Taruhan Besar MicroStrategy pada Bitcoin: Model Pembiayaan Baru untuk Perusahaan
Perusahaan publik MicroStrategy yang didirikan oleh Michael Saylor tidak hanya bertaruh besar pada Bitcoin, tetapi juga menciptakan model pembiayaan perusahaan yang revolusioner. Secara superficial, ini tampak seperti taruhan yang berisiko pada Bitcoin, tetapi setelah analisis mendalam, akan terlihat bahwa ini sebenarnya adalah rencana yang dirancang dengan cermat, dengan cerdik memanfaatkan kombinasi antara keuangan tradisional dan gairah cryptocurrency.
Pada akhir tahun 2020, harga Bitcoin melampaui batas 100.000 USD, yang menjadi alasan untuk merayakan sebuah acara besar. Di sebuah vila mewah di Miami, lebih dari 500 tokoh penting dari dunia Bitcoin berkumpul untuk merayakan momen bersejarah ini. Suasana pesta dipenuhi dengan warna oranye ikonik Bitcoin, di mana-mana terlihat logo Bitcoin.
Tuan rumah pesta ini adalah pendiri MicroStrategy, Michael Saylor. Bagi dia, Bitcoin membawa puncak karier kedua. Pada periode gelembung internet pertama, ia pernah menghasilkan dan kehilangan lebih dari 10 miliar dolar. Setelah lulus dari MIT pada tahun 1989, ia mendirikan MicroStrategy yang terutama bergerak di bidang penambangan data dan perangkat lunak intelijen bisnis. Pada tahun 2000, perusahaan mencapai penyelesaian dengan SEC karena masalah akuntansi dan merevisi laporan keuangannya.
Dalam 20 tahun berikutnya, kinerja MicroStrategy biasa-biasa saja, dengan nilai pasar berkisar sekitar 1 miliar dolar. Hingga tahun 2020, ketika Saylor memutuskan untuk menjadikan Bitcoin sebagai strategi inti perusahaan, situasi berubah secara fundamental. Tahun lalu, setelah regulator menyetujui beberapa ETF Bitcoin dari perusahaan manajemen aset besar, harga Bitcoin meningkat lebih dari dua kali lipat dalam 12 bulan, menembus batas 100.000 dolar. Selama periode yang sama, MicroStrategy bergabung dengan indeks Nasdaq 100, yang merangsang permintaan pasar untuk sahamnya, dengan harga saham naik lebih dari 700%. Saat ini, perusahaan memiliki 471.107 Bitcoin, menjadikannya sebagai pemegang Bitcoin terbesar kedua setelah Satoshi Nakamoto. Kekayaan bersih pribadi Saylor juga melonjak dari 1,9 miliar dolar menjadi 9,4 miliar dolar.
Pertumbuhan luar biasa MicroStrategy memicu kritik dan skeptisisme dari mereka yang tidak dapat memahami mengapa sebuah perusahaan perangkat lunak kecil yang memiliki 48 miliar dolar Bitcoin dapat memiliki nilai pasar sebesar 84 miliar dolar. Namun, para kritikus mengabaikan bahwa MicroStrategy dengan cerdik melintasi dua bidang: satu terikat oleh aturan keuangan tradisional, dan yang lainnya dipimpin oleh para penganut Bitcoin yang teguh.
Kunci keberhasilan MicroStrategy terletak pada penerimaan dan pengembangan volatilitas. Volatilitas sering dianggap sebagai risiko oleh investor tradisional, tetapi bagi trader opsi dan spekulan, itu adalah kesempatan. Ini membuat MicroStrategy menjadi salah satu saham yang paling aktif diperdagangkan di pasar. Meskipun pendapatan tahunan hanya 496 juta dolar, volume perdagangan harian mereka dapat bersaing dengan raksasa teknologi.
Saylor memanfaatkan volatilitas tinggi saham MicroStrategy. Perusahaan menerbitkan obligasi konversi senilai 7,3 miliar dolar AS, yang menjadi lebih menarik karena fluktuasi harga Bitcoin. Obligasi konversi memberikan hak kepada pemegangnya untuk mengonversi obligasi menjadi saham sebelum jatuh tempo. Karena harga saham MicroStrategy berfluktuasi dengan tajam, opsi ini menjadi lebih berharga, memungkinkan perusahaan untuk menerbitkan obligasi dengan suku bunga sangat rendah bahkan nol.
Enam obligasi konversi yang diterbitkan oleh MicroStrategy akan jatuh tempo antara 2027 dan 2032, dengan suku bunga berkisar antara 0% hingga 2,25%. Obligasi ini telah menjadi saluran penting bagi investor institusi untuk berpartisipasi dalam aset digital, dengan imbal hasil lebih dari 250% sejak diterbitkan. Bahkan obligasi tanpa bunga senilai 3 miliar dolar yang diterbitkan pada bulan November, dalam beberapa bulan saja telah meningkat sebesar 89%.
Saylor sangat memahami bahwa investor institusi harus membeli aset berisiko tinggi untuk meningkatkan pengembalian portofolio mereka. Obligasi konversi MicroStrategy tidak hanya tidak mengurangi saham, tetapi malah menciptakan efek bullish, karena obligasi ini mewakili permintaan untuk saham dengan harga yang lebih tinggi di masa depan. Jumlah saham beredar perusahaan meningkat dari 97 juta saham pada tahun 2020 menjadi 246 juta saham, sementara harga saham naik 2666% selama periode yang sama. Siklus ini memperkuat diri sendiri: menerbitkan utang dan saham dengan biaya rendah atau tanpa biaya, membeli Bitcoin dalam jumlah besar meningkatkan harganya, yang pada gilirannya meningkatkan volatilitas saham MicroStrategy.
Selama harga Bitcoin terus naik, pola ini dapat berfungsi dengan baik. Bahkan dalam keadaan ekstrem, harga Bitcoin perlu jatuh lebih dari 80% dari level saat ini sebesar 100.000 dolar dan bertahan selama dua tahun, MicroStrategy mungkin tidak mampu membayar utang saat ini. Saylor sekali lagi menunjukkan kemampuannya dalam memanfaatkan pasar modal dan perilaku investor obligasi.
Semua utang sebesar 7 miliar dolar yang diterbitkan oleh MicroStrategy adalah tanpa jaminan, dan Bitcoin yang dimiliki perusahaan secara teknis tidak dapat digunakan sebagai jaminan. Selain itu, berdasarkan harga saham saat ini sebesar 373 dolar, lebih dari 4 miliar dolar utang sebenarnya telah dikonversi menjadi ekuitas.
Perusahaan lain juga mulai meniru langkah Saylor. Menurut statistik, sekitar 90 perusahaan publik telah memasukkan Bitcoin ke dalam neraca mereka, termasuk perusahaan-perusahaan terkenal seperti Tesla dan Block.
Meskipun para kritikus berpendapat bahwa MicroStrategy tidak lagi menjadi saluran unik untuk mendapatkan Bitcoin, para ahli industri menunjukkan bahwa keunggulan awal dan skala perusahaan membuatnya tetap unggul. Pasar opsi MicroStrategy saat ini adalah salah satu pasar opsi saham tunggal yang terdalam di dunia.
Saylor tidak menghiraukan keraguan para kritikus. Ia percaya bahwa kebijaksanaan bisnis tradisional selama 40 tahun terakhir memandang modal sebagai utang, dan volatilitas sebagai faktor negatif. Namun, di bawah standar Bitcoin, modal adalah aset, dan volatilitas adalah karakteristik positif. Ia yakin bahwa dirinya berada di garis depan zaman, sementara para kritikus masih terjebak dalam pola pikir yang usang.
Ini bukanlah petualangan pertama Saylor. Dia lahir pada tahun 1965 di sebuah pangkalan angkatan udara di Nebraska, tumbuh dalam suasana militer. Dengan beasiswa penuh, ia masuk MIT untuk belajar jurusan dirgantara dan lulus dengan pujian tertinggi. Pada usia 24 tahun, ia bersama teman sekelasnya mendirikan MicroStrategy, memanfaatkan gelombang internet. Perusahaan tersebut terdaftar di bursa pada tahun 1998, dengan nilai pasar yang pernah melebihi 24 miliar dolar, dan kekayaan bersih pribadi Saylor mencapai hampir 14 miliar dolar.
Namun, pada Maret 2000, perusahaan mengalami pukulan berat. MicroStrategy mengumumkan perlu merevisi kinerja keuangan, harga saham jatuh dari 313 dolar menjadi 72 dolar. Komisi Sekuritas dan Bursa AS menuduh perusahaan melakukan penipuan akuntansi, yang akhirnya diselesaikan dengan 11 juta dolar. Dalam dua tahun, harga saham perusahaan jatuh di bawah 1 dolar, dan kekayaan Saylor yang mencapai 13 miliar dolar pun menguap.
Pada tahun 2020, setelah pemerintah menerapkan pelonggaran kuantitatif secara besar-besaran, Saylor memutuskan untuk menginvestasikan sisa kas perusahaan sebesar 530 juta dolar AS ke dalam Bitcoin. Dia percaya bahwa pemerintah AS dapat mencetak uang tanpa batas, sementara total Bitcoin tidak akan pernah melebihi 21 juta koin.
Saat ini, banyak perusahaan yang meniru tindakan MicroStrategy. Beberapa perusahaan bahkan mengandalkan Bitcoin untuk bertahan hidup, seperti grup hotel Jepang Metaplanet. Perusahaan ini menghadapi krisis selama pandemi, menjual sebagian besar hotelnya dan membeli Bitcoin. Saham Metaplanet naik 2600% pada tahun 2024, meskipun nilai Bitcoin yang dimiliki hanya 183 juta USD, tetapi nilai pasar telah mencapai 1 miliar USD.
Pada bulan Januari tahun ini, Dewan Standar Akuntansi Keuangan AS mengubah aturan, memungkinkan perusahaan untuk menilai kepemilikan cryptocurrency berdasarkan nilai pasar. Ini bisa berarti keuntungan selama beberapa kuartal ke depan untuk MicroStrategy, dan diharapkan dapat dimasukkan dalam indeks S&P 500.
Saeler percaya bahwa, dalam konteks utang negara yang terus meningkat, "uang tunai adalah sampah". Dia yakin bahwa pemerintah harus terus mencetak uang untuk membayar utang, yang akan menyebabkan kurva imbal hasil tertekan.
Kembalinya Trump ke Gedung Putih mungkin menjadi kabar baik bagi MicroStrategy dan Bitcoin. Meskipun Trump pernah mengkritik Bitcoin, kini ia sepenuhnya terlibat dalam cryptocurrency. Tidak hanya dolar mungkin akan terdepresiasi lebih lanjut, tetapi pernyataan Saylor juga sejalan dengan pandangan dunia MAGA.
Saylor kadang-kadang juga merenungkan perjalanan bisnisnya. Dia mengakui, dia telah menciptakan banyak hal tetapi tidak berhasil mengubah dunia, sementara Bitcoin yang diciptakan oleh Satoshi Nakamoto telah memberinya keberhasilan yang lebih besar. Ini mengingatkan kita, peluang memang bisa datang dua kali, terutama ketika ada manajer yang visioner di pucuk pimpinan.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
20 Suka
Hadiah
20
6
Bagikan
Komentar
0/400
BearMarketMonk
· 17jam yang lalu
Hancurkan! Di bull run berikutnya, akan ada orang yang bermain mati sendiri.
MicroStrategy memegang koin lebih dari 470.000, menciptakan model pembiayaan baru untuk perusahaan.
Taruhan Besar MicroStrategy pada Bitcoin: Model Pembiayaan Baru untuk Perusahaan
Perusahaan publik MicroStrategy yang didirikan oleh Michael Saylor tidak hanya bertaruh besar pada Bitcoin, tetapi juga menciptakan model pembiayaan perusahaan yang revolusioner. Secara superficial, ini tampak seperti taruhan yang berisiko pada Bitcoin, tetapi setelah analisis mendalam, akan terlihat bahwa ini sebenarnya adalah rencana yang dirancang dengan cermat, dengan cerdik memanfaatkan kombinasi antara keuangan tradisional dan gairah cryptocurrency.
Pada akhir tahun 2020, harga Bitcoin melampaui batas 100.000 USD, yang menjadi alasan untuk merayakan sebuah acara besar. Di sebuah vila mewah di Miami, lebih dari 500 tokoh penting dari dunia Bitcoin berkumpul untuk merayakan momen bersejarah ini. Suasana pesta dipenuhi dengan warna oranye ikonik Bitcoin, di mana-mana terlihat logo Bitcoin.
Tuan rumah pesta ini adalah pendiri MicroStrategy, Michael Saylor. Bagi dia, Bitcoin membawa puncak karier kedua. Pada periode gelembung internet pertama, ia pernah menghasilkan dan kehilangan lebih dari 10 miliar dolar. Setelah lulus dari MIT pada tahun 1989, ia mendirikan MicroStrategy yang terutama bergerak di bidang penambangan data dan perangkat lunak intelijen bisnis. Pada tahun 2000, perusahaan mencapai penyelesaian dengan SEC karena masalah akuntansi dan merevisi laporan keuangannya.
Dalam 20 tahun berikutnya, kinerja MicroStrategy biasa-biasa saja, dengan nilai pasar berkisar sekitar 1 miliar dolar. Hingga tahun 2020, ketika Saylor memutuskan untuk menjadikan Bitcoin sebagai strategi inti perusahaan, situasi berubah secara fundamental. Tahun lalu, setelah regulator menyetujui beberapa ETF Bitcoin dari perusahaan manajemen aset besar, harga Bitcoin meningkat lebih dari dua kali lipat dalam 12 bulan, menembus batas 100.000 dolar. Selama periode yang sama, MicroStrategy bergabung dengan indeks Nasdaq 100, yang merangsang permintaan pasar untuk sahamnya, dengan harga saham naik lebih dari 700%. Saat ini, perusahaan memiliki 471.107 Bitcoin, menjadikannya sebagai pemegang Bitcoin terbesar kedua setelah Satoshi Nakamoto. Kekayaan bersih pribadi Saylor juga melonjak dari 1,9 miliar dolar menjadi 9,4 miliar dolar.
Pertumbuhan luar biasa MicroStrategy memicu kritik dan skeptisisme dari mereka yang tidak dapat memahami mengapa sebuah perusahaan perangkat lunak kecil yang memiliki 48 miliar dolar Bitcoin dapat memiliki nilai pasar sebesar 84 miliar dolar. Namun, para kritikus mengabaikan bahwa MicroStrategy dengan cerdik melintasi dua bidang: satu terikat oleh aturan keuangan tradisional, dan yang lainnya dipimpin oleh para penganut Bitcoin yang teguh.
Kunci keberhasilan MicroStrategy terletak pada penerimaan dan pengembangan volatilitas. Volatilitas sering dianggap sebagai risiko oleh investor tradisional, tetapi bagi trader opsi dan spekulan, itu adalah kesempatan. Ini membuat MicroStrategy menjadi salah satu saham yang paling aktif diperdagangkan di pasar. Meskipun pendapatan tahunan hanya 496 juta dolar, volume perdagangan harian mereka dapat bersaing dengan raksasa teknologi.
Saylor memanfaatkan volatilitas tinggi saham MicroStrategy. Perusahaan menerbitkan obligasi konversi senilai 7,3 miliar dolar AS, yang menjadi lebih menarik karena fluktuasi harga Bitcoin. Obligasi konversi memberikan hak kepada pemegangnya untuk mengonversi obligasi menjadi saham sebelum jatuh tempo. Karena harga saham MicroStrategy berfluktuasi dengan tajam, opsi ini menjadi lebih berharga, memungkinkan perusahaan untuk menerbitkan obligasi dengan suku bunga sangat rendah bahkan nol.
Enam obligasi konversi yang diterbitkan oleh MicroStrategy akan jatuh tempo antara 2027 dan 2032, dengan suku bunga berkisar antara 0% hingga 2,25%. Obligasi ini telah menjadi saluran penting bagi investor institusi untuk berpartisipasi dalam aset digital, dengan imbal hasil lebih dari 250% sejak diterbitkan. Bahkan obligasi tanpa bunga senilai 3 miliar dolar yang diterbitkan pada bulan November, dalam beberapa bulan saja telah meningkat sebesar 89%.
Saylor sangat memahami bahwa investor institusi harus membeli aset berisiko tinggi untuk meningkatkan pengembalian portofolio mereka. Obligasi konversi MicroStrategy tidak hanya tidak mengurangi saham, tetapi malah menciptakan efek bullish, karena obligasi ini mewakili permintaan untuk saham dengan harga yang lebih tinggi di masa depan. Jumlah saham beredar perusahaan meningkat dari 97 juta saham pada tahun 2020 menjadi 246 juta saham, sementara harga saham naik 2666% selama periode yang sama. Siklus ini memperkuat diri sendiri: menerbitkan utang dan saham dengan biaya rendah atau tanpa biaya, membeli Bitcoin dalam jumlah besar meningkatkan harganya, yang pada gilirannya meningkatkan volatilitas saham MicroStrategy.
Selama harga Bitcoin terus naik, pola ini dapat berfungsi dengan baik. Bahkan dalam keadaan ekstrem, harga Bitcoin perlu jatuh lebih dari 80% dari level saat ini sebesar 100.000 dolar dan bertahan selama dua tahun, MicroStrategy mungkin tidak mampu membayar utang saat ini. Saylor sekali lagi menunjukkan kemampuannya dalam memanfaatkan pasar modal dan perilaku investor obligasi.
Semua utang sebesar 7 miliar dolar yang diterbitkan oleh MicroStrategy adalah tanpa jaminan, dan Bitcoin yang dimiliki perusahaan secara teknis tidak dapat digunakan sebagai jaminan. Selain itu, berdasarkan harga saham saat ini sebesar 373 dolar, lebih dari 4 miliar dolar utang sebenarnya telah dikonversi menjadi ekuitas.
Perusahaan lain juga mulai meniru langkah Saylor. Menurut statistik, sekitar 90 perusahaan publik telah memasukkan Bitcoin ke dalam neraca mereka, termasuk perusahaan-perusahaan terkenal seperti Tesla dan Block.
Meskipun para kritikus berpendapat bahwa MicroStrategy tidak lagi menjadi saluran unik untuk mendapatkan Bitcoin, para ahli industri menunjukkan bahwa keunggulan awal dan skala perusahaan membuatnya tetap unggul. Pasar opsi MicroStrategy saat ini adalah salah satu pasar opsi saham tunggal yang terdalam di dunia.
Saylor tidak menghiraukan keraguan para kritikus. Ia percaya bahwa kebijaksanaan bisnis tradisional selama 40 tahun terakhir memandang modal sebagai utang, dan volatilitas sebagai faktor negatif. Namun, di bawah standar Bitcoin, modal adalah aset, dan volatilitas adalah karakteristik positif. Ia yakin bahwa dirinya berada di garis depan zaman, sementara para kritikus masih terjebak dalam pola pikir yang usang.
Ini bukanlah petualangan pertama Saylor. Dia lahir pada tahun 1965 di sebuah pangkalan angkatan udara di Nebraska, tumbuh dalam suasana militer. Dengan beasiswa penuh, ia masuk MIT untuk belajar jurusan dirgantara dan lulus dengan pujian tertinggi. Pada usia 24 tahun, ia bersama teman sekelasnya mendirikan MicroStrategy, memanfaatkan gelombang internet. Perusahaan tersebut terdaftar di bursa pada tahun 1998, dengan nilai pasar yang pernah melebihi 24 miliar dolar, dan kekayaan bersih pribadi Saylor mencapai hampir 14 miliar dolar.
Namun, pada Maret 2000, perusahaan mengalami pukulan berat. MicroStrategy mengumumkan perlu merevisi kinerja keuangan, harga saham jatuh dari 313 dolar menjadi 72 dolar. Komisi Sekuritas dan Bursa AS menuduh perusahaan melakukan penipuan akuntansi, yang akhirnya diselesaikan dengan 11 juta dolar. Dalam dua tahun, harga saham perusahaan jatuh di bawah 1 dolar, dan kekayaan Saylor yang mencapai 13 miliar dolar pun menguap.
Pada tahun 2020, setelah pemerintah menerapkan pelonggaran kuantitatif secara besar-besaran, Saylor memutuskan untuk menginvestasikan sisa kas perusahaan sebesar 530 juta dolar AS ke dalam Bitcoin. Dia percaya bahwa pemerintah AS dapat mencetak uang tanpa batas, sementara total Bitcoin tidak akan pernah melebihi 21 juta koin.
Saat ini, banyak perusahaan yang meniru tindakan MicroStrategy. Beberapa perusahaan bahkan mengandalkan Bitcoin untuk bertahan hidup, seperti grup hotel Jepang Metaplanet. Perusahaan ini menghadapi krisis selama pandemi, menjual sebagian besar hotelnya dan membeli Bitcoin. Saham Metaplanet naik 2600% pada tahun 2024, meskipun nilai Bitcoin yang dimiliki hanya 183 juta USD, tetapi nilai pasar telah mencapai 1 miliar USD.
Pada bulan Januari tahun ini, Dewan Standar Akuntansi Keuangan AS mengubah aturan, memungkinkan perusahaan untuk menilai kepemilikan cryptocurrency berdasarkan nilai pasar. Ini bisa berarti keuntungan selama beberapa kuartal ke depan untuk MicroStrategy, dan diharapkan dapat dimasukkan dalam indeks S&P 500.
Saeler percaya bahwa, dalam konteks utang negara yang terus meningkat, "uang tunai adalah sampah". Dia yakin bahwa pemerintah harus terus mencetak uang untuk membayar utang, yang akan menyebabkan kurva imbal hasil tertekan.
Kembalinya Trump ke Gedung Putih mungkin menjadi kabar baik bagi MicroStrategy dan Bitcoin. Meskipun Trump pernah mengkritik Bitcoin, kini ia sepenuhnya terlibat dalam cryptocurrency. Tidak hanya dolar mungkin akan terdepresiasi lebih lanjut, tetapi pernyataan Saylor juga sejalan dengan pandangan dunia MAGA.
Saylor kadang-kadang juga merenungkan perjalanan bisnisnya. Dia mengakui, dia telah menciptakan banyak hal tetapi tidak berhasil mengubah dunia, sementara Bitcoin yang diciptakan oleh Satoshi Nakamoto telah memberinya keberhasilan yang lebih besar. Ini mengingatkan kita, peluang memang bisa datang dua kali, terutama ketika ada manajer yang visioner di pucuk pimpinan.