La evolución de DEX: de herramienta marginal a núcleo del ecosistema
En el sistema financiero criptográfico, DEX ha sido un papel intrigante. Siempre está en línea, sin caídas, sin censura, sin estafas, pero ha permanecido en un estado marginal a largo plazo: interfaz compleja, falta de liquidez, carente de narrativa, no es el centro de atención ni el lugar preferido para los proyectos. Cuando DeFi estalló, fue una alternativa a los intercambios centralizados, y en el mercado bajista se convirtió en el legado de la era DeFi de "seguridad y autocustodia". Cuando el enfoque de la industria se ha desplazado hacia nuevas narrativas como cadenas públicas, IA, RWA, inscripciones, DEX parece haber perdido su presencia.
Sin embargo, a largo plazo, los DEX han estado evolucionando silenciosamente y comenzando a sacudir la lógica subyacente de las finanzas en la cadena. Uniswap es solo un nodo en su proceso de desarrollo, mientras que Curve, Balancer, Raydium, Velodrome, entre otros, son sus formas mutadas. Toda la evolución de los AMM, agregadores y DEX de L2 está impulsada por el proceso de auto-evolución subyacente de las finanzas distribuidas.
Este artículo se alejará de las perspectivas de "comparación de productos" y "análisis de tendencias" para revisar la lógica de evolución histórica de DEX:
¿Cómo evolucionó DEX de herramientas en cadena a lógica estructural?
¿Cómo ha absorbido los mecanismos financieros y objetivos ecológicos de diferentes períodos?
¿Por qué DEX sigue siendo un tema ineludible cuando se habla de lanzamiento de proyectos, arranque en frío y autoorganización de la comunidad?
Esta es la historia de la evolución de DEX, así como la evolución estructural de la "sobrecarga funcional" descentralizada, y también una exhibición de una trayectoria de desarrollo histórico. También intentaremos responder: ¿por qué en la era Web3, cada proyecto no puede eludir DEX?
I. Breve historia de cinco años de DEX: de un papel marginal al núcleo de la narrativa
1. Primera generación de DEX: expresión de la descentralización(Era de EtherDelta)
Alrededor de 2017, cuando los intercambios centralizados estaban en su apogeo, un grupo de entusiastas de las criptomonedas inició en silencio el experimento EtherDelta en la cadena. En comparación con los intercambios centralizados de la misma época, la experiencia de intercambio de EtherDelta fue un verdadero desastre: se requería ingresar manualmente datos complejos, la latencia de interacción era alta y la interfaz era primitiva, lo que desanimaba a los usuarios comunes.
Pero el nacimiento de EtherDelta no fue para ser fácil de usar, sino para deshacerse completamente de la "confianza centralizada": los activos de negociación son completamente controlados por los usuarios, la coincidencia de órdenes se realiza en la cadena de Ethereum, sin necesidad de intermediarios, sin confiar en terceros. El fundador de Ethereum, Vitalik Buterin, ha expresado públicamente su expectativa sobre este modelo, considerando que el intercambio descentralizado en la cadena es una de las verdaderas direcciones de aplicación de la blockchain.
Aunque EtherDelta finalmente se desvaneció gradualmente debido a problemas técnicos y de experiencia del usuario, sembró las semillas genéticas para futuros como Uniswap, Balancer y Raydium: custodia de activos por parte del usuario, emparejamiento de órdenes en la cadena y custodia sin confianza. Estas características se convirtieron en el marco básico para la evolución y expansión continua de DEX.
2. Segunda generación de DEX: Cambio de paradigma técnico ( Aparición de AMM )
Si EtherDelta representa el "principio fundamental" del intercambio descentralizado, entonces el nacimiento de Uniswap ha proporcionado por primera vez un camino de implementación escalable para este ideal.
En 2018, Uniswap lanzó v1, introduciendo por primera vez el mecanismo de creadores de mercado automatizados (AMM), rompiendo por completo las limitaciones del modelo tradicional de libro de órdenes. Su lógica de negociación central x * y = k es simple pero revolucionaria: permite que el fondo de liquidez fije automáticamente los precios, sin necesidad de contrapartes o órdenes. Solo hay que depositar un tipo de activo en el fondo para obtener automáticamente otro tipo de activo a lo largo de la curva de producto constante. Sin necesidad de contrapartes, sin necesidad de órdenes, sin necesidad de emparejamientos, la negociación establece el precio.
Este modelo es innovador porque no solo resuelve el problema de "no hay órdenes en el libro" en los primeros DEX, sino que también cambia radicalmente la fuente de liquidez en las transacciones en cadena: cualquier persona puede convertirse en un proveedor de liquidez (LP), inyectar activos al mercado y ganar comisiones.
El éxito de Uniswap también ha inspirado la innovación en otros mecanismos de AMM:
Balancer introduce pools de múltiples activos + pesos personalizados, permitiendo a los proyectos establecer su propio peso y distribución de activos.
Curve diseñó una curva optimizada para abordar el problema de alta deslizamiento de los stablecoins, logrando un intercambio de activos de bajo costo.
SushiSwap añade incentivos y gobernanza de tokens sobre la base de Uniswap, iniciando la narrativa de "minería de liquidez + soberanía comunitaria"
Estas variantes impulsan a los AMM DEX a la etapa de "productización del protocolo". A diferencia de la primera generación de DEX, que estaba principalmente impulsada por ideas, la segunda generación de DEX ha mostrado una lógica de producto clara y un ciclo de comportamiento del usuario: no solo pueden realizar transacciones, sino que también son la base estructural de la circulación de activos, la entrada para que los usuarios participen en la liquidez, e incluso son una parte del lanzamiento del ecosistema del proyecto.
Desde Uniswap, DEX se convirtió por primera vez en un "producto" que realmente puede ser utilizado, crecer y acumular usuarios y capital: ya no es un apéndice de la materialización de conceptos, sino que comienza a ser el propio constructor de estructuras.
3. Tercera generación de DEX: de herramienta a núcleo, expansión de funciones e integración ecosistémica
Después de entrar en 2021, la evolución de DEX comenzó a desvincularse de un único escenario de transacciones, entrando en una "fase de fusión" donde la expansión de funcionalidades y la integración ecológica son paralelas. En esta etapa, DEX ya no es solo un "lugar de intercambio de monedas", sino que gradualmente se convierte en el núcleo de liquidez del sistema financiero en cadena, la entrada para el arranque en frío de proyectos, e incluso el coordinador de la estructura ecológica.
Uno de los cambios de paradigma más representativos de este período es la aparición de Raydium. Raydium nació en la cadena de Solana, siendo el primer intento de integrar profundamente el mecanismo AMM con el libro de órdenes en cadena. No solo proporciona un fondo de liquidez basado en el producto constante, sino que también sincroniza las transacciones con el libro de órdenes en cadena de Serum, formando una estructura de liquidez de 'creación de mercado automática + órdenes pasivas'. Este modelo combina la simplicidad del AMM con la visibilidad de los niveles de precios del libro de órdenes, mejorando significativamente la eficiencia del capital y la tasa de utilización de la liquidez, mientras mantiene la autonomía en cadena.
El significado estructural de Raydium radica en que no es solo "optimización de AMM", sino que es la primera vez que un DEX intenta introducir una "experiencia de intercambio centralizado" en la cadena de manera distribuida. Para los nuevos proyectos en el ecosistema de Solana, Raydium no es solo un lugar de comercio, sino también un lugar de lanzamiento: desde la liquidez inicial hasta la distribución de tokens, la profundidad de las órdenes y la exposición del proyecto, es un eje de interconexión entre la emisión primaria y el comercio secundario.
Esta etapa, la explosión de funciones va mucho más allá de Raydium:
SushiSwap agregó minería de transacciones, token de gobernanza, gobernanza comunitaria y el fondo de incubación "Onsen" sobre el modelo de Uniswap, formando un ecosistema DEX de gobernanza.
PancakeSwap combina funciones de juegos en cadena, mercado de NFT y lotería en cadena, y ha completado la operación de plataforma DEX en BNB Chain.
Velodrome(Optimism)introduce "programación de liquidez entre protocolos" basada en el modelo veToken, permitiendo que DEX se convierta en un coordinador entre protocolos en lugar de solo servir a los usuarios.
Jupiter conecta múltiples DEX y rutas de activos en el ecosistema de Solana a través de un agregador de rutas, convirtiéndose en un verdadero "agregador de protocolos en cadena".
La característica común de esta etapa es: DEX ya no es el destino final del protocolo, sino una red de intermediación que conecta activos, proyectos, usuarios y protocolos. Debe asumir la "interacción final" de las transacciones de los usuarios, incorporar el "flujo inicial" de la emisión de proyectos, y también debe conectarse con un sistema completo de comportamientos en cadena como gobernanza, incentivos, precios, agregación, entre otros.
DEX ha dejado atrás su identidad de "protocolo de isla" y se ha convertido en un nodo central en el mundo DeFi ( hub primitive ): un componente de consenso en cadena de alta adaptabilidad y alta capacidad de composición.
4. Cuarta generación de DEX: Crecimiento de deformación en el torrente multicanal, agregación, L2 y experimentos intercadena.
Si se dice que la evolución de las dos primeras generaciones de DEX fue una ruptura del paradigma técnico, la tercera etapa de Raydium es un intento de ensamblar módulos funcionales, entonces, a partir de 2021, DEX entró en una etapa más difícil de clasificar: ya no es una "actualización de versión" liderada por un equipo específico, sino que toda la estructura en cadena lo obliga a realizar una transformación adaptativa.
Los primeros en sentir este cambio fueron los DEX desplegados en Layer 2. Después del lanzamiento de las mainnets de Arbitrum y Optimism, el alto costo de Gas en Ethereum ya no es la única opción, y la estructura de Rollup comienza a convertirse en el suelo para el crecimiento de la nueva generación de DEX. GMX en Arbitrum utiliza precios de oráculo + un modelo de contratos perpetuos, respondiendo al problema de que "AMM no es suficiente para resolver la profundidad" con un camino extremadamente simplificado y una estructura sin LP pool. Por otro lado, en Optimism, Velodrome intenta establecer un mecanismo de coordinación de gobernanza para los incentivos de liquidez entre protocolos mediante el modelo de veToken. Estos DEX ya no persiguen la universalidad, sino que se arraigan en cadenas específicas como "infraestructura ecológica".
Mientras tanto, está surgiendo otra clase de parches estructurales: los agregadores. A medida que aumenta el número de DEX, el problema de la fragmentación de la liquidez se amplifica, y la pregunta "¿dónde comerciar en la cadena?" se convierte gradualmente en una nueva carga de decisión para los usuarios. Desde el lanzamiento de 1inch en 2020 hasta los posteriores Matcha y Jupiter, los agregadores han asumido un nuevo papel: no son DEX, pero coordinan todos los caminos de liquidez de los DEX. En particular, Jupiter ha experimentado un rápido ascenso en la cadena de Solana, precisamente porque llena con precisión los vacíos en la profundidad de los caminos, el salto de activos y la experiencia de comercio.
Pero la evolución de la estructura de los DEX no se detuvo en la adaptación dentro de la cadena. Después de 2021, proyectos como ThorChain y Router Protocol se lanzaron uno tras otro, proponiendo una premisa más radical: ¿es posible que las partes en una transacción completen un intercambio sin estar en la misma cadena? Este tipo de "DEX entre cadenas" comenzó a intentar resolver el problema de la circulación de activos entre cadenas a través de la construcción de capas de validación, retransmisión de mensajes o piscinas de liquidez virtuales. Aunque la estructura de los protocolos es mucho más compleja que la de los DEX de una sola cadena, su aparición envía una señal: el camino evolutivo de los DEX ha dejado atrás alguna cadena pública y se dirige hacia una era de colaboración de protocolos entre cadenas.
Es difícil clasificar el DEX de esta etapa con "tipos": podría ser una entrada de liquidez (1inch), también podría ser un coordinador de protocolo (Velodrome), y más probable es que sea un mecanismo de intercambio entre cadenas (ThorChain). No están "diseñados" como la generación anterior, sino que más bien han sido "expulsados por la estructura".
Llegado a este punto, DEX no es solo una herramienta, sino una respuesta ambiental: un producto adaptable para soportar la transformación de la estructura de la red, el salto de activos entre cadenas y el juego de incentivos entre protocolos. Ya no es una "actualización de producto", sino una representación de la "evolución de la estructura".
Dos, cuando el precio, la liquidez y la narrativa se cruzan: ¿Cómo "entra" DEX en el lanzamiento?
Al revisar el camino de desarrollo de las cuatro primeras generaciones de DEX, no es difícil notar: la razón por la que han seguido evolucionando no ha sido porque alguna función esté diseñada de manera más ingeniosa, sino porque han respondido continuamente a las necesidades reales en la cadena: desde emparejamiento y creación de mercado, hasta agregación y cadena cruzada, cada transformación de DEX es un llenado natural de un vacío estructural.
En esta etapa, DEX ya no es simplemente un "punto funcional" en una cadena, sino que se asemeja más a una "capa de adaptación predeterminada" después de los cambios en la estructura de la cadena. Ya sea que un proyecto desee crear incentivos, un protocolo necesite atraer tráfico, o una cadena cruzada quiera agregar, DEX está desempeñando cada vez más roles de "programación" y "coordinación".
Pero a medida que asume más y más roles, DEX inevitablemente se enfrenta a otra dificultad estructural que ya existía, pero que siempre había estado ausente:
En un intercambio centralizado, se necesita listar monedas, negociar recursos y atraer a la comunidad; al lanzarse en la cadena, hay que construir un pool, buscar liquidez y activar la circulación del suministro existente. Estos problemas que parecen dispersos, finalmente se concentran en un núcleo central: el asunto del arranque en frío de nuevos proyectos, ¿quién proporcionará la estructura de inicio al proyecto?
Es importante saber que en los primeros días del mercado de criptomonedas, el lanzamiento a menudo era una operación de recursos dominada por los intercambios centralizados: el ritmo de listado de monedas, la guía de precios, la distribución de usuarios y los nodos de promoción, todo estaba controlado por la plataforma. Este modelo, aunque eficiente, también trajo problemas como altas barreras de entrada, falta de transparencia y un exceso de poder centralizado.
Y cuando el DEX ha comenzado a dominar la fijación de precios, la liquidez, la movilización de usuarios y los mecanismos comunitarios, ha comenzado a tener, en su estructura, la capacidad de albergar todos los elementos necesarios para un lanzamiento; y todo esto no es porque el DEX quiera hacer un lanzamiento, sino porque, en su evolución funcional y ecológica, ha crecido de manera orgánica formando la estructura de un lanzamiento.
Nunca ha "anunciado" su intención de entrar en uno
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WhaleWatcher
· hace14h
comprar la caída es comprar el pez de dex
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BankruptcyArtist
· 08-03 16:48
Jaja, la pista donde nadie corre es la más deliciosa.
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MetaMisfit
· 08-02 23:52
Era de esperar que el dex no tuviera éxito, debería estar atrapado en la periferia.
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RetiredMiner
· 08-02 23:49
Es realmente bueno. Antes, había criticado tanto a los dex.
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GasFeeBeggar
· 08-02 23:41
Los degen que siempre dicen que el gas es caro, están jugando en todas las cadenas, pero no quieren pagar altas comisiones.
La evolución de DEX en cinco años: de herramienta marginal a núcleo de lanzamiento de proyectos Web3
La evolución de DEX: de herramienta marginal a núcleo del ecosistema
En el sistema financiero criptográfico, DEX ha sido un papel intrigante. Siempre está en línea, sin caídas, sin censura, sin estafas, pero ha permanecido en un estado marginal a largo plazo: interfaz compleja, falta de liquidez, carente de narrativa, no es el centro de atención ni el lugar preferido para los proyectos. Cuando DeFi estalló, fue una alternativa a los intercambios centralizados, y en el mercado bajista se convirtió en el legado de la era DeFi de "seguridad y autocustodia". Cuando el enfoque de la industria se ha desplazado hacia nuevas narrativas como cadenas públicas, IA, RWA, inscripciones, DEX parece haber perdido su presencia.
Sin embargo, a largo plazo, los DEX han estado evolucionando silenciosamente y comenzando a sacudir la lógica subyacente de las finanzas en la cadena. Uniswap es solo un nodo en su proceso de desarrollo, mientras que Curve, Balancer, Raydium, Velodrome, entre otros, son sus formas mutadas. Toda la evolución de los AMM, agregadores y DEX de L2 está impulsada por el proceso de auto-evolución subyacente de las finanzas distribuidas.
Este artículo se alejará de las perspectivas de "comparación de productos" y "análisis de tendencias" para revisar la lógica de evolución histórica de DEX:
Esta es la historia de la evolución de DEX, así como la evolución estructural de la "sobrecarga funcional" descentralizada, y también una exhibición de una trayectoria de desarrollo histórico. También intentaremos responder: ¿por qué en la era Web3, cada proyecto no puede eludir DEX?
I. Breve historia de cinco años de DEX: de un papel marginal al núcleo de la narrativa
1. Primera generación de DEX: expresión de la descentralización(Era de EtherDelta)
Alrededor de 2017, cuando los intercambios centralizados estaban en su apogeo, un grupo de entusiastas de las criptomonedas inició en silencio el experimento EtherDelta en la cadena. En comparación con los intercambios centralizados de la misma época, la experiencia de intercambio de EtherDelta fue un verdadero desastre: se requería ingresar manualmente datos complejos, la latencia de interacción era alta y la interfaz era primitiva, lo que desanimaba a los usuarios comunes.
Pero el nacimiento de EtherDelta no fue para ser fácil de usar, sino para deshacerse completamente de la "confianza centralizada": los activos de negociación son completamente controlados por los usuarios, la coincidencia de órdenes se realiza en la cadena de Ethereum, sin necesidad de intermediarios, sin confiar en terceros. El fundador de Ethereum, Vitalik Buterin, ha expresado públicamente su expectativa sobre este modelo, considerando que el intercambio descentralizado en la cadena es una de las verdaderas direcciones de aplicación de la blockchain.
Aunque EtherDelta finalmente se desvaneció gradualmente debido a problemas técnicos y de experiencia del usuario, sembró las semillas genéticas para futuros como Uniswap, Balancer y Raydium: custodia de activos por parte del usuario, emparejamiento de órdenes en la cadena y custodia sin confianza. Estas características se convirtieron en el marco básico para la evolución y expansión continua de DEX.
2. Segunda generación de DEX: Cambio de paradigma técnico ( Aparición de AMM )
Si EtherDelta representa el "principio fundamental" del intercambio descentralizado, entonces el nacimiento de Uniswap ha proporcionado por primera vez un camino de implementación escalable para este ideal.
En 2018, Uniswap lanzó v1, introduciendo por primera vez el mecanismo de creadores de mercado automatizados (AMM), rompiendo por completo las limitaciones del modelo tradicional de libro de órdenes. Su lógica de negociación central x * y = k es simple pero revolucionaria: permite que el fondo de liquidez fije automáticamente los precios, sin necesidad de contrapartes o órdenes. Solo hay que depositar un tipo de activo en el fondo para obtener automáticamente otro tipo de activo a lo largo de la curva de producto constante. Sin necesidad de contrapartes, sin necesidad de órdenes, sin necesidad de emparejamientos, la negociación establece el precio.
Este modelo es innovador porque no solo resuelve el problema de "no hay órdenes en el libro" en los primeros DEX, sino que también cambia radicalmente la fuente de liquidez en las transacciones en cadena: cualquier persona puede convertirse en un proveedor de liquidez (LP), inyectar activos al mercado y ganar comisiones.
El éxito de Uniswap también ha inspirado la innovación en otros mecanismos de AMM:
Estas variantes impulsan a los AMM DEX a la etapa de "productización del protocolo". A diferencia de la primera generación de DEX, que estaba principalmente impulsada por ideas, la segunda generación de DEX ha mostrado una lógica de producto clara y un ciclo de comportamiento del usuario: no solo pueden realizar transacciones, sino que también son la base estructural de la circulación de activos, la entrada para que los usuarios participen en la liquidez, e incluso son una parte del lanzamiento del ecosistema del proyecto.
Desde Uniswap, DEX se convirtió por primera vez en un "producto" que realmente puede ser utilizado, crecer y acumular usuarios y capital: ya no es un apéndice de la materialización de conceptos, sino que comienza a ser el propio constructor de estructuras.
3. Tercera generación de DEX: de herramienta a núcleo, expansión de funciones e integración ecosistémica
Después de entrar en 2021, la evolución de DEX comenzó a desvincularse de un único escenario de transacciones, entrando en una "fase de fusión" donde la expansión de funcionalidades y la integración ecológica son paralelas. En esta etapa, DEX ya no es solo un "lugar de intercambio de monedas", sino que gradualmente se convierte en el núcleo de liquidez del sistema financiero en cadena, la entrada para el arranque en frío de proyectos, e incluso el coordinador de la estructura ecológica.
Uno de los cambios de paradigma más representativos de este período es la aparición de Raydium. Raydium nació en la cadena de Solana, siendo el primer intento de integrar profundamente el mecanismo AMM con el libro de órdenes en cadena. No solo proporciona un fondo de liquidez basado en el producto constante, sino que también sincroniza las transacciones con el libro de órdenes en cadena de Serum, formando una estructura de liquidez de 'creación de mercado automática + órdenes pasivas'. Este modelo combina la simplicidad del AMM con la visibilidad de los niveles de precios del libro de órdenes, mejorando significativamente la eficiencia del capital y la tasa de utilización de la liquidez, mientras mantiene la autonomía en cadena.
El significado estructural de Raydium radica en que no es solo "optimización de AMM", sino que es la primera vez que un DEX intenta introducir una "experiencia de intercambio centralizado" en la cadena de manera distribuida. Para los nuevos proyectos en el ecosistema de Solana, Raydium no es solo un lugar de comercio, sino también un lugar de lanzamiento: desde la liquidez inicial hasta la distribución de tokens, la profundidad de las órdenes y la exposición del proyecto, es un eje de interconexión entre la emisión primaria y el comercio secundario.
Esta etapa, la explosión de funciones va mucho más allá de Raydium:
La característica común de esta etapa es: DEX ya no es el destino final del protocolo, sino una red de intermediación que conecta activos, proyectos, usuarios y protocolos. Debe asumir la "interacción final" de las transacciones de los usuarios, incorporar el "flujo inicial" de la emisión de proyectos, y también debe conectarse con un sistema completo de comportamientos en cadena como gobernanza, incentivos, precios, agregación, entre otros.
DEX ha dejado atrás su identidad de "protocolo de isla" y se ha convertido en un nodo central en el mundo DeFi ( hub primitive ): un componente de consenso en cadena de alta adaptabilidad y alta capacidad de composición.
4. Cuarta generación de DEX: Crecimiento de deformación en el torrente multicanal, agregación, L2 y experimentos intercadena.
Si se dice que la evolución de las dos primeras generaciones de DEX fue una ruptura del paradigma técnico, la tercera etapa de Raydium es un intento de ensamblar módulos funcionales, entonces, a partir de 2021, DEX entró en una etapa más difícil de clasificar: ya no es una "actualización de versión" liderada por un equipo específico, sino que toda la estructura en cadena lo obliga a realizar una transformación adaptativa.
Los primeros en sentir este cambio fueron los DEX desplegados en Layer 2. Después del lanzamiento de las mainnets de Arbitrum y Optimism, el alto costo de Gas en Ethereum ya no es la única opción, y la estructura de Rollup comienza a convertirse en el suelo para el crecimiento de la nueva generación de DEX. GMX en Arbitrum utiliza precios de oráculo + un modelo de contratos perpetuos, respondiendo al problema de que "AMM no es suficiente para resolver la profundidad" con un camino extremadamente simplificado y una estructura sin LP pool. Por otro lado, en Optimism, Velodrome intenta establecer un mecanismo de coordinación de gobernanza para los incentivos de liquidez entre protocolos mediante el modelo de veToken. Estos DEX ya no persiguen la universalidad, sino que se arraigan en cadenas específicas como "infraestructura ecológica".
Mientras tanto, está surgiendo otra clase de parches estructurales: los agregadores. A medida que aumenta el número de DEX, el problema de la fragmentación de la liquidez se amplifica, y la pregunta "¿dónde comerciar en la cadena?" se convierte gradualmente en una nueva carga de decisión para los usuarios. Desde el lanzamiento de 1inch en 2020 hasta los posteriores Matcha y Jupiter, los agregadores han asumido un nuevo papel: no son DEX, pero coordinan todos los caminos de liquidez de los DEX. En particular, Jupiter ha experimentado un rápido ascenso en la cadena de Solana, precisamente porque llena con precisión los vacíos en la profundidad de los caminos, el salto de activos y la experiencia de comercio.
Pero la evolución de la estructura de los DEX no se detuvo en la adaptación dentro de la cadena. Después de 2021, proyectos como ThorChain y Router Protocol se lanzaron uno tras otro, proponiendo una premisa más radical: ¿es posible que las partes en una transacción completen un intercambio sin estar en la misma cadena? Este tipo de "DEX entre cadenas" comenzó a intentar resolver el problema de la circulación de activos entre cadenas a través de la construcción de capas de validación, retransmisión de mensajes o piscinas de liquidez virtuales. Aunque la estructura de los protocolos es mucho más compleja que la de los DEX de una sola cadena, su aparición envía una señal: el camino evolutivo de los DEX ha dejado atrás alguna cadena pública y se dirige hacia una era de colaboración de protocolos entre cadenas.
Es difícil clasificar el DEX de esta etapa con "tipos": podría ser una entrada de liquidez (1inch), también podría ser un coordinador de protocolo (Velodrome), y más probable es que sea un mecanismo de intercambio entre cadenas (ThorChain). No están "diseñados" como la generación anterior, sino que más bien han sido "expulsados por la estructura".
Llegado a este punto, DEX no es solo una herramienta, sino una respuesta ambiental: un producto adaptable para soportar la transformación de la estructura de la red, el salto de activos entre cadenas y el juego de incentivos entre protocolos. Ya no es una "actualización de producto", sino una representación de la "evolución de la estructura".
Dos, cuando el precio, la liquidez y la narrativa se cruzan: ¿Cómo "entra" DEX en el lanzamiento?
Al revisar el camino de desarrollo de las cuatro primeras generaciones de DEX, no es difícil notar: la razón por la que han seguido evolucionando no ha sido porque alguna función esté diseñada de manera más ingeniosa, sino porque han respondido continuamente a las necesidades reales en la cadena: desde emparejamiento y creación de mercado, hasta agregación y cadena cruzada, cada transformación de DEX es un llenado natural de un vacío estructural.
En esta etapa, DEX ya no es simplemente un "punto funcional" en una cadena, sino que se asemeja más a una "capa de adaptación predeterminada" después de los cambios en la estructura de la cadena. Ya sea que un proyecto desee crear incentivos, un protocolo necesite atraer tráfico, o una cadena cruzada quiera agregar, DEX está desempeñando cada vez más roles de "programación" y "coordinación".
Pero a medida que asume más y más roles, DEX inevitablemente se enfrenta a otra dificultad estructural que ya existía, pero que siempre había estado ausente:
En un intercambio centralizado, se necesita listar monedas, negociar recursos y atraer a la comunidad; al lanzarse en la cadena, hay que construir un pool, buscar liquidez y activar la circulación del suministro existente. Estos problemas que parecen dispersos, finalmente se concentran en un núcleo central: el asunto del arranque en frío de nuevos proyectos, ¿quién proporcionará la estructura de inicio al proyecto?
Es importante saber que en los primeros días del mercado de criptomonedas, el lanzamiento a menudo era una operación de recursos dominada por los intercambios centralizados: el ritmo de listado de monedas, la guía de precios, la distribución de usuarios y los nodos de promoción, todo estaba controlado por la plataforma. Este modelo, aunque eficiente, también trajo problemas como altas barreras de entrada, falta de transparencia y un exceso de poder centralizado.
Y cuando el DEX ha comenzado a dominar la fijación de precios, la liquidez, la movilización de usuarios y los mecanismos comunitarios, ha comenzado a tener, en su estructura, la capacidad de albergar todos los elementos necesarios para un lanzamiento; y todo esto no es porque el DEX quiera hacer un lanzamiento, sino porque, en su evolución funcional y ecológica, ha crecido de manera orgánica formando la estructura de un lanzamiento.
Nunca ha "anunciado" su intención de entrar en uno