toko yang sebanding telah menurun selama 13 kuartal berturut-turut, dan margin laba operasional serta aliran kas bebas juga terus menurun.
Arus kas bebas untuk tahun fiskal 2024 turun menjadi 104 juta dolar AS, dibandingkan dengan 591 juta dolar AS pada tahun sebelumnya. Margin laba operasi yang disesuaikan untuk tahun fiskal ini adalah 3,1%, sedangkan pada tahun 2015 adalah 7,7%.
Kohl's pada bulan Maret mengurangi dividen kuartalan dari $0,50 per saham menjadi $0,125, dengan tujuan menghemat kas dan membayar utang. Saat ini, imbal hasil dividen perusahaan sekitar 4,2%.
Kesulitan operasional Kohl's diperburuk oleh seringnya pergantian manajemen. Dalam sepuluh tahun terakhir, perusahaan telah mengganti lima CEO, masing-masing dengan visi dan rencana transformasi mereka sendiri, dan rencana-rencana ini seringkali membatalkan perubahan yang dilakukan oleh tim kepemimpinan sebelumnya.
Mantan CEO Tom Kingsbury bergabung dengan dewan direksi Kohl's pada tahun 2021 dan menjabat sebagai CEO sejak Desember 2022 hingga Januari 2025. Di bawah kepemimpinannya, Kohl's beralih ke model bisnis yang lebih berfokus pada ritel diskon, termasuk pengurangan merek sendiri dan kupon Kohl's Cash, serta penghapusan kategori produk populer seperti perhiasan. Analis dari Gordon Haskett, Chuck Grom, menyatakan bahwa langkah-langkah ini sebenarnya setara dengan "membuang" pelanggan inti merek tersebut, dan ia memberikan penilaian "kurangi" pada saham perusahaan.
Kingsbury gagal untuk menghubungi untuk memberikan komentar. Seorang juru bicara wanita dari Kohl's menolak untuk mengizinkan eksekutif perusahaan diwawancarai dengan alasan perusahaan akan segera merilis laporan keuangan dan sedang dalam periode tenang.
Ashley Buchanan, yang mengambil alih posisi CEO, mulai secara bertahap menarik kembali langkah-langkah ini, tetapi sebuah survei menemukan bahwa ia dipecat pada bulan Mei setelah mendorong perusahaan untuk melakukan kesepakatan dengan seorang pemasok yang memiliki hubungan pribadi, yang melanggar kebijakan konflik kepentingan Kohl's. CEO sementara Michael Bender adalah mantan eksekutif Walmart yang bergabung dengan dewan Kohl's pada tahun 2019, dan saat ini masih menerapkan strategi bisnis Buchanan. Namun, para analis menyatakan bahwa upaya terbaru (yang terutama bergantung pada produk merek sendiri dan kembalinya lini produk lama) mungkin tidak cukup untuk menarik lebih banyak pelanggan ke dalam toko, dan sulit bagi Kohl's untuk merebut kembali pangsa pasar yang hilang.
"Dari sudut pandang posisi short, pasar tidak percaya bahwa perubahan ini dapat terwujud," kata Grom, "saya juga tidak percaya itu dapat terwujud. Ini benar-benar sulit."
Grom menyatakan bahwa, berdasarkan sejarah, begitu pengecer kehilangan pelanggan setia, hampir tidak mungkin untuk menarik mereka kembali. Seperti department store lainnya, Kohl's juga berusaha menarik konsumen muda yang lebih suka berbelanja di toko khusus atau online.
Meskipun ada banyak keraguan dari luar, Kohl's masih memiliki cukup banyak pendukung yang percaya bahwa perusahaan ini dinilai terlalu rendah. Beberapa investor yang optimis bertaruh bahwa operasi perusahaan akan membaik, sementara yang lain percaya bahwa nilai real estat Kohl's tidak tercermin dalam nilai pasar perusahaan yang mencapai 1,3 miliar dolar.
Analis Morningstar David Swartz mengakui bahwa Kohl's menghadapi tantangan bisnis dan masalah perubahan manajemen, tetapi dia percaya bahwa harga wajar perusahaan seharusnya adalah 40 dolar per saham, yang berarti ada ruang kenaikan sekitar 260% dari level saat ini. Dia menyatakan bahwa harga saham Kohl's "sangat undervalued", dan menambahkan bahwa margin laba Kohl's saat ini sangat rendah, dengan banyak ruang untuk peningkatan di masa depan, yang akan membantu pertumbuhan arus kas.
Hanya beberapa tahun yang lalu, nilai pasar Kohl's jauh lebih tinggi daripada sekarang, ketika itu menarik gelombang tawaran akuisisi. Pada tahun 2022, grup Franchise yang merupakan perusahaan induk dari The Vitamin Shoppe menawarkan hingga 60 dolar per saham untuk mengakuisisi Kohl's, tetapi kemudian menurunkan tawaran menjadi 53 dolar per saham karena faktor-faktor ekonomi makro. Dewan direksi Kohl's menolak tawaran ini, dan kemudian harga sahamnya turun.
Departemen toko seperti Kohl's dan Macy's telah menjadi target akuisisi yang menarik karena valuasi yang rendah dan kepemilikan real estate yang besar. Hingga 1 Februari, Kohl's memiliki kepemilikan 405 toko serta sebagian besar pusat distribusi. Swartz menyatakan bahwa nilai real estate ini bahkan mungkin melebihi estimasinya terhadap nilai perusahaan — yang ia tetapkan sebesar 3,1 miliar dolar.
Aset real estat Kohl's awalnya memicu minat Caleb Habert terhadap perusahaan ini. Habert adalah seorang pemilik usaha kecil dan investor yang membagikan pandangannya tentang Kohl's di media sosial Reddit. Dia percaya bahwa hanya dengan aset real estat ini, setiap saham perusahaan seharusnya bernilai setidaknya 35 dolar. Dia membeli saham Kohl's pada bulan April, berharap tawaran akuisisi atau intervensi investor agresif dapat meningkatkan harga saham. Meskipun awalnya dia tidak memasukkan logika investasi ‘saham meme’ dan shorting dalam pemikirannya, dia mengatakan bahwa kemunculan fenomena ini adalah berita baik baginya.
“Saya menganggap kondisi shorting sebagai katalis keuangan yang sangat baik, tetapi sejujurnya, saya hanya merasa bahwa dengan cara ini, harga saham dapat mencapai target harga saya lebih cepat daripada cara kami yang sebelumnya posting perlahan-lahan bullish dan berharap itu naik secara bertahap.” dia berkata.
Hobert juga menyadari bahwa keuntungan yang didorong oleh saham meme mungkin hanyalah sementara. Faktanya, harga saham Kohl's telah turun lebih dari 20% sejak puncak saham meme pertengahan Juli. Saham yang didorong oleh trader ritel dan perbincangan media sosial biasanya sangat volatile, dan kegembiraan yang dihasilkan dari membeli saat harga naik juga disertai dengan risiko.
Risiko yang dihadapi oleh Kohl's mungkin tidak sebesar yang ditunjukkan oleh posisi shorting yang tinggi. Menurut data FactSet, perusahaan saat ini memiliki utang bersih sebesar 7,2 miliar dolar AS, tetapi baru-baru ini telah menyelesaikan refinancing utang untuk membayar utang yang jatuh tempo saat ini, dan utang berikutnya tidak akan jatuh tempo hingga 2029, yang memberikan fleksibilitas finansial dan waktu bagi manajemen untuk memperbaiki bisnis.
Mengenai harga saham, para trader meme mungkin akan kembali fokus pada Kohl's, berusaha untuk lebih lanjut menekan posisi shorting. Namun, apakah harga saham dapat terus rebound, kuncinya terletak pada apakah manajemen dapat melepaskan nilai perusahaan, baik melalui penjualan aset, langkah strategis lainnya, atau pembalikan bisnis. Saat ini, prospeknya masih tidak jelas.
Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
1 Suka
Hadiah
1
1
Bagikan
Komentar
0/400
IELTS
· 3jam yang lalu
Pada Maret 2025, artikel Strategic digitization in currency and payment competition membangun model kompetisi antara mata uang digital resmi dan mata uang digital pribadi (PDM). Penelitian menemukan bahwa negara-negara secara strategis mendorong digitalisasi mata uang resmi mereka untuk meningkatkan tingkat adopsi dan melawan kompetisi PDM. Mata uang yang kurang dominan lebih awal mencapai digitalisasi, mencerminkan keunggulan awal; mata uang dominan akan menunda digitalisasi hingga menghadapi kompetisi; mata uang terlemah akan menyerah pada digitalisasi. Latensi digitalisasi memungkinkan PDM untuk mendominasi, yang pada akhirnya melemahkan mata uang resmi. Sementara itu, penelitian juga menekankan bagaimana faktor geopolitik, stablecoin, dan interoperabilitas antara mata uang resmi dan mata uang digital pribadi mempengaruhi digitalisasi mata uang dan kompetisi mata uang. Institut Riset Teknologi Keuangan Universitas Renmin Tiongkok telah menerjemahkan bagian inti dari penelitian ini.
Masalah yang dihadapi Kohl's jauh lebih serius daripada perdagangan "saham meme".
Pada pertengahan Juli, Kohl's menarik perhatian para trader "saham meme" karena banyaknya saham yang dijual shorting, yang menyebabkan mereka masuk ke pasar secara sementara dan mendorong harga saham naik hampir 50%. Namun, perhatian baru ini tidak dapat menyelesaikan masalah jangka panjang yang dihadapi Kohl's, dan para investor seharusnya tidak salah mengartikan rebound ini sebagai optimisme terhadap kebangkitan bisnis department store ini.
Menurut data dari S&P Global Market Intelligence, per 29 Juli, hampir 40% dari 112 juta saham beredar Kohl's telah di-shorting, menjadikannya sebagai saham dengan rasio shorting tertinggi di Amerika Serikat. Tingginya rasio shorting ini terutama mencerminkan kekhawatiran investor terhadap bisnis perusahaan — Kohl's telah mengalami penurunan penjualan selama bertahun-tahun, penurunan profitabilitas, dan ketidakstabilan manajemen.
Peminjam saham akan meminjam saham untuk dijual, berharap untuk membelinya kembali di harga yang lebih rendah di masa depan. Harga saham Kohl's telah turun sekitar 70% sejak 2021, dengan harga perdagangan terbaru sebesar 10,70 dolar, tetapi para penjual pendek masih bertaruh bahwa harga sahamnya akan turun lebih lanjut. Trader saham meme biasanya akan mengincar saham yang banyak dipinjam, dengan cara mengangkat harga saham untuk "memaksa" penjual pendek, memaksa mereka untuk menutup posisi dan menghentikan kerugian.
Kantor pusat Kohl's terletak di Menomonee Falls, Wisconsin, dan mengoperasikan lebih dari 1.100 toko menengah di 49 negara bagian, serta bisnis e-commerce Kohls.com. Sama seperti sebagian besar pengecer menengah, terutama department store, perusahaan ini telah berjuang sejak pandemi COVID-19. Belanja online semakin populer, dan pengeluaran konsumen beralih dari toko fisik ke online, memberikan tekanan pada model bisnis Kohl's.
Pada tahun fiskal yang berakhir 1 Februari, Kohl's mengalami penurunan laba sebesar 48%, dengan laba per saham sebesar 1,50 dolar, dan pendapatan turun 7%, menjadi 15,4 miliar dolar. Menurut data FactSet, para analis memperkirakan laba per saham perusahaan tahun ini sebesar 0,43 dolar, dengan pendapatan sebesar 14,6 miliar dolar. Penjualan toko yang sebanding telah menurun selama 13 kuartal berturut-turut, dan margin laba operasional serta aliran kas bebas juga terus menurun.
Arus kas bebas untuk tahun fiskal 2024 turun menjadi 104 juta dolar AS, dibandingkan dengan 591 juta dolar AS pada tahun sebelumnya. Margin laba operasi yang disesuaikan untuk tahun fiskal ini adalah 3,1%, sedangkan pada tahun 2015 adalah 7,7%.
Kohl's pada bulan Maret mengurangi dividen kuartalan dari $0,50 per saham menjadi $0,125, dengan tujuan menghemat kas dan membayar utang. Saat ini, imbal hasil dividen perusahaan sekitar 4,2%.
Kesulitan operasional Kohl's diperburuk oleh seringnya pergantian manajemen. Dalam sepuluh tahun terakhir, perusahaan telah mengganti lima CEO, masing-masing dengan visi dan rencana transformasi mereka sendiri, dan rencana-rencana ini seringkali membatalkan perubahan yang dilakukan oleh tim kepemimpinan sebelumnya.
Mantan CEO Tom Kingsbury bergabung dengan dewan direksi Kohl's pada tahun 2021 dan menjabat sebagai CEO sejak Desember 2022 hingga Januari 2025. Di bawah kepemimpinannya, Kohl's beralih ke model bisnis yang lebih berfokus pada ritel diskon, termasuk pengurangan merek sendiri dan kupon Kohl's Cash, serta penghapusan kategori produk populer seperti perhiasan. Analis dari Gordon Haskett, Chuck Grom, menyatakan bahwa langkah-langkah ini sebenarnya setara dengan "membuang" pelanggan inti merek tersebut, dan ia memberikan penilaian "kurangi" pada saham perusahaan.
Kingsbury gagal untuk menghubungi untuk memberikan komentar. Seorang juru bicara wanita dari Kohl's menolak untuk mengizinkan eksekutif perusahaan diwawancarai dengan alasan perusahaan akan segera merilis laporan keuangan dan sedang dalam periode tenang.
Ashley Buchanan, yang mengambil alih posisi CEO, mulai secara bertahap menarik kembali langkah-langkah ini, tetapi sebuah survei menemukan bahwa ia dipecat pada bulan Mei setelah mendorong perusahaan untuk melakukan kesepakatan dengan seorang pemasok yang memiliki hubungan pribadi, yang melanggar kebijakan konflik kepentingan Kohl's. CEO sementara Michael Bender adalah mantan eksekutif Walmart yang bergabung dengan dewan Kohl's pada tahun 2019, dan saat ini masih menerapkan strategi bisnis Buchanan. Namun, para analis menyatakan bahwa upaya terbaru (yang terutama bergantung pada produk merek sendiri dan kembalinya lini produk lama) mungkin tidak cukup untuk menarik lebih banyak pelanggan ke dalam toko, dan sulit bagi Kohl's untuk merebut kembali pangsa pasar yang hilang.
"Dari sudut pandang posisi short, pasar tidak percaya bahwa perubahan ini dapat terwujud," kata Grom, "saya juga tidak percaya itu dapat terwujud. Ini benar-benar sulit."
Grom menyatakan bahwa, berdasarkan sejarah, begitu pengecer kehilangan pelanggan setia, hampir tidak mungkin untuk menarik mereka kembali. Seperti department store lainnya, Kohl's juga berusaha menarik konsumen muda yang lebih suka berbelanja di toko khusus atau online.
Meskipun ada banyak keraguan dari luar, Kohl's masih memiliki cukup banyak pendukung yang percaya bahwa perusahaan ini dinilai terlalu rendah. Beberapa investor yang optimis bertaruh bahwa operasi perusahaan akan membaik, sementara yang lain percaya bahwa nilai real estat Kohl's tidak tercermin dalam nilai pasar perusahaan yang mencapai 1,3 miliar dolar.
Analis Morningstar David Swartz mengakui bahwa Kohl's menghadapi tantangan bisnis dan masalah perubahan manajemen, tetapi dia percaya bahwa harga wajar perusahaan seharusnya adalah 40 dolar per saham, yang berarti ada ruang kenaikan sekitar 260% dari level saat ini. Dia menyatakan bahwa harga saham Kohl's "sangat undervalued", dan menambahkan bahwa margin laba Kohl's saat ini sangat rendah, dengan banyak ruang untuk peningkatan di masa depan, yang akan membantu pertumbuhan arus kas.
Hanya beberapa tahun yang lalu, nilai pasar Kohl's jauh lebih tinggi daripada sekarang, ketika itu menarik gelombang tawaran akuisisi. Pada tahun 2022, grup Franchise yang merupakan perusahaan induk dari The Vitamin Shoppe menawarkan hingga 60 dolar per saham untuk mengakuisisi Kohl's, tetapi kemudian menurunkan tawaran menjadi 53 dolar per saham karena faktor-faktor ekonomi makro. Dewan direksi Kohl's menolak tawaran ini, dan kemudian harga sahamnya turun.
Departemen toko seperti Kohl's dan Macy's telah menjadi target akuisisi yang menarik karena valuasi yang rendah dan kepemilikan real estate yang besar. Hingga 1 Februari, Kohl's memiliki kepemilikan 405 toko serta sebagian besar pusat distribusi. Swartz menyatakan bahwa nilai real estate ini bahkan mungkin melebihi estimasinya terhadap nilai perusahaan — yang ia tetapkan sebesar 3,1 miliar dolar.
Aset real estat Kohl's awalnya memicu minat Caleb Habert terhadap perusahaan ini. Habert adalah seorang pemilik usaha kecil dan investor yang membagikan pandangannya tentang Kohl's di media sosial Reddit. Dia percaya bahwa hanya dengan aset real estat ini, setiap saham perusahaan seharusnya bernilai setidaknya 35 dolar. Dia membeli saham Kohl's pada bulan April, berharap tawaran akuisisi atau intervensi investor agresif dapat meningkatkan harga saham. Meskipun awalnya dia tidak memasukkan logika investasi ‘saham meme’ dan shorting dalam pemikirannya, dia mengatakan bahwa kemunculan fenomena ini adalah berita baik baginya.
“Saya menganggap kondisi shorting sebagai katalis keuangan yang sangat baik, tetapi sejujurnya, saya hanya merasa bahwa dengan cara ini, harga saham dapat mencapai target harga saya lebih cepat daripada cara kami yang sebelumnya posting perlahan-lahan bullish dan berharap itu naik secara bertahap.” dia berkata.
Hobert juga menyadari bahwa keuntungan yang didorong oleh saham meme mungkin hanyalah sementara. Faktanya, harga saham Kohl's telah turun lebih dari 20% sejak puncak saham meme pertengahan Juli. Saham yang didorong oleh trader ritel dan perbincangan media sosial biasanya sangat volatile, dan kegembiraan yang dihasilkan dari membeli saat harga naik juga disertai dengan risiko.
Risiko yang dihadapi oleh Kohl's mungkin tidak sebesar yang ditunjukkan oleh posisi shorting yang tinggi. Menurut data FactSet, perusahaan saat ini memiliki utang bersih sebesar 7,2 miliar dolar AS, tetapi baru-baru ini telah menyelesaikan refinancing utang untuk membayar utang yang jatuh tempo saat ini, dan utang berikutnya tidak akan jatuh tempo hingga 2029, yang memberikan fleksibilitas finansial dan waktu bagi manajemen untuk memperbaiki bisnis.
Mengenai harga saham, para trader meme mungkin akan kembali fokus pada Kohl's, berusaha untuk lebih lanjut menekan posisi shorting. Namun, apakah harga saham dapat terus rebound, kuncinya terletak pada apakah manajemen dapat melepaskan nilai perusahaan, baik melalui penjualan aset, langkah strategis lainnya, atau pembalikan bisnis. Saat ini, prospeknya masih tidak jelas.