Perspectives de l'industrie minière du Bitcoin en 2025 : accélération de la transition écologique, amélioration de l'efficacité, afflux de capitaux institutionnels
Rapport sur le développement de l'industrie du Mining numérique en 2025
Un rapport sectoriel récemment publié a mené une enquête approfondie sur l'industrie du Mining de Bitcoin, couvrant près de la moitié de la puissance de calcul totale du réseau Bitcoin. Le rapport montre que le Mining de Bitcoin est devenu une activité de centre de données à forte intensité capitalistique, axée sur l'énergie. Le secteur présente plusieurs nouvelles caractéristiques : l'efficacité des circuits intégrés dédiés (ASIC) s'améliore rapidement, un afflux massif de capitaux institutionnels et une structure énergétique de plus en plus verte.
Principales découvertes
Échelle et croissance : La consommation électrique cumulée de l'industrie atteindra 138 térawattheures en 2024. La consommation d'énergie par unité de travail diminuera de 24 %, tombant à 28,2 joules/térahash.
Processus de décarbonation : L'énergie durable (, y compris les énergies renouvelables et l'énergie nucléaire ), a satisfait 52,4 % de la charge minière. Les émissions annuelles de gaz à effet de serre s'élèvent à 39,8 millions de tonnes équivalent CO2, représentant seulement environ 0,08 % des émissions mondiales.
Répartition géographique : Les États-Unis représentent environ 75 % de la puissance de calcul enquêtée. Le Paraguay, les Émirats Arabes Unis, la Norvège et le Bhoutan sont devenus des hubs secondaires.
Coûts et Profits : Le coût médian de l'électricité livrée est de 45 dollars/megawatt-heure. En incluant tous les coûts d'exploitation, le coût total moyen est de 55,5 dollars/megawatt-heure. La hausse du prix du Bitcoin au quatrième trimestre 2024 a propulsé les "profits de puissance de calcul" de l'industrie à un niveau historique.
Facteurs de risque : Les principales préoccupations incluent la hausse des prix de l'énergie, l'incertitude politique et la concentration de l'approvisionnement en ASIC, avec plus de 99 % de la part de marché détenue par trois grands fabricants (. Les mesures d'atténuation courantes comprennent la couverture à long terme de l'électricité, la diversification géographique et la propriété énergétique verticale.
Fondamentaux de l'industrie
) Sécurité Internet et économie
Après la réduction de moitié en 2024, la subvention par bloc passera de 6,25 bitcoins par bloc à 3,125 bitcoins. Bien que les revenus des frais de transaction ne représentent en moyenne que 6 % des revenus des mineurs, en période de congestion du réseau, les frais de transaction peuvent dépasser 100 % de la subvention.
Malgré la réduction de la récompense, la puissance de calcul mondiale a atteint 796 EH/s d'ici la fin de l'année, reflétant la motivation des mineurs à réinvestir.
Les derniers chips ASIC de 5 nm et 3 nm ont une consommation inférieure à 20 J/TH. Une nouvelle génération de chips, qui devrait doubler l'efficacité, est prévue pour 2025-2026.
Structure de capital
Environ 41 % de la puissance de calcul mondiale est contrôlée par des mineurs cotés en bourse, rendant possible une structure de capital mixte de dettes et de capitaux propres. La désendettement après 2023 a fait baisser le ratio de la dette nette des principales entreprises par rapport à leur bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement à moins de 0,5 fois.
Environnement et performance ESG
La part des énergies renouvelables atteint 52,4 %, soit une augmentation de 15 points par rapport à l'année précédente.
L'intensité carbone est de 288 grammes équivalent CO2 par kilowattheure, soit une baisse de 34 % par rapport à 2021.
Les émissions totales de gaz à effet de serre s'élèvent à 39,8 millions de tonnes équivalent CO2, soit une baisse de 21 % par rapport aux prévisions du modèle de 2021.
70,8 % des entreprises adoptent diverses mesures d'atténuation, telles que des certificats d'énergie renouvelable, des compensations carbone, la réutilisation de la chaleur résiduelle, etc.
On prévoit qu'en 2027, l'intensité carbone de l'ensemble du secteur pourrait tomber en dessous de 200 grammes de CO2 équivalent/kWh. Les mineurs utilisant plus de 50 % d'électricité à faible teneur en carbone bénéficient d'un avantage de 50 à 150 points de base sur le marché de la dette.
Analyse des coûts d'exploitation
Coût de l'électricité quartile ### cents/kWh (:
Minimum 25%: ≤3,2 cents, presque rentable sur n'importe quel marché
25%-50% : 3,2-4,5 cents, nécessite des ASIC modernisés pour rester compétitif
50%-75%: 4.5-6.0 cents, les bénéfices se compressent rapidement lors de la réduction de moitié ou de la baisse des prix
Jusqu'à 25 % : > 6 cents, éliminés en premier dans un marché baissier
Quartiles d'efficacité ASIC ) J/TH (:
Efficacité maximale 25%: ≤25 J/TH, dernière génération de puces
25%-50%: 25-30 J/TH, équipements de l'année 2023
50%-75% : 30-40 J/TH, matériel de 2021-2022, uniquement viable à bas prix de l'électricité
Rendement minimal de 25% : >40 J/TH, anciennes machines de minage, rentables uniquement à des prix de l'électricité très bas.
Dans l'ensemble, le coût pour miner 1 Bitcoin se situe entre 14 000 et 36 000 dollars. Les opérateurs à faible coût peuvent continuer à "miner et à conserver" durant les périodes de baisse du marché, tandis que les opérateurs à coût élevé sont les premiers à être contraints de fermer lorsque les prix chutent.
Risques et réglementation
Les principaux risques comprennent :
Les États-Unis pourraient introduire une taxe fédérale sur la consommation d'énergie.
L'Europe pourrait introduire une taxe carbone
Interruption de la chaîne d'approvisionnement ASIC
Le prix du Bitcoin est resté bas pendant longtemps
Les stratégies d'adaptation incluent la diversification géographique, la signature de contrats d'achat d'électricité à long terme, l'achat d'équipements par plusieurs canaux, la couverture des risques de prix du Bitcoin, etc.
Direction de croissance stratégique
Fusion AI/HPC : Transformer les installations de Mining pour l'entraînement AI, des revenus potentiels pouvant atteindre 1,0-1,5 dollar/kilowattheure.
Intégration énergétique verticale : Collaborer avec les producteurs d'énergie pour réduire le coût de l'électricité à moins de 3 cents/kWh.
Prime de Bitcoin vert : vente de tokens "verts" avec une prime de 1 à 3 % via un programme de certification.
Perspectives du secteur
La valeur d'entreprise des principaux mineurs en 2025 est attendue à 4,8-6,2 fois l'EBITDA.
Le prix par hachage est compris entre 45 millions et 70 millions de dollars.
Les catalyseurs à surveiller au cours de l'année à venir incluent les flux nets d'ETF, le déploiement à grande échelle de la nouvelle génération d'ASIC, la décision de la FERC américaine concernant les revenus des services de réseau, et les règles de durabilité du marché des actifs cryptographiques de l'Union européenne.
Conseils d'investissement
Accroître la part des mineurs intégrés verticalement, à faible coût, à haute efficacité et avec une forte proportion d'énergies renouvelables.
Services de conservation neutres/à surpondération ou opérateurs dans une seule juridiction.
Réduire la participation/éviter les mineurs à forte levée, à prix d'électricité élevés et à faibles rendements.
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OnchainFortuneTeller
· Il y a 19h
Vraiment poubelle, la consommation d'énergie est si élevée.
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MeaninglessApe
· Il y a 19h
Il était temps que ce soit comme ça.
Voir l'originalRépondre0
FlatlineTrader
· Il y a 19h
Les propriétaires de mines ont enfin appris à devenir écologiques.
Perspectives de l'industrie minière du Bitcoin en 2025 : accélération de la transition écologique, amélioration de l'efficacité, afflux de capitaux institutionnels
Rapport sur le développement de l'industrie du Mining numérique en 2025
Un rapport sectoriel récemment publié a mené une enquête approfondie sur l'industrie du Mining de Bitcoin, couvrant près de la moitié de la puissance de calcul totale du réseau Bitcoin. Le rapport montre que le Mining de Bitcoin est devenu une activité de centre de données à forte intensité capitalistique, axée sur l'énergie. Le secteur présente plusieurs nouvelles caractéristiques : l'efficacité des circuits intégrés dédiés (ASIC) s'améliore rapidement, un afflux massif de capitaux institutionnels et une structure énergétique de plus en plus verte.
Principales découvertes
Échelle et croissance : La consommation électrique cumulée de l'industrie atteindra 138 térawattheures en 2024. La consommation d'énergie par unité de travail diminuera de 24 %, tombant à 28,2 joules/térahash.
Processus de décarbonation : L'énergie durable (, y compris les énergies renouvelables et l'énergie nucléaire ), a satisfait 52,4 % de la charge minière. Les émissions annuelles de gaz à effet de serre s'élèvent à 39,8 millions de tonnes équivalent CO2, représentant seulement environ 0,08 % des émissions mondiales.
Répartition géographique : Les États-Unis représentent environ 75 % de la puissance de calcul enquêtée. Le Paraguay, les Émirats Arabes Unis, la Norvège et le Bhoutan sont devenus des hubs secondaires.
Coûts et Profits : Le coût médian de l'électricité livrée est de 45 dollars/megawatt-heure. En incluant tous les coûts d'exploitation, le coût total moyen est de 55,5 dollars/megawatt-heure. La hausse du prix du Bitcoin au quatrième trimestre 2024 a propulsé les "profits de puissance de calcul" de l'industrie à un niveau historique.
Facteurs de risque : Les principales préoccupations incluent la hausse des prix de l'énergie, l'incertitude politique et la concentration de l'approvisionnement en ASIC, avec plus de 99 % de la part de marché détenue par trois grands fabricants (. Les mesures d'atténuation courantes comprennent la couverture à long terme de l'électricité, la diversification géographique et la propriété énergétique verticale.
Fondamentaux de l'industrie
) Sécurité Internet et économie
Après la réduction de moitié en 2024, la subvention par bloc passera de 6,25 bitcoins par bloc à 3,125 bitcoins. Bien que les revenus des frais de transaction ne représentent en moyenne que 6 % des revenus des mineurs, en période de congestion du réseau, les frais de transaction peuvent dépasser 100 % de la subvention.
Malgré la réduction de la récompense, la puissance de calcul mondiale a atteint 796 EH/s d'ici la fin de l'année, reflétant la motivation des mineurs à réinvestir.
Les derniers chips ASIC de 5 nm et 3 nm ont une consommation inférieure à 20 J/TH. Une nouvelle génération de chips, qui devrait doubler l'efficacité, est prévue pour 2025-2026.
Structure de capital
Environ 41 % de la puissance de calcul mondiale est contrôlée par des mineurs cotés en bourse, rendant possible une structure de capital mixte de dettes et de capitaux propres. La désendettement après 2023 a fait baisser le ratio de la dette nette des principales entreprises par rapport à leur bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement à moins de 0,5 fois.
Environnement et performance ESG
On prévoit qu'en 2027, l'intensité carbone de l'ensemble du secteur pourrait tomber en dessous de 200 grammes de CO2 équivalent/kWh. Les mineurs utilisant plus de 50 % d'électricité à faible teneur en carbone bénéficient d'un avantage de 50 à 150 points de base sur le marché de la dette.
Analyse des coûts d'exploitation
Coût de l'électricité quartile ### cents/kWh (:
Quartiles d'efficacité ASIC ) J/TH (:
Dans l'ensemble, le coût pour miner 1 Bitcoin se situe entre 14 000 et 36 000 dollars. Les opérateurs à faible coût peuvent continuer à "miner et à conserver" durant les périodes de baisse du marché, tandis que les opérateurs à coût élevé sont les premiers à être contraints de fermer lorsque les prix chutent.
Risques et réglementation
Les principaux risques comprennent :
Les stratégies d'adaptation incluent la diversification géographique, la signature de contrats d'achat d'électricité à long terme, l'achat d'équipements par plusieurs canaux, la couverture des risques de prix du Bitcoin, etc.
Direction de croissance stratégique
Fusion AI/HPC : Transformer les installations de Mining pour l'entraînement AI, des revenus potentiels pouvant atteindre 1,0-1,5 dollar/kilowattheure.
Intégration énergétique verticale : Collaborer avec les producteurs d'énergie pour réduire le coût de l'électricité à moins de 3 cents/kWh.
Prime de Bitcoin vert : vente de tokens "verts" avec une prime de 1 à 3 % via un programme de certification.
Perspectives du secteur
Les catalyseurs à surveiller au cours de l'année à venir incluent les flux nets d'ETF, le déploiement à grande échelle de la nouvelle génération d'ASIC, la décision de la FERC américaine concernant les revenus des services de réseau, et les règles de durabilité du marché des actifs cryptographiques de l'Union européenne.
Conseils d'investissement