摩根大通关于去美元化的看法：这对全球市场意味着什么

摩根大通去美元化分析揭示了金砖国家去美元化努力如何正在重塑全球市场，而其影响超出了大多数人的想象。这家银行巨头的研究表明，摩根大通对美元未来的展望正面临一些前所未有的挑战，因为全球货币转变正在加速，去美元化的影响在商品市场、中央银行储备，甚至国际支付系统中都能感受到。

分析另见：摩根士丹利美元预测显示2025年动荡，无全面崩溃

另请阅读：摩根士丹利美元预测显示2025年动荡，不会完全崩溃## 摩根大通如何看待去美元化推动金砖国家、美元和市场变化

Source： Watcher.Guru！！[被遗弃的美元](http://cdn.thebittimes.com/images/2025/08/03/3c3099a5aaf80cbd4b3d413920681499.webp019283746574839201来源：Watcher.Guru摩根大通去美元化研究正在记录远远超出正常市场周期的结构性变化。该银行的全球宏观研究部门一直在跟踪金砖国家去美元化计划如何为美元主导的体系创造真正的替代方案。嗯，它发生得比预期的要快。

路易斯·奥加内斯，摩根大通全球宏观研究负责人，表示：

“去美元化的概念与美元的结构性需求变化有关，这与其作为储备货币的地位相关。这包括与美元长期使用相关的领域，例如外汇交易量或商品贸易中的交易主导地位、负债的计价方式以及中央银行外汇储备中的份额。”

“去美元化的概念与美元作为储备货币的结构性需求变化有关。这涉及到与美元的长期使用相关的领域，例如外汇交易量或商品贸易中的交易主导地位、负债的计价以及中央银行外汇储备中的份额。”) 商品市场引领潮流

去美元化的影响在能源市场上目前最为明显。传统定价机制正以我们前所未见的方式受到挑战。俄罗斯的石油出口越来越多地以地方货币结算，而各国则在积极寻求替代美元交易的方案。

Natasha Kaneva, 摩根大通全球商品策略负责人，表示：

“今天，越来越大比例的能源定价以非美元计价的合同进行。”

**“今天，越来越大比例的能源正以非美元计价的合同进行定价。”**一些印度公司已经开始用人民币支付俄罗斯煤炭进口费用，即使没有中国中介的参与。孟加拉国最近也决定用人民币支付俄罗斯的核电站。这显示出全球货币转变正在加速。

中央银行储备晒出明显模式

JPMorgan美元期货分析显示外汇储备持有量下降。中央银行正以值得关注的速度多元化其美元资产。过去十年，新兴市场实际上将其黄金储备份额从4%翻倍到9%。

分析Meera Chandan，摩根大通全球外汇策略的共同负责人，表示如下：

“然而，美元在外汇储备中的份额在1990年代初期较低，因此最近降至略低于60%并不完全不合常规。”

**“然而，美元在外汇储备中的份额在1990年代初期较低，因此最近下降到略低于60%的水平并不完全不正常。”**中国、俄罗斯和土耳其已成为最大的黄金买家，这一趋势推动了黄金价格的上涨。JPMorgan预测，到2026年中期，价格可能达到每盎司4,000美元。

金砖支付系统获得实际动力

金砖国家去美元化的努力在最近的里约热内卢峰会上获得了实质性进展。各国领导人基本上决定推进对SWIFT的替代方案。由前巴西总统迪尔玛·罗塞夫领导的新开发银行正在开发新的金融工具，以减少对西方平台的依赖。

这些措施代表了分析师所描述的金砖国家独立金融生态系统的构建，正在从理论走向实践。

不容忽视的市场影响

去美元化的影响可能从根本上改变投资回报和债券市场，这些变化是投资者需要理解的。摩根大通的去美元化研究显示，外国对美国国债的持有比例已从金融危机期间的50%以上降至30%。

摩根大通长期战略负责人亚历山大·怀斯表示：

“对于美国股市，直接和相对收益将受到撤资或重新配置离开美国市场以及信心严重丧失的负面影响。此外，由于投资者部分撤资美国固定收益，或国际储备配置的多样化或减少，实际收益也可能面临上行压力。”

**“对于美国股票，完全和相对回报将受到从美国市场撤资或重新分配的负面影响，以及信心的严重丧失。由于投资者部分撤资美国固定收益，或国际储备配置的多样化或减少，实际收益率也可能面临上行压力。”**杰·巴里，摩根大通全球利率策略负责人，表示：

“尽管外国需求在过去十多年中未能跟上国债市场的增长，但我们必须考虑更具攻击性的行动可能意味着什么。日本是最大的外国债权国，单独持有超过1.1万亿的国债，约占市场的4%。因此，任何显著的外国抛售都会产生影响，推动收益率上升。”

**“尽管外国需求在过去十多年里未能跟上国债市场的增长，但我们必须考虑更激进的行动可能意味着什么。日本是最大的外国债权国，单独持有超过1.1万亿美元的国债，或占市场的近4%。因此，任何显著的外国抛售都会产生影响，推动收益率上升。”**另请阅读：$400B中国基金在去美元化推动中推出首个人民币代币

另请阅读：4000亿中国基金推出首个人民币代币，以推动去美元化全球货币转变持续加速，随着协调的金砖国家去美元化努力以及全球央行行为的变化，摩根大通的美元期货面临结构性挑战。