Perusahaan Brankas Aset Digital: Bidang Baru Investasi Aset Kripto

Perusahaan Wadah Aset Digital (DATs) sedang menjadi bidang baru untuk investasi koin enkripsi di pasar publik. Perusahaan-perusahaan ini meniru strategi Strategy (yang sebelumnya dikenal sebagai MicroStrategy) dengan menawarkan aset digital melalui alat modal permanen yang terdaftar di bursa saham publik. Setelah melakukan penelitian mendalam, kami sangat percaya pada ide investasi ini dan cenderung untuk berinvestasi secara terpusat.

Sebagai investor, kami terus-menerus menantang pandangan kami yang sudah ada. Mengingat keberadaan premium Strategy yang terus berlangsung, serta perilaku pembelian dari beberapa dana yang berorientasi pada fundamental, kami sedang mencari peluang asimetris yang memanfaatkan tren DAT. Meskipun tingkat premium mungkin tidak akan bertahan selamanya, berinvestasi di perusahaan treasury aset digital dan menjelaskan harga perdagangannya yang lebih tinggi dari nilai aset bersih dasar (NAV) adalah hal yang masuk akal.

Alasan bullish yang paling mendasar adalah, melalui Strategi, seiring berjalannya waktu, mungkin akan memiliki lebih banyak setiap koin BTC (BTC-per-share, "BPS") dibandingkan dengan membeli BTC secara langsung. Sebagai contoh sederhana:

Jika membeli Strategi dengan dua kali nilai aset bersih, sebenarnya Anda membeli 0,5 BTC, bukan langsung membeli 1,0 BTC. Namun, jika Strategi dapat mengumpulkan dana, dan BPS tumbuh 50% setiap tahun (tahun lalu tumbuh 74%), maka pada akhir tahun kedua, Anda akan memiliki 1,1 BTC — lebih banyak daripada membeli spot secara langsung.

Untuk mempercayai bahwa Strategi dapat terus mengembangkan BPS, perlu percaya pada tiga hal:

1. Saham tidak selalu diperdagangkan pada nilai wajar, pasar bisa menjadi tidak rasional, yang mengakibatkan valuasi terlalu tinggi dibandingkan dengan nilai aset bersih.

2. Strategi saham memiliki volatilitas yang tinggi, yang menciptakan kondisi untuk menjual obligasi konversi atau memperoleh volatilitas melalui penjualan opsi panggilan atas diri sendiri, sehingga memperoleh premi yang tinggi.

3. Manajemen memiliki kecerdasan keuangan yang cukup untuk memanfaatkan kondisi ini.

Salah satu faktor yang terabaikan dari keberhasilan DAT adalah bagaimana mereka menghubungkan perilaku investor tradisional dengan investasi aset digital—pada dasarnya dengan mengubah Aset Kripto menjadi saham. Permintaan yang kuat untuk produk seperti Strategi, ETF, dan gelombang baru DAT menunjukkan bahwa sejumlah besar dana sebelumnya terpinggirkan karena kompleksitas masuk produk asli Aset Kripto. Yang menggembirakan adalah, sekarang ada lebih banyak modal yang masuk ke bidang ini melalui sistem "lama".

Dari sudut pandang pasokan struktural, DAT dan ETF menunjukkan perbandingan yang menarik: membeli DAT dapat secara efektif mengunci pasokan, karena DAT sebenarnya adalah dana tertutup satu arah, sehingga kemungkinan dijual lebih rendah. Sebaliknya, koin yang dimiliki ETF dapat dengan mudah menguap seperti akumulasi. Fenomena ini mungkin memiliki dampak yang lebih baik pada harga aset yang mendasarinya, karena DAT dapat membeli lebih banyak koin sebagai cadangannya dan tidak mendorong penjualan.

Di perusahaan BTC DAT, Twenty One Capital (kode saham Nasdaq: CEP) yang dipimpin oleh pendukung Bitcoin jangka panjang Jack Mallers, sedang berusaha untuk meniru strategi Strategy dan mendapat dukungan dari tiga raksasa industri. Ukuran Twenty One cukup moderat, mampu memanfaatkan semua alat pasar modal, dan karena kapitalisasinya yang lebih kecil, dapat mencapai pertumbuhan BPS dengan kecepatan yang lebih cepat dibandingkan Strategy, serta diperdagangkan dengan premium yang lebih tinggi.

Dalam hal perusahaan SOL DAT, DeFi Development Corp (kode saham Nasdaq: DFDV, sebelumnya Janover) sedang mengambil strategi dari Strategy, tetapi menerapkannya pada Solana. Solana memiliki keuntungan sebagai pengganti BTC berikut ini: (a) masa jatuh tempo yang lebih pendek, kemungkinan ruang untuk kenaikan yang lebih besar; (b) volatilitas lebih tinggi dibandingkan BTC, dapat menghasilkan imbal hasil yang lebih tinggi; (c) imbal hasil staking dapat mendorong pertumbuhan per saham SOL; (d) saat ini, alternatif yang tersedia masih sedikit, dengan lebih banyak permintaan yang belum terembangkan.

Di bidang perusahaan ETH DAT, Sharplink Gaming (SBET) adalah perusahaan penyimpanan aset digital Ethereum pertama di AS, didukung oleh perusahaan perangkat lunak Ethereum terkemuka, Consensys.

Respons sukses dari perusahaan DAT ini mendorong munculnya serangkaian proyek lanjutan, banyak proyek masih dalam evaluasi aktif.