CEX进军DeFi领域:战略分析与未来展望

摘要

主要中心化交易所正转向DeFi领域,采取不同战略:某交易平台专注零售用户,降低Web3进入门槛;某交易平台推出独立平台,提供链上CEX级流动性;某交易平台则采用双轨模式,同时服务零售和机构用户。

CEX转向链上的主要原因:早期代币越来越多在DEX首发,CEX因监管审核而上市延迟,失去交易量和收入。链上服务使CEX能参与早期代币流动,在不正式上市的情况下留住用户。

CeDeFi未来趋势:平台界限日益模糊。交易所代币从费用折扣工具演变为连接中心化和去中心化生态的核心资产。部分DeFi协议可能被整合进更大的CEX主导网络,加速形成一个融合的混合市场。

1. CEX转向链上:把握新机遇

近期,某交易平台推出的基于DeFi的上市平台引发市场关注。该平台由交易所团队运营,使零售用户能比传统渠道更快接触早期代币,通过创新机制提高代币可及性和用户参与度。

尽管该模式存在争议,但中心化交易所已不再只是DeFi生态的旁观者,而成为积极参与者。其他主要平台也纷纷转向链上。某交易平台宣布基于Solana的DeFi平台,某交易平台计划将链上服务整合到其应用中。这些动向表明交易所行业正经历广泛的结构性转变。

关键问题在于:为何长期依赖稳定盈利模式的CEX会进入本质波动的DeFi市场?本报告将分析这一转变背后的战略逻辑,审视推动这一演变的市场动态。

2. CEX进军DeFi的现状分析

2.1 某交易平台:独立DEX提供CEX级流动性

该平台作为交易所基础设施的链上扩展,旨在链上复制CEX级流动性。采用混合设计,结合报价请求系统和集中流动性做市商模型,通过专业做市商优化价格,提高资本效率,减少滑点。

平台在用户层面保持去中心化,资产通过Web3钱包自托管。包含代币启动平台和收益生成功能。

该平台的战略意图是为早期代币创造平行流动性层,使其在更开放的环境中发展。该模型通过整合启动平台和收益产品,提供全面服务。

2.2 某交易平台:面向零售和机构的双轨策略

该平台计划将DeFi交易直接整合到主应用,提供无缝用户体验。用户可在核心应用中访问和交易数千种代币。

平台推出验证池功能,仅对通过KYC的机构开放,为有监管义务的实体提供合规环境。

最终形成双轨策略:为零售用户提供集成的链上服务,为机构用户提供受监管的高保障流动性场所。覆盖两类用户群体,平衡用户体验和合规性。

2.3 某交易平台:降低Web3门槛的零售导向策略

该平台产品最专注零售用户,优先考虑使用便利性。用户可通过主应用直接访问,无需离开熟悉界面即可交易。

虽然交易在链上处理,用户仍通过现有账户交互,无需单独设置钱包,大幅降低Web3新手门槛。

3. CEX转向DeFi的战略动机

3.1 抢占早期代币机会,规避上市风险

CEX希望优先接触热门代币,但无法快速上线。新代币多在DEX直接发行,快速积累交易量。CEX因审查等限制难以及时上线,错失机会和收入。

推出链上产品是折中方案。创造半沙盒环境:代币可在不经正式上市的情况下交易,但处于受控环境。CEX可早期变现用户活动,同时保持法律距离。

这为CEX提供参与代币发现的途径,避免触发监管责任,同时捕获流动性、创造收入,将活动引回自身生态。

3.2 留住链上用户,避免流失

DeFi在创新和资本效率方面领先,但主流用户难以轻松访问。用户不愿处理复杂的链上操作,但最具吸引力的机会越来越多发生在链上。

CEX通过将DeFi访问嵌入平台来弥补这一差距。用户可通过熟悉界面与链上流动性交互,抽象化钱包管理和Gas成本。

这既防止用户流失,又增强平台防御力。掌控访问层甚至流动性层,CEX构建超越现货交易的网络效应。

长期来看,这将带来用户锁定效应。当用户寻求更复杂的链上服务时,CEX的自有基础设施能确保用户、开发者和流动性留在生态内。

链上化使CEX能控制用户资金全生命周期:从法币入金到DeFi探索再到代币上市和退出,全部在统一可盈利的体系中完成。

4. CeDeFi的未来展望

4.1 界限模糊:新交易范式兴起

随着CEX集成链上服务,"交易所"和"协议"的界限日益模糊。用户可能无法区分是在与去中心化协议还是中心化界面交互。这种融合将重塑行业的流动性架构、产品设计和用户流程。

机构参与短期内难以大规模发生。风险尚未解决:监管不确定、智能合约漏洞、价格操纵、治理不透明等。一些机构可能视CEX中介化的DeFi访问为新风险。

早期尝试可能来自对冲基金和自营交易公司,小规模试水。保守机构如养老金或保险公司可能继续观望。即便参与,也将采取极其谨慎的配置,通常不超过投资组合的1-3%。

"数十亿美元资本流入"的预测过于乐观。更现实的是以亿美元为单位的逐步测试。但即便如此,也可能在一定程度上增强市场深度,缓解波动性。

4.2 交易所代币角色演变

随着链上服务扩展,交易所代币功能将演变。持有可能带来链上费用折扣或解锁收益机会,为代币引入新实用性和波动性。

目前仅某交易平台为其代币提供明确持续的实用性。多数交易所代币功能仍限于基本费用折扣。

随着CeDeFi基础设施成熟,交易所代币将成为连接链上和链下的纽带。用户可能需要持有代币才能参与质押、启动池或优先访问新项目。

交易所代币正从简单工具演变为战略资产,在用户留存、协议集成和跨平台资本流动中发挥关键作用。

4.3 融合趋势:竞争格局重塑

CEX推动链上服务不仅是防御策略,也体现了对加密生态未来的积极押注。交易所不再视DeFi为威胁,而是可整合的邻近领域。

最可能的情景是融合。主要交易所将运营半去中心化网络,独立DeFi协议可能依赖这些生态甚至被整合其中。可能导致权力和流动性重新分配,CEX主导平台成为DeFi活动引力中心。

这一趋势或促成更统一的市场结构,实现中心化和去中心化环境间流动性自由流转。用户可根据偏好选择信任度、透明度和便利性组合。竞争格局正在变化,某交易平台推出的新平台或许是这种混合未来的早期信号。