加密市场4月展望：超百亿资金涌入，BTC强势反弹

3月份我们曾指出"反者道之动"，并预测"Q2将迎来反转行情"。果然，4月BTC迎来猛烈反弹，单月上涨14.11%，收复了此前所有跌幅。

主导全球金融市场走势的关税争端在4月正式开始，对市场造成剧烈冲击，恐慌情绪飙升，资产价格大幅下跌。但情绪释放后，随着政策态度软化及美国经济数据表现相对稳健，大量资金涌入美股和加密市场。

BTC先于美股调整，同步美股探底后，在大量资金驱动下强势上涨。更重要的是，经过两个多月的调整，BTC的筹码结构得到极大改善，内部状态更加稳定。

标普500和加密市场已收复关税争端以来的所有跌幅。相对于仍未完全解决的贸易问题和美国经济前景的不确定性，市场走势非常强劲，不断对各类最新信息进行定价。然而，要实现真正的反转，仍需贸易谈判达成协议及美国经济数据的进一步确认。在此过程中，预计市场仍将出现波动。

宏观金融：关税争端预期交易引发市场剧烈调整

4月初，关税政策的实施引发市场恐慌，美股出现大幅下跌。但随后政策态度软化，加上经济和就业数据表现相对强劲，市场对经济衰退的担忧有所缓解。最终，押注贸易争端不会导致经济衰退的前瞻性交易主导了市场走势。纳斯达克指数和BTC均录得月度正收益。

全月来看，纳指4月上涨0.85%，标普500下跌0.76%，道琼斯下跌3.17%，BTC大涨14.11%。

通胀数据出现降温，就业数据保持强劲。这暂时缓解了市场对经济衰退的忧虑。叠加政策态度软化，尽管贸易谈判仍在艰难进行，但来自散户和主动型基金的资金启动前瞻性交易，大举买入推动美股强劲反弹。

当前市场定价已相对充分，如果继续上涨需要更多支持因素，如贸易争端进一步缓和，通胀进一步下降。降息预期已推迟至7月。在大幅反弹后，我们倾向于中性判断，需密切关注贸易谈判进展及经济数据。如果经济出现恶化趋势，市场可能再次下修。

加密资产：筹码结构稳固+长期前景向好

4月BTC走势是"反向交易"的典型案例，在恐慌情绪中买入，等待市场情绪缓和时资产价格迅速反弹。

4月BTC开盘82534.31美元，最低跌至74420.69美元，收于94182.54美元，全月上涨14.11%，涨幅11648.22美元，月振幅高达26.12%。

BTC在联动美股暴跌中三次回踩年线完成长期趋势确认，并在4月22日以6.82%的大涨强势突破200日线，重回"特朗普底"（特朗普胜选后构筑的箱体结构）并逼近本轮牛市的"第一上升趋势线"。

相比美股，BTC走势更为强劲，这得益于价格回调在3月即已展开，长期持有者和大户群体的增持，以及政策与应用层面的利好支撑。

BTC的应用拓展和价格上升正处于相互加强的持续反馈过程中。3-4月，贸易争端引发的全球金融市场动荡暂时打断了这一过程。但加密市场内部持币结构和市场运动保持完整和平稳，一旦恐慌情绪消退，BTC即会重拾升势。后市随贸易争端和宏观金融的潜在动荡，BTC价格仍会有波折，突破前高有待贸易争端落定且美国经济不至陷入衰退。

筹码结构：长期持有者、大户增持，长线买家扫货

进入3月后，随着流动性减少BTC价格大幅下跌，长期持有者再次发挥"稳定器"作用，由抛售转为增持。

持有100-1000枚BTC的大户群体（鲨鱼）也在下跌过程中持续增持，并在4月下旬加速买入，全月增持超8万枚，成为支撑市场的中坚力量。该群体在本轮周期买入规模远超抛售规模，符合长期投资者特征，其对当前价格区间的认可有助于价格稳定。

各方买家入场后，交易所BTC存量在4月减少约6万枚。

过去两月市场震荡，从筹码分布角度看，FOMO入场的筹码在暴跌中被迫抛售，而此前7.4-9.4万美元区间筹码不足的情况得到重新填补。目前短期持有者已脱离浮亏，全网处于浮亏状态的BTC也降至14%。恐慌和亏损引发的市场抛压已大为改善。

资金：力挽狂澜，超百亿美元抢筹

4月上半月，在贸易争端和宏观金融恐慌情绪压制下，资金整体呈流出态势。但稳定币资金持续流入，月中随着政策态度软化及美股企稳反弹，BTC现货ETF资金开始抢筹，将BTC价格迅速推高至94000美元以上。

月度来看，4月整体资金流入高达84亿美元，为本轮周期以来第六大流入月。加上某公司通过募资购入25370枚BTC，投入超22亿美元，4月全市场流入资金规模超过百亿美元。

尽管2-4月加密市场经历剧烈波动，技术上一度跌入熊市，但综合资金和长期持有者筹码趋势分析，我们认为市场周期仍处于上升期即牛市。此次调整后，筹码重回长期持有者和大户手中，有助于筹码结构加固。待贸易争端冲击逐步消退，市场交易热情复燃，BTC价格有望再次向上突破。

结语

经过数月市场调整和筹码再分配，加密市场内部更加稳固，长期持有者持有更多筹码，短期持有者浮亏压力消除且浮盈尚未出现，仅14%的比特币处于浮亏状态。这种内部状态为市场上行提供了坚实支撑。

但市场外部尤其是贸易争端的不确定性仍然很大，可能引发的美国经济衰退与通胀再上行，可能导致美股估值再次下修，以及美联储降息的进一步推迟。这一点需要特别注意。

我们对BTC下半年及长期走势充满信心，但需警惕贸易争端对资金、情绪和全球经济的不可预测破坏。