Dimensi Baru Web3 Hong Kong Memberdayakan Keuangan Global

Pada tanggal 1 Juli 2025, bertepatan dengan peringatan 28 tahun kembalinya Hong Kong, sebuah acara online yang berfokus pada praktik inovasi Hong Kong dalam bidang Web3 dan keuangan global berhasil diselenggarakan. Acara ini mengangkat tema "Revolusi RWA - Hong Kong dalam Pengalihan Aset Triliunan ke Blockchain", yang mengumpulkan para ahli industri untuk membahas peluang dan tantangan dalam pengalihan aset dunia nyata (RWA) ke blockchain.

RWA mendorong transformasi digital keuangan Hong Kong

Seorang Chief Strategy Officer dari platform perdagangan menganalisis dari perspektif makro, menunjukkan bahwa pengesahan undang-undang stablecoin di AS dan Hong Kong telah memicu gelombang penempatan aset virtual oleh institusi keuangan tradisional dan perusahaan sekuritas asal Tiongkok, mencerminkan tren regulasi dan institusionalisasi aset virtual. Dia menetapkan strategi AS sebagai "kolonialisasi digital di atas rantai", memperkuat hegemoni dolar melalui distribusi stablecoin dan obligasi AS; sementara Hong Kong ditetapkan sebagai "pelabuhan perdagangan di atas rantai", memanfaatkan keunggulan satu negara, dua sistem, sebagai jendela untuk menarik investasi asing ke dalam aset daratan, serta menjelajahi skema penyelesaian non-dolar. Dia menekankan bahwa stablecoin dan RWA masing-masing mewakili pemetaan sisi dana dan sisi aset di atas rantai, dengan Hong Kong mendorong internasionalisasi renminbi dan pembangunan jaringan penyelesaian mandiri melalui RWA, untuk menduduki posisi unik dalam inovasi keuangan global.

Kepatuhan Hukum dan Peluang RWA

Seorang ahli hukum menunjukkan bahwa sikap Hong Kong terhadap aset virtual sejak 2017 telah beralih dari kesalahpahaman "pencucian uang" menjadi dukungan regulasi. Tiga titik perhatian hukum dalam perkembangan RWA meliputi:

1. Lembaga keuangan tradisional lebih memilih blockchain privat untuk memastikan kepatuhan;
2. Penyelenggaraan harus memiliki rencana yang jelas dan memenuhi persyaratan regulasi;
3. Rekaman transaksi harus memenuhi "standar emas" off-chain keuangan tradisional.

RWA properti menghadapi tantangan karena kebutuhan pendaftaran off-chain, tetapi dapat menghindari pembatasan melalui pendanaan pendapatan sewa; obligasi dan dana lebih mudah disetujui karena standarisasi. Kepatuhan RWA tergantung pada apakah aset dasar diatur oleh peraturan terkait, seperti emas fisik dan aset non-sekuritas lainnya yang memiliki ambang kepatuhan yang lebih rendah. Pasar sekunder Hong Kong memiliki potensi besar, tetapi infrastrukturnya kurang, jika stablecoin Hong Kong diluncurkan dan dapat mendukung internasionalisasi Renminbi, itu akan lebih memperluas pasar.

Pandangan Crypto Native terhadap RWA di Hong Kong

Seorang profesional di industri cryptocurrency menyatakan bahwa dia memperhatikan konsep RWA, terutama saat melakukan penelitian proyek atau investasi, tetapi memiliki sikap hati-hati terhadap perdagangan token RWA di Hong Kong. Dia lebih cenderung berinvestasi di bidang yang dia kenal untuk meningkatkan peluang keberhasilannya, dan memiliki pemahaman yang terbatas tentang aset RWA di Hong Kong seperti real estat dan karya seni. Dia mengakui bahwa RWA memiliki keuntungan dalam menurunkan ambang investasi untuk aset bernilai tinggi dan meningkatkan likuiditas melalui tokenisasi, tetapi investasi pribadi memerlukan panduan yang dapat diandalkan.

Target pengguna RWA

CEO suatu perusahaan percaya bahwa keberhasilan RWA memerlukan dukungan dari pembeli, dan kelompok pengguna mereka terbagi menjadi dua kategori:

1. Investor Crypto Native cenderung mengalokasikan keuntungan ke aset tradisional melalui RWA, sambil mempertahankan bentuk kripto untuk menghindari kompleksitas pajak dan regulasi;
2. Individu dengan kekayaan tinggi dalam keuangan tradisional, memiliki dana yang dapat digunakan lebih dari sepuluh juta dolar Hong Kong, bersedia mengalokasikan proporsi kecil dari dana mereka ke RWA untuk mendiversifikasi risiko dan mengejar potensi pengembalian tinggi.

Ia menekankan bahwa pasar RWA Hong Kong dapat menghubungkan crypto dengan keuangan tradisional, mendorong tokenisasi aset berkualitas tinggi, dan menarik dana global.

Peran Stablecoin dalam Mendorong RWA dan Prospek Tokenisasi Saham Hong Kong

Seorang ahli menunjukkan bahwa Peraturan Regulasi Stablecoin yang akan diberlakukan pada 1 Agustus 2025 menandai kerangka regulasi stablecoin berbasis fiat pertama di dunia, yang menetapkan stablecoin sebagai alat penyelesaian pembayaran. Hong Kong dapat menerbitkan stablecoin dalam USD atau HKD, tetapi stablecoin USD lebih menarik karena likuiditasnya yang tinggi. Stablecoin memberikan dukungan pembayaran lintas batas yang efisien untuk RWA, dan pengembangan RWA terbagi dalam tiga tahap: tokenisasi mata uang (stablecoin), tokenisasi obligasi/komoditas, dan tokenisasi saham. Amerika Serikat memimpin melalui tokenisasi saham AS, sementara tokenisasi saham Hong Kong sulit dicapai karena pembatasan hak eksklusif. Ia berpendapat bahwa Hong Kong perlu mempercepat inovasi, mengeksplorasi tokenisasi REIT dan ABS, serta memanfaatkan keunggulan satu negara, dua sistem untuk menarik aset lintas batas, tetapi tetap waspada terhadap tekanan persaingan dari Amerika Serikat.

Makna Penerbitan Stablecoin yang Mematuhi RWA

Ada pendapat yang mengatakan bahwa peraturan stablecoin di Hong Kong mendorong perkembangan RWA dari sisi regulasi dan kepatuhan. Dari sisi regulasi, penerbit harus memperoleh lisensi terkait dan mendirikan entitas lokal, aset cadangan harus memiliki likuiditas tinggi dan dikelola oleh trust berlisensi, untuk memastikan transparansi dan keamanan. Dari sisi kepatuhan, stablecoin memperpendek siklus penyelesaian RWA menjadi tingkat detik, perdagangan lintas rantai terhindar dari risiko fluktuasi nilai, aset dapat diverifikasi dan dilacak, memenuhi standar bank sentral, dan memudahkan audit serta perhitungan pajak. Stablecoin menyediakan lingkungan perdagangan yang efisien dan transparan untuk RWA, mendorong penerbitan dan peredaran aset digital.

Peran dan Keunggulan RWA dalam Ekosistem Web3 Hong Kong

Beberapa ahli memiliki sikap hati-hati terhadap konsep RWA, berpendapat bahwa saat ini terdapat banyak kelemahan, dengan kasus penipuan yang meningkat secara signifikan. Meskipun demikian, RWA memiliki arti tertentu ketika digabungkan dengan aset nyata, terutama dalam konteks kebijakan "satu negara, dua sistem" di Hong Kong dan legislasi kepatuhan mata uang virtual dalam beberapa tahun terakhir, yang telah menarik banyak proyek kripto dan sumber daya internasional ke Hong Kong. Dia menunjukkan bahwa regulasi saat ini masih belum transparan, dan masalah penipuan sangat mencolok, tetapi ini juga merupakan periode keuntungan bagi industri. Dia menyarankan bahwa jika Hong Kong dapat memimpin dalam menetapkan kerangka regulasi yang jelas, itu akan menarik lebih banyak dana dari Barat ke Timur, jika tidak, mungkin akan menjadi "pengejar angin".

Seorang ahli lainnya berpendapat bahwa meskipun Hong Kong memulai lambat dalam legislasi regulasi, mereka telah menunjukkan kemajuan positif melalui sistem lisensi stablecoin. Tujuan Hong Kong adalah untuk melakukan tokenisasi aset keuangan tradisional, meningkatkan efisiensi dan kelancaran transaksi melalui teknologi blockchain, terutama dalam penerbitan produk keuangan di pasar primer, dengan perkembangan stablecoin untuk membuka saluran penjualan internasional. Komisi Sekuritas dan Futures Hong Kong telah memberikan dukungan kepatuhan untuk produk keuangan yang ditokenisasi, dan di masa depan, diharapkan dapat lebih menghubungkan transaksi internasional aset domestik melalui stablecoin yuan offshore.

Regulasi Stablecoin Hong Kong dan Jalur RWA: Membangun Infrastruktur Pembayaran Global yang Baru

Peraturan baru stablecoin Hong Kong berfokus pada cadangan 100% dan mekanisme lisensi yang jelas, secara signifikan meningkatkan kejelasan regulasi dan menarik lembaga keuangan tradisional untuk berpartisipasi. Peraturan baru ini mengurangi ketidakpastian regulasi, meningkatkan kepercayaan pasar, dan mendukung ekspansi pembayaran lintas batas, DeFi, dan pasar RWA, tetapi biaya kepatuhan yang tinggi membatasi partisipasi lembaga kecil dan menengah. Beberapa pandangan menekankan bahwa Hong Kong dapat memanfaatkan keunggulan sebagai pusat keuangan untuk menarik bank dan perusahaan internet, namun dalam jangka pendek terhambat oleh ukuran pasar dan dominasi stablecoin dolar AS. Ada kabar bahwa beberapa perusahaan besar telah memasuki sandbox regulasi, menargetkan jalur pembayaran e-commerce B2B, menantang sistem pembayaran tradisional.

RWA dan stablecoin saling melengkapi, kepatuhan dan diversifikasi ekosistem menjadi kunci

Aturan baru stablecoin mendorong percepatan jalur RWA, keduanya saling melengkapi, meletakkan dasar infrastruktur pembayaran global di Hong Kong. Stablecoin menyediakan penyelesaian yang efisien untuk RWA, memperpendek siklus pembiayaan, prediksi menunjukkan pertumbuhan stablecoin akan mendorong RWA masuk ke blockchain, pasar mungkin mencapai 16 triliun dolar AS pada tahun 2030. RWA menarik dana dari luar bursa, masuknya institusi besar membentuk efek bola salju, stablecoin mengurangi biaya kepatuhan, meningkatkan kelayakan transaksi.

Namun, kolaborasi pengawasan lintas batas adalah tantangan terbesar, peredaran stablecoin di blockchain publik perlu menghadapi persyaratan penegakan hukum dari berbagai negara, dan operasi pembekuan aset sangat kompleks. Mengenai faktor-faktor dominan di masa depan, ada pandangan yang beranggapan bahwa lisensi hanyalah hambatan awal, Hong Kong perlu menonjol dalam blockchain global; ada juga pandangan yang menekankan bahwa model keuntungan yang berbeda lebih penting; dan pandangan lain yang menekankan bahwa persaingan lisensi memberikan keunggulan awal, serta diversifikasi ekosistem menentukan kemampuan untuk menghasilkan keuntungan.

Kesimpulan

Hong Kong, dengan kerangka regulasi yang jelas untuk stablecoin dan keunggulan unik "satu negara, dua sistem", menarik banyak perusahaan besar untuk masuk, yang menargetkan pasar pembayaran lintas batas dan tokenisasi aset bernilai triliunan. Stablecoin dan RWA saling melengkapi, memberikan ekosistem on-chain yang efisien dan transparan untuk keuangan tradisional, mendukung internasionalisasi renminbi dan arus modal global. Namun, biaya kepatuhan yang tinggi, kompleksitas regulasi lintas batas, dan siklus pengembangan pasar masih perlu diatasi. Jika Hong Kong dapat mempercepat inovasi legislasi, menyempurnakan infrastruktur, dan memperluas skenario aplikasi yang beragam, maka akan bertransisi dari "pengejar angin" menjadi "pembuat angin" di gelombang Web3, memimpin babak baru transformasi digital keuangan global, dan menulis cetak biru megah untuk masa depan rantai digital.