Revue du marché des cryptomonnaies de 2024 et perspectives pour 2025

L'année 2024 sera une année marquante dans l'histoire des cryptomonnaies. Autour des deux grands récits centraux que sont les ETF et les élections américaines, le secteur des cryptomonnaies a réalisé des avancées remarquables, avec le Bitcoin comme principal levier. Les entreprises cotées en bourse, les institutions financières traditionnelles et même les gouvernements nationaux se sont tous lancés dans ce domaine, augmentant considérablement le degré de normalisation et de reconnaissance des actifs cryptographiques. L'environnement réglementaire est également devenu plus clair et plus souple avec l'arrivée d'un nouveau gouvernement. La fusion des acteurs majeurs, la différenciation des parcours et l'évolution réglementaire sont devenues le thème central de l'industrie cette année.

Récapitulatif 2024 : Bitcoin en tête, Ethereum en course, MEME sous les projecteurs

En examinant les principaux développements de l'industrie cette année, le Bitcoin est sans aucun doute le récit central.

Les ETF et les réserves nationales propulsent le Bitcoin au-delà de la barre des 100 000 dollars, marquant le fait que le Bitcoin a dépassé la signification du marché des cryptomonnaies, devenant un actif anti-inflation et un moyen de stockage de valeur reconnu dans le monde entier. Le Bitcoin passe d'or numérique à une monnaie supranationale, et cette expérience financière initiée par Satoshi Nakamoto a connu des victoires successives. D'autre part, l'écosystème Bitcoin s'est élargi cette année. Bien que les applications telles que les inscriptions et les runes aient connu des hauts et des bas, l'écosystème diversifié du Bitcoin s'est progressivement formé, avec des applications telles que BTCFi, NFT, jeux et réseaux sociaux qui continuent de se développer. Le TVL DeFi du Bitcoin est passé de 300 millions de dollars au début de l'année à 6,755 milliards de dollars, enregistrant une croissance de plus de 20 fois sur l'année. Babylon est devenu le plus grand protocole sur la chaîne Bitcoin, avec un TVL atteignant 5,564 milliards de dollars au 20 décembre, représentant 82,37 % du total. Le BTCFI au sens large se démarque, les parts des ETF Bitcoin au comptant explosent, et MicroStrategy, qui est inclus dans le Nasdaq 100, est imité avec empressement, reflétant l'avantage écrasant du Bitcoin dans le domaine du CeFi.

Ethereum a du mal cette année. Par rapport à d'autres actifs, sa performance est médiocre, la capture de valeur et l'activité des utilisateurs diminuent, et son pouvoir narratif est moins fort qu'auparavant. La "théorie de la valeur" a fait souffrir Ethereum. Bien que le slogan de renaissance de la DeFi soit retentissant, l'investissement réel est clairement insuffisant, à part le phénomène de TVL en série provoqué par le nouveau staking. L'émergence de l'outsider des dérivés Hyperliquid à la fin de l'année a non seulement ébranlé la position des CEX, mais a également sonné le clairon de la contre-attaque pour la DeFi. D'autre part, après la mise à jour de Dencun, l'intensification de la concurrence au sein des Layer 2 d'Ethereum s'accélère, continuant à grignoter la part du réseau principal, provoquant un grand débat sur le mécanisme d'Ethereum, avec de nombreuses critiques. La croissance rapide de Base a même suscité des rumeurs sur l'avenir d'Ethereum, qui serait entre les mains de Coinbase.

La montée en puissance de Solana contraste fortement avec cela. Du point de vue de la TVL, la part de marché d'Ethereum sur les chaînes publiques est passée de 58,38 % au début de l'année à 55,59 %, tandis que Solana est passée de presque zéro au début de l'année à 6,9 % à la fin de l'année, devenant ainsi la deuxième plus grande chaîne publique après Ethereum. Le prix de SOL est passé de 6 dollars il y a deux ans à 200 dollars aujourd'hui, avec une augmentation de plus de 100 % rien que cette année. Grâce à ses avantages de faible coût et de haute efficacité, Solana vise une position de liquidité centrale et, grâce à la culture Degen, est devenu le roi incontesté des MEME, attirant cette année les investisseurs particuliers. Les frais quotidiens sur la chaîne de Solana ont souvent dépassé ceux d'Ethereum, et la croissance des nouveaux développeurs a également surpassé celle d'Ethereum, avec une tendance de rattrapage évidente.

TON et SUI se sont également démarqués cette année. Avec 900 millions d'utilisateurs, Telegram dynamise le domaine des jeux sur chaîne, ouvrant une nouvelle porte d'entrée pour le trafic Web3 et apportant une forte stimulation à un marché qui était resté silencieux avant septembre. TON est enfin passé d'une stagnation prolongée à une voie de croissance rapide. Actuellement, le nombre total d'utilisateurs sur la chaîne de TON a dépassé 38 millions, avec un volume total de transactions de plus de 2,1 milliards de dollars. SUI, quant à lui, triomphe uniquement grâce à l'augmentation des prix. Le développement de la blockchain publique Move progresse rapidement, avec un développement matériel, une diversification des protocoles et des airdrops pour attirer du trafic, offrant de bonnes perspectives. Pendant ce temps, bien que la blockchain publique Aptos ait montré des performances de prix plus faibles, elle est davantage prisée par le capital traditionnel, ayant établi des collaborations cette année avec BlackRock, Franklin Templeton et Libre, une position de conformité qui pourrait lui permettre de saisir des opportunités dans le nouveau cycle RWA et BTCFI.

D'un point de vue appliqué, le MEME est le principal moteur du marché cette année. L'essor du MEME marque un changement dans la configuration actuelle du marché, les jetons VC perdant de leur attrait, et l'excès de liquidité se dirigeant vers des secteurs plus équitables et plus rentables. La connotation du MEME s'élargit également, évoluant d'un simple objet de spéculation à un représentant typique de la finance culturelle, « tout peut être un MEME » se réalise dans la réalité. Bien que le MEME ne représente que moins de 3 % des 300 plus grandes cryptomonnaies ( hors stablecoins ) en termes de capitalisation boursière, son volume d'échanges continue de représenter une part de 6 à 7 %, atteignant récemment 11 %, ce qui en fait la principale voie de liquidité concentrée. Cette année, le MEME a capté 30,67 % de l'attention des investisseurs, se classant au premier rang de tous les secteurs. Préventes, jetons de célébrités, batailles de zoos, PolitFi et IA, chacun est un sujet de discussion majeur dans le milieu.

Dans ce contexte, l'infrastructure MEME ne cesse de s'améliorer, et la plateforme de lancement équitable Pump.fun a vu le jour, redéfinissant non seulement le paysage des MEME, mais devenant également l'une des applications les plus rentables et les plus réussies de cette année. En novembre, Pump.fun est devenu « le premier protocole Solana de l'histoire à générer plus de 100 millions de dollars de revenus mensuels ». Au 22 décembre, Pump.fun avait généré plus de 320 millions de dollars de revenus cumulés, avec un total d'environ 4,93 millions de jetons déployés.

Cependant, le profit de la plateforme n'est pas équivalent au profit des petits investisseurs. Compte tenu de la probabilité rare, et seulement 3 % des utilisateurs réalisant un bénéfice supérieur à 1000 dollars sur Pump.fun, ainsi que la tendance de plus en plus évidente à la mécanisation des MEME, du point de vue des utilisateurs, peu importe à quel point cela semble équitable en surface, le phénomène de la coupe des choux reste difficile à éviter. Peut-être est-ce pour cette raison qu'ajouter des fondamentaux aux MEME est devenu un nouveau modèle de développement pour les projets, la plupart des projets à cycle relativement long comme Desci et AIMEME adoptant ce modèle, mais pour l'instant, il semble que la floraison éphémère reste la norme, avec des opérations de « rapide entrée, rapide sortie » qui dominent encore.

Sous l'influence des élections américaines, une autre application de niveau divin, Polymarket, émerge. Elle se distingue sur le marché des prévisions avec un taux de précision élevé, surpassant toutes les plateformes de paris traditionnelles. Rien qu'en octobre, le site Polymarket a atteint 35 millions de visites, soit le double de sites de paris populaires comme FanDuel, et le volume mensuel des transactions a explosé, passant de 40 millions de dollars en avril à 2,5 milliards de dollars. Une large base d'utilisateurs et une demande réelle équivalent à une application de valeur claire, il n'est pas surprenant que Vitalik Buterin en parle avec enthousiasme. La seule déception est l'incapacité à réaliser une conversion à grande échelle des utilisateurs de chiffrement. Mais le nouveau modèle de fusion entre médias et paris avance sans aucun doute lentement.

À la fin de l'année, les grands modèles passent de la technologie à l'application, révélant un paysage de concurrence féroce. Après une année de hauts et de bas pour l'IA dans le Web3, elle redevient enfin le cheval noir de l'année. MEME a été le premier à déclencher le mouvement, et Truth Terminal avec les pièces Gold Dog GOAT, ACT et Fartcoin a rapidement émergé, réintroduisant le mythe des cent fois. Cela a déclenché une folie pour l'application de niche AI Agent. Actuellement, presque toutes les institutions majeures voient l'AIAgent comme le deuxième domaine phénoménal après le DeFi. Cependant, jusqu'à présent, l'infrastructure dans ce domaine n'est pas encore complète, et les applications se concentrent principalement sur des couches superficielles comme MEME et Bot, avec peu de combinaison approfondie entre l'IA et la blockchain. Cependant, les nouveaux domaines signifient également des opportunités, et les perspectives de la spéculation cybernétique sur les cryptomonnaies valent la peine d'être attendues.

D'autre part, en ce qui concerne les principaux moteurs de cette vague de marché haussier, le PayFi qui relie sans couture la finance traditionnelle et le Web3 est inévitablement en première ligne. Les stablecoins et les RWA en sont des représentants typiques. Cette année, les stablecoins ont réellement connu une adoption à grande échelle, non seulement avec une croissance rapide dans le domaine du chiffrement, mais aussi en occupant une place dans le marché mondial des paiements et des transferts de fonds. En Afrique subsaharienne, en Amérique latine et en Europe de l'Est, il y a une tendance à contourner les systèmes bancaires traditionnels et à utiliser directement les stablecoins pour les règlements, avec une croissance annuelle de plus de 40 %. Actuellement, la valeur des stablecoins en circulation dépasse 2100 milliards de dollars, bien au-dessus des milliards de dollars de 2020, avec plus de 20 millions d'adresses effectuant des transactions de stablecoins sur les blockchains publiques chaque mois. Rien qu'au cours du premier semestre 2024, la valeur des règlements des stablecoins a dépassé 2,6 trillions de dollars. En ce qui concerne les nouveaux produits, Ethena est le projet de stablecoin qui a le mieux performé cette année, et a en outre suscité une vague de stablecoins générant des intérêts, ce qui est également le principal moteur de revenus d'AAVE cette année. Quant aux RWA, ils ont été complètement enflammés après l'annonce de BlackRock, avec une valeur de marché qui est passée de moins de 2 milliards de dollars il y a trois ans à 14 milliards de dollars cette année, couvrant plusieurs domaines tels que le prêt, l'immobilier, les stablecoins et les obligations.

En réalité, le développement de PayFi est en phase avec le rythme du marché. C'est précisément en raison du plafonnement de la croissance du marché interne que le marché institutionnel de masse, en tant que source de croissance, est au début d'un nouveau cycle. Pour rechercher des espaces de croissance, PayFi entre donc dans un processus clé à ce stade. Il est à noter qu'en raison de son intégration avec le système financier traditionnel, ce domaine est également la voie Web3 préférée des agences gouvernementales, comme Hong Kong, qui a déjà classé les stablecoins et les RWA comme des domaines de développement clés pour l'année prochaine.

Bien que les perspectives soient prometteuses, il est indéniable que, sous la double pression de la contraction macroéconomique et du cycle de déclin de l'industrie au cours des deux dernières années, le domaine du chiffrement a également subi de sévères épreuves. Les applications innovantes peinent à émerger, les conflits internes se multiplient, et les fusions et acquisitions se poursuivent, tandis que la diminution de la liquidité entraîne une différenciation des chemins dans l'industrie du chiffrement, formant un afflux vers le Bitcoin, qui aspire continuellement d'autres cryptomonnaies. Le marché des altcoins est resté morose pendant la majeure partie de cette année, jusqu'à ce qu'il redresse la barre en fin d'année sous l'attention de Wall Street, marquant le début de la saison des altcoins. À l'heure actuelle, il semble que la différenciation des chemins continuera à court terme et pourrait même s'intensifier.

Perspectives 2025 : Nouveau cycle, nouvelles applications, nouvelles directions

Avec le nouveau gouvernement ouvrant une nouvelle ère de chiffrement, des institutions bien capitalisées s'apprêtent à agir. Plus de 15 institutions ont déjà publié leurs prévisions pour le marché de l'année prochaine.

D'après les prévisions de prix, toutes les institutions ont une vision optimiste de l'avenir du Bitcoin, avec une fourchette de prix cible de 150 000 à 200 000 dollars proposée par six institutions. Parmi elles, VanEck et Dragonfly estiment que le prix atteindra 150 000 dollars l'année prochaine, tandis que Presto Research, Bitwise et Bitcoin Suisse prédisent qu'il atteindra 200 000 dollars. Si l'on considère les facteurs de réserve stratégique, Unstoppable Domains et Bitwise ont même avancé des prévisions de 500 000 dollars ou plus. Pour d'autres cryptomonnaies, VanEck, Bitwise et Presto Research ont fait des prévisions, estimant qu'ETH sera autour de 6 000 à 7 000 dollars, Solana entre 500 et 750 dollars, et que SUI pourrait atteindre 10 dollars. Presto et Forbes prévoient que la capitalisation totale du marché des cryptomonnaies atteindra 7,5 à 8 trillions de dollars, tandis que Bitcoin Suisse indique que la capitalisation totale des altcoins augmentera de cinq fois.

Ces prévisions de prix reposent sur des bases correspondantes. Pratiquement toutes les institutions s'attendent à ce que l'économie américaine réalise un atterrissage en douceur l'année prochaine, que l'environnement macroéconomique s'améliore et que la réglementation sur le chiffrement se relâche également. Plus de 5 institutions ont une attitude positive envers la réserve stratégique de Bitcoin, estimant qu'au moins un pays souverain et plusieurs entreprises cotées en bourse incluront le Bitcoin dans leurs réserves. Toutes les institutions conviennent que l'augmentation des flux de fonds des ETF deviendra un événement certain.

Dans le domaine spécifique, les stablecoins, les actifs tokenisés et l'IA sont les domaines les plus préoccupants pour les institutions. En ce qui concerne les stablecoins, VanEck prévoit que le volume des transactions atteindra 300 milliards de dollars l'année prochaine, Bitwise prévoit qu'avec l'accélération de la législation, l'application des technologies financières et l'impulsion des règlements mondiaux, la taille atteindra 400 milliards de dollars, tandis que Blockworks Mippo est encore plus optimiste, avec une estimation de 450 milliards de dollars. A16z pense que les entreprises accepteront de plus en plus les paiements en stablecoins, et Coinbase a également souligné que la prochaine vague véritable d'adoption des cryptomonnaies, ( une application phare ) pourrait provenir des stablecoins et du secteur des paiements.

En ce qui concerne les actifs tokenisés, A16z, VanEck