La "tokenisation des actions" passe d'un sujet marginal dans le monde de la crypto à un point central de la fintech mondiale. Il y a quelques jours, la SEC américaine, sous la direction de son nouveau président, a lancé le "Project Crypto", en accord avec les politiques proactives de l'administration Trump et la stratégie des stablecoins, visant à faciliter les flux de capitaux mondiaux vers des actifs de qualité tels que les actions américaines et à renforcer la position de leader à long terme des marchés de capitaux américains. Parallèlement, le concept de marché de capitaux sur blockchain se propage rapidement à l'échelle mondiale, attirant non seulement l'attention de la communauté crypto native, mais également de plus en plus celle des institutions financières traditionnelles. Dans ce contexte, nous avons examiné le sens multidimensionnel de la tokenisation des actions pour la finance traditionnelle et l'industrie crypto, discuté de sa capacité à devenir un nouveau récit pour promouvoir une nouvelle prospérité dans le secteur, et analysé les problèmes de conformité et d'incertitude auxquels elle est confrontée.
Quelle est la signification de la tokenisation des actions pour la finance traditionnelle et l'industrie de la cryptographie ?
1.1 Changement de la liquidité et de l'efficacité du règlement
La tokenisation des actions brise la caractéristique du retard dans le règlement des marchés financiers traditionnels. Depuis longtemps, que ce soit pour le marché boursier américain ou d'autres marchés majeurs, la plupart adoptent un système de transaction différée, avec des cycles de règlement « T+1 » et « T+2 » qui affectent non seulement la liquidité du marché, mais limitent également l'efficacité de l'utilisation des fonds. La tokenisation des actions pourrait réaliser un « règlement atomique », où le paiement et la livraison peuvent presque être effectués instantanément, et l'échange d'actifs et de fonds se produit simultanément en tant qu'entité indivisible. Cela non seulement réduit le cycle de règlement, mais libère également des fonds qui étaient auparavant bloqués dans le processus de règlement, réduisant considérablement le risque de contrepartie. Combinée à la capacité d'exécution automatique des contrats intelligents sur la chaîne, la mise en relation des transactions et le règlement peuvent presque fonctionner dans n'importe quel fuseau horaire du monde, 24 heures sur 24, 7 jours sur 7, rendant ainsi le trading mondial véritablement réalisable. Cette mise à niveau de l'efficacité est significative non seulement pour le trading à haute fréquence et l'arbitrage transfrontalier, mais elle améliore également de manière évidente l'efficacité d'utilisation des fonds pour les investisseurs ordinaires.
1.2 La reconstruction du système d'investissement en valeurs mobilières transfrontalières
Les investissements en valeurs mobilières transfrontaliers traditionnels sont limités par des réseaux complexes de garde, d'agents et des étapes de conformité, ce qui entraîne une faible efficacité et des coûts élevés. La tokenisation des actions, basée sur un livre de comptes distribué et des contrats intelligents, permet d'incorporer directement des règles de conformité telles que KYC, AML et des restrictions géographiques dans l'actif lui-même. D'une part, cela réduit la dépendance des investisseurs à l'égard des intermédiaires multiples, car dans un marché des capitaux sur blockchain, chacun peut créer son propre portefeuille et détenir et échanger des actifs directement ; d'autre part, la programmation de la logique de conformité dans les contrats intelligents des tokens permet d'effectuer des vérifications de conformité automatisées, réduisant ainsi les coûts d'exécution des investissements transfrontaliers. Bien que les lois et cadres réglementaires des différents pays soient difficiles à harmoniser à court terme, les changements technologiques ont déjà jeté des bases solides pour la reconstruction du système d'investissement en valeurs mobilières transfrontaliers.
1.3 Un pont entre les fonds traditionnels et le monde en chaîne
Dans les pays qui embrassent clairement la tokenisation des actions, la tokenisation des actions n'est pas seulement une innovation technologique, mais elle est également considérée comme une composante essentielle de la stratégie financière nationale. Elle permet de numériser des actifs traditionnels de haute qualité, facilitant ainsi l'entrée de capitaux mondiaux sur le marché des capitaux national. Pour les capitaux traditionnels, ce modèle conserve des cibles d'investissement familières et un cadre réglementaire, tout en bénéficiant des avantages d'efficacité de règlement, de liquidité et de périodes de négociation mondiales apportés par la blockchain ; pour l'écosystème cryptographique, cela introduit des actifs de haute valeur et de faible volatilité en tant que garanties et variétés de négociation, enrichissant la structure des actifs et des instruments financiers sur la chaîne, et apportant à l'industrie cryptographique un capital supplémentaire sans précédent et de nouveaux utilisateurs. Bien que la construction d'un marché en ligne décentralisé complet prenne encore du temps, le schéma parallèle des marchés de capitaux traditionnels et en chaîne coexistera et se complétera pendant une longue période, et la tokenisation des actions deviendra l'un des ponts reliant TradFi et DeFi.
La tokenisation des actions peut-elle devenir un nouveau récit cryptographique ?
Du point de vue de la culture communautaire, les utilisateurs de crypto natifs préfèrent des actifs spéculatifs à haut risque, à forte volatilité et à rendements extrêmement élevés - ils sont prêts à investir massivement lorsque le Bitcoin ne vaut que quelques centaines de dollars, ou à poursuivre des rendements multipliés par plusieurs fois, voire des dizaines de fois, dans des projets comme les Meme coins ou le DeFi. En revanche, le rendement stable d'actifs traditionnels tels que les obligations d'État ou l'or a une attraction limitée pour eux, ce qui soulève une question : cette habitude d'investissement pourrait-elle rendre difficile la création d'une bonne liquidité pour les actifs traditionnels sur la blockchain ?
À court terme, cette différence culturelle existe effectivement, mais la tokenisation des actions reste l'une des rares catégories RWA susceptibles de briser cette barrière. La clé réside dans la « double caractéristique » : d'une part, elle conserve le soutien de valeur et la stabilité des actifs sous-jacents de haute qualité ; d'autre part, une fois tokenisées, ces actions peuvent être combinées avec des outils dérivés tels que l'effet de levier, les futures et les options, créant ainsi suffisamment de volatilité et d'espace stratégique pour répondre aux besoins spéculatifs des utilisateurs de crypto. Les actifs traditionnels ont encore la possibilité d'offrir des rendements d'investissement significatifs, ce qui les rend attrayants aux yeux des traders crypto. De plus, les changements dans la structure des investissements des utilisateurs, résultant de l'évolution de l'industrie crypto, sont également importants. À mesure que certains participants précoces à la crypto accumulent de la richesse, leur appétit pour le risque diminuera naturellement et ils commenceront à rechercher activement une diversification des actifs et des rendements stables. À ce moment-là, les actifs traditionnels tokenisés pourraient progressivement entrer dans leur portefeuille d'investissement, ces utilisateurs ne s'intéressant pas seulement à la volatilité des prix, mais aussi aux caractéristiques de « disponibilité sur la chaîne » et de « négociabilité à tout moment » des produits d'investissement.
Plus important encore, le public cible de la tokenisation des actions ne se limite pas aux utilisateurs natifs de la cryptographie, mais inclut également un grand nombre de potentiels utilisateurs et d'investisseurs institutionnels. Pour les institutions, la tokenisation permet de conserver des droits traditionnels tels que la distribution de dividendes et le droit de vote, tout en offrant une liquidité 24h/24 et 7j/7 et des coûts de règlement transfrontaliers réduits, ce qui présente un attrait potentiel dans des domaines tels que les fonds d'investissement privés, les bureaux de famille et les fonds souverains. Pour les investisseurs ordinaires, des actifs d'investissement familiers et un cadre de conformité peuvent réduire le seuil psychologique, les rendant plus enclins à allouer des actifs via des canaux on-chain. Ainsi, la tokenisation des actions pourrait devenir le "premier pas" du capital traditionnel vers le monde de la DeFi. Ce n'est pas seulement une extension des canaux de financement, mais aussi une construction d'infrastructure pour le flux de capital bidirectionnel — facilitant le flux de capital traditionnel vers le marché on-chain tout en offrant également un chemin pratique pour que les fonds on-chain entrent dans des actifs de qualité de l'économie réelle. Par conséquent, l'espace d'imagination pour la tokenisation des actions va bien au-delà de la circulation des fonds au sein du cercle crypto, mais concerne la revalorisation de l'ensemble de l'écosystème financier.
Quels sont les risques réglementaires associés à la tokenisation des actions ?
3.1 Risques inévitables
La tokenisation des actions et les marchés de capitaux en chaîne, tout en apportant une amélioration de l'efficacité et de la liquidité, introduisent également de nouveaux risques systémiques et des problèmes de conformité. Nous allons en analyser certains :
(1) Problèmes de manque de règles et de protection des investisseurs : actuellement, il n'existe pas de réglementation et de règles de négociation claires et complètes dans ce domaine, ce qui peut entraîner un "parc d'attractions ouvert" de concurrence désordonnée sur le marché, générant des événements de risque incontrôlables. Dans ce cas, permettre aux investisseurs d'entrer sans conditions pourrait provoquer une série de fluctuations sur le marché. Bien que ces fluctuations aient un impact limité sur les investisseurs en AI ou institutionnels, elles pourraient être très défavorables aux petits investisseurs. Pour le gouvernement, il est essentiel de promouvoir l'innovation tout en veillant à ce que la gestion des risques et les mécanismes de conformité avancent simultanément, afin d'éviter que l'absence de règles ne devienne un risque pour le marché.
(2) Questions de réglementation et de conformité : La nature décentralisée des marchés en chaîne rend difficile le suivi complet des origines et des flux de transactions, impliquant non seulement des utilisateurs nationaux, mais aussi des participants de différentes régions du monde, ce qui complique la réglementation. Cependant, ces risques ne sont pas exclusifs à la tokenisation des actions, de nombreux problèmes existent déjà dans le marché cryptographique actuel. Par exemple, le blanchiment d'argent et les transactions illégales se produisent déjà en chaîne et ne seront pas considérablement aggravés par la tokenisation des actions. Du point de vue de l'entreprise, pour la tokenisation des actions des entreprises cotées, les courtiers traditionnels et les grandes institutions financières continueront de jouer le rôle de « gardiens », responsables de la KYC, des déclarations fiscales et d'autres étapes clés, atténuant ainsi en partie la pression réglementaire ; en ce qui concerne la tokenisation des actions des entreprises privées, en raison de leur taille limitée, l'impact sur le marché global est faible.
(3) Problèmes de gestion fiscale : d'une part, les transactions en chaîne décentralisées rendent le suivi des transactions plus difficile, car l'absence d'un intermédiaire unique rend compliqué la collecte des données de transaction et l'exécution de la retenue d'impôt comme dans les marchés traditionnels via des courtiers. D'autre part, l'exécution de la gestion fiscale transfrontalière est complexe, les investisseurs étant répartis sur différentes juridictions, impliquant diverses législations fiscales et mécanismes d'échange d'informations, ce qui entraîne des coûts de coordination élevés, ce qui impose des exigences plus élevées aux départements fiscaux des pays et aux participants de l'industrie. Cependant, ces défis sont similaires à ceux des problèmes fiscaux actuels liés aux cryptomonnaies et ne sont pas propres à la tokenisation des actions. À court terme, le gouvernement peut continuer à appliquer les stratégies existantes pour la gestion fiscale via des acteurs centralisés, tandis qu'à long terme, un marché dual parallèle traditionnel et en chaîne pourrait se former, cherchant un équilibre entre efficacité et contrôle réglementaire.
3.2 Suggestions pour les investisseurs individuels
(1) Choisir une plateforme réglementée et réputée : La tokenisation des actions, bien qu'elle semble être un nouveau sujet tendance dans le monde de la blockchain, pose avant tout aux investisseurs un risque lié à la plateforme. En particulier pour les investisseurs novices ou ceux qui ont une connaissance limitée du marché, il est préférable de choisir des plateformes qui ont déjà passé des contrôles réglementaires stricts, qui disposent de qualifications complètes et qui jouissent d'une bonne réputation, afin de garantir la sécurité de leurs fonds et leurs droits légaux. Par exemple, les actions tokenisées émises en collaboration avec des courtiers traditionnels, des banques ou de grandes institutions financières auront des processus de conformité, des mécanismes KYC/AML et des systèmes de séparation des fonds des clients plus complets.
(2) Diversifier les investissements et contrôler les positions : Le marché des cryptomonnaies et le marché traditionnel présentent des différences de volatilité évidentes, et la tokenisation des actions se situe précisément à l'intersection des deux, ce qui signifie qu'il y a à la fois la possibilité de bénéficier de double rendements et de subir double risques. Par conséquent, les investisseurs devraient éviter de surinvestir aveuglément dans un seul actif ou de se concentrer sur une seule plateforme, en diversifiant leurs allocations entre différentes catégories d'actifs et plateformes pour réduire le risque d'investissement.
(3) Investir dans des actifs familiers : Les actions tokenisées sont essentiellement une autre forme d'expression des actifs existants. Dans un nouvel environnement de marché, il convient de privilégier les entreprises, produits ou secteurs que l'on connaît, afin de s'assurer que les décisions d'investissement reposent sur une logique sectorielle familière, évitant ainsi que les émotions du marché n'influencent des choix rationnels.
(4) Clarification des structures de produit et des droits et obligations : les différences de conception sous-jacente des actions tokenisées peuvent être considérables. Il peut s'agir d'actions réelles (droits des actionnaires sur les actifs sous-jacents) ou d'actions de type contrat de prix (suivant uniquement le prix, sans droits des actionnaires). Avant d'investir, il convient de clarifier quel type de structure vous achetez et de comprendre les différences structurelles en matière de distribution de dividendes, de droits de vote, de liquidité et de mécanismes de sortie, d'évaluer les risques correspondants et d'éviter les erreurs d'investissement.
(5) Conformité fiscale : Les actions tokenisées ne se situent pas dans une « zone grise fiscale ». Peu importe comment les formes de transaction évoluent, les obligations fiscales des investisseurs subsistent. Par conséquent, il est recommandé aux investisseurs de conserver tout au long de la transaction les enregistrements des transactions, les flux de fonds et les informations sur les coûts, afin d'assurer un calcul précis des gains en capital ou des dividendes lors de la déclaration. De plus, il est important de se renseigner sur la classification fiscale des actions tokenisées dans la juridiction concernée, car les taux d'imposition et les modalités de déclaration peuvent varier en fonction des classifications fiscales. S'acquitter activement de ses obligations fiscales permet non seulement d'éviter les risques juridiques, mais aussi de maintenir la conformité en cas de renforcement des régulations à l'avenir, évitant ainsi d'être rétroactivement poursuivi en raison de problèmes historiques.
Conclusion
En résumé, la tokenisation des actions se trouve à l'intersection de la transformation technique et de la refonte institutionnelle. Elle représente à la fois un élément clé de la transformation numérique des marchés de capitaux mondiaux et un lien crucial entre TradFi et DeFi. À court terme, elle pourrait se traduire davantage par l'optimisation de la liquidité, de l'efficacité des règlements et des horaires de trading, mais à long terme, son véritable potentiel réside dans la reconstruction des méthodes d'émission, de circulation et de gestion des actifs mondiaux, et dans la formation d'un écosystème de richesse interagissant avec l'économie réelle sur la blockchain.
Cependant, les opportunités et les défis coexistent toujours. L'absence de règles, la protection des investisseurs et d'autres problèmes déterminent que le chemin vers la maturité de ce marché sera inévitablement accompagné d'un ajustement institutionnel et d'un jeu de régulation. Pour les acteurs du secteur, saisir la fenêtre politique et promouvoir activement la fusion de la technologie et de la conformité sera la clé pour obtenir un avantage ; pour les investisseurs, choisir rationnellement une plateforme, diversifier les investissements et payer des impôts de manière conforme sont les règles de survie sur ce nouveau marché émergent.
Il est prévisible qu'avec l'amélioration des infrastructures sur la chaîne, et la fusion approfondie entre la finance traditionnelle et l'écosystème crypto, la tokenisation des actions pourrait devenir le langage commun de la prochaine phase de l'industrie crypto et des marchés de capitaux mondiaux, suscitant de nouvelles logiques d'investissement et opportunités de richesse. Dans ce processus, ceux qui peuvent équilibrer innovation dynamique et conformité solide occuperont une place importante dans la carte financière future.
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Tokenisation des actions : opportunités de richesse et points de conformité
Rédigé par : FinTax
La "tokenisation des actions" passe d'un sujet marginal dans le monde de la crypto à un point central de la fintech mondiale. Il y a quelques jours, la SEC américaine, sous la direction de son nouveau président, a lancé le "Project Crypto", en accord avec les politiques proactives de l'administration Trump et la stratégie des stablecoins, visant à faciliter les flux de capitaux mondiaux vers des actifs de qualité tels que les actions américaines et à renforcer la position de leader à long terme des marchés de capitaux américains. Parallèlement, le concept de marché de capitaux sur blockchain se propage rapidement à l'échelle mondiale, attirant non seulement l'attention de la communauté crypto native, mais également de plus en plus celle des institutions financières traditionnelles. Dans ce contexte, nous avons examiné le sens multidimensionnel de la tokenisation des actions pour la finance traditionnelle et l'industrie crypto, discuté de sa capacité à devenir un nouveau récit pour promouvoir une nouvelle prospérité dans le secteur, et analysé les problèmes de conformité et d'incertitude auxquels elle est confrontée.
1.1 Changement de la liquidité et de l'efficacité du règlement
La tokenisation des actions brise la caractéristique du retard dans le règlement des marchés financiers traditionnels. Depuis longtemps, que ce soit pour le marché boursier américain ou d'autres marchés majeurs, la plupart adoptent un système de transaction différée, avec des cycles de règlement « T+1 » et « T+2 » qui affectent non seulement la liquidité du marché, mais limitent également l'efficacité de l'utilisation des fonds. La tokenisation des actions pourrait réaliser un « règlement atomique », où le paiement et la livraison peuvent presque être effectués instantanément, et l'échange d'actifs et de fonds se produit simultanément en tant qu'entité indivisible. Cela non seulement réduit le cycle de règlement, mais libère également des fonds qui étaient auparavant bloqués dans le processus de règlement, réduisant considérablement le risque de contrepartie. Combinée à la capacité d'exécution automatique des contrats intelligents sur la chaîne, la mise en relation des transactions et le règlement peuvent presque fonctionner dans n'importe quel fuseau horaire du monde, 24 heures sur 24, 7 jours sur 7, rendant ainsi le trading mondial véritablement réalisable. Cette mise à niveau de l'efficacité est significative non seulement pour le trading à haute fréquence et l'arbitrage transfrontalier, mais elle améliore également de manière évidente l'efficacité d'utilisation des fonds pour les investisseurs ordinaires.
1.2 La reconstruction du système d'investissement en valeurs mobilières transfrontalières
Les investissements en valeurs mobilières transfrontaliers traditionnels sont limités par des réseaux complexes de garde, d'agents et des étapes de conformité, ce qui entraîne une faible efficacité et des coûts élevés. La tokenisation des actions, basée sur un livre de comptes distribué et des contrats intelligents, permet d'incorporer directement des règles de conformité telles que KYC, AML et des restrictions géographiques dans l'actif lui-même. D'une part, cela réduit la dépendance des investisseurs à l'égard des intermédiaires multiples, car dans un marché des capitaux sur blockchain, chacun peut créer son propre portefeuille et détenir et échanger des actifs directement ; d'autre part, la programmation de la logique de conformité dans les contrats intelligents des tokens permet d'effectuer des vérifications de conformité automatisées, réduisant ainsi les coûts d'exécution des investissements transfrontaliers. Bien que les lois et cadres réglementaires des différents pays soient difficiles à harmoniser à court terme, les changements technologiques ont déjà jeté des bases solides pour la reconstruction du système d'investissement en valeurs mobilières transfrontaliers.
1.3 Un pont entre les fonds traditionnels et le monde en chaîne
Dans les pays qui embrassent clairement la tokenisation des actions, la tokenisation des actions n'est pas seulement une innovation technologique, mais elle est également considérée comme une composante essentielle de la stratégie financière nationale. Elle permet de numériser des actifs traditionnels de haute qualité, facilitant ainsi l'entrée de capitaux mondiaux sur le marché des capitaux national. Pour les capitaux traditionnels, ce modèle conserve des cibles d'investissement familières et un cadre réglementaire, tout en bénéficiant des avantages d'efficacité de règlement, de liquidité et de périodes de négociation mondiales apportés par la blockchain ; pour l'écosystème cryptographique, cela introduit des actifs de haute valeur et de faible volatilité en tant que garanties et variétés de négociation, enrichissant la structure des actifs et des instruments financiers sur la chaîne, et apportant à l'industrie cryptographique un capital supplémentaire sans précédent et de nouveaux utilisateurs. Bien que la construction d'un marché en ligne décentralisé complet prenne encore du temps, le schéma parallèle des marchés de capitaux traditionnels et en chaîne coexistera et se complétera pendant une longue période, et la tokenisation des actions deviendra l'un des ponts reliant TradFi et DeFi.
Du point de vue de la culture communautaire, les utilisateurs de crypto natifs préfèrent des actifs spéculatifs à haut risque, à forte volatilité et à rendements extrêmement élevés - ils sont prêts à investir massivement lorsque le Bitcoin ne vaut que quelques centaines de dollars, ou à poursuivre des rendements multipliés par plusieurs fois, voire des dizaines de fois, dans des projets comme les Meme coins ou le DeFi. En revanche, le rendement stable d'actifs traditionnels tels que les obligations d'État ou l'or a une attraction limitée pour eux, ce qui soulève une question : cette habitude d'investissement pourrait-elle rendre difficile la création d'une bonne liquidité pour les actifs traditionnels sur la blockchain ?
À court terme, cette différence culturelle existe effectivement, mais la tokenisation des actions reste l'une des rares catégories RWA susceptibles de briser cette barrière. La clé réside dans la « double caractéristique » : d'une part, elle conserve le soutien de valeur et la stabilité des actifs sous-jacents de haute qualité ; d'autre part, une fois tokenisées, ces actions peuvent être combinées avec des outils dérivés tels que l'effet de levier, les futures et les options, créant ainsi suffisamment de volatilité et d'espace stratégique pour répondre aux besoins spéculatifs des utilisateurs de crypto. Les actifs traditionnels ont encore la possibilité d'offrir des rendements d'investissement significatifs, ce qui les rend attrayants aux yeux des traders crypto. De plus, les changements dans la structure des investissements des utilisateurs, résultant de l'évolution de l'industrie crypto, sont également importants. À mesure que certains participants précoces à la crypto accumulent de la richesse, leur appétit pour le risque diminuera naturellement et ils commenceront à rechercher activement une diversification des actifs et des rendements stables. À ce moment-là, les actifs traditionnels tokenisés pourraient progressivement entrer dans leur portefeuille d'investissement, ces utilisateurs ne s'intéressant pas seulement à la volatilité des prix, mais aussi aux caractéristiques de « disponibilité sur la chaîne » et de « négociabilité à tout moment » des produits d'investissement.
Plus important encore, le public cible de la tokenisation des actions ne se limite pas aux utilisateurs natifs de la cryptographie, mais inclut également un grand nombre de potentiels utilisateurs et d'investisseurs institutionnels. Pour les institutions, la tokenisation permet de conserver des droits traditionnels tels que la distribution de dividendes et le droit de vote, tout en offrant une liquidité 24h/24 et 7j/7 et des coûts de règlement transfrontaliers réduits, ce qui présente un attrait potentiel dans des domaines tels que les fonds d'investissement privés, les bureaux de famille et les fonds souverains. Pour les investisseurs ordinaires, des actifs d'investissement familiers et un cadre de conformité peuvent réduire le seuil psychologique, les rendant plus enclins à allouer des actifs via des canaux on-chain. Ainsi, la tokenisation des actions pourrait devenir le "premier pas" du capital traditionnel vers le monde de la DeFi. Ce n'est pas seulement une extension des canaux de financement, mais aussi une construction d'infrastructure pour le flux de capital bidirectionnel — facilitant le flux de capital traditionnel vers le marché on-chain tout en offrant également un chemin pratique pour que les fonds on-chain entrent dans des actifs de qualité de l'économie réelle. Par conséquent, l'espace d'imagination pour la tokenisation des actions va bien au-delà de la circulation des fonds au sein du cercle crypto, mais concerne la revalorisation de l'ensemble de l'écosystème financier.
3.1 Risques inévitables
La tokenisation des actions et les marchés de capitaux en chaîne, tout en apportant une amélioration de l'efficacité et de la liquidité, introduisent également de nouveaux risques systémiques et des problèmes de conformité. Nous allons en analyser certains :
(1) Problèmes de manque de règles et de protection des investisseurs : actuellement, il n'existe pas de réglementation et de règles de négociation claires et complètes dans ce domaine, ce qui peut entraîner un "parc d'attractions ouvert" de concurrence désordonnée sur le marché, générant des événements de risque incontrôlables. Dans ce cas, permettre aux investisseurs d'entrer sans conditions pourrait provoquer une série de fluctuations sur le marché. Bien que ces fluctuations aient un impact limité sur les investisseurs en AI ou institutionnels, elles pourraient être très défavorables aux petits investisseurs. Pour le gouvernement, il est essentiel de promouvoir l'innovation tout en veillant à ce que la gestion des risques et les mécanismes de conformité avancent simultanément, afin d'éviter que l'absence de règles ne devienne un risque pour le marché.
(2) Questions de réglementation et de conformité : La nature décentralisée des marchés en chaîne rend difficile le suivi complet des origines et des flux de transactions, impliquant non seulement des utilisateurs nationaux, mais aussi des participants de différentes régions du monde, ce qui complique la réglementation. Cependant, ces risques ne sont pas exclusifs à la tokenisation des actions, de nombreux problèmes existent déjà dans le marché cryptographique actuel. Par exemple, le blanchiment d'argent et les transactions illégales se produisent déjà en chaîne et ne seront pas considérablement aggravés par la tokenisation des actions. Du point de vue de l'entreprise, pour la tokenisation des actions des entreprises cotées, les courtiers traditionnels et les grandes institutions financières continueront de jouer le rôle de « gardiens », responsables de la KYC, des déclarations fiscales et d'autres étapes clés, atténuant ainsi en partie la pression réglementaire ; en ce qui concerne la tokenisation des actions des entreprises privées, en raison de leur taille limitée, l'impact sur le marché global est faible.
(3) Problèmes de gestion fiscale : d'une part, les transactions en chaîne décentralisées rendent le suivi des transactions plus difficile, car l'absence d'un intermédiaire unique rend compliqué la collecte des données de transaction et l'exécution de la retenue d'impôt comme dans les marchés traditionnels via des courtiers. D'autre part, l'exécution de la gestion fiscale transfrontalière est complexe, les investisseurs étant répartis sur différentes juridictions, impliquant diverses législations fiscales et mécanismes d'échange d'informations, ce qui entraîne des coûts de coordination élevés, ce qui impose des exigences plus élevées aux départements fiscaux des pays et aux participants de l'industrie. Cependant, ces défis sont similaires à ceux des problèmes fiscaux actuels liés aux cryptomonnaies et ne sont pas propres à la tokenisation des actions. À court terme, le gouvernement peut continuer à appliquer les stratégies existantes pour la gestion fiscale via des acteurs centralisés, tandis qu'à long terme, un marché dual parallèle traditionnel et en chaîne pourrait se former, cherchant un équilibre entre efficacité et contrôle réglementaire.
3.2 Suggestions pour les investisseurs individuels
(1) Choisir une plateforme réglementée et réputée : La tokenisation des actions, bien qu'elle semble être un nouveau sujet tendance dans le monde de la blockchain, pose avant tout aux investisseurs un risque lié à la plateforme. En particulier pour les investisseurs novices ou ceux qui ont une connaissance limitée du marché, il est préférable de choisir des plateformes qui ont déjà passé des contrôles réglementaires stricts, qui disposent de qualifications complètes et qui jouissent d'une bonne réputation, afin de garantir la sécurité de leurs fonds et leurs droits légaux. Par exemple, les actions tokenisées émises en collaboration avec des courtiers traditionnels, des banques ou de grandes institutions financières auront des processus de conformité, des mécanismes KYC/AML et des systèmes de séparation des fonds des clients plus complets.
(2) Diversifier les investissements et contrôler les positions : Le marché des cryptomonnaies et le marché traditionnel présentent des différences de volatilité évidentes, et la tokenisation des actions se situe précisément à l'intersection des deux, ce qui signifie qu'il y a à la fois la possibilité de bénéficier de double rendements et de subir double risques. Par conséquent, les investisseurs devraient éviter de surinvestir aveuglément dans un seul actif ou de se concentrer sur une seule plateforme, en diversifiant leurs allocations entre différentes catégories d'actifs et plateformes pour réduire le risque d'investissement.
(3) Investir dans des actifs familiers : Les actions tokenisées sont essentiellement une autre forme d'expression des actifs existants. Dans un nouvel environnement de marché, il convient de privilégier les entreprises, produits ou secteurs que l'on connaît, afin de s'assurer que les décisions d'investissement reposent sur une logique sectorielle familière, évitant ainsi que les émotions du marché n'influencent des choix rationnels.
(4) Clarification des structures de produit et des droits et obligations : les différences de conception sous-jacente des actions tokenisées peuvent être considérables. Il peut s'agir d'actions réelles (droits des actionnaires sur les actifs sous-jacents) ou d'actions de type contrat de prix (suivant uniquement le prix, sans droits des actionnaires). Avant d'investir, il convient de clarifier quel type de structure vous achetez et de comprendre les différences structurelles en matière de distribution de dividendes, de droits de vote, de liquidité et de mécanismes de sortie, d'évaluer les risques correspondants et d'éviter les erreurs d'investissement.
(5) Conformité fiscale : Les actions tokenisées ne se situent pas dans une « zone grise fiscale ». Peu importe comment les formes de transaction évoluent, les obligations fiscales des investisseurs subsistent. Par conséquent, il est recommandé aux investisseurs de conserver tout au long de la transaction les enregistrements des transactions, les flux de fonds et les informations sur les coûts, afin d'assurer un calcul précis des gains en capital ou des dividendes lors de la déclaration. De plus, il est important de se renseigner sur la classification fiscale des actions tokenisées dans la juridiction concernée, car les taux d'imposition et les modalités de déclaration peuvent varier en fonction des classifications fiscales. S'acquitter activement de ses obligations fiscales permet non seulement d'éviter les risques juridiques, mais aussi de maintenir la conformité en cas de renforcement des régulations à l'avenir, évitant ainsi d'être rétroactivement poursuivi en raison de problèmes historiques.
En résumé, la tokenisation des actions se trouve à l'intersection de la transformation technique et de la refonte institutionnelle. Elle représente à la fois un élément clé de la transformation numérique des marchés de capitaux mondiaux et un lien crucial entre TradFi et DeFi. À court terme, elle pourrait se traduire davantage par l'optimisation de la liquidité, de l'efficacité des règlements et des horaires de trading, mais à long terme, son véritable potentiel réside dans la reconstruction des méthodes d'émission, de circulation et de gestion des actifs mondiaux, et dans la formation d'un écosystème de richesse interagissant avec l'économie réelle sur la blockchain.
Cependant, les opportunités et les défis coexistent toujours. L'absence de règles, la protection des investisseurs et d'autres problèmes déterminent que le chemin vers la maturité de ce marché sera inévitablement accompagné d'un ajustement institutionnel et d'un jeu de régulation. Pour les acteurs du secteur, saisir la fenêtre politique et promouvoir activement la fusion de la technologie et de la conformité sera la clé pour obtenir un avantage ; pour les investisseurs, choisir rationnellement une plateforme, diversifier les investissements et payer des impôts de manière conforme sont les règles de survie sur ce nouveau marché émergent.
Il est prévisible qu'avec l'amélioration des infrastructures sur la chaîne, et la fusion approfondie entre la finance traditionnelle et l'écosystème crypto, la tokenisation des actions pourrait devenir le langage commun de la prochaine phase de l'industrie crypto et des marchés de capitaux mondiaux, suscitant de nouvelles logiques d'investissement et opportunités de richesse. Dans ce processus, ceux qui peuvent équilibrer innovation dynamique et conformité solide occuperont une place importante dans la carte financière future.