Frax y el fundador de Aave interpretan el panorama de las monedas estables: un nuevo modelo de activos on-chain y las perspectivas de regulación del dólar digital
La moneda estable se convierte en la mayor categoría de activos on-chain: Diálogo profundo entre el fundador de Frax y Aave
En la rápida evolución de las criptomonedas y la tecnología blockchain, Sam Kazemian, fundador de Frax Finance, y Stani Kulechov, fundador de Aave, son sin duda dos figuras líderes en el campo de las monedas estables. En una conversación especial, compartieron sus opiniones sobre el rápido crecimiento de la industria de las monedas estables, el proceso innovador de sus propios proyectos y su perspectiva sobre los inminentes cambios regulatorios, especialmente sobre cómo, tras la volatilidad del mercado cripto en 2022, las monedas estables se han convertido en el foco de la industria.
Su atención se centra en el proyecto de ley GENIUS, una legislación trascendental que podría elevar las monedas estables a la categoría de moneda legal, cambiando radicalmente el panorama global del dólar. Este artículo explorará en profundidad las percepciones de Sam y Stani sobre el mercado de monedas estables, sus expectativas sobre el proyecto de ley, y cómo las monedas estables están dando forma al futuro de la ecología financiera.
La ola de monedas estables y la tendencia legislativa
Moderador: Ahora la industria de las monedas estables avanza a pasos agigantados, con múltiples versiones de legislación en progreso en la Cámara de Representantes y el Senado. Aunque la participación de mercado actualmente es solo del 1.1% de la oferta de dólares M1, parece que toda la industria cree que "esto es solo el comienzo". Como jugadores clave en la industria, ¿cómo ven este momento?
Sam Kazemian:
Francamente, me resulta muy difícil contener mi emoción. Cada día leo informes de inversión y resúmenes de ETF, y sin excepción, siempre mencionan "AI" y "moneda estable" como los dos campos más candentes del mundo actual, no hay ninguna otra industria que pueda competir con ellos. Como fundador de un protocolo de moneda estable, ver que esta industria finalmente es comprendida y aceptada por todo el mundo es una sensación increíble.
Hemos pasado años investigando y construyendo Frax, que al principio era un "modelo híbrido" experimental, y ahora se ha convertido en una ruta de "dólar digital respaldado por el estado" que los legisladores están dispuestos a apoyar, esta transición es enorme.
Stani Kulechov:
Entiendo completamente los sentimientos de Sam. Las monedas estables son herramientas muy intuitivas y fáciles de entender, especialmente en regiones del mundo donde hay turbulencias financieras y devaluación de la moneda fiduciaria, como Argentina, países africanos y ciertas áreas del Medio Oriente; la estabilidad financiera que ofrecen las monedas estables es mucho más atractiva que la de sus monedas locales.
Pero incluso en los países occidentales, el valor de la moneda estable no reside únicamente en la "estabilidad" misma, sino en que convierte la rentabilidad de DeFi en algo que los usuarios mainstream pueden entender y utilizar. Esta es la evolución natural de la tecnología financiera de "moneda en papel → moneda digital → activos on-chain". Realmente ha inaugurado un nuevo paradigma de transferencia de valor transfronteriza.
¿Amenaza la moneda estable al dólar?
Moderador: Ustedes mencionaron el valor de la expansión de las monedas estables hacia mercados donde es difícil obtener buenas monedas, como Argentina, países africanos y algunas regiones del Medio Oriente y Asia. En cuanto a cómo las monedas estables afectan la posición del dólar en el sistema monetario global, hay quienes creen que las monedas estables amenazan la posición dominante del dólar, mientras que otro punto de vista sostiene que las monedas estables en realidad amplían la influencia global del dólar. ¿Cómo ven ustedes este problema?
Sam Kazemian:
Creo que esto malinterpreta por completo el papel de la moneda estable. La realidad es justo lo contrario: la moneda estable es una "extensión" del dólar, una extensión global de la influencia del dólar.
Podemos observar las monedas estables desde dos etapas históricas:
La primera etapa es la ideal de "moneda estable de algoritmo descentralizado" — mantener la estabilidad puramente a través de mecanismos de mercado como Terra, que finalmente terminó en colapso;
La segunda fase es la fase de realismo en la que estamos entrando ahora: si tu anclaje es el USD, entonces el diseño de moneda estable "más perfecto" es, en realidad, obtener el reconocimiento del gobierno de los Estados Unidos — hacer que reconozca directamente que este token es "dólar".
Esta es la revolución del proyecto de ley GENIUS. Por primera vez, permite que las monedas estables tengan "calificación legal en dólares", es decir, cuando el Departamento del Tesoro de EE.UU. dice "este token cumplidor es equivalente a un dólar", realmente puede ser aceptado por todos los bancos del mundo que aceptan dólares: ya no es solo un "activo digital" en la cadena, sino un "dólar" en el sentido legal.
Stani Kulechov:
El dólar como herramienta de liquidación de transacciones es simple y efectivo, y la proliferación de Internet ha ampliado el comercio global en dólares. Se espera que en el futuro las monedas estables también experimenten una situación similar, ya que el alcance de Internet será aún más amplio. Para lograr un sistema más descentralizado se necesita tiempo y una amplia adopción, es un proceso a largo plazo. En la actualidad, la escala de la tecnología se manifiesta en la expansión del valor existente.
En los próximos 2-3 años, las monedas estables se convertirán en la categoría de activos más grande en la cadena, y en 5-7 años, los tokens de seguridad superarán la suma de las monedas estables y los activos nativos de criptomonedas. La tokenización de activos tradicionales traerá beneficios a los RWA, la mayoría de los cuales están denominados en dólares, lo que refuerza el concepto de transacciones liquidables en dólares, pero no necesariamente es la forma final del sistema financiero del futuro. En los próximos 10-15 años, seremos testigos de la transición de los medios de intercambio hacia nuevos medios con seguridad e interoperabilidad únicas, lo que mejorará la liquidez y creará más interés en los ecosistemas, estableciendo nuevas formas de valor para las monedas estables y las transacciones en el futuro.
¿Los tokens de tipo de valor son la forma definitiva de los activos on-chain?
Moderador: Stani, acabas de mencionar que, a largo plazo, las monedas estables son solo una transición, y que los tokens de tipo valor se convertirán en la mayor clase de activos en la cadena, incluso superando a las monedas estables y a los activos criptográficos nativos. ¿A qué activos te refieres específicamente? ¿Cuál es la lógica detrás de este juicio?
Stani Kulechov:
Este es un concepto amplio, el RWA que solemos mencionar también abarca los tokens de tipo valores. El alcance puede ir desde acciones de empresas cotizadas, capital privado, instrumentos de deuda, hasta posibles productos financieros estructurados en el futuro.
Actualmente, muchas reservas de monedas estables están respaldadas por bonos del Tesoro a corto plazo, y este activo ya está desempeñando un papel en la cadena. Pero a medida que las herramientas de tasas de interés en cadena maduran, veremos activos tradicionales con mayores rendimientos y niveles de riesgo más complejos también llevados a la cadena, y esto es precisamente la columna vertebral del sistema financiero.
En el pasado, muchos activos de alta calidad tenían baja liquidez, no porque no fueran atractivos, sino porque las barreras de entrada eran altas y los canales de distribución limitados. DeFi ofrece una red de liquidez globalmente accesible que puede liberar estos activos de estructuras financieras "cerradas" y permitir su valoración y negociación directamente en la cadena. Esto transformará toda la estructura del mercado de capitales.
Impacto central de la ley GENIUS: ¿quién puede "imprimir dólares"?
Moderador: Sam, mencionaste las conversaciones con el senador Hagerty y otros legisladores. ¿Puedes hablar sobre qué nuevas oportunidades se abrirán una vez que la ley GENIUS entre en vigor?
Sam Kazemian:
El dólar tiene múltiples definiciones en el sistema financiero, y la Reserva Federal clasifica los diferentes tipos de activos en dólares a través de M1, M2, M3, etc. Entre ellos, la moneda M1 se refiere a la moneda que se puede utilizar de inmediato en la economía, incluyendo depósitos bancarios, depósitos a la vista y fondos del mercado monetario que se pueden convertir rápidamente en efectivo. Por otro lado, la forma de moneda M2 es más riesgosa, como las deudas bancarias denominadas en dólares pero no aseguradas por la FDIC; estos activos se asemejan más a inversiones denominadas en dólares que a moneda en el sentido tradicional.
Desde el siglo XIX, el derecho de emisión de la moneda M1 ha sido un privilegio exclusivo de los bancos federales autorizados de Estados Unidos. Pueden crear moneda "disponible de inmediato", como depósitos a la vista, fondos del mercado monetario, etc. Y ahora, la ley GENIUS ha otorgado esta capacidad a los emisores de moneda estable, permitiendo que algunas entidades que no son bancos autorizados emitan moneda M1 de manera flexible e innovadora. Por eso, algunos bancos parecen estar a punto de apoyar esta ley, a la que anteriormente se opusieron enérgicamente, ya que preferían mantener el monopolio sobre la emisión de moneda M1.
El proyecto de ley GENIUS y el pago de moneda estable tienen un significado histórico, ya que permite por primera vez a los bancos no autorizados emitir moneda M1 bajo regulaciones estrictas. Estas regulaciones exigen que la moneda estable esté respaldada por activos de alta seguridad, como valores de fondos de mercado monetario, bonos del tesoro, operaciones de recompra de la Reserva Federal y certificados de depósito asegurados por la FDIC. Actualmente, FRXUSD está trabajando para convertirse en la primera entidad autorizada de moneda estable de pago. Este desarrollo aún no ha sido completamente valorado por el mercado, y puede ser reconocido gradualmente en los próximos meses con más noticias sobre la emisión de moneda estable legal por parte de los bancos.
Stani Kulechov:
A pesar de que la aprobación regulatoria en áreas como las monedas estables parece razonable a simple vista, la clave radica en las limitaciones que estas regulaciones pueden traer, especialmente en términos de innovación. Antes de entrar en DeFi, también trabajé en tecnología financiera; en ese momento, las plataformas de préstamos P2P y crowdfunding eran muy activas, pero el marco regulatorio posterior obligó a muchos equipos de startups pequeños a retirarse, ya que no podían asumir los altos costos de cumplimiento.
Por lo tanto, la clave es que el proyecto de ley GENIUS debe establecer reglas claras y definidas, pero inclusivas. No se debe permitir que la excesiva cautela haga que los innovadores se retiren. Afortunadamente, ahora hay un grupo de representantes legislativos muy profesionales en la industria de las criptomonedas que están trabajando arduamente para impulsar este proceso.
¿Varias entidades pueden emitir dólares, habrá competencia entre ellas?
Presentador: Los bancos tradicionales están planeando emitir su propia moneda estable. ¿Habrá competencia entre las monedas estables en el futuro, e incluso el problema de la "inflación del dólar"?
Stani Kulechov:
En realidad, no creemos que esto sea "competencia". Desde nuestro punto de vista, las monedas estables son más como "canales de pago" o "vías"—cada usuario elige la vía más adecuada según el escenario, como USDC, GHO, frxUSD, etc. En un ecosistema determinado, muchos usuarios tienen un período de tenencia de moneda estable que excede los 6 meses, lo que indica que no son solo medios de intercambio, sino también métodos de almacenamiento a largo plazo.
En la nueva versión de un proyecto, también diseñamos "GSM" para aceptar estas monedas estables como colateral subyacente, como USDC y USDT que ya están integradas. En el futuro, Frax también puede ser incluido a través del proceso de gobernanza, lo que mejora la flexibilidad y la capacidad de resistencia del protocolo en su conjunto.
Sam Kazemian:
Estoy completamente de acuerdo. El dólar digital es un juego de suma positiva. El tamaño del mercado M1 global es de 20 billones de dólares, mientras que la capitalización total de las monedas estables on-chain actuales solo representa el 1%. Esto significa que la tasa de penetración en toda la industria sigue siendo extremadamente baja.
frxUSD lanzó hace solo tres meses y actualmente también está solicitando la integración en un ecosistema. Creo que en el futuro habrá cada vez más monedas estables reguladas que se unirán a DeFi, lo que hará que todo el sistema del dólar digital sea más diverso y robusto. El objetivo de Frax es convertirse en el "dólar digital base" de este sistema.
Nueva configuración del dólar digital: Frax y Aave
Presentador: Sam, recientemente ustedes han trasladado a Frax de L2 a L1, e incluso han reestructurado el token de gobernanza original FXS. ¿Es esto una preparación para la "moneda estable compliance"?
Sam Kazemian:
Totalmente correcto. Nuestra arquitectura general ha cambiado de "protocolo de moneda estable algorítmica" a "emisión de dólar digital + red de liquidación". El antiguo Frax Share ha sido renombrado como Frax, convirtiéndose en el token de gas y gobernanza; mientras que frxUSD es una nueva moneda estable de pago, conforme a la ley.
Nos gustaría llamarlo "la versión correcta del plan de Libra". Libra intentó construir una moneda digital globalmente universal en sus inicios, pero fracasó debido a la resistencia política. Ahora, con el momento adecuado y el apoyo de políticas, elegimos como objetivo "emisión de dólares en cumplimiento", para realizar la emisión de moneda estable, la liquidación entre cadenas y la transferencia de valor en la cadena de alto rendimiento EVM de Fraxtal.
Moderador: Stani, Aave no eligió lanzar L1 o L2, sino que construyó la "arquitectura de liquidez unificada" de V4. ¿Por qué eligieron este camino?
Stani Kulechov:
A pesar de que V4 aún no se ha lanzado, las propuestas relevantes se aprobaron el año pasado y el desarrollo está cerca de su finalización. Creemos que en el futuro las categorías de activos on-chain serán extremadamente diversas y la curva de riesgo se alargará. Por lo tanto, V4 introduce el diseño de "hub de liquidez + ramificación de riesgos". Diferentes clases de activos pueden ser asignadas a diferentes "mercados de ramificación", pero aún se gestionan la liquidez de manera centralizada a través del "hub".
De esta manera, la experiencia del usuario es más simple, la eficiencia en el uso de fondos es mayor y los riesgos del sistema también se aíslan de manera efectiva. Además, hemos introducido un "mecanismo de prima de riesgo", donde los colaterales de alto riesgo pagarán tasas de interés más altas, optimizando así la estructura de costos de los préstamos en general.
Concepto de colaboración entre Frax y Aave: permitir que el "dólar digital" participe directamente en los rendimientos de DeFi
Sam Kazemian:
Entonces haré una "propuesta pública" una vez. Planeamos lanzar el programa de recompensas FraxNet en la app de tecnología financiera Frax, donde los usuarios que posean frxUSD podrán obtener rendimientos sin riesgo de nivel de deuda pública estadounidense en una billetera no custodial.
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TokenomicsTherapist
· 08-05 10:04
¿Cuándo se apoyará el retiro fuera de la moneda estable?
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SchroedingerMiner
· 08-04 06:25
La regulación ha llegado, ¿sigue siendo atractivo el usdt?
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BlockchainGriller
· 08-03 15:29
Ver a la baja moneda estable, tomar a la gente por tonta.
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DefiSecurityGuard
· 08-03 15:29
alerta de bandera roja: el modelo algorítmico de frax todavía me da PTSD de terra/ust... haz tu propia investigación, pero mantendré mis fondos MUY lejos
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rugpull_ptsd
· 08-03 15:29
La regulación no es necesaria, simplemente moon ya está.
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GateUser-bd883c58
· 08-03 15:25
¿Moneda estable? Con la llegada de la regulación todo se arruinará.
Frax y el fundador de Aave interpretan el panorama de las monedas estables: un nuevo modelo de activos on-chain y las perspectivas de regulación del dólar digital
La moneda estable se convierte en la mayor categoría de activos on-chain: Diálogo profundo entre el fundador de Frax y Aave
En la rápida evolución de las criptomonedas y la tecnología blockchain, Sam Kazemian, fundador de Frax Finance, y Stani Kulechov, fundador de Aave, son sin duda dos figuras líderes en el campo de las monedas estables. En una conversación especial, compartieron sus opiniones sobre el rápido crecimiento de la industria de las monedas estables, el proceso innovador de sus propios proyectos y su perspectiva sobre los inminentes cambios regulatorios, especialmente sobre cómo, tras la volatilidad del mercado cripto en 2022, las monedas estables se han convertido en el foco de la industria.
Su atención se centra en el proyecto de ley GENIUS, una legislación trascendental que podría elevar las monedas estables a la categoría de moneda legal, cambiando radicalmente el panorama global del dólar. Este artículo explorará en profundidad las percepciones de Sam y Stani sobre el mercado de monedas estables, sus expectativas sobre el proyecto de ley, y cómo las monedas estables están dando forma al futuro de la ecología financiera.
La ola de monedas estables y la tendencia legislativa
Moderador: Ahora la industria de las monedas estables avanza a pasos agigantados, con múltiples versiones de legislación en progreso en la Cámara de Representantes y el Senado. Aunque la participación de mercado actualmente es solo del 1.1% de la oferta de dólares M1, parece que toda la industria cree que "esto es solo el comienzo". Como jugadores clave en la industria, ¿cómo ven este momento?
Sam Kazemian:
Francamente, me resulta muy difícil contener mi emoción. Cada día leo informes de inversión y resúmenes de ETF, y sin excepción, siempre mencionan "AI" y "moneda estable" como los dos campos más candentes del mundo actual, no hay ninguna otra industria que pueda competir con ellos. Como fundador de un protocolo de moneda estable, ver que esta industria finalmente es comprendida y aceptada por todo el mundo es una sensación increíble.
Hemos pasado años investigando y construyendo Frax, que al principio era un "modelo híbrido" experimental, y ahora se ha convertido en una ruta de "dólar digital respaldado por el estado" que los legisladores están dispuestos a apoyar, esta transición es enorme.
Stani Kulechov:
Entiendo completamente los sentimientos de Sam. Las monedas estables son herramientas muy intuitivas y fáciles de entender, especialmente en regiones del mundo donde hay turbulencias financieras y devaluación de la moneda fiduciaria, como Argentina, países africanos y ciertas áreas del Medio Oriente; la estabilidad financiera que ofrecen las monedas estables es mucho más atractiva que la de sus monedas locales.
Pero incluso en los países occidentales, el valor de la moneda estable no reside únicamente en la "estabilidad" misma, sino en que convierte la rentabilidad de DeFi en algo que los usuarios mainstream pueden entender y utilizar. Esta es la evolución natural de la tecnología financiera de "moneda en papel → moneda digital → activos on-chain". Realmente ha inaugurado un nuevo paradigma de transferencia de valor transfronteriza.
¿Amenaza la moneda estable al dólar?
Moderador: Ustedes mencionaron el valor de la expansión de las monedas estables hacia mercados donde es difícil obtener buenas monedas, como Argentina, países africanos y algunas regiones del Medio Oriente y Asia. En cuanto a cómo las monedas estables afectan la posición del dólar en el sistema monetario global, hay quienes creen que las monedas estables amenazan la posición dominante del dólar, mientras que otro punto de vista sostiene que las monedas estables en realidad amplían la influencia global del dólar. ¿Cómo ven ustedes este problema?
Sam Kazemian:
Creo que esto malinterpreta por completo el papel de la moneda estable. La realidad es justo lo contrario: la moneda estable es una "extensión" del dólar, una extensión global de la influencia del dólar.
Podemos observar las monedas estables desde dos etapas históricas:
La primera etapa es la ideal de "moneda estable de algoritmo descentralizado" — mantener la estabilidad puramente a través de mecanismos de mercado como Terra, que finalmente terminó en colapso;
La segunda fase es la fase de realismo en la que estamos entrando ahora: si tu anclaje es el USD, entonces el diseño de moneda estable "más perfecto" es, en realidad, obtener el reconocimiento del gobierno de los Estados Unidos — hacer que reconozca directamente que este token es "dólar".
Esta es la revolución del proyecto de ley GENIUS. Por primera vez, permite que las monedas estables tengan "calificación legal en dólares", es decir, cuando el Departamento del Tesoro de EE.UU. dice "este token cumplidor es equivalente a un dólar", realmente puede ser aceptado por todos los bancos del mundo que aceptan dólares: ya no es solo un "activo digital" en la cadena, sino un "dólar" en el sentido legal.
Stani Kulechov:
El dólar como herramienta de liquidación de transacciones es simple y efectivo, y la proliferación de Internet ha ampliado el comercio global en dólares. Se espera que en el futuro las monedas estables también experimenten una situación similar, ya que el alcance de Internet será aún más amplio. Para lograr un sistema más descentralizado se necesita tiempo y una amplia adopción, es un proceso a largo plazo. En la actualidad, la escala de la tecnología se manifiesta en la expansión del valor existente.
En los próximos 2-3 años, las monedas estables se convertirán en la categoría de activos más grande en la cadena, y en 5-7 años, los tokens de seguridad superarán la suma de las monedas estables y los activos nativos de criptomonedas. La tokenización de activos tradicionales traerá beneficios a los RWA, la mayoría de los cuales están denominados en dólares, lo que refuerza el concepto de transacciones liquidables en dólares, pero no necesariamente es la forma final del sistema financiero del futuro. En los próximos 10-15 años, seremos testigos de la transición de los medios de intercambio hacia nuevos medios con seguridad e interoperabilidad únicas, lo que mejorará la liquidez y creará más interés en los ecosistemas, estableciendo nuevas formas de valor para las monedas estables y las transacciones en el futuro.
¿Los tokens de tipo de valor son la forma definitiva de los activos on-chain?
Moderador: Stani, acabas de mencionar que, a largo plazo, las monedas estables son solo una transición, y que los tokens de tipo valor se convertirán en la mayor clase de activos en la cadena, incluso superando a las monedas estables y a los activos criptográficos nativos. ¿A qué activos te refieres específicamente? ¿Cuál es la lógica detrás de este juicio?
Stani Kulechov:
Este es un concepto amplio, el RWA que solemos mencionar también abarca los tokens de tipo valores. El alcance puede ir desde acciones de empresas cotizadas, capital privado, instrumentos de deuda, hasta posibles productos financieros estructurados en el futuro.
Actualmente, muchas reservas de monedas estables están respaldadas por bonos del Tesoro a corto plazo, y este activo ya está desempeñando un papel en la cadena. Pero a medida que las herramientas de tasas de interés en cadena maduran, veremos activos tradicionales con mayores rendimientos y niveles de riesgo más complejos también llevados a la cadena, y esto es precisamente la columna vertebral del sistema financiero.
En el pasado, muchos activos de alta calidad tenían baja liquidez, no porque no fueran atractivos, sino porque las barreras de entrada eran altas y los canales de distribución limitados. DeFi ofrece una red de liquidez globalmente accesible que puede liberar estos activos de estructuras financieras "cerradas" y permitir su valoración y negociación directamente en la cadena. Esto transformará toda la estructura del mercado de capitales.
Impacto central de la ley GENIUS: ¿quién puede "imprimir dólares"?
Moderador: Sam, mencionaste las conversaciones con el senador Hagerty y otros legisladores. ¿Puedes hablar sobre qué nuevas oportunidades se abrirán una vez que la ley GENIUS entre en vigor?
Sam Kazemian:
El dólar tiene múltiples definiciones en el sistema financiero, y la Reserva Federal clasifica los diferentes tipos de activos en dólares a través de M1, M2, M3, etc. Entre ellos, la moneda M1 se refiere a la moneda que se puede utilizar de inmediato en la economía, incluyendo depósitos bancarios, depósitos a la vista y fondos del mercado monetario que se pueden convertir rápidamente en efectivo. Por otro lado, la forma de moneda M2 es más riesgosa, como las deudas bancarias denominadas en dólares pero no aseguradas por la FDIC; estos activos se asemejan más a inversiones denominadas en dólares que a moneda en el sentido tradicional.
Desde el siglo XIX, el derecho de emisión de la moneda M1 ha sido un privilegio exclusivo de los bancos federales autorizados de Estados Unidos. Pueden crear moneda "disponible de inmediato", como depósitos a la vista, fondos del mercado monetario, etc. Y ahora, la ley GENIUS ha otorgado esta capacidad a los emisores de moneda estable, permitiendo que algunas entidades que no son bancos autorizados emitan moneda M1 de manera flexible e innovadora. Por eso, algunos bancos parecen estar a punto de apoyar esta ley, a la que anteriormente se opusieron enérgicamente, ya que preferían mantener el monopolio sobre la emisión de moneda M1.
El proyecto de ley GENIUS y el pago de moneda estable tienen un significado histórico, ya que permite por primera vez a los bancos no autorizados emitir moneda M1 bajo regulaciones estrictas. Estas regulaciones exigen que la moneda estable esté respaldada por activos de alta seguridad, como valores de fondos de mercado monetario, bonos del tesoro, operaciones de recompra de la Reserva Federal y certificados de depósito asegurados por la FDIC. Actualmente, FRXUSD está trabajando para convertirse en la primera entidad autorizada de moneda estable de pago. Este desarrollo aún no ha sido completamente valorado por el mercado, y puede ser reconocido gradualmente en los próximos meses con más noticias sobre la emisión de moneda estable legal por parte de los bancos.
Stani Kulechov:
A pesar de que la aprobación regulatoria en áreas como las monedas estables parece razonable a simple vista, la clave radica en las limitaciones que estas regulaciones pueden traer, especialmente en términos de innovación. Antes de entrar en DeFi, también trabajé en tecnología financiera; en ese momento, las plataformas de préstamos P2P y crowdfunding eran muy activas, pero el marco regulatorio posterior obligó a muchos equipos de startups pequeños a retirarse, ya que no podían asumir los altos costos de cumplimiento.
Por lo tanto, la clave es que el proyecto de ley GENIUS debe establecer reglas claras y definidas, pero inclusivas. No se debe permitir que la excesiva cautela haga que los innovadores se retiren. Afortunadamente, ahora hay un grupo de representantes legislativos muy profesionales en la industria de las criptomonedas que están trabajando arduamente para impulsar este proceso.
¿Varias entidades pueden emitir dólares, habrá competencia entre ellas?
Presentador: Los bancos tradicionales están planeando emitir su propia moneda estable. ¿Habrá competencia entre las monedas estables en el futuro, e incluso el problema de la "inflación del dólar"?
Stani Kulechov:
En realidad, no creemos que esto sea "competencia". Desde nuestro punto de vista, las monedas estables son más como "canales de pago" o "vías"—cada usuario elige la vía más adecuada según el escenario, como USDC, GHO, frxUSD, etc. En un ecosistema determinado, muchos usuarios tienen un período de tenencia de moneda estable que excede los 6 meses, lo que indica que no son solo medios de intercambio, sino también métodos de almacenamiento a largo plazo.
En la nueva versión de un proyecto, también diseñamos "GSM" para aceptar estas monedas estables como colateral subyacente, como USDC y USDT que ya están integradas. En el futuro, Frax también puede ser incluido a través del proceso de gobernanza, lo que mejora la flexibilidad y la capacidad de resistencia del protocolo en su conjunto.
Sam Kazemian:
Estoy completamente de acuerdo. El dólar digital es un juego de suma positiva. El tamaño del mercado M1 global es de 20 billones de dólares, mientras que la capitalización total de las monedas estables on-chain actuales solo representa el 1%. Esto significa que la tasa de penetración en toda la industria sigue siendo extremadamente baja.
frxUSD lanzó hace solo tres meses y actualmente también está solicitando la integración en un ecosistema. Creo que en el futuro habrá cada vez más monedas estables reguladas que se unirán a DeFi, lo que hará que todo el sistema del dólar digital sea más diverso y robusto. El objetivo de Frax es convertirse en el "dólar digital base" de este sistema.
Nueva configuración del dólar digital: Frax y Aave
Presentador: Sam, recientemente ustedes han trasladado a Frax de L2 a L1, e incluso han reestructurado el token de gobernanza original FXS. ¿Es esto una preparación para la "moneda estable compliance"?
Sam Kazemian:
Totalmente correcto. Nuestra arquitectura general ha cambiado de "protocolo de moneda estable algorítmica" a "emisión de dólar digital + red de liquidación". El antiguo Frax Share ha sido renombrado como Frax, convirtiéndose en el token de gas y gobernanza; mientras que frxUSD es una nueva moneda estable de pago, conforme a la ley.
Nos gustaría llamarlo "la versión correcta del plan de Libra". Libra intentó construir una moneda digital globalmente universal en sus inicios, pero fracasó debido a la resistencia política. Ahora, con el momento adecuado y el apoyo de políticas, elegimos como objetivo "emisión de dólares en cumplimiento", para realizar la emisión de moneda estable, la liquidación entre cadenas y la transferencia de valor en la cadena de alto rendimiento EVM de Fraxtal.
Moderador: Stani, Aave no eligió lanzar L1 o L2, sino que construyó la "arquitectura de liquidez unificada" de V4. ¿Por qué eligieron este camino?
Stani Kulechov:
A pesar de que V4 aún no se ha lanzado, las propuestas relevantes se aprobaron el año pasado y el desarrollo está cerca de su finalización. Creemos que en el futuro las categorías de activos on-chain serán extremadamente diversas y la curva de riesgo se alargará. Por lo tanto, V4 introduce el diseño de "hub de liquidez + ramificación de riesgos". Diferentes clases de activos pueden ser asignadas a diferentes "mercados de ramificación", pero aún se gestionan la liquidez de manera centralizada a través del "hub".
De esta manera, la experiencia del usuario es más simple, la eficiencia en el uso de fondos es mayor y los riesgos del sistema también se aíslan de manera efectiva. Además, hemos introducido un "mecanismo de prima de riesgo", donde los colaterales de alto riesgo pagarán tasas de interés más altas, optimizando así la estructura de costos de los préstamos en general.
Concepto de colaboración entre Frax y Aave: permitir que el "dólar digital" participe directamente en los rendimientos de DeFi
Sam Kazemian:
Entonces haré una "propuesta pública" una vez. Planeamos lanzar el programa de recompensas FraxNet en la app de tecnología financiera Frax, donde los usuarios que posean frxUSD podrán obtener rendimientos sin riesgo de nivel de deuda pública estadounidense en una billetera no custodial.
Pero