Análisis de la teoría de juegos detrás de la valoración de los proyectos "de aire" en el campo de los Activos Cripto

En el mundo de los Activos Cripto, un fenómeno interesante ha llamado la atención: aquellos proyectos que, además de un sitio web magnífico, prácticamente no tienen nada, a menudo logran recaudar fácilmente millones de dólares en fondos. Este fenómeno no es casualidad, ni es completamente un fraude, sino el resultado de la teoría de juegos que opera tras bambalinas.

Esta situación recuerda a una escena de la serie estadounidense "Silicon Valley": aquellas empresas sin ingresos reales tienen valoraciones que superan a las de las empresas realmente rentables. La explicación de los inversores es que, si se muestran los ingresos, la gente empezará a preguntar por cifras concretas, y esa cifra nunca será lo suficientemente satisfactoria. Por el contrario, la ausencia de ingresos da lugar a un espacio ilimitado para la imaginación.

En el ámbito de los Activos Cripto, esta lógica se ha llevado al extremo: cuanto más etéreo es un proyecto, más fondos se recaudan. No es un fallo del sistema, sino que se ha convertido en una de las características más rentables de este campo.

Limitaciones de la realidad

Cuando un proyecto tiene un producto realmente viable, debe enfrentar algunas realidades desagradables:

• Número real de usuarios (generalmente decepcionante)
• Limitaciones tecnológicas reales (siempre frustrantes)
• Indicadores medibles que no se pueden falsificar (extremadamente letales)

En comparación, si un proyecto solo tiene un libro blanco, su valor potencial está limitado únicamente por la imaginación de las personas. Esto crea una situación extraña: los proyectos que trabajan de manera sólida son castigados por el mercado.

juego de asimetría de información

En el proceso de recaudación de fondos de Activos Cripto, intervienen principalmente tres partes:

• Fundador del proyecto (posee toda la información)
• Inversor de riesgo (conoce parte de la situación)
• Inversores comunes (casi sin conocimiento)

Para los fundadores de proyectos sin productos reales, la mejor estrategia es:

• Mantener descripciones vagas pero emocionantes
• Enfatizar el potencial en lugar de la realidad
• Hacer todo lo posible para generar el miedo a perderse algo

¿Por qué nadie pide mejores resultados?

En la inversión en Activos Cripto existe una situación similar al "dilema del prisionero": si todos insisten en ver productos viables antes de invertir, el entorno del mercado sería mucho más saludable. Pero cualquier persona que espere podría perderse los abundantes retornos iniciales. Los inversores que entran primero suelen obtener las mayores ganancias, incluso si el proyecto finalmente fracasa.

Por lo tanto, el comportamiento que parece sensato de cada inversor (entrar temprano solo con promesas) ha llevado a un resultado desfavorable para todos (valorar el bombo y menospreciar la sustancia).

negociación entre sueños y realidad

Un proyecto que solo publica un artículo en línea puede afirmar que cambiará todo y creará un valor de billones de dólares. Mientras que un proyecto con código real debe enfrentar:

• Número real de usuarios
• La capacidad y limitaciones prácticas de la tecnología
• Razones por las que se está quedando atrás en la competencia

Esto ha dado lugar a lo que se llama "prima de aire" - una prima de valoración obtenida completamente sin restricciones de la realidad.

conspiración de especulación

Cuando nadie puede distinguir qué proyectos realmente tienen valor, todos buscarán la misma señal:

• ¿De qué están hablando las personas influyentes?
• ¿En qué intercambios se listará?
• La velocidad de aumento del precio de los tokens

Los proyectos sin productos pueden destinar todos sus recursos a la fabricación de estas señales, en lugar de realizar un desarrollo real. En el ámbito de Activos Cripto, la importancia del marketing a menudo supera al desarrollo.

Caso Real

El campo de los Activos Cripto está lleno de libros blancos que han enterrado decenas de miles de millones de dólares, y estos casos confirman la teoría anterior:

• Cierto proyecto: obtuvo una valoración de miles de millones sin haber lanzado su red principal, lo que demuestra que en el ámbito de los Activos Cripto, cuanto más irreal es un producto, más sueños pueden las personas proyectar sobre él.
• Un proyecto de blockchain: se recaudaron 350 millones de dólares para un proyecto que afirma "procesar más de 160,000 transacciones por segundo", pero al lanzarse solo puede procesar 4 transacciones por segundo.
• Un proyecto de reconocimiento biométrico: se propuso la idea de "intercambiar datos biométricos por tokens", atrayendo inversiones de capital de riesgo por decenas de miles de millones de dólares.

Estos ejemplos siguen un patrón común: cuanto más abstracta o técnicamente compleja es la promesa, más fondos se obtienen, y el costo de la falla es también mayor.

¿Por qué es difícil cambiar esta situación?

Desde un punto de vista lógico, los inversores deberían exigir ver productos viables. Pero la teoría de juegos explica por qué esto es poco probable:

• El miedo a perderse algo es real.
• La mayoría de los inversores carecen de la capacidad para evaluar el compromiso tecnológico.
• Los gerentes de fondos se centran más en los retornos a corto plazo que en el éxito a largo plazo.
• Existen problemas en el mecanismo de incentivos: las acciones que benefician al individuo pueden ser perjudiciales para el mercado

Esta es la razón por la que los proyectos sin productos a menudo pueden recaudar más fondos que aquellos que realmente están desarrollando productos prácticos.

Las reglas del juego en sí no tienen problema, solo que algunas personas son demasiado buenas en aprovecharse de estas reglas.