加密市场4月报告：百亿资金涌入，BTC强势反弹

在3月报告中，我们指出"杀跌与恐慌已得到最大程度的释放"，"Q2将迎来反转行情"。4月，BTC果然迎来猛烈反弹，单月大涨14.11%，收复之前所有跌幅。

4月，全球金融市场受到"关税战"的猛烈冲击，恐慌情绪飙升，资产价格大幅下修。但情绪释放后，随着美国总统态度软化及经济数据相对强劲，资金开始涌入美股和加密市场。

BTC先于美股调整，同步美股探底后，在大量资金推动下强势上涨。更重要的是，经过2个多月调整，BTC筹码结构得到极大改善，内部状态更加稳定。

标普500和加密市场已经收复"关税战"以来的所有跌幅。相对于尚未结束的贸易争端和美国经济前景的不确定性，市场表现非常强劲。然而，要实现真正反转，还需关税问题得到解决及美国经济数据进一步确认。这个过程中可能还会有不少波折。

宏观金融：市场剧烈修正后逐步企稳

4月初，美国总统宣布对全球商品加征关税，引发市场恐慌性下跌。美股三大指数均跌破年线，长短端美债大幅下跌，避险情绪升温。

随后，由于市场抗议声浪高涨，美国政府态度有所软化。对除中国外的国家暂停关税90天，并考虑削减对中国商品的高额关税。这一转变缓解了市场担忧情绪。

与此同时，4月经济数据相对强劲。CPI同比增速降至2.4%，核心CPI增速创近3年新低。虽然GDP增速下滑，但就业市场仍保持韧性。这些数据暂时缓解了市场对经济衰退的担忧。

在政策软化和经济数据支撑下，市场情绪逐步修复。纳指和BTC月度均录得正收益，标普500也几乎收复全部跌幅。

不过，市场反弹后估值已不便宜，继续上行需要更多支撑。我们对后市持中性看法，需密切关注贸易争端进展和经济数据变化。如果经济出现恶化趋势，市场可能再度下修。

加密资产：筹码结构改善推动强势反弹

4月BTC走出"反向交易"的典型行情。月初崩溃式下跌后，月底已大幅反弹。全月上涨14.11%，振幅高达26.12%。

技术上，BTC在暴跌中3次回踩年线确认长期趋势，并在4月22日突破200日线，重回"特朗普底"区域。相比美股，BTC走势更为强劲，得益于3月即已开始调整，以及长期持有者增持和政策利好支撑。

筹码结构方面，长期持有者和大户群体在下跌中持续增持。持有100-1000枚BTC的"鲨鱼"群体4月加仓超8万枚，成为支撑市场的中坚力量。交易所BTC存量减少约6万枚。

经过两个月震荡，7.4-9.4万美元区间筹码不足的情况得到填补。目前短期持有者已脱离浮亏，全网浮亏比例降至14%。恐慌和亏损引发的抛压已大为改善。

资金面上，4月整体流入84亿美元，为本轮周期第六大流入月。若计入某公司22亿美元加仓，全月流入资金超百亿美元。

尽管2-4月市场波动剧烈，但从资金流向和筹码趋势看，我们认为市场周期仍处于上升期。此次调整有利于筹码结构加固，待外部冲击消退，BTC价格有望再次向上突破。

结语

经过数月调整和筹码再分配，加密市场内部更加稳固。长期持有者增持，短期持有者浮亏压力消除，仅14%比特币处于浮亏状态。这为市场上行提供了坚实支撑。

但外部不确定性仍然较大，尤其是贸易争端可能引发的经济衰退风险需要警惕。我们对BTC长期走势保持乐观，但也需谨慎应对外部冲击可能带来的波动。