"La tokenización de acciones" está pasando de ser un tema marginal en el mundo de las criptomonedas a convertirse en el foco de la tecnología financiera global. Hace unos días, la SEC de EE.UU., bajo la dirección de su nuevo presidente, lanzó el "Project Crypto", en combinación con las políticas proactivas del gobierno de Trump y la estrategia de monedas estables, con el objetivo de facilitar que los fondos globales fluyan más fácilmente hacia activos de calidad como las acciones estadounidenses, y consolidar la posición de liderazgo a largo plazo del mercado de capitales estadounidense. Al mismo tiempo, la idea de un mercado de capitales en cadena se está propagando rápidamente a nivel mundial, atrayendo no solo la atención de la comunidad nativa de criptomonedas, sino también ganando gradualmente la atención de las instituciones financieras tradicionales. En este contexto, hemos analizado el significado multidimensional de la tokenización de acciones para las finanzas tradicionales y la industria de criptomonedas, explorando si puede convertirse en una nueva narrativa que impulse la nueva prosperidad de la industria, y analizando los problemas de cumplimiento y la incertidumbre que enfrenta.
¿Qué significa la tokenización de acciones para las finanzas tradicionales y la industria cripto?
1.1 Cambios en la liquidez y la eficiencia en la liquidación
La tokenización de acciones rompe con la característica de retraso en la liquidación del mercado financiero tradicional. Durante mucho tiempo, tanto en el mercado de valores de EE. UU. como en otros mercados principales, se ha adoptado en su mayoría un sistema de negociación diferida, donde los ciclos de liquidación "T+1" y "T+2" no solo afectan la liquidez del mercado, sino que también limitan la eficiencia del uso de fondos. La tokenización de acciones tiene el potencial de lograr la "liquidación atómica" (Atomic Settlement), donde el pago y la entrega se pueden completar casi instantáneamente, y el intercambio de activos y fondos ocurre como un todo indivisible al mismo tiempo. Esto no solo acorta el ciclo de liquidación, sino que también libera los fondos que estaban bloqueados en el proceso de liquidación, reduciendo significativamente el riesgo de contraparte. Combinado con la capacidad de ejecución automática de contratos inteligentes en la cadena, la coincidencia de operaciones y la liquidación pueden llevarse a cabo casi en cualquier zona horaria del mundo, durante todo el año sin descanso, lo que permite que el comercio global 7x24 se materialice realmente. Esta mejora en la eficiencia no solo es significativa para el comercio de alta frecuencia y el arbitraje transfronterizo, sino que también mejora notablemente la tasa de utilización de fondos para los inversores comunes.
1.2 La reestructuración del sistema de inversión en valores transfronterizos
Las inversiones en valores transfronterizos tradicionales están limitadas por una compleja red de custodia, bancos agentes y procesos de revisión de cumplimiento, lo que resulta en baja eficiencia y altos costos. La tokenización de acciones, basada en libros de contabilidad distribuidos y contratos inteligentes, puede integrar directamente reglas de cumplimiento como KYC, AML y restricciones geográficas en el propio activo. Por un lado, reduce la dependencia de los inversores de múltiples intermediarios, ya que en el mercado de capitales en cadena, cada persona puede crear su propia billetera y poseer e intercambiar activos directamente; por otro lado, programar la lógica de cumplimiento en contratos inteligentes de tokens puede lograr una verificación de cumplimiento automatizada, lo que reduce los costos de ejecución de las inversiones transfronterizas. Aunque es difícil que los marcos legales y de regulación de los países se integren por completo en el corto plazo, la transformación tecnológica ya ha sentado una base sólida para la reestructuración del sistema de inversiones en valores transfronterizos.
1.3 Puente que conecta el capital tradicional con el mundo en la cadena
En los países que actualmente están claramente abrazando la tokenización de acciones, la tokenización de acciones no solo es una innovación tecnológica, sino que también se posiciona como una parte importante de la estrategia financiera a nivel nacional. Puede digitalizar activos tradicionales de alta calidad, permitiendo que los fondos globales ingresen más fácilmente al mercado de capitales del país. Para los fondos tradicionales, este modelo conserva los objetivos de inversión y el marco regulatorio familiares, pero obtiene las ventajas de la eficiencia de liquidación, la liquidez y los períodos de negociación globales que ofrece la blockchain; para el ecosistema cripto, introduce activos de alta calidad y baja volatilidad como colateral y productos negociables, enriqueciendo la estructura de activos y herramientas financieras en la cadena, y también trayendo un capital incremental y nuevos usuarios sin precedentes a la industria cripto. Aunque construir un mercado on-chain descentralizado y completo llevará tiempo en el futuro, la coexistencia paralela de los mercados de capital tradicionales y de la cadena coexistirá durante un tiempo considerable y se complementará mutuamente, mientras que la tokenización de acciones se convertirá en uno de los puentes que conectan TradFi y DeFi.
¿Puede la tokenización de acciones convertirse en una nueva narrativa criptográfica?
Desde la perspectiva de la cultura comunitaria, los usuarios nativos de criptomonedas tienden a preferir activos especulativos de alto riesgo, alta volatilidad y rendimientos extremadamente altos: están dispuestos a mantener grandes posiciones cuando el Bitcoin solo tiene unos pocos cientos de dólares, o a perseguir rendimientos múltiples o incluso decenas de veces en proyectos como Meme coins y DeFi. En contraste, los rendimientos estables de activos tradicionales como los bonos del gobierno y el oro tienen una atracción limitada para ellos, lo que plantea una pregunta: ¿esta costumbre de inversión dificultará que los activos tradicionales generen buena liquidez en la cadena?
Desde una perspectiva a corto plazo, estas diferencias culturales ciertamente existen, pero la tokenización de acciones sigue siendo una de las pocas categorías de RWA que podrían romper esta brecha. La clave radica en la "doble característica": por un lado, conserva el apoyo de valor y la estabilidad de los activos subyacentes de alta calidad; por otro lado, una vez tokenizadas, estas acciones pueden combinarse con herramientas derivadas como apalancamiento, futuros y opciones, creando suficiente volatilidad y espacio estratégico para satisfacer las necesidades especulativas de los usuarios de criptomonedas. Los activos tradicionales aún tienen la oportunidad de ofrecer rendimientos de inversión significativos, lo que los hace atractivos a los ojos de los comerciantes de criptomonedas. Además, el cambio en la estructura de inversión de los usuarios debido al desarrollo de la industria de criptomonedas también es importante. A medida que algunos de los primeros participantes en criptomonedas completan la acumulación de riqueza, su aversión al riesgo naturalmente disminuirá y comenzarán a buscar activamente una diversificación de activos y rendimientos estables. En este momento, los activos tradicionales tokenizados podrían ir gradualmente entrando en sus carteras de inversión; estos usuarios no solo se centran en la volatilidad del precio en sí, sino también en las características de "disponibilidad en la cadena" y "comercio en cualquier momento" de los productos de inversión.
Lo más importante es que el público objetivo de la tokenización de acciones no se limita a los usuarios nativos de criptomonedas, sino que también incluye a un gran número de posibles usuarios e inversores institucionales. Para las instituciones, la tokenización puede ofrecer liquidez 24/7 y costos de liquidación transfronterizos más bajos, al tiempo que conserva derechos tradicionales como la distribución de dividendos y los derechos de voto, lo que tiene un potencial atractivo en áreas como fondos de capital privado, oficinas familiares y fondos soberanos. Para los inversores minoristas, los activos familiares y el marco regulatorio pueden reducir la barrera psicológica, haciéndolos más dispuestos a asignar activos a través de canales en la cadena. Por lo tanto, se espera que la tokenización de acciones se convierta en el "primer paso" para que el capital tradicional ingrese al mundo de DeFi. Esto no solo amplía los canales de financiación, sino que también construye la infraestructura para el flujo de capital bidireccional: permitiendo que el capital tradicional fluya sin problemas hacia los mercados en la cadena, al mismo tiempo que proporciona un camino conveniente para que los fondos en la cadena ingresen a activos de calidad en la economía real. Por lo tanto, el espacio de imaginación de la tokenización de acciones va mucho más allá de la circulación de fondos dentro del círculo de criptomonedas, sino que es una reconfiguración del valor de todo el ecosistema financiero.
¿Qué riesgos de cumplimiento trae la tokenización de acciones?
3.1 Riesgos inevitables
La tokenización de acciones y los mercados de capital en la cadena, al mismo tiempo que traen mejoras en la eficiencia y la liquidez, también introducen nuevos riesgos sistémicos y problemas de cumplimiento. A continuación, seleccionamos algunos para analizar:
(1) Problemas de falta de reglas y protección del inversor: Actualmente, en el campo relevante no existen reglas de regulación y negociación claras y completas, lo que puede llevar a que el mercado se convierta en un "parque de diversiones abierto" de competencia desordenada, generando eventos de riesgo incontrolables. En tal caso, permitir que los inversores entren sin barreras puede provocar una serie de fluctuaciones en el mercado, que aunque tienen un impacto limitado en los inversores de IA o institucionales, pueden ser muy desfavorables para los inversores minoristas. Para el gobierno, es necesario impulsar la innovación mientras se asegura que la gestión de riesgos y los mecanismos de cumplimiento avancen en sincronía, evitando que la falta de reglas se convierta en un riesgo oculto en el mercado.
(2) Problemas de regulación y cumplimiento: La característica de descentralización del mercado en cadena hace que sea difícil rastrear de manera integral el origen y el destino de las transacciones, lo que no solo involucra a los usuarios nacionales, sino también a participantes de diferentes regiones del mundo, aumentando la complejidad de la regulación. Sin embargo, estos riesgos no son exclusivos de la tokenización de acciones; muchos problemas ya existen en el mercado de criptomonedas actual. Por ejemplo, actividades como el blanqueo de dinero y el comercio ilegal ya han ocurrido en la cadena y no se agravarán significativamente por la tokenización de acciones. Desde la perspectiva de la empresa, en cuanto a la tokenización de acciones de empresas que cotizan en bolsa, los corredores tradicionales y las grandes instituciones financieras continuarán desempeñando el papel de "guardianes", responsables de KYC, declaraciones fiscales y otros aspectos clave, lo que, en cierta medida, aliviará la presión regulatoria; en cuanto a la tokenización de acciones de empresas privadas, debido a su escala limitada, el impacto en el mercado en general no es grande.
(3) Problemas de administración tributaria: por un lado, las transacciones descentralizadas en la cadena dificultan el seguimiento de las transacciones, y debido a la falta de un intermediario unificado, es difícil recopilar datos de transacciones y ejecutar la retención de impuestos de manera uniforme a través de corredores, como en los mercados tradicionales. Por otro lado, la ejecución de la administración tributaria transfronteriza es compleja, los inversores se distribuyen en diferentes jurisdicciones, lo que involucra diversas leyes fiscales y mecanismos de intercambio de información, y los costos de coordinación son altos, lo que plantea mayores exigencias a las autoridades fiscales de cada país y a los participantes de la industria. Sin embargo, estos desafíos son similares a los problemas actuales de tributación de criptomonedas y no son exclusivos de la tokenización de acciones. A corto plazo, el gobierno puede continuar con la estrategia actual, gestionando los impuestos a través de participantes centralizados. A largo plazo, podría formarse un mercado dual en paralelo entre lo tradicional y lo en cadena, buscando un equilibrio entre la eficiencia y el control regulatorio.
3.2 Consejos para inversores individuales
(1) Elegir plataformas reguladas y de buena reputación: Aunque la tokenización de acciones parece ser una nueva tendencia en el mundo de blockchain, el riesgo de la plataforma sigue siendo la principal preocupación para los inversores. Especialmente para los inversores novatos o aquellos con un conocimiento limitado del mercado, es fundamental optar por plataformas que hayan pasado por rigurosas revisiones regulatorias, que tengan todas las calificaciones necesarias y una buena reputación, para garantizar la seguridad de sus fondos y derechos legales. Por ejemplo, las acciones tokenizadas emitidas en colaboración con corredores tradicionales, bancos o grandes instituciones financieras tendrán procesos de cumplimiento más completos, mecanismos KYC/AML y sistemas de segregación de fondos de clientes.
(2) Diversificar la inversión y controlar la posición: El mercado de criptomonedas y el mercado tradicional tienen diferencias significativas en su volatilidad, y la tokenización de acciones se encuentra justo en la intersección de ambos, lo que significa que hay una posibilidad de disfrutar de beneficios duales, pero también de soportar riesgos duales. Por lo tanto, los inversores deben evitar concentrar ciegamente en un único activo o en una sola plataforma, y diversificar su asignación entre diferentes clases de activos y plataformas para reducir el riesgo de inversión.
(3) Invertir en activos conocidos: Las acciones tokenizadas son esencialmente otra forma de representación de activos existentes. En un nuevo entorno de mercado, se debe priorizar la elección de empresas, productos o industrias que ya se conocen, asegurando que las decisiones de inversión se basen en la lógica de industrias familiares, evitando que las emociones del mercado afecten la elección racional.
(4) Definir claramente la estructura del producto y los derechos y obligaciones: el diseño subyacente de las acciones tokenizadas varía considerablemente, puede ser acciones de tipo de posesión real (con derechos de accionista sobre los activos subyacentes) o acciones de tipo contrato de precio (que solo rastrean el precio, sin derechos de accionista). Antes de invertir, se debe aclarar qué tipo de estructura se está adquiriendo y entender las diferencias estructurales en la distribución de dividendos, derechos de voto, liquidez, mecanismos de salida, etc., evaluar los riesgos correspondientes y evitar malentendidos en la inversión.
(5) Cumplimiento fiscal: las acciones tokenizadas no pertenecen a la "zona gris fiscal"; independientemente de cómo cambien las formas de transacción, la obligación fiscal de los inversores sigue existiendo. Por lo tanto, se recomienda que los inversores conserven registros de transacciones, flujos de fondos e información de costos durante todo el proceso de negociación, para asegurar que al momento de declarar puedan calcular con precisión las ganancias de capital o los ingresos por dividendos. Al mismo tiempo, es importante prestar atención a la clasificación fiscal de las acciones tokenizadas en la jurisdicción correspondiente, ya que las tasas impositivas y los métodos de declaración pueden variar según la clasificación fiscal. Cumplir proactivamente con la obligación fiscal no solo puede evitar riesgos legales, sino que también puede mantener la elegibilidad de cumplimiento en el futuro cuando se endurezcan las regulaciones, evitando así ser objeto de reclamaciones por problemas históricos.
Conclusión
En resumen, la tokenización de acciones se encuentra en la intersección de la transformación tecnológica y la reestructuración institucional. Es un componente importante de la digitalización de los mercados de capitales globales y también un vínculo clave que conecta TradFi y DeFi. A corto plazo, puede manifestarse más en la liquidez, la eficiencia de liquidación y la optimización de los períodos de negociación, pero a largo plazo, su verdadero potencial radica en reestructurar la emisión, circulación y gestión de activos globales, y en formar un ecosistema de riqueza que interactúe cíclicamente con la economía real en la cadena.
Sin embargo, las oportunidades y los desafíos siempre coexisten. La falta de reglas, la protección de los inversores y otros problemas determinan que el camino hacia la madurez de este mercado necesariamente esté acompañado de la adaptación institucional y el juego regulatorio. Para los participantes de la industria, aprovechar el período de ventana política y promover activamente la fusión de la tecnología y la conformidad será clave para ganar ventaja; para los inversores, elegir racionalmente la plataforma, diversificar la asignación y cumplir con las obligaciones fiscales será la regla de supervivencia en este nuevo mercado emergente.
Se prevé que, con la mejora de la infraestructura en la cadena y la profunda fusión entre las finanzas tradicionales y el ecosistema cripto, la tokenización de acciones se convertirá en el próximo lenguaje común entre la industria cripto y los mercados de capital globales, generando nuevas lógicas de inversión y oportunidades de riqueza. En este proceso, aquellos participantes que puedan equilibrar la innovación y la robustez regulatoria ocuparán un lugar importante en el futuro mapa financiero.
Esta página puede contener contenido de terceros, que se proporciona únicamente con fines informativos (sin garantías ni declaraciones) y no debe considerarse como un respaldo por parte de Gate a las opiniones expresadas ni como asesoramiento financiero o profesional. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más detalles.
tokenización de acciones: oportunidades de riqueza y puntos de cumplimiento
Escrito por: FinTax
"La tokenización de acciones" está pasando de ser un tema marginal en el mundo de las criptomonedas a convertirse en el foco de la tecnología financiera global. Hace unos días, la SEC de EE.UU., bajo la dirección de su nuevo presidente, lanzó el "Project Crypto", en combinación con las políticas proactivas del gobierno de Trump y la estrategia de monedas estables, con el objetivo de facilitar que los fondos globales fluyan más fácilmente hacia activos de calidad como las acciones estadounidenses, y consolidar la posición de liderazgo a largo plazo del mercado de capitales estadounidense. Al mismo tiempo, la idea de un mercado de capitales en cadena se está propagando rápidamente a nivel mundial, atrayendo no solo la atención de la comunidad nativa de criptomonedas, sino también ganando gradualmente la atención de las instituciones financieras tradicionales. En este contexto, hemos analizado el significado multidimensional de la tokenización de acciones para las finanzas tradicionales y la industria de criptomonedas, explorando si puede convertirse en una nueva narrativa que impulse la nueva prosperidad de la industria, y analizando los problemas de cumplimiento y la incertidumbre que enfrenta.
1.1 Cambios en la liquidez y la eficiencia en la liquidación
La tokenización de acciones rompe con la característica de retraso en la liquidación del mercado financiero tradicional. Durante mucho tiempo, tanto en el mercado de valores de EE. UU. como en otros mercados principales, se ha adoptado en su mayoría un sistema de negociación diferida, donde los ciclos de liquidación "T+1" y "T+2" no solo afectan la liquidez del mercado, sino que también limitan la eficiencia del uso de fondos. La tokenización de acciones tiene el potencial de lograr la "liquidación atómica" (Atomic Settlement), donde el pago y la entrega se pueden completar casi instantáneamente, y el intercambio de activos y fondos ocurre como un todo indivisible al mismo tiempo. Esto no solo acorta el ciclo de liquidación, sino que también libera los fondos que estaban bloqueados en el proceso de liquidación, reduciendo significativamente el riesgo de contraparte. Combinado con la capacidad de ejecución automática de contratos inteligentes en la cadena, la coincidencia de operaciones y la liquidación pueden llevarse a cabo casi en cualquier zona horaria del mundo, durante todo el año sin descanso, lo que permite que el comercio global 7x24 se materialice realmente. Esta mejora en la eficiencia no solo es significativa para el comercio de alta frecuencia y el arbitraje transfronterizo, sino que también mejora notablemente la tasa de utilización de fondos para los inversores comunes.
1.2 La reestructuración del sistema de inversión en valores transfronterizos
Las inversiones en valores transfronterizos tradicionales están limitadas por una compleja red de custodia, bancos agentes y procesos de revisión de cumplimiento, lo que resulta en baja eficiencia y altos costos. La tokenización de acciones, basada en libros de contabilidad distribuidos y contratos inteligentes, puede integrar directamente reglas de cumplimiento como KYC, AML y restricciones geográficas en el propio activo. Por un lado, reduce la dependencia de los inversores de múltiples intermediarios, ya que en el mercado de capitales en cadena, cada persona puede crear su propia billetera y poseer e intercambiar activos directamente; por otro lado, programar la lógica de cumplimiento en contratos inteligentes de tokens puede lograr una verificación de cumplimiento automatizada, lo que reduce los costos de ejecución de las inversiones transfronterizas. Aunque es difícil que los marcos legales y de regulación de los países se integren por completo en el corto plazo, la transformación tecnológica ya ha sentado una base sólida para la reestructuración del sistema de inversiones en valores transfronterizos.
1.3 Puente que conecta el capital tradicional con el mundo en la cadena
En los países que actualmente están claramente abrazando la tokenización de acciones, la tokenización de acciones no solo es una innovación tecnológica, sino que también se posiciona como una parte importante de la estrategia financiera a nivel nacional. Puede digitalizar activos tradicionales de alta calidad, permitiendo que los fondos globales ingresen más fácilmente al mercado de capitales del país. Para los fondos tradicionales, este modelo conserva los objetivos de inversión y el marco regulatorio familiares, pero obtiene las ventajas de la eficiencia de liquidación, la liquidez y los períodos de negociación globales que ofrece la blockchain; para el ecosistema cripto, introduce activos de alta calidad y baja volatilidad como colateral y productos negociables, enriqueciendo la estructura de activos y herramientas financieras en la cadena, y también trayendo un capital incremental y nuevos usuarios sin precedentes a la industria cripto. Aunque construir un mercado on-chain descentralizado y completo llevará tiempo en el futuro, la coexistencia paralela de los mercados de capital tradicionales y de la cadena coexistirá durante un tiempo considerable y se complementará mutuamente, mientras que la tokenización de acciones se convertirá en uno de los puentes que conectan TradFi y DeFi.
Desde la perspectiva de la cultura comunitaria, los usuarios nativos de criptomonedas tienden a preferir activos especulativos de alto riesgo, alta volatilidad y rendimientos extremadamente altos: están dispuestos a mantener grandes posiciones cuando el Bitcoin solo tiene unos pocos cientos de dólares, o a perseguir rendimientos múltiples o incluso decenas de veces en proyectos como Meme coins y DeFi. En contraste, los rendimientos estables de activos tradicionales como los bonos del gobierno y el oro tienen una atracción limitada para ellos, lo que plantea una pregunta: ¿esta costumbre de inversión dificultará que los activos tradicionales generen buena liquidez en la cadena?
Desde una perspectiva a corto plazo, estas diferencias culturales ciertamente existen, pero la tokenización de acciones sigue siendo una de las pocas categorías de RWA que podrían romper esta brecha. La clave radica en la "doble característica": por un lado, conserva el apoyo de valor y la estabilidad de los activos subyacentes de alta calidad; por otro lado, una vez tokenizadas, estas acciones pueden combinarse con herramientas derivadas como apalancamiento, futuros y opciones, creando suficiente volatilidad y espacio estratégico para satisfacer las necesidades especulativas de los usuarios de criptomonedas. Los activos tradicionales aún tienen la oportunidad de ofrecer rendimientos de inversión significativos, lo que los hace atractivos a los ojos de los comerciantes de criptomonedas. Además, el cambio en la estructura de inversión de los usuarios debido al desarrollo de la industria de criptomonedas también es importante. A medida que algunos de los primeros participantes en criptomonedas completan la acumulación de riqueza, su aversión al riesgo naturalmente disminuirá y comenzarán a buscar activamente una diversificación de activos y rendimientos estables. En este momento, los activos tradicionales tokenizados podrían ir gradualmente entrando en sus carteras de inversión; estos usuarios no solo se centran en la volatilidad del precio en sí, sino también en las características de "disponibilidad en la cadena" y "comercio en cualquier momento" de los productos de inversión.
Lo más importante es que el público objetivo de la tokenización de acciones no se limita a los usuarios nativos de criptomonedas, sino que también incluye a un gran número de posibles usuarios e inversores institucionales. Para las instituciones, la tokenización puede ofrecer liquidez 24/7 y costos de liquidación transfronterizos más bajos, al tiempo que conserva derechos tradicionales como la distribución de dividendos y los derechos de voto, lo que tiene un potencial atractivo en áreas como fondos de capital privado, oficinas familiares y fondos soberanos. Para los inversores minoristas, los activos familiares y el marco regulatorio pueden reducir la barrera psicológica, haciéndolos más dispuestos a asignar activos a través de canales en la cadena. Por lo tanto, se espera que la tokenización de acciones se convierta en el "primer paso" para que el capital tradicional ingrese al mundo de DeFi. Esto no solo amplía los canales de financiación, sino que también construye la infraestructura para el flujo de capital bidireccional: permitiendo que el capital tradicional fluya sin problemas hacia los mercados en la cadena, al mismo tiempo que proporciona un camino conveniente para que los fondos en la cadena ingresen a activos de calidad en la economía real. Por lo tanto, el espacio de imaginación de la tokenización de acciones va mucho más allá de la circulación de fondos dentro del círculo de criptomonedas, sino que es una reconfiguración del valor de todo el ecosistema financiero.
3.1 Riesgos inevitables
La tokenización de acciones y los mercados de capital en la cadena, al mismo tiempo que traen mejoras en la eficiencia y la liquidez, también introducen nuevos riesgos sistémicos y problemas de cumplimiento. A continuación, seleccionamos algunos para analizar:
(1) Problemas de falta de reglas y protección del inversor: Actualmente, en el campo relevante no existen reglas de regulación y negociación claras y completas, lo que puede llevar a que el mercado se convierta en un "parque de diversiones abierto" de competencia desordenada, generando eventos de riesgo incontrolables. En tal caso, permitir que los inversores entren sin barreras puede provocar una serie de fluctuaciones en el mercado, que aunque tienen un impacto limitado en los inversores de IA o institucionales, pueden ser muy desfavorables para los inversores minoristas. Para el gobierno, es necesario impulsar la innovación mientras se asegura que la gestión de riesgos y los mecanismos de cumplimiento avancen en sincronía, evitando que la falta de reglas se convierta en un riesgo oculto en el mercado.
(2) Problemas de regulación y cumplimiento: La característica de descentralización del mercado en cadena hace que sea difícil rastrear de manera integral el origen y el destino de las transacciones, lo que no solo involucra a los usuarios nacionales, sino también a participantes de diferentes regiones del mundo, aumentando la complejidad de la regulación. Sin embargo, estos riesgos no son exclusivos de la tokenización de acciones; muchos problemas ya existen en el mercado de criptomonedas actual. Por ejemplo, actividades como el blanqueo de dinero y el comercio ilegal ya han ocurrido en la cadena y no se agravarán significativamente por la tokenización de acciones. Desde la perspectiva de la empresa, en cuanto a la tokenización de acciones de empresas que cotizan en bolsa, los corredores tradicionales y las grandes instituciones financieras continuarán desempeñando el papel de "guardianes", responsables de KYC, declaraciones fiscales y otros aspectos clave, lo que, en cierta medida, aliviará la presión regulatoria; en cuanto a la tokenización de acciones de empresas privadas, debido a su escala limitada, el impacto en el mercado en general no es grande.
(3) Problemas de administración tributaria: por un lado, las transacciones descentralizadas en la cadena dificultan el seguimiento de las transacciones, y debido a la falta de un intermediario unificado, es difícil recopilar datos de transacciones y ejecutar la retención de impuestos de manera uniforme a través de corredores, como en los mercados tradicionales. Por otro lado, la ejecución de la administración tributaria transfronteriza es compleja, los inversores se distribuyen en diferentes jurisdicciones, lo que involucra diversas leyes fiscales y mecanismos de intercambio de información, y los costos de coordinación son altos, lo que plantea mayores exigencias a las autoridades fiscales de cada país y a los participantes de la industria. Sin embargo, estos desafíos son similares a los problemas actuales de tributación de criptomonedas y no son exclusivos de la tokenización de acciones. A corto plazo, el gobierno puede continuar con la estrategia actual, gestionando los impuestos a través de participantes centralizados. A largo plazo, podría formarse un mercado dual en paralelo entre lo tradicional y lo en cadena, buscando un equilibrio entre la eficiencia y el control regulatorio.
3.2 Consejos para inversores individuales
(1) Elegir plataformas reguladas y de buena reputación: Aunque la tokenización de acciones parece ser una nueva tendencia en el mundo de blockchain, el riesgo de la plataforma sigue siendo la principal preocupación para los inversores. Especialmente para los inversores novatos o aquellos con un conocimiento limitado del mercado, es fundamental optar por plataformas que hayan pasado por rigurosas revisiones regulatorias, que tengan todas las calificaciones necesarias y una buena reputación, para garantizar la seguridad de sus fondos y derechos legales. Por ejemplo, las acciones tokenizadas emitidas en colaboración con corredores tradicionales, bancos o grandes instituciones financieras tendrán procesos de cumplimiento más completos, mecanismos KYC/AML y sistemas de segregación de fondos de clientes.
(2) Diversificar la inversión y controlar la posición: El mercado de criptomonedas y el mercado tradicional tienen diferencias significativas en su volatilidad, y la tokenización de acciones se encuentra justo en la intersección de ambos, lo que significa que hay una posibilidad de disfrutar de beneficios duales, pero también de soportar riesgos duales. Por lo tanto, los inversores deben evitar concentrar ciegamente en un único activo o en una sola plataforma, y diversificar su asignación entre diferentes clases de activos y plataformas para reducir el riesgo de inversión.
(3) Invertir en activos conocidos: Las acciones tokenizadas son esencialmente otra forma de representación de activos existentes. En un nuevo entorno de mercado, se debe priorizar la elección de empresas, productos o industrias que ya se conocen, asegurando que las decisiones de inversión se basen en la lógica de industrias familiares, evitando que las emociones del mercado afecten la elección racional.
(4) Definir claramente la estructura del producto y los derechos y obligaciones: el diseño subyacente de las acciones tokenizadas varía considerablemente, puede ser acciones de tipo de posesión real (con derechos de accionista sobre los activos subyacentes) o acciones de tipo contrato de precio (que solo rastrean el precio, sin derechos de accionista). Antes de invertir, se debe aclarar qué tipo de estructura se está adquiriendo y entender las diferencias estructurales en la distribución de dividendos, derechos de voto, liquidez, mecanismos de salida, etc., evaluar los riesgos correspondientes y evitar malentendidos en la inversión.
(5) Cumplimiento fiscal: las acciones tokenizadas no pertenecen a la "zona gris fiscal"; independientemente de cómo cambien las formas de transacción, la obligación fiscal de los inversores sigue existiendo. Por lo tanto, se recomienda que los inversores conserven registros de transacciones, flujos de fondos e información de costos durante todo el proceso de negociación, para asegurar que al momento de declarar puedan calcular con precisión las ganancias de capital o los ingresos por dividendos. Al mismo tiempo, es importante prestar atención a la clasificación fiscal de las acciones tokenizadas en la jurisdicción correspondiente, ya que las tasas impositivas y los métodos de declaración pueden variar según la clasificación fiscal. Cumplir proactivamente con la obligación fiscal no solo puede evitar riesgos legales, sino que también puede mantener la elegibilidad de cumplimiento en el futuro cuando se endurezcan las regulaciones, evitando así ser objeto de reclamaciones por problemas históricos.
En resumen, la tokenización de acciones se encuentra en la intersección de la transformación tecnológica y la reestructuración institucional. Es un componente importante de la digitalización de los mercados de capitales globales y también un vínculo clave que conecta TradFi y DeFi. A corto plazo, puede manifestarse más en la liquidez, la eficiencia de liquidación y la optimización de los períodos de negociación, pero a largo plazo, su verdadero potencial radica en reestructurar la emisión, circulación y gestión de activos globales, y en formar un ecosistema de riqueza que interactúe cíclicamente con la economía real en la cadena.
Sin embargo, las oportunidades y los desafíos siempre coexisten. La falta de reglas, la protección de los inversores y otros problemas determinan que el camino hacia la madurez de este mercado necesariamente esté acompañado de la adaptación institucional y el juego regulatorio. Para los participantes de la industria, aprovechar el período de ventana política y promover activamente la fusión de la tecnología y la conformidad será clave para ganar ventaja; para los inversores, elegir racionalmente la plataforma, diversificar la asignación y cumplir con las obligaciones fiscales será la regla de supervivencia en este nuevo mercado emergente.
Se prevé que, con la mejora de la infraestructura en la cadena y la profunda fusión entre las finanzas tradicionales y el ecosistema cripto, la tokenización de acciones se convertirá en el próximo lenguaje común entre la industria cripto y los mercados de capital globales, generando nuevas lógicas de inversión y oportunidades de riqueza. En este proceso, aquellos participantes que puedan equilibrar la innovación y la robustez regulatoria ocuparán un lugar importante en el futuro mapa financiero.