Retroceso del ETF en el mercado estadounidense, salida neta; Hong Kong aprueba el ETF de encriptación, convirtiéndose en un punto destacado del mercado.

Este mes, la inflación en Estados Unidos se ha intensificado, pero el PIB no cumplió con las expectativas, lo que ha generado preocupaciones en el mercado sobre la "estagnación" de la economía estadounidense. Bajo estas preocupaciones, junto con el impacto de conflictos geopolíticos, este mes el mercado de capitales experimentó un retroceso. Las acciones de EE. UU. y Japón retrocedieron de manera significativa, mientras que Europa mostró una mejor situación, lo que indica que los inversores globales no están preocupados por el supuesto riesgo sistémico de la economía global. A pesar de que el mercado de criptomonedas experimentó fluctuaciones, un Evento de Cisne Negro llevó a que Bitcoin cayera brevemente por debajo de los 60,000 dólares, pero el 29 de abril el mercado de criptomonedas vivió un momento histórico: se aprobó un ETF de activos criptográficos en Hong Kong, lo que indica que los fondos adicionales siguen entrando y el panorama del mercado es positivo.

A principios de año, impulsado por las expectativas de recortes de tasas y la continua caída del índice de precios al consumidor, las preocupaciones del mercado sobre la inflación se aliviaron. Sin embargo, después, los datos de inflación siguieron en aumento y las expectativas de recortes de tasas se ajustaron repetidamente a la baja. Actualmente, el mercado aún mantiene la expectativa de que no habrá recortes de tasas en mayo, e incluso una muy pequeña cantidad de personas espera que las tasas puedan seguir subiendo.

Según los datos actuales, Estados Unidos parece haber entrado en un estado de "estanflación": alta inflación pero bajo crecimiento económico. El PIB de Estados Unidos creció solo un 1.6% interanual en el primer trimestre, muy por debajo de lo esperado; mientras que el índice de precios personales de consumo (PCE) subyacente creció un 3.7% en el primer trimestre, superando las expectativas, y esto ya es un dato que excluye energía y alimentos. En otras palabras, incluso excluyendo el reciente aumento de precios de las materias primas internacionales, la inflación en Estados Unidos sigue siendo muy grave.

En pocos meses, la situación ha pasado de "un gran auge" a "una crisis de estanflación". El enfoque de Estados Unidos se centrará en cómo manejar el problema de "inflación". Actualmente, hay una pequeña parte del mercado que incluso ha comenzado a apostar por un aumento continuo de las tasas de interés, pero la probabilidad de un aumento adicional es baja; solo se retrasará el tiempo de reducción de tasas, se reducirán la cantidad de recortes y puntos básicos. La inflación actual en Estados Unidos está influenciada por múltiples factores, como los precios de las materias primas, el empleo y la demanda. Con la tendencia de los precios de los productos a la racionalidad, el reequilibrio del mercado laboral y la continuación de la tendencia a la baja de los precios de los vehículos de segunda mano, la inflación subyacente en Estados Unidos podría retroceder.

Actualmente, la situación económica de Estados Unidos es exactamente lo que los responsables de la toma de decisiones quieren ver. Hay muchas formas de deshacer la espiral "salario-inflación" y no es necesario elegir continuar con aumentos de tasas de interés que tienen un gran impacto en la economía. Este mes, el yen y las acciones japonesas han experimentado una fuerte caída. En esta situación, los inversores internacionales venderán yenes y comprarán dólares, lo que también ayudará en gran medida a reducir la liquidez del dólar.

Actualmente, los funcionarios de la Reserva Federal en su conjunto son más dovish y no han emitido señales claras de un aumento adicional de las tasas de interés, lo que podría indicar que Estados Unidos tiene ciertas herramientas de política para hacer frente a los problemas de inflación. En resumen, en esta etapa, la economía estadounidense ciertamente enfrenta la difícil cuestión de la presión inflacionaria, lo que ha generado cierta preocupación en los mercados, pero los inversores no necesitan entrar en pánico excesivo sobre el problema de la inflación.

Además, este mes ha habido muchos conflictos geopolíticos, lo que también ha sido un factor que ha llevado a la aparición de movimientos bruscos en el mercado de capitales. Hasta ahora, las partes involucradas han mantenido una relativa moderación y no hay signos de una mayor escalada del conflicto. Además, en la sociedad moderna, la posibilidad de que estalle una guerra a gran escala bajo la disuasión nuclear de grandes potencias es extremadamente baja, por lo que los problemas geopolíticos suelen tener un impacto repentino pero breve en el mercado financiero. Incluso en el caso de que estalle una guerra entre Rusia y Ucrania y la OTAN, la bolsa del país ha recuperado casi todas sus caídas desde el inicio del conflicto. Por lo tanto, el impacto de la guerra este mes es simplemente una variable inesperada.

Después de que el mercado de valores estadounidense experimentara una "locura de toros" continua durante 5 meses, finalmente se produjo un ajuste significativo: el índice Nasdaq alcanzó un mínimo de 120 días, y un gigante tecnológico tuvo una caída del -10% el 19 de abril.

El movimiento actual del mercado de valores de EE. UU. refleja más los cambios en las expectativas de recortes de tasas de interés, siendo los conflictos geopolíticos una razón secundaria. La valoración de las acciones tecnológicas está directamente relacionada con la liquidez, y un retraso en las expectativas de recortes de tasas comprimirá directamente el espacio de valoración de las acciones tecnológicas. Sin embargo, un banco de inversión ha rebajado este mes la calificación de seis grandes acciones tecnológicas de EE. UU. de "sobreponderar" a "neutral", argumentando que el impulso de ganancias que solía disfrutar este sector enfrenta un enfriamiento, y la energía ascendente está desapareciendo. No obstante, el estratega del banco de inversión también indicó que esta rebaja es un reconocimiento de "las dificultades que enfrentan estas acciones en comparación y las limitaciones de la fuerza cíclica", y no una "predicción basada en una expansión de valoración o una duda sobre la inteligencia artificial".

Este recorte de calificación es en realidad bastante razonable, ya que, dado el impacto de las expectativas de la IA, las valoraciones de los gigantes ya han reflejado anticipadamente las expectativas de ganancias futuras. Si los gigantes vuelven a experimentar un aumento loco en el futuro, solo podría ser porque el desarrollo de la IA supera nuevamente las expectativas del mercado.

Además de los Estados Unidos, el mercado de valores japonés también ha experimentado un retroceso considerable este mes. La situación en Japón se debe principalmente a la reciente devaluación desenfrenada del yen, lo que ha llevado a los inversores a vender activos japoneses. Además, la fuerte correlación entre el yen y el dólar, así como el retraso en las expectativas de recorte de tasas de la Reserva Federal, son una de las razones importantes de la reciente fluctuación del yen.

El rendimiento insatisfactorio de los mercados de valores de EE. UU. y Japón ha llevado a algunos a preocuparse de que el problema de la inflación en EE. UU. pueda provocar una crisis financiera global. Sin embargo, llegar a tal conclusión aún es prematuro, ya que, aparte de EE. UU. y Japón, los mercados de valores de otros países no han mostrado un retroceso notable: los índices bursátiles de Francia y Alemania no han experimentado grandes retrocesos y se mantienen firmes; el mercado de valores de India también ha estado oscilando por encima de los 70000 puntos. Es muy probable que este retroceso en el mercado estadounidense sea simplemente una reacción repentina del mercado ante cambios en las expectativas y eventos de cisne negro, y no presenta un riesgo sistémico evidente.

El comportamiento del mercado de criptomonedas este mes no ha sido satisfactorio, el precio de BTC ha caído por debajo de los 60,000 dólares y el precio de ETH ha caído por debajo de los 2,800 dólares. Desde que el precio de Bitcoin alcanzó un nuevo máximo a mediados de marzo, ha comenzado un período de ajuste, que hasta ahora ha durado un mes y medio. Durante este tiempo, los conflictos geopolíticos y los datos económicos de EE. UU. por debajo de las expectativas, así como otros eventos de Cisne Negro, han empeorado aún más un mercado de criptomonedas que ya no estaba muy activo; el movimiento de pin de mediados de abril fue causado precisamente por el conflicto geopolítico en el Medio Oriente.

Actualmente, el mercado de criptomonedas ha entrado en un estado de fuerte correlación con la tendencia de los activos tradicionales: el precio de Bitcoin ha mostrado una asombrosa correlación con el precio de las acciones de un gigante tecnológico en el último año. Esta fuerte correlación es muy intrigante y actualmente no hay una explicación aceptada.

Si Bitcoin es realmente consensuado por el mercado como "oro electrónico", entonces teóricamente su tendencia debería estar relacionada con el oro, y la tendencia correspondiente a los conflictos geopolíticos debería ser un aumento drástico en lugar de una caída repentina. A partir de la tendencia de precios del oro, se puede ver que el oro alcanzó un máximo histórico durante los días de conflicto en el Medio Oriente, lo que demuestra plenamente la propiedad de refugio seguro del oro.

Esta situación podría indicar algo: actualmente, la tendencia de Bitcoin está efectivamente vinculada a los ETF de EE. UU. Durante todo abril, los ETF mostraron una tendencia de salida neta.

Este tipo de tendencia vinculada a los activos de un país no es realmente especialmente razonable. La característica más destacada de descentralización de Bitcoin se ha convertido en una herramienta de almacenamiento de valor consensuada por todos, nadie tiene el derecho de emitir o destruir Bitcoin, esta característica diferente de las monedas fiduciarias se ha convertido en un soplo de aire fresco en la era de las monedas de crédito. Sin embargo, actualmente, un ETF de un solo país ya tiene el poder de fijar el precio de Bitcoin, aunque no puede crear o destruir, en realidad hay una cierta divergencia con la característica de descentralización.

Afortunadamente, después de Estados Unidos, el 29 de abril Hong Kong también aprobó oficialmente 6 ETF de activos virtuales al contado, de los cuales 3 son ETF de Bitcoin y 3 son ETF de Ethereum. Estos productos ETF difieren en la estructura de tarifas del producto, la eficiencia de transacción y la estrategia de emisión, ofreciendo a los inversores opciones diversificadas, y en categoría ya están por delante de Estados Unidos, que aún no ha aprobado el ETF de Ethereum al contado. Las instituciones pronostican que, a medida que crece el interés del mercado por estos ETF innovadores, estos seis ETF traerán 1,000 millones de dólares en fondos incrementales al mercado de criptomonedas.

Y las últimas noticias también indican que Australia lanzará un ETF de Bitcoin a finales de este año.

Este tipo de ETF que florece en múltiples puntos es algo similar a las minas y máquinas mineras distribuidas globalmente en sus inicios, lo que puede mantener plenamente la propiedad descentralizada de Bitcoin en el mercado secundario: ninguna institución o país tiene el derecho de fijar el precio de Bitcoin por sí solo.

Por lo tanto, a medida que más países o regiones listan ETFs de Bitcoin al contado, la tenencia de los grandes inversores también se dispersará cada vez más. En ese momento, el poder de fijación de precios de Bitcoin en el mercado secundario también presentará características de descentralización, y podría regresar a la esencia del valor del oro electrónico.

En abril, los discursos agresivos de la Reserva Federal y los conflictos geopolíticos en la región de Oriente Medio trajeron fluctuación al mercado de capitales, pero la estabilidad estratégica entre las grandes potencias nucleares proporcionó un cierto grado de garantía al mercado. En cuanto a la estrategia de control de la inflación, la Reserva Federal está respondiendo activamente a los riesgos financieros potenciales, aunque los mercados de valores de Estados Unidos y Japón han experimentado un retroceso, el mercado de capitales global aún no muestra signos generalizados de crisis financiera.

En este momento crucial, las iniciativas de innovación financiera en los mercados asiáticos, especialmente en Hong Kong, son especialmente importantes. La aprobación y próxima cotización del ETF de Bitcoin en Hong Kong no solo marcan un gran paso para el mercado financiero asiático en el ámbito de la encriptación, sino que también podrían convertirse en un nuevo punto de detonación para el mercado de capitales global. Este avance no solo proporciona a los inversores nuevas opciones de asignación de activos, sino que también podría impulsar el mercado de criptomonedas hacia una dirección más madura y regulada, presagiando el nacimiento de nuevas oportunidades de inversión y tendencias de mercado, y también está promoviendo la "descentralización" del poder de fijación de precios del Bitcoin en el mercado secundario.