Desafíos y reflexiones sobre la regulación de activos digitales en la cadena de bloques
La influencia de los activos digitales en la cadena de bloques en los mercados financieros globales está aumentando, y su característica de descentralización también ha planteado nuevos desafíos para los sistemas de regulación financiera de los países. Cómo ajustar el marco de regulación financiera tradicional para adaptarse a las características de estos activos emergentes, así como cómo controlar eficazmente los riesgos, se ha convertido en el foco de atención de todas las partes.
Según las estadísticas de los organismos internacionales de regulación contra el lavado de dinero, en 130 jurisdicciones en todo el mundo, 88 permiten la prestación de servicios de activos digitales, mientras que 20 prohíben explícitamente tales servicios.
Exploración de las propiedades de valores de los activos digitales
Estados Unidos, como una de las jurisdicciones que permite servicios de activos virtuales, ha adoptado un modelo de regulación conjunta, donde diferentes negocios pueden estar bajo la jurisdicción de diferentes organismos reguladores. Las autoridades reguladoras de Estados Unidos han estado evaluando activamente la aplicabilidad de las regulaciones existentes a los activos digitales de la cadena de bloques, siendo una de las cuestiones clave: si ciertos activos digitales deben clasificarse como valores.
Las agencias reguladoras de EE. UU. suelen utilizar la "prueba Howey" para determinar si un activo califica como "contrato de inversión", lo que a su vez ayuda a decidir si debe estar sujeto a la regulación de valores. Tomando como ejemplo un activo digital conocido, los puntos clave para determinar si se trata de un valor incluyen:
¿Está relacionado con la inversión de fondos?
¿Tienen los inversores expectativas de ganancias?
¿Existen entidades de inversión conjunta?
¿Los beneficios dependen principalmente de los esfuerzos del iniciador o de terceros?
Las autoridades regulatorias relacionadas con Estados Unidos han emitido directrices que indican que, al participar en la emisión, venta o distribución de activos digitales, es necesario considerar la aplicabilidad de la ley federal de valores. Se debe analizar cuidadosamente las características de los activos digitales para determinar si cumplen con la definición de valores.
El impacto de la determinación de los activos digitales como valores
Si un activo digital se considera un valor, la autoridad reguladora correspondiente tendrá jurisdicción sobre él. El incumplimiento de los requisitos regulatorios puede dar lugar a las siguientes consecuencias:
Las autoridades regulatorias pueden presentar demandas civiles contra las empresas, fundadores y ejecutivos relacionados por violaciones de la ley de valores.
Las autoridades reguladoras pueden imponer sanciones administrativas a los infractores.
Activo digital como mercancía
En Estados Unidos, las mercancías suelen definirse como bienes básicos intercambiables utilizados en el comercio. Aunque los activos digitales de la cadena de bloques aún no han sido definidos claramente como mercancías en el sentido legal, las autoridades regulatorias han indicado que ciertos activos digitales pertenecen a la categoría de mercancías dentro de su ámbito de aplicación. Esta clasificación se basa en las características de los activos digitales, como su intercambiabilidad, comerciabilidad en el mercado y cierta escasez.
Nueva clasificación de activos digitales por la nueva ley
Recientemente, la Cámara de Representantes de Estados Unidos aprobó una nueva ley que tiene como objetivo proporcionar claridad regulatoria y medidas de protección al consumidor para el ecosistema de activos digitales. Esta ley clasifica los activos digitales en dos categorías:
"activos digitales restringidos" regulados por la autoridad de supervisión de valores
"activo digital" regulado por la entidad reguladora de futuros de mercancías
Los factores que determinan el tipo de activo digital incluyen:
¿La cadena de bloques subyacente ha sido certificada como un sistema descentralizado?
Forma de adquisición de activos
La relación entre el tenedor de activos y el emisor
Además, la ley también impone requisitos de registro y divulgación de información a ciertos participantes en el ámbito de los activos digitales.
Impacto de la calificación de activos digitales
Tomando como ejemplo un activo digital conocido, si se clasifica como un valor, enfrentará requisitos regulatorios más estrictos, lo que podría resultar en un aumento de los costos de cumplimiento, afectando las oportunidades de inversión de los minoristas y el sentimiento del mercado. Y si se clasifica como una mercancía, aunque podría fomentar el desarrollo del mercado de derivados, podría no reflejar plenamente la singularidad de los activos digitales descentralizados.
Además, la lucha por la jurisdicción entre diferentes organismos reguladores puede generar problemas de arbitraje regulatorio, lo que hace que los participantes del mercado de activos digitales enfrenten un entorno regulatorio más complejo.
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GasFeeLady
· hace10h
¿De qué sirve una regulación tan estricta?
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Lonely_Validator
· hace12h
La demanda de evolución regulatoria es alta
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StablecoinArbitrageur
· hace12h
*ajusta los gráficos de datos* Existen oportunidades de arbitraje regulatorio en 22 jurisdicciones. Mis algoritmos muestran una correlación de 0.87 entre las brechas de aplicación y los diferenciales de rendimiento.
Dilema de la regulación de activos digitales en la cadena de bloques: la disputa sobre la clasificación entre valores y mercancías
Desafíos y reflexiones sobre la regulación de activos digitales en la cadena de bloques
La influencia de los activos digitales en la cadena de bloques en los mercados financieros globales está aumentando, y su característica de descentralización también ha planteado nuevos desafíos para los sistemas de regulación financiera de los países. Cómo ajustar el marco de regulación financiera tradicional para adaptarse a las características de estos activos emergentes, así como cómo controlar eficazmente los riesgos, se ha convertido en el foco de atención de todas las partes.
Según las estadísticas de los organismos internacionales de regulación contra el lavado de dinero, en 130 jurisdicciones en todo el mundo, 88 permiten la prestación de servicios de activos digitales, mientras que 20 prohíben explícitamente tales servicios.
Exploración de las propiedades de valores de los activos digitales
Estados Unidos, como una de las jurisdicciones que permite servicios de activos virtuales, ha adoptado un modelo de regulación conjunta, donde diferentes negocios pueden estar bajo la jurisdicción de diferentes organismos reguladores. Las autoridades reguladoras de Estados Unidos han estado evaluando activamente la aplicabilidad de las regulaciones existentes a los activos digitales de la cadena de bloques, siendo una de las cuestiones clave: si ciertos activos digitales deben clasificarse como valores.
Las agencias reguladoras de EE. UU. suelen utilizar la "prueba Howey" para determinar si un activo califica como "contrato de inversión", lo que a su vez ayuda a decidir si debe estar sujeto a la regulación de valores. Tomando como ejemplo un activo digital conocido, los puntos clave para determinar si se trata de un valor incluyen:
Las autoridades regulatorias relacionadas con Estados Unidos han emitido directrices que indican que, al participar en la emisión, venta o distribución de activos digitales, es necesario considerar la aplicabilidad de la ley federal de valores. Se debe analizar cuidadosamente las características de los activos digitales para determinar si cumplen con la definición de valores.
El impacto de la determinación de los activos digitales como valores
Si un activo digital se considera un valor, la autoridad reguladora correspondiente tendrá jurisdicción sobre él. El incumplimiento de los requisitos regulatorios puede dar lugar a las siguientes consecuencias:
Activo digital como mercancía
En Estados Unidos, las mercancías suelen definirse como bienes básicos intercambiables utilizados en el comercio. Aunque los activos digitales de la cadena de bloques aún no han sido definidos claramente como mercancías en el sentido legal, las autoridades regulatorias han indicado que ciertos activos digitales pertenecen a la categoría de mercancías dentro de su ámbito de aplicación. Esta clasificación se basa en las características de los activos digitales, como su intercambiabilidad, comerciabilidad en el mercado y cierta escasez.
Nueva clasificación de activos digitales por la nueva ley
Recientemente, la Cámara de Representantes de Estados Unidos aprobó una nueva ley que tiene como objetivo proporcionar claridad regulatoria y medidas de protección al consumidor para el ecosistema de activos digitales. Esta ley clasifica los activos digitales en dos categorías:
Los factores que determinan el tipo de activo digital incluyen:
Además, la ley también impone requisitos de registro y divulgación de información a ciertos participantes en el ámbito de los activos digitales.
Impacto de la calificación de activos digitales
Tomando como ejemplo un activo digital conocido, si se clasifica como un valor, enfrentará requisitos regulatorios más estrictos, lo que podría resultar en un aumento de los costos de cumplimiento, afectando las oportunidades de inversión de los minoristas y el sentimiento del mercado. Y si se clasifica como una mercancía, aunque podría fomentar el desarrollo del mercado de derivados, podría no reflejar plenamente la singularidad de los activos digitales descentralizados.
Además, la lucha por la jurisdicción entre diferentes organismos reguladores puede generar problemas de arbitraje regulatorio, lo que hace que los participantes del mercado de activos digitales enfrenten un entorno regulatorio más complejo.