Desde el tercer trimestre de 2023, los activos que han tenido un buen desempeño incluyen el índice Russell 2000, el precio del oro, las acciones financieras y los bonos del Tesoro de EE. UU. Los activos con un desempeño inferior incluyen Ethereum, el petróleo crudo y el dólar. Bitcoin y el índice Nasdaq 100 han permanecido prácticamente estables.
Para el mercado de acciones estadounidense, actualmente sigue en un mercado alcista, la tendencia principal sigue siendo hacia arriba. Sin embargo, los meses de negociación hasta fin de año tendrán un entorno de falta de temas de rendimiento, y tanto el espacio ascendente como descendente del mercado estarán limitados. El mercado continúa revisando a la baja las expectativas de ganancias del tercer trimestre.
Recientemente ha habido una corrección en la valoración, pero la recuperación también ha sido rápida. El índice S&P 500 tiene actualmente un múltiplo de 21 veces en su relación precio-beneficio, lo que sigue siendo mucho más alto que la media de los últimos 5 años.
En el índice S&P 500, el 93% de las empresas han publicado resultados reales, de las cuales el 79% superó las expectativas de ganancias por acción, y el 60% superó las expectativas de ingresos. El rendimiento de las acciones de las empresas que superaron las expectativas se mantiene en línea con la media histórica, pero el rendimiento de las acciones de las empresas que no alcanzaron las expectativas es inferior a la media histórica.
Actualmente, la recompra es el soporte técnico más fuerte en el mercado de valores de EE. UU. Las actividades de recompra de las empresas en las últimas semanas han alcanzado el doble de los niveles normales, con aproximadamente 5,000 millones de dólares al día ( anualizando 1 billón de dólares ). Esta fuerza de compra podría continuar hasta que comience a disminuir gradualmente después de mediados de septiembre.
Las grandes acciones tecnológicas mostraron un debilitamiento a mediados del verano, principalmente debido a la disminución de las expectativas de ganancias y la reducción del entusiasmo del mercado por el tema de la inteligencia artificial. Sin embargo, el potencial de crecimiento a largo plazo de estas acciones sigue existiendo, y el espacio para una caída en los precios es limitado.
Un tiempo atrás, el mercado estaba muy alcista, desde octubre de 2022 hasta junio de 2023 experimentó algunos de los mejores rendimientos ajustados al riesgo de esta generación ( el índice Nasdaq tuvo una relación Sharpe de 4). Hasta el día de hoy, las relaciones precio-beneficio del mercado de valores son más altas, las expectativas económicas y financieras crecen más lentamente, y las expectativas del mercado sobre la Reserva Federal también son más altas, por lo que es relativamente difícil esperar que el mercado de valores tenga un desempeño similar al de los tres trimestres anteriores. Ya se han mostrado signos de que el capital se está moviendo gradualmente hacia temas defensivos (, como el aumento de posiciones en el sector de la salud ), se espera que esta tendencia no se invierta a corto plazo, por lo tanto, en los próximos meses se debe mantener una actitud neutral hacia el mercado de valores.
En la reunión de Jackson Hole del 25 de agosto, el presidente de la Reserva Federal, Powell, hizo la declaración más clara hasta ahora sobre la bajada de tipos de interés, confirmando que la bajada en septiembre es un hecho. También afirmó que no desea enfriar aún más el mercado laboral y que ha aumentado su confianza en que la inflación vuelva al objetivo del 2%. Sin embargo, sigue insistiendo en que la velocidad de la relajación de la política dependerá de los datos futuros.
La declaración de Powell esta vez no superó las expectativas del mercado, por lo que no generó una gran reacción en los mercados financieros tradicionales. Actualmente, lo que más preocupa al mercado es si existe la posibilidad de una reducción de 50 puntos básicos en una sola ocasión este año, pero Powell no dio ninguna pista al respecto. Por lo tanto, las expectativas de recortes de tasas para este año se mantienen básicamente en línea con las anteriores.
Si los datos económicos futuros son positivos, la expectativa de un recorte de 100 puntos básicos que actualmente está valorada en el mercado podría incluso ajustarse a la baja.
El mercado de criptomonedas reaccionó de manera bastante fuerte a las declaraciones de Powell, lo que podría deberse a un apretón causado por una acumulación excesiva de posiciones cortas, así como a que los participantes del mercado de criptomonedas no comprenden el ritmo de las noticias macroeconómicas tan uniformemente como el mercado tradicional. Aún está por verse si el entorno del mercado actual apoya un nuevo máximo en el mercado de criptomonedas. En general, para alcanzar un nuevo máximo, además de un entorno macroeconómico flexible y una mayor aversión al riesgo, también se requiere el apoyo de temas nativos de criptomonedas. Actualmente, parece que el tema con mayor impulso es el crecimiento del ecosistema de Telegram; aún hay que observar si otros proyectos emergentes pueden convertirse en el próximo tema.
El aumento del mercado de criptomonedas también está relacionado con la revisión a la baja de los datos de empleo no agrícola del año pasado en EE. UU. esta semana. Sin embargo, esta revisión podría ser excesiva, pasando por alto la contribución de los inmigrantes ilegales al empleo. Los mercados tradicionales han reaccionado de manera tibia, mientras que el mercado de criptomonedas lo interpreta como una señal de recortes significativos en las tasas de interés.
A partir de la experiencia del mercado del oro, en la mayoría de los casos, los precios están correlacionados positivamente con la cantidad de posiciones en los ETF, pero en los últimos dos años la estructura del mercado ha cambiado, la mayoría de los inversores minoristas e incluso los inversores institucionales han perdido el aumento del oro, y la principal fuerza de compra se ha convertido en los bancos centrales.
La velocidad de flujo de fondos hacia los ETFs de Bitcoin se ha desacelerado significativamente desde abril. En términos de Bitcoin, solo ha crecido un 10% en los últimos 5 meses, lo que coincide con el hecho de que su precio alcanzó un pico en marzo. Si la tasa de rendimiento libre de riesgo disminuye, podría atraer a más inversores al mercado del oro y Bitcoin.
En cuanto a las posiciones en acciones, las estrategias subjetivas de inversión tuvieron un buen desempeño a principios del verano, reduciendo posiciones a tiempo y aprovechando oportunidades de compra en agosto. Recientemente, la velocidad de reabastecimiento de las estrategias subjetivas ha sido muy rápida, y la posición ha vuelto al percentil 91 histórico. Sin embargo, las estrategias sistemáticas han reaccionado más lentamente, y actualmente la posición está solo en el percentil 51. Los bajistas del mercado de acciones cerraron posiciones durante la caída.
En el ámbito político, la tasa de apoyo público a Trump ha dejado de caer y la tasa de apoyo en las apuestas ha aumentado. Trump también ha recibido el apoyo de John F. Kennedy Jr., lo que podría reavivar el interés en las transacciones de Trump, lo cual es positivo para el mercado de valores o el mercado de criptomonedas en general.
Flujo de fondos
El mercado de valores de China sigue cayendo, pero los fondos de concepto chino continúan con entradas netas. Esta semana, las entradas netas alcanzaron los 4,9 mil millones de dólares, marcando un nuevo máximo en cinco semanas, y ha habido entradas netas durante 12 semanas consecutivas. En comparación con otros países emergentes, China es el que más fondos ha recibido. En este contexto de caída del mercado, los que están aumentando sus posiciones en contra de la tendencia podrían ser el equipo nacional o fondos a largo plazo, apostando a que mientras el mercado de valores no se cierre, eventualmente volverá a subir.
Según los datos de clientes de Goldman Sachs, desde febrero han estado reduciendo constantemente sus participaciones en acciones A, y recientemente han aumentado principalmente sus inversiones en acciones H y acciones de empresas chinas que cotizan en el extranjero.
A pesar de la recuperación de los mercados bursátiles globales y la entrada de capital, el mercado de fondos de dinero con baja aversión al riesgo también ha registrado entradas durante cuatro semanas consecutivas, alcanzando un tamaño total de 6.24 billones de dólares, marcando un nuevo máximo histórico, lo que indica que la liquidez del mercado sigue siendo muy abundante.
La situación fiscal de Estados Unidos merece atención continua. Se espera que la deuda del gobierno estadounidense podría alcanzar el 130% del PIB en diez años, con los gastos por intereses alcanzando el 2.4% del PIB, mientras que el gasto militar para mantener la hegemonía global de Estados Unidos es solo del 3.5%, lo cual es claramente insostenible.
Dólar débil
En el último mes, el índice del dólar ha caído un 3.5%, la velocidad de caída más rápida desde finales de 2022, lo que está relacionado con el aumento de las expectativas del mercado sobre un recorte de tasas por parte de la Reserva Federal.
Al mirar hacia principios de 2022, la Reserva Federal adoptó un enfoque agresivo de aumento de tasas para hacer frente a la inflación, lo que impulsó el fortalecimiento del dólar. Sin embargo, para octubre de 2022, el mercado comenzó a anticipar que el ciclo de aumento de tasas estaba cerca de su fin, e incluso podría considerar recortes, lo que llevó a una disminución de la demanda del dólar.
El mercado actual parece estar repitiéndose, solo que la especulación de entonces estaba demasiado adelantada, y hoy las expectativas de recortes de tasas están a punto de materializarse. Si el dólar cae demasiado, la eliminación de las operaciones de arbitraje a largo plazo podría convertirse en una fuerza que presiona al mercado de valores.
Dos temas principales de la próxima semana: inflación y Nvidia
Prestar atención a la tasa de inflación PCE de EE. UU., el índice de precios al consumidor (IPC) preliminar de agosto de Europa y el IPC de Tokio. Las principales economías también publicarán el índice de confianza del consumidor y los indicadores de actividad económica. En cuanto a los informes financieros de las empresas, se debe prestar especial atención al informe de ganancias de Nvidia el miércoles después del cierre del mercado estadounidense.
El PCE publicado el viernes es el último dato de PCE antes de la próxima decisión de la Reserva Federal el 18 de septiembre. Los economistas esperan que el crecimiento mensual de la inflación del PCE subyacente se mantenga en un 0.2%, con ingresos y consumo personal aumentando un 0.2% y un 0.3% respectivamente, igual que en junio. El mercado anticipa que la inflación mantendrá un impulso de crecimiento moderado y no se desacelerará más, dejando espacio para posibles sorpresas a la baja.
Perspectiva del informe financiero de Nvidia - Las nubes oscuras se disipan, se espera que inyecten un fuerte impulso al mercado
El rendimiento de Nvidia no solo se relaciona con la IA y las acciones tecnológicas, sino que también afecta el sentimiento del mercado financiero en su conjunto. Actualmente, la demanda de Nvidia sigue siendo fuerte, y lo más crucial es el impacto del retraso en la arquitectura Blackwell. La opinión predominante en Wall Street considera que el impacto no es significativo, y los analistas mantienen una expectativa optimista en general sobre este informe financiero. En los últimos cuatro trimestres, el rendimiento real de Nvidia ha superado las expectativas del mercado.
El mercado se centra principalmente en los siguientes indicadores:
Ingresos de 28,600 millones de dólares, año tras año +110%, trimestre tras trimestre +10%
Ingresos del centro de datos de 24.5 mil millones de dólares, +137% interanual, +8% intertrimestral
Tasa de ganancia del 75.5%, sin cambios respecto al trimestre anterior
Varios problemas clave:
¿Se ha retrasado la arquitectura Blackwell?
El análisis indica que el envío se retrasará un máximo de 4 a 6 semanas, con una previsión de que se posponga hasta finales de enero de 2025. Muchos clientes han optado por adquirir el H200, que tiene un tiempo de entrega más corto. TSMC ha comenzado a producir el chip Blackwell, pero la producción inicial es inferior a lo planeado. Este nuevo producto no estaba incluido en las previsiones de rendimiento a corto plazo.
¿Ha aumentado la demanda de productos existentes?
La disminución de la producción de B100/B200 se puede compensar aumentando H200/H20. Los pedidos de H200 han aumentado significativamente, y se espera un crecimiento del 57% desde el tercer trimestre de 2024 hasta el primer trimestre de 2025. Se proyecta que los ingresos de H200 en la segunda mitad de 2024 alcancen los 23,500 millones de dólares, suficientes para compensar las pérdidas de ingresos de B100 y GB200. La demanda de GPU H20 en el mercado chino es fuerte. El aumento de la capacidad de CoWoS de TSMC también respaldará el crecimiento de los ingresos.
¿Cuál es el grado de desaceleración de la energía cinética?
Se espera que los ingresos del año fiscal 2025 sean de 105.6 mil millones de dólares, con un crecimiento que se desacelerará del 126% al 73%. El crecimiento del rendimiento de este trimestre se desacelerará aún más al rango del 10% al 20%.
¿Cómo es la situación del mercado en China?
Atención a la tendencia de demanda de H20, enfrentando a los competidores nacionales (, principalmente la competitividad de Huawei ), así como el plan de lanzamiento de B20( Blackwell en 2025.
¿Cuál es el impacto de los cambios en la línea de productos?
Los cambios en las especificaciones técnicas y en el método de refrigeración del nuevo producto pueden afectar la capacidad de fijación de precios. Se espera que el precio promedio del B200A esté entre 25,000 y 30,000 dólares, por debajo de los 35,000-40,000 dólares del B100 y B200.
Situación de la volatilidad del precio de las acciones
Las acciones de Nvidia cayeron un 30% desde su punto más alto y luego rebotaron un 30%. Actualmente, su capitalización de mercado es de 3.18 billones de dólares, ocupando el segundo lugar a nivel mundial, a solo un 7% de su precio más alto histórico. El nivel de valoración actual se encuentra en la mediana de los últimos tres años, con un múltiplo de precio sobre ganancias de 47.6, pero el ratio PEG sigue siendo uno de los más bajos entre sus pares.
![Informe Macroeconómico de Cycle Capital (8.25): La tendencia se desacelera, pero la perspectiva para el mercado restante del año es moderadamente optimista])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-96e91e972da2c97079cf062d1c4f3f99.webp(
Análisis de suposiciones sobre toros y osos
Basado en el precio actual de la acción de 124.58 dólares, la expectativa de referencia es de 135 dólares, un escenario optimista muestra un aumento del 41%-89%, y un escenario pesimista muestra una disminución del 26%-61%. A los niveles actuales, el retorno potencial es menor que el riesgo.
Resumen: La tendencia se desacelera, pero se mantiene optimista
NVIDIA tiene una valoración en un rango neutral, su rendimiento sigue siendo satisfactorio, pero la tasa de crecimiento ha entrado en un camino descendente. El mayor riesgo es que la narrativa de la IA sea refutada. Otros riesgos provienen de la incertidumbre macroeconómica y geopolítica. A pesar de la incertidumbre, los problemas se centran principalmente en la cadena de suministro y no en la demanda, y el impulso de crecimiento a largo plazo sigue siendo fuerte. Las perspectivas de demanda de IA pueden seguir en una etapa temprana, y la demanda de chips de computación a largo plazo podría exceder las expectativas.
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rugpull_ptsd
· hace4h
solo ETH está retrasando
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DefiPlaybook
· hace6h
Según el análisis de factores ajustados a las expectativas del mercado, aún existe un intervalo de confianza del 83.5% en la situación de posiciones en largo.
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SchrödingersNode
· hace6h
Bit estable como un perro viejo.
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SigmaBrain
· hace7h
Bitcoin se queda quieto, ¡los chips son los verdaderos jefes!
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MoonRocketman
· hace7h
Los datos de la órbita principal son básicamente estables, esperando el encendido del motor del cuarto cuadrante.
El rendimiento del mercado global es mixto, Bitcoin se mantiene estable, y los informes de ganancias de Nvidia son el centro de atención.
Resumen del mercado
Desde el tercer trimestre de 2023, los activos que han tenido un buen desempeño incluyen el índice Russell 2000, el precio del oro, las acciones financieras y los bonos del Tesoro de EE. UU. Los activos con un desempeño inferior incluyen Ethereum, el petróleo crudo y el dólar. Bitcoin y el índice Nasdaq 100 han permanecido prácticamente estables.
Para el mercado de acciones estadounidense, actualmente sigue en un mercado alcista, la tendencia principal sigue siendo hacia arriba. Sin embargo, los meses de negociación hasta fin de año tendrán un entorno de falta de temas de rendimiento, y tanto el espacio ascendente como descendente del mercado estarán limitados. El mercado continúa revisando a la baja las expectativas de ganancias del tercer trimestre.
Recientemente ha habido una corrección en la valoración, pero la recuperación también ha sido rápida. El índice S&P 500 tiene actualmente un múltiplo de 21 veces en su relación precio-beneficio, lo que sigue siendo mucho más alto que la media de los últimos 5 años.
En el índice S&P 500, el 93% de las empresas han publicado resultados reales, de las cuales el 79% superó las expectativas de ganancias por acción, y el 60% superó las expectativas de ingresos. El rendimiento de las acciones de las empresas que superaron las expectativas se mantiene en línea con la media histórica, pero el rendimiento de las acciones de las empresas que no alcanzaron las expectativas es inferior a la media histórica.
Actualmente, la recompra es el soporte técnico más fuerte en el mercado de valores de EE. UU. Las actividades de recompra de las empresas en las últimas semanas han alcanzado el doble de los niveles normales, con aproximadamente 5,000 millones de dólares al día ( anualizando 1 billón de dólares ). Esta fuerza de compra podría continuar hasta que comience a disminuir gradualmente después de mediados de septiembre.
Las grandes acciones tecnológicas mostraron un debilitamiento a mediados del verano, principalmente debido a la disminución de las expectativas de ganancias y la reducción del entusiasmo del mercado por el tema de la inteligencia artificial. Sin embargo, el potencial de crecimiento a largo plazo de estas acciones sigue existiendo, y el espacio para una caída en los precios es limitado.
Un tiempo atrás, el mercado estaba muy alcista, desde octubre de 2022 hasta junio de 2023 experimentó algunos de los mejores rendimientos ajustados al riesgo de esta generación ( el índice Nasdaq tuvo una relación Sharpe de 4). Hasta el día de hoy, las relaciones precio-beneficio del mercado de valores son más altas, las expectativas económicas y financieras crecen más lentamente, y las expectativas del mercado sobre la Reserva Federal también son más altas, por lo que es relativamente difícil esperar que el mercado de valores tenga un desempeño similar al de los tres trimestres anteriores. Ya se han mostrado signos de que el capital se está moviendo gradualmente hacia temas defensivos (, como el aumento de posiciones en el sector de la salud ), se espera que esta tendencia no se invierta a corto plazo, por lo tanto, en los próximos meses se debe mantener una actitud neutral hacia el mercado de valores.
En la reunión de Jackson Hole del 25 de agosto, el presidente de la Reserva Federal, Powell, hizo la declaración más clara hasta ahora sobre la bajada de tipos de interés, confirmando que la bajada en septiembre es un hecho. También afirmó que no desea enfriar aún más el mercado laboral y que ha aumentado su confianza en que la inflación vuelva al objetivo del 2%. Sin embargo, sigue insistiendo en que la velocidad de la relajación de la política dependerá de los datos futuros.
La declaración de Powell esta vez no superó las expectativas del mercado, por lo que no generó una gran reacción en los mercados financieros tradicionales. Actualmente, lo que más preocupa al mercado es si existe la posibilidad de una reducción de 50 puntos básicos en una sola ocasión este año, pero Powell no dio ninguna pista al respecto. Por lo tanto, las expectativas de recortes de tasas para este año se mantienen básicamente en línea con las anteriores.
Si los datos económicos futuros son positivos, la expectativa de un recorte de 100 puntos básicos que actualmente está valorada en el mercado podría incluso ajustarse a la baja.
El mercado de criptomonedas reaccionó de manera bastante fuerte a las declaraciones de Powell, lo que podría deberse a un apretón causado por una acumulación excesiva de posiciones cortas, así como a que los participantes del mercado de criptomonedas no comprenden el ritmo de las noticias macroeconómicas tan uniformemente como el mercado tradicional. Aún está por verse si el entorno del mercado actual apoya un nuevo máximo en el mercado de criptomonedas. En general, para alcanzar un nuevo máximo, además de un entorno macroeconómico flexible y una mayor aversión al riesgo, también se requiere el apoyo de temas nativos de criptomonedas. Actualmente, parece que el tema con mayor impulso es el crecimiento del ecosistema de Telegram; aún hay que observar si otros proyectos emergentes pueden convertirse en el próximo tema.
El aumento del mercado de criptomonedas también está relacionado con la revisión a la baja de los datos de empleo no agrícola del año pasado en EE. UU. esta semana. Sin embargo, esta revisión podría ser excesiva, pasando por alto la contribución de los inmigrantes ilegales al empleo. Los mercados tradicionales han reaccionado de manera tibia, mientras que el mercado de criptomonedas lo interpreta como una señal de recortes significativos en las tasas de interés.
A partir de la experiencia del mercado del oro, en la mayoría de los casos, los precios están correlacionados positivamente con la cantidad de posiciones en los ETF, pero en los últimos dos años la estructura del mercado ha cambiado, la mayoría de los inversores minoristas e incluso los inversores institucionales han perdido el aumento del oro, y la principal fuerza de compra se ha convertido en los bancos centrales.
La velocidad de flujo de fondos hacia los ETFs de Bitcoin se ha desacelerado significativamente desde abril. En términos de Bitcoin, solo ha crecido un 10% en los últimos 5 meses, lo que coincide con el hecho de que su precio alcanzó un pico en marzo. Si la tasa de rendimiento libre de riesgo disminuye, podría atraer a más inversores al mercado del oro y Bitcoin.
En cuanto a las posiciones en acciones, las estrategias subjetivas de inversión tuvieron un buen desempeño a principios del verano, reduciendo posiciones a tiempo y aprovechando oportunidades de compra en agosto. Recientemente, la velocidad de reabastecimiento de las estrategias subjetivas ha sido muy rápida, y la posición ha vuelto al percentil 91 histórico. Sin embargo, las estrategias sistemáticas han reaccionado más lentamente, y actualmente la posición está solo en el percentil 51. Los bajistas del mercado de acciones cerraron posiciones durante la caída.
En el ámbito político, la tasa de apoyo público a Trump ha dejado de caer y la tasa de apoyo en las apuestas ha aumentado. Trump también ha recibido el apoyo de John F. Kennedy Jr., lo que podría reavivar el interés en las transacciones de Trump, lo cual es positivo para el mercado de valores o el mercado de criptomonedas en general.
Flujo de fondos
El mercado de valores de China sigue cayendo, pero los fondos de concepto chino continúan con entradas netas. Esta semana, las entradas netas alcanzaron los 4,9 mil millones de dólares, marcando un nuevo máximo en cinco semanas, y ha habido entradas netas durante 12 semanas consecutivas. En comparación con otros países emergentes, China es el que más fondos ha recibido. En este contexto de caída del mercado, los que están aumentando sus posiciones en contra de la tendencia podrían ser el equipo nacional o fondos a largo plazo, apostando a que mientras el mercado de valores no se cierre, eventualmente volverá a subir.
Según los datos de clientes de Goldman Sachs, desde febrero han estado reduciendo constantemente sus participaciones en acciones A, y recientemente han aumentado principalmente sus inversiones en acciones H y acciones de empresas chinas que cotizan en el extranjero.
A pesar de la recuperación de los mercados bursátiles globales y la entrada de capital, el mercado de fondos de dinero con baja aversión al riesgo también ha registrado entradas durante cuatro semanas consecutivas, alcanzando un tamaño total de 6.24 billones de dólares, marcando un nuevo máximo histórico, lo que indica que la liquidez del mercado sigue siendo muy abundante.
La situación fiscal de Estados Unidos merece atención continua. Se espera que la deuda del gobierno estadounidense podría alcanzar el 130% del PIB en diez años, con los gastos por intereses alcanzando el 2.4% del PIB, mientras que el gasto militar para mantener la hegemonía global de Estados Unidos es solo del 3.5%, lo cual es claramente insostenible.
Dólar débil
En el último mes, el índice del dólar ha caído un 3.5%, la velocidad de caída más rápida desde finales de 2022, lo que está relacionado con el aumento de las expectativas del mercado sobre un recorte de tasas por parte de la Reserva Federal.
Al mirar hacia principios de 2022, la Reserva Federal adoptó un enfoque agresivo de aumento de tasas para hacer frente a la inflación, lo que impulsó el fortalecimiento del dólar. Sin embargo, para octubre de 2022, el mercado comenzó a anticipar que el ciclo de aumento de tasas estaba cerca de su fin, e incluso podría considerar recortes, lo que llevó a una disminución de la demanda del dólar.
El mercado actual parece estar repitiéndose, solo que la especulación de entonces estaba demasiado adelantada, y hoy las expectativas de recortes de tasas están a punto de materializarse. Si el dólar cae demasiado, la eliminación de las operaciones de arbitraje a largo plazo podría convertirse en una fuerza que presiona al mercado de valores.
Dos temas principales de la próxima semana: inflación y Nvidia
Prestar atención a la tasa de inflación PCE de EE. UU., el índice de precios al consumidor (IPC) preliminar de agosto de Europa y el IPC de Tokio. Las principales economías también publicarán el índice de confianza del consumidor y los indicadores de actividad económica. En cuanto a los informes financieros de las empresas, se debe prestar especial atención al informe de ganancias de Nvidia el miércoles después del cierre del mercado estadounidense.
El PCE publicado el viernes es el último dato de PCE antes de la próxima decisión de la Reserva Federal el 18 de septiembre. Los economistas esperan que el crecimiento mensual de la inflación del PCE subyacente se mantenga en un 0.2%, con ingresos y consumo personal aumentando un 0.2% y un 0.3% respectivamente, igual que en junio. El mercado anticipa que la inflación mantendrá un impulso de crecimiento moderado y no se desacelerará más, dejando espacio para posibles sorpresas a la baja.
Perspectiva del informe financiero de Nvidia - Las nubes oscuras se disipan, se espera que inyecten un fuerte impulso al mercado
El rendimiento de Nvidia no solo se relaciona con la IA y las acciones tecnológicas, sino que también afecta el sentimiento del mercado financiero en su conjunto. Actualmente, la demanda de Nvidia sigue siendo fuerte, y lo más crucial es el impacto del retraso en la arquitectura Blackwell. La opinión predominante en Wall Street considera que el impacto no es significativo, y los analistas mantienen una expectativa optimista en general sobre este informe financiero. En los últimos cuatro trimestres, el rendimiento real de Nvidia ha superado las expectativas del mercado.
El mercado se centra principalmente en los siguientes indicadores:
Varios problemas clave:
¿Se ha retrasado la arquitectura Blackwell? El análisis indica que el envío se retrasará un máximo de 4 a 6 semanas, con una previsión de que se posponga hasta finales de enero de 2025. Muchos clientes han optado por adquirir el H200, que tiene un tiempo de entrega más corto. TSMC ha comenzado a producir el chip Blackwell, pero la producción inicial es inferior a lo planeado. Este nuevo producto no estaba incluido en las previsiones de rendimiento a corto plazo.
¿Ha aumentado la demanda de productos existentes? La disminución de la producción de B100/B200 se puede compensar aumentando H200/H20. Los pedidos de H200 han aumentado significativamente, y se espera un crecimiento del 57% desde el tercer trimestre de 2024 hasta el primer trimestre de 2025. Se proyecta que los ingresos de H200 en la segunda mitad de 2024 alcancen los 23,500 millones de dólares, suficientes para compensar las pérdidas de ingresos de B100 y GB200. La demanda de GPU H20 en el mercado chino es fuerte. El aumento de la capacidad de CoWoS de TSMC también respaldará el crecimiento de los ingresos.
¿Cuál es el grado de desaceleración de la energía cinética? Se espera que los ingresos del año fiscal 2025 sean de 105.6 mil millones de dólares, con un crecimiento que se desacelerará del 126% al 73%. El crecimiento del rendimiento de este trimestre se desacelerará aún más al rango del 10% al 20%.
¿Cómo es la situación del mercado en China? Atención a la tendencia de demanda de H20, enfrentando a los competidores nacionales (, principalmente la competitividad de Huawei ), así como el plan de lanzamiento de B20( Blackwell en 2025.
¿Cuál es el impacto de los cambios en la línea de productos? Los cambios en las especificaciones técnicas y en el método de refrigeración del nuevo producto pueden afectar la capacidad de fijación de precios. Se espera que el precio promedio del B200A esté entre 25,000 y 30,000 dólares, por debajo de los 35,000-40,000 dólares del B100 y B200.
Situación de la volatilidad del precio de las acciones Las acciones de Nvidia cayeron un 30% desde su punto más alto y luego rebotaron un 30%. Actualmente, su capitalización de mercado es de 3.18 billones de dólares, ocupando el segundo lugar a nivel mundial, a solo un 7% de su precio más alto histórico. El nivel de valoración actual se encuentra en la mediana de los últimos tres años, con un múltiplo de precio sobre ganancias de 47.6, pero el ratio PEG sigue siendo uno de los más bajos entre sus pares.
![Informe Macroeconómico de Cycle Capital (8.25): La tendencia se desacelera, pero la perspectiva para el mercado restante del año es moderadamente optimista])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-96e91e972da2c97079cf062d1c4f3f99.webp(
Análisis de suposiciones sobre toros y osos Basado en el precio actual de la acción de 124.58 dólares, la expectativa de referencia es de 135 dólares, un escenario optimista muestra un aumento del 41%-89%, y un escenario pesimista muestra una disminución del 26%-61%. A los niveles actuales, el retorno potencial es menor que el riesgo.
Resumen: La tendencia se desacelera, pero se mantiene optimista NVIDIA tiene una valoración en un rango neutral, su rendimiento sigue siendo satisfactorio, pero la tasa de crecimiento ha entrado en un camino descendente. El mayor riesgo es que la narrativa de la IA sea refutada. Otros riesgos provienen de la incertidumbre macroeconómica y geopolítica. A pesar de la incertidumbre, los problemas se centran principalmente en la cadena de suministro y no en la demanda, y el impulso de crecimiento a largo plazo sigue siendo fuerte. Las perspectivas de demanda de IA pueden seguir en una etapa temprana, y la demanda de chips de computación a largo plazo podría exceder las expectativas.